Part.1 市场概述

主要观点：下游需求略显低迷 铬系市场高位持稳

5月受疫情影响，不锈钢消费低迷不振，不锈钢厂调整产量来应对需求疲软，价格压力逐渐传导至铬铁端，而当前焦炭价格多轮下调，南方地区雨水非常充沛，水电满负荷，电费有进一步下降趋势，而北方电费也有意下调，铬铁成本下降显著，达到500-800元/吨，为铬铁价格回调和企稳提供了较大空间。

6月下游不锈钢排产出现明显下滑，铬铁需求有一定下降，铬铁价格承压小幅下调，铬矿由于当月存在较大缺口，价格保持稳定。原料端由于铬矿供应大幅减少，矿价暂有较强支撑，加上港口现货资源集中度高，可流通现货减少，北方铬矿价格相对坚挺；而南方港口6月会集中到货30-35万吨，资源紧张程度出现大幅缓解，预计矿价表现弱于北方。

整体而言，6月铬系市场处于承压状态，可能出现短暂回调，但受原料端供应不足的影响，回调较为有限，在下游需求有所恢复后，价格或将出现回升。

风险因素：下游不锈钢进一步减产，铬铁和铬矿需求下降导致价格承压

不锈钢6月排产环比下降25万吨左右，当月铬铁需求减少约8-10万吨，而高碳铬铁排产55万吨左右，环比5月下降5-6万吨，铬铁供应相对充足，铬铁价格也随之下调，但由于焦炭和电费成本均在下降，铬铁回调后基本企稳，若此时不锈钢出现进一步减产，铬铁价格可能失去支撑，因此值得注意。

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