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宁德时代近期八大热点问题梳理

2022-05-06 19:02  来源:我的钢铁网   查看历史数据

1、毛利率和净利润下降。电池产品涨价落地

1)公司一季报毛利率环比下降,是受短期原材料涨幅太大影响吗?

公司表示,为维护新能源汽车及动力电池产业的健康良性发展,公司在2022年一季度承担了主要的原材料涨价压力,是毛利率环比下降的主要原因。

这是短期波动因素影响,随着上游产能扩张,原材料价格将逐渐回归合理水平。公司看重为客户提供具有性价比的产品和服务,这才是公司的核心竞争力。除了国内市场外,公司作为全球领先动力电池企业,还将进一步开拓欧美等海外市场。

2)一季度净利润相比去年四季度下降较多,长期的合理利润应该是什么水平?

碳酸锂等原材料价格超预期,客户端价格传导相对谨慎,叠加一季度销量因季节性因素环比下降,可解释主要环比归母净利润变动原因。公司定位不仅仅在于做制造,还着眼于三大战略方向和四大创新,作为创新科技企业获得合理盈利回报。

3)二季度与客户执行的价格机制具体是怎样的?

每家客户情况不完全一样,电池涨价是动态调整的,已在陆续落地,毛利率的恢复也是持续过程。公司经营是从长期维度考虑,不会只考虑单个季度情况,重点提升公司的核心竞争力。

2、疫情对宁德时代生产和产品需求的影响

4月疫情影响生产,二季度或者下半年能不能从产能角度补回

公司表示,疫情影响分成两部分,一部分是公司总部和主要生产基地所在宁德地区近期发生疫情,在当地快速反应和行动下已经于五一节前基本解封,对公司经营影响较小。第二是上海等地疫情致整车厂减产,终端消费可能有点影响,随着目前已经逐渐复工复产,整体影响也不大。公司年内产能预计可以满足客户需求。

3、锂镍等关键金属资源的布局与进展

1)一季度涨价主要是碳酸锂,公司也做了矿的布局,具体进度怎么样?

公司之前在海外就有锂资源公布,去年开始在宜春也有投资布局。从行业来看,碳酸锂公司的扩产节奏,无论成熟矿山还是新矿山扩产的力度和决心都很大。

2)公司去年及一季度多次发布上游锂矿、镍矿扩产计划,这些扩产项目会对公司的发展带来哪些影响?目前建设进展如何? 

在应对短期内供应链紧张的问题上,公司已打造具有竞争力的供应网络,包括但不限于长协、投资、自制、回收。江西碳酸锂基地的落地、海外关键资源项目如印尼镍的推进,将为公司发展在资源端储备粮仓。

3)电池回收

子公司邦普的电池回收,锂已经达到91%的回收率,镍和钴到了99.6%。长期看,电动车渗透率到80%-90%,通过回收电池已经能将资源“搞定”,公司中期的替代方案是开发钠电池、无钴电池等,短期则投资矿资源。

4、库存上升与库存减值

1)一季度公司库存上升较多,是否跟下游客户生产有影响?公司长期快速增长的话,库存排产管理如何?

公司称,库存结构来看,一部分为在途的出口产品,海外运输耗时较长,因此排产需要一定的库存。另一部分为国内库存,周转相对较快。目前来看,疫情影响有限,随着下游车企复工复产,将拉动公司库存销售。

2)公司财务政策比较保守,一季度提了库存减值,库存减值和质保金计提出于什么考虑?

动力电池保质周期一般是八年,出于谨慎性原则,公司一直按照收入的3%计提质量保证金。存货减值计提的原因,主要是根据会计准则要求,出于谨慎性原则,根据库龄按照比例计提存货减值,后续存货销售会根据情况进行转销或转回。

5、产能规划与产能过剩疑虑

1)2025年之前公司电池产能预计达到670GWh以上

宁德时代披露定增募集说明书公告,公司目前产能无法满足未来的市场需求。自公司发布本次发行方案以来,公司相继公告了相关电池产能专项建设基地项目,投资金额合计不超过655亿元,假设按照3亿元/GWh左右的投资强度测算,对应的产能约为218GWh。同时,本次募投项目将新增锂离子电池年产能约为135GWh。上述合计新增产能约为353GWh,按照当前产能供给的280GWh测算,产能增幅为126.07%。从产能需求看,根据测算,在2025年之前公司电池产能预计达到670GWh以上。从未来的产能需求和公司现有产能情况来看,公司2025年产能缺口不低于390GWh。

2)很多人担心锂电池行业将出现产能过剩,如何预判行业前景?

锂电池行业号称的规划产能太大,但单GWh 产能实际投资需 3-5 亿元,以 LG 为例,此次通过 IPO 募资 680 亿元,根据其当时宣布的产能规划,到 2025 年净增加产能 200 多 Gwh。目前同行动辄宣布几百 Gwh 的产能规划,需要上千亿的资金投入,所以还要看最终落地情况。同时也要看到将来的产品、技术在不断地更新换代与现有工艺、设备的匹配性问题。我们认为将来优质有效产能依然是稀缺的,同时存在无效产能过剩问题。

6、同行、上下游及全球化竞争

1)去年以来,宁德时代相继对中创新航、蜂巢能源提起了诉讼,案由涉及知识产权和不正当竞争。外界认为,宁德时代此举意在压制竞争对手,对此有何回应?

投资者您好,创新是引领发展的第一动力,我们公司秉承修己达人、奋斗创新的理念,坚决拥护国家创新驱动发展战略,保护知识产权就是保护创新。我们与塔菲尔也有过类 似诉讼,并取得胜诉。塔菲尔向我们提出了技术授权需求, 这样既能保护知识产权、保护创新,也能共同推进行业发展。

2)如何看待全球新能源产业的发展,以及包括 LG,以及整车厂自制电池等竞争对手的竞争,宁德时代在竞争中有何优势?以及如何面对未来更加激烈的竞争

新能源产业目前处在发展早期阶段,小荷才露尖尖角,后面还有十倍以上的市场规模增长空间。从市场占有率变化趋势来看,宁德时代的综合竞争优势已经非常

明显,公司会把握住市场机遇,继续在产品、技术、生产制造、商业模式及服务等方面不断创新,持续扩大领先优势。任何小规模的电池制造,如果没有颠覆性的技术,是无法改变当前竞争格局的.

 3)公司后续去欧洲、北美也要建工程,后续合资会不会成为一种主流方式?

公司跟部分客户共同设立合资电池厂,主要是为了保障客户的供应,目前看效果不错。出海的合作方式也看淡的情况,自建工厂供应或者合资建厂供应都有可能。

 4)公司对北美工厂有何最新安排?是否有望在今年确认落地?

公司与美国客户共同探讨了各种可能的供应及合作方案,以及本地化生产的可能性,但具体情况需考虑到工人培训、效率、工会等因素对品质与成本的影响。

7、技术创新、研发与产品

1)未来技术创新迭代的速率是会放缓还是会怎么样?能否用斜率表示?

新能源行业还很年轻,技术迭代的空间是非常广阔的,公司一直注重投入研发,已经建立了全方位的研发体系和行业领先的团队,将陆续推出钠离子电池、麒麟系统、M3P等高性价比的新技术产品,客户欢迎度很高。

2)否计划上马大圆柱电池项目?

麒麟电池在同样的电化学体系下比大圆柱电池的能量密度高 13%,所以麒麟电池作为主流产品具有极大的竞争力。同时有些客户由于特殊汽车设计方面的原因,需要用到大圆柱电池,我们已经展开了合作。

3)宁德的麒麟系统何时发布?

计划于今年二季度内正式发布麒麟电池

4)公司在钙钛矿光伏电池研究进展,何时能开始量产?钙钛矿太阳能电池和一般的储能电池(常见磷酸铁锂储能电池)有何区别,是否有了钙钛矿太阳能电池,就不需要储能电池了

研究进展非常顺利,正在搭建中试线。钙钛矿太阳能电池是与单晶硅、多晶硅太

阳能电池类似的能量转换器件,储能电池是能源存储器件,二者的功能是不同的。

5)三元电池预计今年的出货量是多少,占比多少?未来1-2 年的战略地位如何,在动力电池出货量的占比变化趋势预计怎样?

预计今年三元与磷酸铁锂出货量四六开,同时,绝对量同比均有较大增长。

8、储能与换电

1)请问公司目前在储能方面的未来计划,公司目前国内外合作客户有哪些?

公司积极开拓客户,在国内,与国家能源集团、国电投、中国华电、三峡集团、中国能建等头部能源企 业 达 成 战 略 合 作 ;在海 外 , 与 Nextera 、 Fluence 、Wartsila、Tesla、Powin 等国际前十大储能需求客户深度开展业务合作。

2)宁德时代倾向于换电还是充电领域发展?

宁德时代换电模式不是普通的换电模式,巧克力换电 EVOGO,非常适合于普及电动车型,所以充、换电都非常重视,给客户提供丰富的选择。   


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