回顾：3月国内硅锰区间混乱运行，上冲乏力，下跌有支撑，期货盘面以8600-9000内运行，市场零售价格以8500现金出厂为主，北方报价低于南方100-150元/吨，高矿价逐步进入大部分厂家成本，南北成本均有不同程度上升，北方以8300-8500一线运行，南方则以8400-8800一线运行，大部分厂家利润降至零值或以下，南方亏损高于北方厂家。港口锰矿库存略有下降，由于合金端利润下降，厂家采购锰矿不积极，3月港口锰矿呈现大幅冲高后小幅下调的节奏，氧化矿仍偏紧，报价有所回归，碳酸矿则出现一定幅度的下调，整体区间在2-4元/吨不等，整体成交一般，外盘4月上调幅度较大，5月最新持平运行。钢招前后时间不一，华东及南方钢厂出价较早，集中于8800-8950承兑送到，河钢集团4月招标8800元/吨，时间点定于4月初，价格略低于厂家端预期，采量正常。总体来看，3月国内硅锰合金盘整运行，上冲幅度受市场高现货库存影响，但下调幅度同样有成本支撑，厂家端利润降至近期最低。月末国内硅锰北方现金出厂价格集中在8350－8500元/吨，南方出厂价在8450－8600元/吨，东三省报价在8500-8600元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在7550-7650元/吨。
上游锰矿原料方面来看，3月11日起，几大海外主流矿山对华报盘上调幅度较大，South32对华4月高品澳块8.22美元/吨度（涨1.82），南非半碳酸5.7美元/吨度（涨0.9），康密劳2022年4月加蓬块为7.6美元/吨度（涨1.65），籽7.4美元/吨度（涨1.65），UMK4月对华Mn36%南非半碳酸为5.7美元/吨度，涨1.05美元/吨度。而现货端来看，3月上旬港口锰矿报价混乱上涨，澳矿及加蓬等矿种报价上调10%左右，但最终成交一般，下旬随着合金价格疲软运行，厂家端采购谨慎，导致港口锰矿成交回落，部分报盘回归实际，港口库存整体维持500万高位，但由于矿种结构不一，导致部分热销矿种仍偏紧。
厂家端来看，3月国内厂家开工仍维持高位，3月全国综合开工率为：69.1%，较之2月增4.6%。全国3月产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增16.12%，增130316吨。3月日均产量：30278.74吨，环比2月增4.88%，同比2021年3月产量（892520）增5.2%。而高开工则由于下游钢厂承接力度一般，且3月受疫情影响，部分区域运输受限，叠加市场观望气氛增，厂家端库存走高，月末统计接近18万吨左右，而盘面价格好于期货价格，不少厂家及期现公司选择盘面套保，导致交割库库存及非标库库存走高，对于市场价格形成一定的压制，虽3月中下旬后，南北不少厂家端成本走高，但市场价格未出现明显上涨，一直围绕8500一线运行，导致大部分厂家进入亏损，据本网统计，3月末北方利润：-124.44，年同比（2021.4.1）减817.9，南方利润-409.49，年同比（2021.4.1）减412.17。
钢厂端来看，由于3月钢厂采购不稳定，导致3月中下旬后，钢厂对于4月采购也分不同时间点展开，而南北钢厂采购价格混乱，月中首先展开采购的华东钢厂招标价格接近8900元左右，而月末河钢集团虽招标量环比上月增加1450吨，但招标价格则以8800元/吨展开，略低于市场预期，而周边钢厂虽由于疫情运输受限导致库存偏紧，但仍以河钢集团减50-100执行采购，虽有难度，但部分仍能采到量，整体3月钢招价虽环比上升450元不等，但仍不如市场预期。
综合来看，硅锰3月整体处于冲高回落整理格局，厂家大面积进入亏损格局，高矿价逐步进入成本，但受高库存影响，整体价格处于冲高乏力，下跌有支撑格局。
展望：4月硅锰成本进入高峰值 主动减停产将缓解高库存
从4月需求来看，由于北方采暖季的结束及4月各钢厂生产进入旺季，对于合金需求将继续走高，缓解一定的社会现货库存，而从价格来看，北方8800元/吨价格，基本接近厂家成本，虽由于部分现货由前期锰矿生产，仍有一定空间，但综合后期高矿价成本来看，厂家低价销售意愿较低，暂不会主动大幅降价销售，市场价格仍有一定支撑。
原料方面，3-4月高价矿逐步进入国内，厂家及锰矿商家持矿成本再次上升，4月中下旬乃至5月，锰矿成本将达到年内高位，而从发运来看，3月澳洲整体发运量环比有所上升，但同比数据依然有小幅下降；加蓬发运量攀升明显，4月到中国量也将有所上升，南非整体发运量较大，因此4月到港压力较为突出，氧化矿经过3月发运攀升已经逐步恢复至同期水平，预计4月底及5月国内港口库存情况将有明显好转。
综合来看，4月初合金价格受钢招定型影响，表现仍将略稳，但需要解决社会高库存的前提下，只有依靠降价销售，4月上旬零售价格可能略有50-100的走低，而进入4月中下旬后，如厂家端因亏损出现主动降减停产，而库存下降幅度较好的前提下，硅锰价格可能受高价锰矿支撑，重新触底反弹，但高度仍需强力政策或库存实际下降为前提，否则厂家端亏损将进一步增大，直到实际产量下降后，才会对于价格形成利好的支撑。