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Mysteel:内外价差回归,伦镍“四连跌”终止

2022-03-22 15:49  来源:我的不锈钢网   查看历史数据

2022年3月22日沪镍主力2204合约收盘于206780元/吨,较上一交易日上涨1110元/吨,涨幅0.54% ;而在前日(21日)16点开盘的LME镍_3M合约开盘后立即跌停于31380美元/吨,跌幅14.99%,上演了“四连跌”,即自16日LME镍合约复牌以来已连续第四个交易日触及每日价格变动幅度限制。

可以看出,连日来伦敦金属交易所(LME)出台的多种措施(中止镍合约交易、递延交割日期、限制新建仓、限制每日涨跌幅等)确实有效地抑制了前期镍价非理性的上涨,但另一方面,日复一日的跌停却使得LME镍市场失去了流动性,日成交屈指可数。

值得注意的是,伦镍连日的跌停急速拉近了内外盘价差,使得精炼镍的进口盈亏从前期最高亏损15万元/吨收窄至亏损2.32万元/吨,沪伦比亦修复至6.59,已与3月4日时的内外价差相当。但据贸易商反应,目前仍难有进口交易达成,相反近日来保税区有大量货物流出海外,据Mysteel统计,上周(12~18日)保税区去库1500吨,皆为出口海外,占保税区库存22.39%。

如前文所述,以22日沪镍收盘价206780元/吨计算,进口亏损仍然高达2.32万元/吨,即沪镍约在23万元/吨左右可与21日伦镍跌停价格相当。

亦或从另一角度计算,如若伦镍在22日16:00开盘后跌至2.82万美元/吨或更低的价格,可使进口成本低于目前国内纯镍现货价格,即沪镍盘面价格+现货升贴水(+3000元/吨)。

进口成本计算方法:(LME镍3M+调期费+现货升水)*离岸汇率*(1+增值税率)*(1+关税)+杂费

市场人士认为,由于22日沪镍盘面价格仍然稳价运行于20万上方,伦镍再度触及跌停线15%至26675美元/吨上演“五连跌”的可能性不大。更有部分观点认为,22日伦镍下跌幅度有限,进口窗口可能仍难以打开,原因在于:

1)因国际政治原因,俄镍在欧美市场销售受到阻碍,而中国市场则可通过人民币跨境支付系统正常进口俄镍,故欧美市场原料供应紧张的问题将成为外盘的价格支撑。

2)据悉,近期因镍价波动剧烈,部分金融机构已将伦镍列为风险品种,国内投资者通过人民币OTC方式交易美元、进行伦镍投资时,或将遇到阻碍,从而使得LME镍市场的流动资金来源减少。

此外,另有部分市场人士认为,LME镍在此异常情况下或将存在超跌预期,亦不排除22日仍然跌停的可能。

Mysteel认为,实体企业是产业链的基石,目前原料成本的巨大压力不利于产业链健康运转,在后续印尼等地新建镍项目投产、增加镍供应的预期下,以及两大交易所的措施调整,叠加宏观加息政策的影响下,镍价将会逐步向理性区间回归。

 


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