前言：
从2月17日开始持续下跌的不锈钢期货，于3月3日内持续走高，最终收大阳线，涨幅4.76%。盘面大幅上涨，一挽狂澜改变了现货弱势下行的局势，下午已有现货商户封盘不报。价格上涨后，市场一改此前的悲观情绪，同时地缘政治风险下的沪镍走势更是逼近20万大关，那么此次不锈钢期现上涨是否仅是昙花一现呢？
一：不锈钢行情引爆原因
3月2日早间，市场传来消息称华南某钢厂由于前期低价原料备货不充分，目前304冷轧已停产，随着该消息的发酵，无锡市场午后成交明显好转。与此同时，市场继续存在多种传闻：
一说是印尼青山外贸订单当日销售4万吨；
二说则是印尼发往国内一艘4万吨不锈钢运输船多名人员检测疫情出为阳性；
三说则是宁德港有印尼不锈钢货船到港，船员有阳性确诊病例，或影响佛山市场订单如期交付。
以上传闻部分已被证伪，但随着3月3日早间青山304不锈钢废料价格的上涨，叠加黑色大宗商品大涨，以及沪镍继续冲高联动不锈钢期货的情形下，不锈钢行情彻底被引爆，商户多次调涨报价，直至午后部分商家封盘不报，日内304冷轧现货波幅400-600元/吨。
二：不锈钢基本面多空交织
从基本面角度而言，不锈钢当前多空交织。
空头逻辑：产量增量大，需求恢复不及预期
据Mysteel调研统计，2022年3月份国内33家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢排产计划290.61万吨，预计月环比排产增20.4%。3月份国内钢厂基本在正常生产状态，加之江苏两个新建项目陆续达产，三系别产量月环比均有明显提升，其中300系排产150.8万吨，预计月环比增23.1%，年同比增12.3%。在钢厂供应偏多的预期下，基本面或被偏空看待。
在春节后一波集中性补库需求释放后，现货缓慢阴跌，市场需求不温不火，近两个月未开出提货均价的德龙于早间开出提货均价，出货心态可见一斑。
多头逻辑：库存去化速度快、原料成本高、海内外需求回暖
据Mysteel统计，2022年2月底，主流市场锡佛两地合计总量69.46万吨，同比下降15.92%。截止3月3日，全国主流市场不锈钢社会库存总量82.01万吨，周环比下降2.39%。从垒库到去库，300系去化水平为14.37%，高于去年同期的13.5%。
节后伴随高镍铁与废不锈钢的上涨，不同工艺的304冷轧成品成本最高上涨1200元/吨。成本抬升，不锈钢价格中枢理应上移。
需求来讲，现在国内需求即将迎来传统旺季，地产需求回暖带动不锈钢下游产业链，同时海需求也将可能起来。近期碳钢热卷海外报价走高，出口形势很好，不锈钢出口也可能继续维持较好态势一段时间。因此认为相较于其他品种，目前不锈钢似乎没跟上涨价节奏，反弹上涨只是价格回归合理区间。
三、后市预判
假设一：价格延续震荡上行，钢厂即期利润修复，同时海内外需求刺激钢厂维持高排产，无政策干扰情形下，或将重现2021年二季度行情。
假设二：价格延续震荡上行，但价格过快上涨抑制需求的进一步释放，在去年利润被高价原料收割的教训下，下游继续维持刚需补库运转，由此导致钢厂厂库+社库累积，在高成本压力下部分钢厂选择减量生产降低亏损风险。
以上两种不同情形的最终走向，取决于下游需求旺盛与否，而下游需求的释放则受到绝对价格的影响。
综合来看，3月份不锈钢供需压力有所加大，不锈钢价格仍有下跌空间，一旦价格达到心理预期，贸易商也会适度补库，对价格形成支撑。但伴随宏观情绪偏暖，且地缘政治风险带动的大宗多涨少跌，沪镍及外围伦镍大幅拉涨的情形下，不锈钢不宜过度看空，预计短期不锈钢呈现震荡偏强运行。