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Mysteel:铬矿期现货价格联动上涨,成本端支撑铁价逆势反弹

2022-02-17 22:06  来源:我的不锈钢网   查看历史数据

摘要:近期新一轮期货报价陆续出台,成交价格也不断上探。2月以来南非系铬矿现货全面上涨3-4元/吨度,期货上涨20-30美金,土耳其精粉和津巴精粉等高品精粉,现货价格大幅上涨4-5元/吨度,期货价格涨30-40美金,其他非主流铬矿价格也随之大幅上行。

2月17日南非40-42%精粉现货报37-38元/吨度,较1月涨3-4元/吨度,期货报210-215美元/吨,较1月涨25-30美金;南非38-40%块矿现货报50-51元/吨度,涨3-4元/吨度,期货报250-255美元/吨,涨15-20美金;土耳其46-48%精粉现货报59-60元/吨度,涨4-5元/吨度,期货报350-360美元/吨,涨25-35美金。

一、近十年铬矿价格与铬矿库存走势

从近十年南非精粉期货价格和铬矿港口库存走势来看,库存在250万吨以下,即全国铬矿库销比小于2.0时,对南非精粉期货价格有较强的拉涨作用,而截止到2022年2月11日,全国铬矿库存为260万吨左右,随着南非铬矿发运量继续保持在低位水平,2022年上半年铬矿库存大概率将在280万吨以下运行,铬矿现货资源集中且下游有刚性需求支撑的情况下,铬矿价格高位运行持续时间或比较长。

二、铬矿价格上涨原因分析

该轮行情的根本原因:上游供应长期萎缩,无法匹配下游刚性需求,高位矿价或持续到二季度。

简单来说,近几个月该轮价格上涨主要受到以下几方面因素的影响,一是去年四季度开始,海外铬矿发运量大幅下降,港口出现阶段性无到货现象,而国内限电解除使得铬铁产量大增,铬矿需求量非常旺盛,铬矿供需严重不匹配。二是南非铬矿主产区罢工和暴乱频发导致的矿山减产,导致铬矿山对外报盘量减少,加上下游询盘积极,对高价资源接受度高,推涨了期货价格。三是铬矿库存持续下降,现货资源集中,加上远期成本的增加,持货商挺价心态强烈。

具体表现为:

1. 国内铬矿供需错配严重

去年四季度限电基本解除,高利润刺激下铬铁产能释放迅速,四季度铬矿需求月均增加30万吨左右,月均到货减少10万吨,四季度月均去库40万吨,库存的骤降使市场可贸易量急剧收缩,加上持货商看涨惜售情绪较强,铬矿现货稳步上行。

2. 南非铬矿发运出现问题

南非铬矿发运效率的大幅下降,导致铬矿发船延期时间较长,国内贸易商和铁厂补库计划严重搁置,工厂加大现货以及漂货的采购比例,经过年前1个月左右的消耗,市场上大部分持货商现货库存基本出清,现货可贸易资源逐渐集中于少数提前建库的持货商手中,铬矿转向卖方市场,高价成交不断跟进。

3. 下游铬矿刚性需求支撑

下游铬矿刚性需求的存在,迫使下游继续加大期货采购量,而南非铬矿主产区罢工和暴乱频发导致的矿山减产,铬矿山报盘量较前期有所减少,下游议价能力弱,对高价货源的接受度较高。由于该轮铬矿期货价格较高,实际采购高价货的多是铁厂或大型贸易商,导致可贸易量不足的矛盾仍然无法缓解,反而加剧现货市场资源的紧张,进而支撑现货继续上行。

4. 海外铬需求旺盛

2021年南非铬铁出口量大幅增加29%,增幅全部来自海外。直接增加了南非铬矿在当地的消耗,导致铬矿山对外报盘量总体有所减少,而下游询盘增加,矿山顺势上调盘价,加上国内现货上行的带动,矿山报盘也在逐渐贴近国内现货价格。新一轮成交的铬矿期货会在3月或4月到港,使得远期持仓成本重心大幅上移,持货商为均摊成本,也只有不断上调报价。

三、总结

去年四季度开始,随着煤价回落,铬铁主产区限电基本解除,下游铬铁复产和新投产比较集中,铬铁产量增长迅速,使得铬矿需求非常旺盛,而此时南非港口发生事故导致铬矿发运量下降,11-12月全国铬矿到货锐减,港口库存加速下降,现货资源的紧缺推升矿价大幅上涨。当前矿价的持续上涨,已使得部分工厂的生产成本增加300-400元/吨,而2月招标价平盘,导致铬铁利润受到较大挤压,大部分工厂已经出现倒挂,成本较高的工厂出现停产。

预计2022年上半年因南非铬矿供应量缩减,引发的铬矿价格上涨还将持续,而矿价的持续上涨将继续挤压下游利润,最终导致工厂大面积亏损减产,铬矿总需求降至铬矿供应量以下后,铬矿价格才会出现见顶回落。


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