摘要：2022年1月以来，临近春节北方地区铬矿价格，呈稳中上行态势，当前港口库存处于低位，粒度矿和高品矿资源紧缺，且现有货源也比较集中，节前价格涨势较为明显。当前下游铁价已小幅反弹，且内蒙古地区电费有小幅下调，工厂备货积极性明显改善，港口出库量保持在正常水平，而近两周港口到货稀少，导致近期港口部分矿种资源偏紧，库存占比小且供应不稳定的矿种，价格均有2-3元/吨度的涨幅。
节后铬矿市场预计延续节前的上行势头，块矿和高品精粉价格保持高位，南非精粉等价格也会稳步上行。虽然铬矿现货市场整体处于上行状态，但供应收缩推动的上涨，会由于集中到货和持货商在高价集中出货，价格存在一定波动，且期货价格的上涨，使得远期持仓成本上升，增加下游用矿成本，对现货市场也有一定抑制作用。
节后铬铁市场预计延续节前的持稳态势，上游原料价格的上涨，将对铬铁价格有较好的支撑。
一、铬系价格走势
现货方面，近期土耳其46-48%精粉现货价格，上涨4元至54-55元/吨度，津巴布韦50-52%精粉现货价格，上涨2.5元至46.5-47.5元/吨度。南非38-40%块矿也上涨至49-50元/吨度。而南非40-42%精粉价格，在12月上半月上涨2元至31-31.5元/吨度后，1月初成交价格已回落至30-30.5元/吨度，而近两周随着港口到货大幅减少，加上2月期货价格小幅上调，成交价格已回升至31.5-32元/吨度。
期货方面，土耳其46-48%精粉期货价格，节前上涨15美元至320-325美元/吨，津巴布韦48-50%精粉，上涨10美金至290-300美元/吨，南非40-42%精粉期货成交价格走高至185-190美元/吨，较前期上涨10-15美金，南非44%精粉节前报价上涨至240美元/吨左右。
期现货价格的整体上涨，主要原因在于南非四季度铬矿发运持续低位，导致国内港口到货较少，港口铬矿库存大幅回落，各品种的现货资源偏紧，部分矿种集中度较高，对市场价格有较大的推动。
近期高碳铬铁市场，由于焦炭价格、运费、矿价的上涨，高铬价格从8000元/50基吨反弹至当前的8400元/50基吨，高碳铬铁市场主流价格暂稳至8300-8500元/50基吨。青山不锈钢厂2月招标价平盘出台，部分高成本工厂生产积极性受到一定影响，叠加春节将至，有计划进行减停产。贸易商也将陆续放假，上下游皆处于观望状态，市场交投氛围归于平静。春节前后需要关注冬奥会环保政策，对北方各产区生产影响，以及原料端的涨价幅度。
节后钢厂开工会有一定上升，对铬铁需求有较好的提振，在下游需求边际回暖，以及各项原料成本的增加，预计节后铬铁市场价格走势稳中偏强。
二、港口铬矿进出存
1. 全国港口铬矿库存
由于上周铬矿到货较少，全国港口铬矿库存出现大幅下降，预计节前港口库存保持在相对低位的水平，在240-260万吨波动，节后工厂需要消耗节前采购的货物，港口库存出库量下降，加上节后有一波集中到货，库存可能有一定上升。
2. 天津港库存
上周天津港铬矿库存总量下降18万吨到154万吨，其中南非粉矿库存下降15万吨，库存大幅下降的原因是，上周仅有2000吨集装箱铬矿入库，并没有铬矿散货船到港。南非块籽矿的库存下降至11.3万吨，减少0.3万吨，南非原矿下降0.67万吨至7.1万吨，高品质矿库存小幅下降1.6万吨至19.1万吨。从结构上看，南非粉矿的库存有明显下降，粒度矿和高品矿库存也在逐渐减少，对天津港现货价格有较强支撑。
3. 天津港到货
天津港近四周到货量为86.5万吨，环比前四周大幅下降18万吨，主要原因是铬矿无散货船舶到港所致，与12月初相比到货量略有增加，到货中以南非精粉为主，而高品质矿最近两个月到货量一直处于10万吨以下，远低于下游对高品矿的需求量。据了解，2月高品块矿和精粉到货量仍偏低，大部分订购的期货要2-3月才能陆续抵达国内。
三、总结
1. 部分稀缺矿种仍有上涨空间
1月铬矿市场下游处于集中备货阶段，高品块矿和精粉等现货资源偏紧的矿种，将继续保持涨势，2月工厂主要消耗节前所备货物，且受运输问题限制，大概率价格保持坚挺，3月工厂将再次进行补库，此时当前所采购的期货也基本到港，若此时下游开工维持高位，港口所到铬矿会略低于整体需求，尤其是北方，部分稀缺矿种仍有探涨空间。
2. 工厂减产幅度较小，铬矿需求尚有支撑
即使下游不锈钢厂在1-2月产量维持低位，对铬资源需求下降，铁价的弱势一定程度也会抑制矿价，但高品块矿和精粉的自身基本面驱动力较强，受到的影响较小。随着煤价回归常态，内蒙古电费有下调趋势，工厂生产成本也将有一定下降，即使铁价反弹空间有限，工厂并不会出现因亏损大面积减产的情况。另外，冬奥会期间工厂受到的影响也不如预期那么大，北方产量仅会由于部分的环保限制有小幅下降，对铬矿需求仍有一定支撑。
3. 铬铁开工高位，铬铁需求疲软，铁价反弹空间有限
最近几周高碳铬铁产量保持在14万吨左右，预计月化产量接近60万吨，而下游不锈钢产量因减产影响，春节前后月产量不到240万吨，铬铁需求减少，高铬价格受到来自供应端的压力，反弹受阻，预计随着矿价和焦炭等成本的增加，高成本工厂将出现减产，预计节后不锈钢市场消费开始好转时，对高铬价格才会有一定支撑，到3月份下游消费逐渐复苏后，整体铁价或将继续小幅反弹。