镍铬不锈钢

12月下旬，不锈钢2112合约基差值由正转负。11月30日，12合约进入现货月份，价格大幅走高，最终收19190元/吨，导致基差疯狂缩水至-1640元/吨。现货价格跌成一片，期货为何升水如此之大？

仓单供应严重不足

上期所不锈钢注册品牌为上图所示的9家钢厂，其中北海诚德镍业有限公司因为公司名称更改为广西北港新材料有限公司，考虑到上期所暂未有更名的公告，可能会对交割产生一定影响。其他几家除“宏旺投资集团有限公司”外，因为价格略贵或产量不稳定等问题，实际交割数量甚少。因此现阶段主流交割品的钢厂便是宏旺投资集团有限公司。该公司旗下两个公司产地山东临沂和福建福安为主流交割品产地，以下简称“山东宏旺”和“福建宏旺”。现阶段两家钢厂的不锈钢仓单均是为青山集团代加工，山东宏旺苦于没有足够的热轧坯料，福建宏旺受限于广青仅电炉复产，导致近期新注册的不锈钢仓单数量寥寥。

多头持仓量并未完全离场，远超仓单库存量

截至12月1日午盘休市，不锈钢2112合约持仓量5976手，上期所不锈钢期货合约1手等于5吨，也就是29880吨的数量。

而仓单库存方面，近期上期所不锈钢仓单数量持续下降，截至11月30日，仅剩下2421吨。远低于目前上期所12合约近3万吨的不锈钢交割品数量。

众所周知，12月15日是不锈钢2112合约最后交易日。换言之，钢厂想要加大仓单注册规模，仅剩下不到1个月的时间。抛去运输时间和注册时间，其实留给钢厂的时间并不多，而且这可能涉及到更改钢厂排产计划，所以12合约交割时，交割品的数量很难满足需求。空头交割数量严重不足，而库存也无法满足当下的持仓需求，导致2112合约价格被多头疯狂向上价格，升水现货千元每吨之上。