镍铬不锈钢

前期钢厂限电限产严重，钢厂为保利润，大幅调涨指导价，贸易商配合封盘，市场看涨预期强烈，导致不锈钢现货价格一路飙升。无锡地区民营304冷轧基价最高一度涨至21700元/吨，达到近几年的一个高点。

在此期间，不锈钢现货价格的走高，也少不了期货的推波助澜。不锈钢期货在上涨过程频频刷新历史，最终创下历史新高点22425元/吨。期货在拉涨过程中，期现基差开始疯狂缩小了，模式回到稀有的congtango模式，也就是期货升水模式。如下图所示，10合约的基差最小值达到-1025元/吨，期货升水1000元/吨以上，钢厂和机构完全可以入场交割，但是仓单规模一直未有较大幅度的增加，显然两方认为现货的价格会走的更高。果不其然，当天不少贸易商选择在封盘，尤其钢厂代理惜售情绪更高。

可惜好景不长，供应缩减虽然会提振不锈钢价格，但是成交差一直如同一把铡刀悬在不锈钢的上涨之路上。因此期货价格在现货成交遇冷后，价格大幅回调，导致期现基差重新回归back模式。尤其近期不锈钢主力换月之后，基差进一步拉大，前几日峰值一度冲至1370元/吨。即便是今日，基差也有近千元每吨。

期货贴水如此之多，明显脱离基本面的范畴，毕竟仓单的确短缺的情况，而且原料成本高企，现货向下空间并非如想象中巨大，因此深贴水模式有可能会在节后迎来修复。