由上海钢联资讯科技有限公司主办，天津锦铭供应链管理有限公司联合主办，宁波力勤资源科技开发有限公司特别赞助的「秋实」2021年（第四届）中国镍·铬·不锈钢产业链峰会于2021年9月9日-10日在重庆喜来登大酒店举行。
9日下午，铬及不锈钢市场行情讨论分论坛中，Mysteel铬系负责人徐若渊，主要从资金、成本、供需和价格、本省的季节性和周期性等多维度展开，探讨及分享了影响铬系价格波动的主要因素。
一、资金与成本
行业准入门槛低 铁厂负库存结构
行业准入门槛低，铁厂长期负库存结构，在很大程度上压制了铬铁厂议价能力。铬铁招标周期为月度，所以囤货能力低于一个月的没有实际抵御风险的能力。
多项成本上浮提升铬系整体估值
今年成本的抬升其实不容小觑，铬矿、电费、焦炭、运费多项成本上涨。综合下来，自今年1月至现在，铬铁冶炼成本累积增加近2000元/吨，涨幅近30%。
二、政策与市场
时间线回顾
重点地区情况
目前能耗双控最为严重的两个铬铁主厂区当前情况。内蒙地区双控政策进入政策性限产或将控制内蒙地区供应量稳定在22-25万吨的常态化阶段，供暖期前集中检修将成为短期电力风险。长期来看，产能置换仍是是产能恢复重点。广西地区则政策进入试行期，9月全部铬铁冶炼厂关停。目前来看，后续复产可能性较低，且新增产能中仍有限制类产能，后续投产情况不理想。
后续关注十省
三、供应与需求
国产铁及再生铬比重增加 产能置换跃上主线
截止目前，2021年1-7月废不锈钢中再生铬使用量为34.56万金属吨，同比增加15.21万金属吨，增速快于年初预期。预计全年废不锈钢中再生铬使用量将增加15-25万均属吨突破60万金属吨。
2021年初，能耗“双控”政策落地，落后产能的淘汰内蒙古铬铁产量大幅缩水。高利润刺激下产能将向其他地区迁移，2021年3月其他地区产量占比超过内蒙古地区。
新增产能遍布全国，产能利用率受限。新增产能多为转复产产能，产量不稳定较高。增产较为集中，增产高峰期在4月。
由于高利润下可复产产能几已释放，转产产能存在较大不确定性及局限性。后续铬铁新增产能将主要聚焦于产能置换。且从今年铬铁产能变化来看，虽然铬铁行业整体炉型依旧落后，但产能结构已出现逐渐转移。与一季度对比，落后产能持续推进淘汰步伐，7月全国33000KVA以上炉型产量占比较3月自30%提升至42%。所以后续优质产能置换将是必经之路和未来产能增长主线。而目前产能置换主要受到政策、资金、置换周期三大方面限制。
据Mysteel推算，预计全国可置换产能峰值约为28.13万吨/月。预计完成产能置换后，全国产能将难以突破80万吨，较目前123万吨产能萎缩近40%。据市场反馈，预计建设2台33000KVA密闭炉（自发电）估算至少需要5亿元以上。在无政策明显加速下，总计整个行业产能置换周期将持续至2-3年。
仍处于产量增速期的不锈钢 高速粗放向减速精细结构转型
从长周期来看，不锈钢产量仍处于增速期。2017年至2020年期间，中国不锈钢产量保持增长趋势。2020年受到疫情影响，不锈钢增速放缓。2020年不锈钢产量3251.31万吨，涨幅4.23%。从利润上看，200系产品较300 400系 利润微薄甚至亏损，在未来减产中也将成为首选。200系产品减少，400系产品占比增加趋势已经凸显。新增产能规划也主要为300系和400系产品。该趋势也意味着，铬需求量增速或将超过不锈钢产能增速。
平衡与价格
供需情况及供需与铬铁价格拟合度。
四、季节性与周期性
五、未来价格波动探讨
新增产能情况
海外新增情况
海外新增投产情况，铬铁方面，目前海外布局不仅限于钢厂，近期铁合金企业也有部分企业考虑海外投产计划，后续产能向外扩张趋势或将凸显。
【总结】
第一，价格以成本为支撑，供需为主要影响因素。但由于其资金小产能散的产业特点，长期负库存结构，议价能力薄弱，情绪面在供需错配程度较弱时占主导。
第二，基于供需下，政策为价格波动的催化剂。政策性刺激，伴随错配程度加深，社会库存及钢厂库存的消耗，供需恢复主导地位。
第三，短期产能释放不确定性持续，下游难积累建立合理范围库存，行情波动频率受厂库影响较大。
第四，产能地域迁移及优质产能比例增加，海外产能扩张及国内产能置换。供应结构变革，受资金限制行业发展的格局改善。
第五，市场灵敏度提升，供需主线清晰。政策性、消息面、基本面等其他因素对价格的传导滞后修复。
后续Mysteel将持续关注政策及事件方面，包括铬铁期货上市、南非增加进口关税、全国能耗控制情况、冬奥会辐射周边地区、电力缺口缓解情况等。另外供需方面将对不锈钢限产及投产情况、海外经济复苏情况、国内国外新增产能释放情况、产能置换进展等情况做继续跟进。