期货公司日度观点汇总（2021.7.15）

1.国泰君安期货

镍：供应端支撑仍强,不锈钢：持仓回落，追高谨慎

镍：短期内镍的扰动更多还是在供应端，一方面受到俄罗斯对镍板出口征收关税的影响，另一方面印尼今年的镍铁投产非常不及预期，目前下游钢厂接单较好，在原料补货过程中遇到供不应求的局面，镍价预计仍维持上行的格局。

不锈钢：供应和成本双驱动之下，不锈钢期货合约价格上涨至历史峰值，但是目前现货和盘面交易者均出现观望情绪，成交放量但是持仓量开始连续减少，后续持续关注张浦等最严格执行限产政策钢厂的履行情况，在看到钢厂限产落地前，不建议单边继续追高。

2.方正中期期货

LME 镍价自跌势中有所修复，转震荡，美元指数偏强整理，有色整体反复节奏易承压。沪镍在冲高回落反弹后注意 140000 元一线的收复意愿。不锈钢反弹过程相对偏强，对镍引导 略偏多。不锈钢基差走阔，仓单大幅回落，高位套保盘或有获利了结出现，下游需求淡，现货继续偏强期货弱。不锈钢 2108 合约高 位震荡已经在加剧，18300 失而复得，上方整体偏强格局不改，短期内共振调整意愿有所释放，暂转震荡。继续注意与镍的共振波动。

3.上海中期期货

镍：夜盘沪镍主力合约小幅收涨，持仓量减少1万，美元指数走强，伦镍18725美元/吨附近运行。7月9日，中国汽车工业协会发布的最新数据显示，6月我国新能源汽车产量刷新当月历史记录，为24.8万辆，同时销量再创历史新高，6月新能源汽车销量为25.6万辆，环比增长17.6%，同比增长139.3%。库存方面，截止7/13，LME库存226230吨（-732），上期所周度库存7555吨（+1292），上期所仓单5220吨（+85）。基本面来看，供应方面，镍铁市场供应偏紧，镍铁厂挺价心态较重，菲律宾雨季结束后矿山出货量明显增加，在镍铁上涨带动下镍矿价格企稳。印尼镍铁产能投放节奏较快，远期供应过剩压力存在。库存方面，国内精炼镍库存续降至历史低点，市场对二季度俄镍供应担忧发酵，海外库存仍小幅增加。需求方面，不锈钢目前供需两旺，社库暂时没有累库迹象，广东对下游限电政策逐步放开；新能源汽车产销边际有所回落，而硫酸镍产能释放，近期价格有所上调。整体上看，预计短期镍价偏强运行，但远期供应预期制约镍价上涨空间，中期运行中枢有下移风险，同时，关注美元走势。

不锈钢：隔夜不锈钢期价偏强震荡，成交较好，持仓量上升。近期美元指数回升，整体来看宏观氛围仍在抑制商品，美联储议息决议落地，鹰派观点令市场多头热情退却，但随着市场情绪退潮后，镍价将因基本面支撑筑底后反弹。从铬来看，目前市场现货资源紧张，南方地区降水较少，用电成本依旧较高，同时原料铬矿有上涨趋势，多方利好对铬铁价格形成支撑，价格维持稳中偏强。供应端来看，目前不锈钢的供应仍维持在高位水平。需求端来看，4月不锈钢出口量总量近50万吨，较3月份环比增10.4万吨，创出口量的新高位。不锈钢出口量处于增加趋势，但4月份的出口量创新高，与4月底公布的钢铁产品出口退税取消政策关系密切。由于5月1日起出口退税政策取消，部分订单抢在4月底前完成订单出口，进一步增加了4月份的出口量。也因此预计未来几个月的出口量将有减少。现货方面，无锡地区不锈钢现货价格整体报稳，304冷轧毛边卷价报价区间16500-17000元/吨，304热轧报价区间15900-16200元/吨。操作上建议逢低短多。

4.申银万国期货

镍：镍价下行。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价 差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在 禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政 策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压 同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。不锈钢：不锈钢价格下跌。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。操作建议空单持有。

5.东海期货

镍：产业链正反馈阶段，偏强运行

原料端从镍矿到镍铁都呈偏紧格局，需求端不锈钢热度不减，持续高排产下支撑镍需求，国内库存极低水平，基本面依然偏强，当前产业链上下游呈正反馈阶段，预计镍价仍偏强运行。

不锈钢：去库延续，偏强运行

当前 300 系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，

不锈钢厂维持高排产。无锡佛山两地样本库存则延续降库，不锈钢需求尚有支撑，现货也反馈偏紧。同时原料端铬铁由于多省限电影响，持续紧缺，原料端支撑较强，预计价格仍偏强运行。

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