市场概述

镍：不锈钢大涨叠加基本面持续向好 周内镍价震荡上行

本周高镍铁市场价格大幅上涨，镍基本面持续向好，不锈钢主力合约受限产预期影响创上市新高，带动镍价上涨；国内经济稳步增长，宏观情绪较好下镍价震荡上行。

菲律宾镍矿报盘坚挺，三季度集中备库期，需求旺盛下镍矿议价重心上移。周内青山300系不锈钢封盘，现货资源持续紧张不锈钢价格屡创新高，利润丰厚下高镍铁采购价格大幅上涨。精炼镍方面，长单少量进口，库存持续低位运行。硫酸镍资源偏紧，镍价上涨成本高位支撑工厂报价，镍豆自溶经济性突出，前驱体企业多采购镍豆自溶替代外采硫酸镍，价格高位运行。目前镍产业链向好下，预计下周镍价偏强运行，运行区间138000-145000元/吨，短期着重关注不锈钢限产政策执行情况。

铬：供需双双受限，铬系市场全面上行

全国大面积限电，致多地铁合金工厂发布不能如期交货的不可抗力通知函、南非动乱导致铬矿发运主港之一德班港停摆、中东地区“开斋节”休假影响主流矿发运，铬系市场供需端双双受限，驱动铬系价格全面上涨。

本周铬矿市场主要受全国铁合金厂普遍限电带动和海外疫情影响，价格稳步上调，但限电面积影响较大，铬矿现货价格虽得以小幅调涨，但工厂采购和成交量实为有限，值得注意的是，受南非暴乱、海运紧张及中东地区“开斋节”的综合影响，海外铬矿发运不畅，期货外盘价格上调幅度较大，尤其是津巴布韦精矿涨幅高达15%，而且由于铁厂限产严重，为提高出铁量而增加高品铬矿配比，也进一步加剧港口主流高品精矿和块籽矿货源紧缺。

本周南非系现货报价继续小幅上调，土耳其和津巴布韦矿涨幅稍大。而下游限停产严重，工厂采购量较少，对港口现货继续上行有一定抑制。国内非南非矿库存下降而南非矿库存高企，使得南非粉矿与非南非铬矿价格进一步分化，津巴布韦和土耳其铬矿不管是现货还是期货，价格涨幅均明显高于南非矿，铁高利润背景下，工厂更倾向多采购粒度好、品味高的矿种，南非矿也会因此跟不上铬系整体涨幅，预计后续工厂对南非块矿、津巴布韦矿、土耳其矿、阿巴矿等的需求仍保持高位。

本周五全国港口库存400.1万吨，并没有保持前两周的去库态势。主要是由于天津港库存较上周增加15万吨，显然是受内蒙多厂减产停产采购量下降的影响，在内蒙地区限电没有减弱之前，天津港将继续累库，据观察港口入库数据，南非矿入库数量最大，库存增加最多。

当前铬系市场供需端运行均较为困难，下游不锈钢厂也在执行压缩产量的政策，但因国外铬铁供应不畅，国内高碳铬铁需求仍较好。高碳铬铁市场短期内继续高位运行，下周预计在8600-8800元/50基吨区间运行。

风险提示/关注点：

应继续跟踪关注有些工厂减产力度是否像通知函中说的那么大，以及各地电网运行状况，不锈钢厂限产政策执行情况等。

本周铬矿价格平稳上调，下游成交回升明显，高品质铬精矿价格上涨幅度较大，本周随着全国性的用电紧张，广西、云南、内蒙等地限电限产愈发严重，驱使市场成交价不断攀升。

不锈钢：限产预期且成本抬升 期现价格大幅拉涨

本周不锈钢现货价格大幅上涨，目前除了小部分明确减产钢厂，主要是对于不锈钢的限产预期，且原料高碳铬铁、镍铁及废不锈钢价格均有明显上涨，成本助推加之市场民营可流通的300系资源仍然偏紧，不锈钢期、现货价格大幅拉涨，价格创下近年来高位。成交方面并不乐观，由于拉涨过快，下游拿货偏谨慎；库存方面，市场库存周环比增加，增量主要体现在300、400系，本周300系主流钢厂均有正常到货，加上仓单交割资源，增量明显。当前不锈钢价格在高位，下游拿货多观望，但限产政策仍未明确落地，预期仍在，预计下周304价格呈现高位震荡运行概率较大。

价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）。

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