1.国投安信
周四沪镍跌破12万关口，国内现货市场成交继续清淡，镍铁同样成交低迷，钢厂完成集中补库后，采购需求较低。近期矿价回落后，镍铁厂成本压力下降，国内镍铁产量预计恢复，镍铁价格有回落空间。短期镍价或延续震荡偏弱走势，建议暂观望。
周四不锈钢盘面窄幅波动，近期成本端铬铁镍铁价格暗降，表现暂弱，成本下降后钢厂利润率恢复，开工预计继续持稳，短期不锈钢价格预计震荡偏弱运行为主，建议暂观望。
2.申银万国期货
镍：镍价日间下行。
前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。
基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。短期纯镍供应偏紧，预计价格二季度仍有反弹机会。
不锈钢：不锈钢价格小幅下行。
现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。
短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。
中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。
3.国泰君安
镍价和不锈钢价格均跌至前期支撑位12万和13800上下，整体基本面仍然以利空为主导，逐步到港的菲律宾镍矿和硫酸镍原料充盈预期，镍价上方承压，不锈钢利润相对较高，高排产下对镍价下方同样有支撑。
4.五矿期货
国内基本面方面，周四现货价格报120200-122400元/吨，俄镍现货较06合约升水50元/吨，金川镍平均升水2050元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口仍关闭。
精炼镍进口量回落，国内社会库存周环比去库。
镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口继续增加，原料及利润限制下国内镍铁产量恐仍保持低位。
综合来看，原生镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产下需求 仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加预期对镍铁成本支撑边际走弱。
不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存继续减少，现货价格持稳，期货主力合约价格窄幅波动，基差升水维持。
短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力较小，叠加新能源产业链需求景气度持续，镍价需求面支撑仍在，谨防供应端镍矿和镍铁价格走弱对镍价影响。
中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在114000-130000元/吨。
5.华泰期货
镍：精炼镍现货成交仍旧冷清
近段时间精炼镍需求低迷，现货升水持续下滑，加上中线预期不乐观，镍价维持弱势震荡。不过需注意中国精炼镍库存整体上仍处于偏低水平，沪镍库存不足一万吨，仓单仍在持续下滑，低库存状态有利于提升镍价上升弹性，短期因需求较为疲弱，低库存并非市场焦点，但镍价亦不宜过度看空。
中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之弱势震荡。
镍策略：单边：中性，暂时观望。
关注要点：（1）大型传统镍企供应异动；（2）新能源汽车政策变动；（3）宏观环境。
综上，建议暂时观望。
不锈钢：不锈钢基差重临高位，现货价格表现抗跌
近期300系不锈钢社会库存连续七周下滑，目前处于历史中低水平，期货仓单亦持续下降，当前304不锈钢现货供应并不宽裕，需求表现尚可，现货价格相对抗跌。不过目前市场对中线预期偏悲观，原料端镍铁和铬铁价格重心可能下移，不锈钢厂即期利润状况改善，中国和印尼300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求存在转弱的可能，在这种悲观预期下，一旦外围氛围转弱，不锈钢期价易受打压，短期或维持弱势震荡。
关注要点：（1）不锈钢消费恢复状况；（2）中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度；（3）不锈钢库存状况。
综上，建议暂时观望。
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