由上海钢联资讯科技有限公司主办，上海期货交易所、鞍钢联众(广州)不锈钢有限公司、广西北港新材料有限公司协办，中国特钢企业协会不锈钢分会、中国建筑装饰装修材料协会金属装饰材料分会合作，广东双兴新材料集团有限公司、金锠国际金属交易广场、佛山市钢汇宝进出口贸易有限公司、佛山市至顺金属科技有限公司、阳江市联昌金属科技有限公司、四川长鑫管业有限公司、广东益家管业有限公司、广州昕曦冶金设备科技有限公司赞助的「春晖」2021年（第三届）不锈钢产业链峰会于2021年4月20-23日在佛山保利洲际酒店隆重举行。
4月20日镍铬废不锈钢及新能源专场于下午2点正式召开。会上，上海钢联电子商务有限公司铬系分析师徐若渊女士发表“铬产业链数据分析”主题演讲，从全国政策现状及趋势、铬系资源供应情况、需求情况以及2021年行情趋势及关键点等方面分析。
上海钢联电子商务股份有限公司镍铬不锈钢铬系分析师徐若渊女士
一、宏观政策:两大主产区均发布降耗限产政策
1.内蒙古地区:进入常态化限产
内蒙古地区双控政策经过一季度的试验及调整，4月份限电量的发布意味着目前进入政策性限产常态化阶段。或将限制内蒙地区供应量在22-25万吨，较去年平均水平减少5-8万吨每月。且据目前政策要求，内蒙地区新建铬铁项目将不再审批，内蒙地区铬铁产量峰值已被限制。
2.广西地区：全国性降低能耗政策推进的重要信号
广西地区发布能耗双控政策，是全国性降低能耗政策推进的重要信号。目前降低能耗政策已经下达，涉及明确铬铁行业，执行力度尚未明朗。政策涉及25000KVA 以下普通铁合金矿热电炉；电耗高于 3200 千瓦时/吨的普通铁合金矿热电炉。涉及产能53万吨，占广西地区产量的84%且新增产能仍有不合规产能。广西地区为内蒙古地区减产后增产最为迅速的省份之一。广西地区3月产量4.9万吨，占全国产量10.9%。
二、供应面：中国市场铬铁供应整体呈现上行趋势
2017年至2020年间，中国市场铬铁供应自459.82万吨提升至536.75万吨，共计增加73.93万吨，平均年涨幅0.5%。2020年受到疫情影响供应下滑，2021年，虽受到能耗双控政策造成部分地区减停产，但受到需求拉动，总体供应预计回归增长趋势。
国产铬铁供应：
1.4月为产能释放增速高峰 后续供应情况仍受政策影响
据Mysteel调研，今年一季度除内蒙古外地区产量为64.4万吨，环比增加13.78%，同比增加107.11%。预计增速最快是在今年4月，预计4月全国产量将会恢复到51-52万吨。截止4月，尚未投产的全国高碳铬铁新增投产年产能 122.8 万吨。但68%集中于内蒙地区。预计后续即使允许投产，产能释放率亦或将收到限制。据于此，2021 年总产量预计将突破590万吨，同比增长20万吨，涨幅为3.52%。
2.中国铬铁行业整体炉型落后南方企业产能稳定性低
我国铬铁行业整体炉型落后，在产产能里限制级炉型超半数。而且内蒙地区目前小炉型基本已经关停或限电，落后在产产能主要集中于其他地区。 25000kva 以下限制级炉型在产产量超过 24 万吨，占全国产量 52.8%。政策如果进一步推进，将会对我国铬铁市场巨大冲击。其次南方区生产受限因素较多以及整体生产成本抬升。南方企业和内蒙企业相比，生产更为不稳定，主要是因为使用水电和自有资金的原因。目前虽然冶炼厂利润空间依旧很大，但是整体成本在抬升。一方面是差别电价导致的电费上涨。涨价的幅度在0.1元/度至0.3元/度，上涨的电费成本约在370元/吨-1100元/吨。另外除了我们计算的现金成本以外，其他实际投入成本也在大幅增加。成本的上涨一方面抬升铬铁的基准价，另一方面也增加了南方企业生产的不稳定性。
进口铬铁供应：
1.进口量预计有所增加 但增量受限
高利润刺激下海外产量有所恢复，一季度进口量有所增加。一季度中国高碳铬铁进口量合计86.15万吨，同比增加14.01%。据 Mysteel 调研，目前受铬铁高利润刺激海外产量有所恢复，南非印度大型生产商产量均有恢复，预计恢复总量超过 100 万吨。但海外铬铁主要销往中国及欧洲市场，中国平均占比约为33.68%。受到产量、当地的运输能力、库存等限制，出口的销售比例较为稳定。
2.欧洲经济复苏及海外新增产能海外铬铁供应分流
由于欧洲复产速度远远低于中国，2020年南非出口铬铁比例向中国倾斜6.20%至40.22%。而随着今年欧洲市场需求的逐渐复苏，倾斜部分预计将会恢复。且2021年印尼德龙预计投产150万产能的不锈钢产线，近年印尼不锈钢产能增长较快，对进口铬铁亦有分流作用。
3.南非电费抑制南非铬铁发展 冶炼企业积极推动增加出口关税
南非电力的供应一直制约着南非铬铁行业的发展。近年电费持续上调，在过去的三年里，南非电价上涨了六倍之多，导致南非40%的铁合金产能已经闲置。今年4月电费再次上调，涨幅达15.63%。电费带来的成本上涨限制生产的同时也在削弱南非铬铁出口竞争力。但是持续上涨的电费也让南非冶炼厂更加积极的支持南非铬矿出口关税的落地。而我国是一个铬矿资源严重短缺的国家。2020 年铬矿进口依赖度高达 95%。南非是我国铬矿进口的重要来源地，占全部进口比重 82%。目前南非政府批准了对铬矿征收出口税的措施，但开征出口税的细节还未出台，未来如正式实施，将一定程度提升我国铬矿进口成本。同时也增加南非铬铁的竞争力。
再生铬铁供应：或将进入回收量快速增长周期
通过Mysteel 推算，废不锈钢回收周期约为 15-20 年，而从2005年起中国不锈钢生产进入快速增长期。2020 年废不锈钢采购量 559 万吨，使用量 283 万吨。2006 年中国不锈钢增产 214 万吨，据增速推算 2021年废不锈钢预计增量约为 20-25 万金属吨铬。
三、需求面：不锈钢产量稳步增长 精细型转型增加铬需求量
1.新增投产积极 中国不锈钢产量仍处于产量增速期
据Mysteel统计，2021年国内预计新增投产不锈钢炼钢年产能356万吨，折算2021年新增铬铁需求约为75.5万吨。2022年目前规划新增投产年产能219万吨，折算新增铬铁需求约为75.6万吨。2022年之后国内规划的不锈钢炼钢年产能1000万吨左右，折算新增铬铁需求约为32万吨。
2.不锈钢需求正从高速粗放向减速精细结构转型
目前我国200系产品占比与发达国家相比偏高，200系废钢回收棘手问题越来越让行业被动。200系产品减少，400系产品占比增加趋势已经凸显。上述新增产能规划也均为300系和400系产品，不锈钢行业正从高速粗放向减速精细结构转型。由于300系和400系含量更高，所以同等量级铬需求量会增加。
综上所述，2021年的铬资源供需平衡情况，从国产铬铁进口铬铁再生铬铁三个方面的供应均为呈现一个增长趋势。但铬供应新增产能速度及释放率跟不上下游不锈钢的增速，导致供应缺口短期难以弥补。全年的供应缺口预计在50-70万吨。
四、行情趋势：政策影响产业格局价格总体上行 新增铁金融属性
1.政策性产业格局变迁
国内主产区铬铁政策性限产推动供给结构转变、促进产能向其他地区迁徙。淘汰落后产能促进产业集中度优化，衍生市场份额再分配。
2.价格总体上行周期
生产成本上涨助推铬铁价格底部支撑位上移，叠加全球需求复苏及国内不锈钢消费需求还在快速增长拉动铬产业链价格进入上行周期。
3.新增金融属性
铬铁期货上市，金融属性为铬铁市场注入新鲜血液。将高碳铬铁与不锈钢的捆绑更加紧密，为上下游提供供需双方可以参考的第三方价格和更多思考角度和逻辑方向。
五、铬系市场的后续关注点
1.宏观面：全国政策推进情况及力度；南非铬矿关税增收政策落实情况；铬铁期货上市后对产业链带来的新格局
2.供需面：铬铁新增及转复产产能；废不锈钢增量及海外复苏情况；不锈钢新增投产情况及转产情况
总结:内蒙地区政策性限产常规化，广西地区政策的发布预示着能耗双控政策全国性趋势已凸显。但高利润刺激下目前全国产能利用率大幅释放，叠加海外进口铬铁增量和废不锈钢的使用比例提升。预计21年全国铬铁供应呈增长趋势。供应端增度不及需求端不锈钢产量增速，原材料及电费等成本上涨抬升铬铁基价。需求拉动叠加成本抬升，预计21年铬系市场整体上行周期伴随阶段性回调。