镍:下游需求平淡,镍价震荡运行
原生镍方面,由于印尼镍铁投产稳步,菲律宾雨季也即将结束,市场逐步交易雨季后预期,电解镍进口窗口阶段性打开,使得原生镍供应回升,同时由于不锈钢和新能源汽车产量继续恢复,需求整体是向好的。
镍板方面,2020年镍板的隐性库存逐步显性化,加之俄镍复产,镍板的库存压力将会逐步显现。
镍豆方面,镍豆需求供需偏紧,镍的结构性矛盾将会持续,下游需求一般。
中期来看,海外需求有所复苏,有色板块的情绪对镍价将有所拉动。菲律宾雨季结束后,原生镍整体供需趋松,基本面走弱。镍铁和硫酸镍的枢纽打通,但目前镍铁至硫酸镍的价差难以覆盖改进工艺的机会成本,即后续应对镍铁至高冰镍的项目进展保持关注。
相关风险:(1)青山高冰镍项目变数超预期;(2)宏观情绪变动超预期;(3)镍铁进口超预期。
综上,建议区间操作。
不锈钢:仓单继续去化带动基差修复,不锈钢价格上行
宏观方面,北方秋冬季限产结束,需求季节性走强,且海外经济复苏也带动了出口,不锈钢需求向好。
不锈钢原料端,由于镍铁交易菲律宾雨季后预期,使得其价格或逐步下行,从而缓解铬铁的紧张局势,松动不锈钢的成本。
300系方面,由于不锈钢需求向好,库存和仓单下降,同时企业控制发货速度,贸易商挺价,基差修复带动价格上行,且不锈钢成本松动,300系的利润恢复,在这些因素的刺激下,后续300系供应将会增加。
中期来看,菲律宾预计结束,镍铁供应逐步偏松,后续价格或逐步下降,铬铁价格受内蒙能耗双控的政策影响,使得价格高位震荡;不锈钢成本支撑逐步减弱,消费基本维持,价格或有所承压。
相关风险:(1)印尼镍铁投产不及预期;(2)需求超预期走强。
综上,建议区间操作。
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