一、3月镍价暴跌致使部分隐性镍铁库存释放
3月初，因印尼高冰镍事件影响，镍价暴跌导致国内印尼镍铁隐性库存释放，初步估测整体隐性印尼镍铁资源在10万吨实物量水平，市场预估有近6万吨资源会在市场释放售出，目前已有近3万吨实物量的低价隐性资源流出。
二、利空诱导 镍铁过剩凸显导致成交价格下滑
3月不锈钢钢厂盘价接连下跌，市场心态受挫，终端消费观望为主，采购放缓。3月中旬，300系不锈钢外购高镍铁冶炼至冷轧利润亏损至-5%水平。钢厂压力凸显，向原料端寻求让利。
3月，国内中高镍铁预估产量3.46万吨。同时进口镍铁方面预计有小幅增加。而此时，国内印尼镍铁及FENI的可流通资源有降价销售现象。前期套保贸易商在市场低价出货，市场成交价集中在1090-1100元/镍（到港含税）。国内镍铁过剩短期凸显，在原料端高位看涨情绪衰退后，市场议价重心大幅下调，随后两周镍矿端价格让利至Ni:1.5％CIF报价72美元/湿吨，镍铁成本端支撑减弱，国内个别工厂1100-1120元/镍（到厂含税）出货。
3月中下旬，主流钢厂纷纷入场询盘采购高镍铁，当前市场成交价格大幅下跌100元/镍至1100-1120元/镍（到厂含税），货源主要为印尼铁与部分国产铁。
三、二季度镍铁需求扩大 基本面压力缓解 国内镍铁价格或将趋稳运行
二季度，随着国内外不锈钢消费提振，中印不锈钢产量维持环比增长。国内镍铁供应难以有较大释放，同时印尼消费增加，导致回流增速放缓。同时国内不锈钢持续去库，近期成交好转，国内钢厂盘价平盘企稳运行。
2021年3月25日无锡、佛山不锈钢库存总量合计707553吨，较上期呈现5.4%的降幅比率。其中300系冷热轧库存414570吨，环比上期减少34531吨，降幅7.69%。
同时，青山宏旺304不锈钢冷轧5月期货指导价开出，其中304四尺冷轧14900元/吨（0.65及以上），304五尺15500元/吨，较3月23日盘价持平，薄料暂无报价。
当前国内镍铁企业镍矿库存低位，原料成本支撑下国内镍铁厂报价坚挺。以当前1.5%镍矿CIF 72美元/湿吨折算，北方RKEF工艺镍铁厂即期冶炼成本在1150元/镍附近。短期矿端继续让利空间有限，利润亏损下国内部分镍铁厂挺价惜售情绪主导，当前市场报价集中在1150-1160元/镍（到厂含税）。
同时，二季度下游不锈钢利润有所修复，产量或将维持一定增量，镍铁需求扩大，对于原料端压力缓解，预计后续市场国内镍铁价格或将趋稳运行。
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