《建信期货&上海钢联线上直播沙龙》——三季度高镍铁供需分析及后市展望

2020年7月31日，由建信期货主办、上海钢联资讯科技有限公司协办的线上直播沙龙在上海钢联圆满举办。会议的第一部分是由上海钢联镍铁分析师周历为大家带来的“三季度高镍铁供需分析及后市展望”的演讲。主要是围绕2020年高镍铁供需、上半年高镍铁市场回顾、三季度高镍铁供需分析及市场展望三点展开。

一、预计2020年高镍生铁供应存在缺口0.9万吨金属量

（一）供应端：2020年高镍铁供应量约100万吨金属量

由于2020年国内情况特殊，Mysteel将从原料端即镍矿供应来倒推镍铁产量。镍矿供应端，首先是菲律宾，2020年国际突发疫情，菲律宾镍矿出口受阻，考虑此情况及菲律宾镍矿山出货能力，Mysteel预估2020年菲律宾至中国的中高镍矿出口量为2151万湿吨。其次是新喀里多尼亚及危地马拉。目前新喀里多尼亚已知的可出口至中国的镍矿额度约达350万湿吨。而从往年数据来看，危地马拉镍矿出口至中国量最高不过52万湿吨，2020年预估量在50万湿吨。最后是其他国家，同样按照往年最高值推算，2020年出口至中国预估量50万湿吨。另外印尼出口至中国镍矿在250万湿吨附近。

综上，2020年中高镍矿出口至中国量合计约2851万湿吨，同比下降51.5%。而截至7月22日统计，国内镍铁厂中高品位现矿库存约1330万湿吨，从镍矿供应端推算，2020年中国高镍铁产量金属量约达46万吨。

印尼方面，按照镍铁企业投产预期，预计2020年印尼高镍铁总投产出铁产线将达到91条，对应镍铁产量54.4万吨金属量。

Mysteel预计2020年中国&印尼高镍铁总供应量约达100万吨金属量。

（二）需求端：2020年中国&印尼300系不锈钢预计产量约1657.8万吨

作为不锈钢主产国，中国产量占全球的57%，其自产NPI远不够自身需求，需依附印尼回流的NPI。2020年高镍铁经济性显现，预计中国300系不锈钢对高镍铁的使用比例将达到75%附近。而印尼不锈钢目前全是300系，主要是用高镍铁冶炼，使用占比达到85%。

Mysteel预计2020年中国300系不锈钢1433.9万吨，同比增加3.5%；印尼不锈钢方面，预计2020年实际不锈钢产量将达到223.9万吨，同比2019年增加6%。中国和印尼300系不锈钢合计1657.8万吨，同比2019年增加4%。

综上，若印尼镍铁项目投产达预期，2020年中国和印尼Ni:8-15%镍铁合计供应量100万吨金属量，而中国和印尼300系不锈钢对Ni:8-15%镍铁需求量合计约101万吨金属量，那么2020年Ni:8-15%镍铁将存在缺口，缺口约0.9万吨金属量。

二、上半年高镍铁市场供需情况回顾

（一）供应端：2020年上半年镍铁价格呈先抑后扬走势，1-6月中国高镍铁产量同比减少12.3%

2020年上半年高镍铁价格呈先抑后扬走势，一季度下跌140元/镍至最低成交价880元/镍（到厂含税），跌幅14%；二季度上涨130元/镍至最高成交价1010元/镍（到厂含税），涨幅13%。

一季度镍矿价格平稳为主，受镍铁价格持续走低影响，镍铁厂即期成本下除山东某大型镍铁厂外，其余RKEF镍铁厂均有50-90元/镍的亏损。

二季度镍铁主原料中高品位镍矿大幅上涨，Ni:1.5%镍矿CIF涨幅34%，致使国内镍铁厂冶炼即期成本增加近96元/镍至980元/镍（出厂含税）附近。由于镍铁市场成交价涨幅仅13%，完全不及镍矿涨幅，国内镍铁厂利润收窄，RKEF工艺镍铁厂除山东某大型镍铁厂外几近亏损。

据Mysteel调研，2020年上半年中国高镍铁产量金属量合计22.8万吨，同比减少12.3%。

中国进口高镍铁方面，据Mysteel统计，2020年上半年中国自印尼进口高镍铁金属量合计16.6万吨，同比增加176.9%

（二）需求端：2020年上半年中国300系不锈钢产量同比减少1.7%

据Mysteel统计，2020年上半年国内32家不锈钢厂300系粗钢总产量650.9万吨，同比减少1.7%，对应高镍铁需求量39.1万吨金属量。

综上，上半年中国市场Ni:8-15%镍铁总供应量39.5万吨金属量，而中国300系不锈钢对Ni:8-15%镍铁需求量合计约39.1万吨金属量。即2020年上半年Ni:8-15%镍铁处于过剩局面，过剩0.4万吨金属量。

三、三季度高镍铁供需分析及后市展望

（一）供应端：三季度预计中国高镍铁产量环比二季度产量减少0.27%，同比减少28.6%

截至二季度末，镍铁处于过剩0.4万吨金属量局面，6月下旬镍铁价格小幅走跌，整体采购需求转弱。截至6月30统计，国内22家可流通高镍铁企业镍铁中，50%的镍铁企业订单交期集中于7月上旬；仅18.2%的镍铁企业订单最远交期至8月上旬。7月镍铁厂产量小幅下降，8-9月为镍铁厂雨季备矿期，预计镍矿价格走强，镍铁企业成本高企，以及受镍矿整体供应小于需求影响，中小型镍铁厂多维持非满产状态，预计与二季度产量相当。Mysteel预计三季度国内高镍铁产量约11.1万吨金属量，同比减少28.6%，环比减少0.27%。

中国进口高镍铁方面，Mysteel预计三季度中国自印尼进口高镍铁总量达9万吨金属量，同比增加99.5%，环比增加16.7%。

综上，Mysteel预计三季度中国市场高镍铁总供应量约19.9万吨金属量。

（二）需求端：预计三季度中国300系不锈钢产量环比二季度增加10.1%，同比增加5.8%

三季度中国300系不锈钢排产总量约392万吨，环比二季度增加10.1%，同比去年三季度增加5.8%，对应高镍铁需求量约22.85万吨金属量。

综上，预计三季度中国市场Ni:8-15%镍铁总供应量19.9万吨金属量，而中国300系不锈钢对Ni:8-15%镍铁总需求量22.85万吨金属量，2020年三季度Ni:8-15%镍铁将存在缺口，即2020年三季度国内Ni:8-15%镍铁缺口约2.9万吨金属量。分别是2020年7月缺口1.39万吨；8月缺口0.97万吨；9月缺口0.54万吨。因此三季度高镍铁市场价格易涨难跌。

总结：供应端，由于原料镍矿供小于求，叠加三季度雨季备库期，市场货源难求，镍矿价格上涨拉高镍铁生产成本；国内镍铁厂产量未达满产，月产量维持相对低位，铁厂惜售挺价意愿较强；印尼镍铁新建项目投产速度虽有加快，但三季度回流量不及预期。需求端，三季度300系不锈钢维持高排产，对应镍铁需求量增加。预计三季度高镍铁价格易涨难跌。

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