对于现阶段进口虽有补给,但市场现货资源仍感紧张,现货升贴水持续上涨。市场对此存在一定争议。为此Mysteel进行调研,情况如下:
主要原因:
一、国内消费下滑叠加进口持续亏损 外贸疲软致使进口量同比锐减
今年由于印尼NPI以及FENI的替代,导致纯镍在不锈钢领域用量大幅缩减,贸易商进口长单签约量下降,使得今年整个年度进口都出现滑坡。
二季度国内消费复苏带动一定的进口增量,但进口窗口方面已超过两月精炼镍进口持续处于亏损状态,当前沪伦比值在7.98,外贸表现乏力,报关进口增量极为有限。
据Mysteel海关数据统计,2020年6月中国未锻轧非合金镍进口总量16811.168吨,同比2019年6月减少4722.571吨,降幅21.93%。其中报关后进入国内市场为10700.434吨,流入保税区6110.734吨,国内报关出口517.755吨,国内净进口量为10182.679吨。
二、现货俄镍贴水较大 交仓利润凸显
当前沪镍为contango结构,月差250元/吨左右。7月以来国内俄镍报价贴水在550左右,交仓利润增加。除了留有供给终端消费等应急现货库存外,其余大部分现货持货商会倾向选择交仓。
三、可流通资源减少 现货升贴水上涨
截止7月28日仓单库存3.13万吨,较7月1日新增3095吨。当前现货库存1.47万吨,占总库存的24.92%。
从库存数据来看,精炼镍现货由于进口补给有所增加,但进口的货物多进行交仓处理,未交仓的现货部分由于暂时未对外销售,导致现货流通的资源有些收紧,俄镍贴水有些上涨。
自7月20日起,截止7月28日,俄镍主流升贴水成交价累积上涨超过500元/吨,镍豆主流升贴水成交价累积上涨超过1000元/吨。
次要原因:
宏观偏好影响,市场对于后期消费存在看好情绪。一方面认为国内资金政策放宽,最终反馈到终端消费水平提升。另一方面,新能源利好刺激,市场对于下半年新能源汽车行业恢复将会带动纯镍消费。
行情推演:
第一阶段:进口亏损状态下,现货持续消耗,将导致流通资源紧张,从而使得现货贴水走高。同时国内市场纯镍库存(不含保税区)或将持续走低。
第二阶段:国内终端行业刚需支撑下,市场或将通过金融手段刺激进口窗口打开,完成市场需求补给。
后续关注:
盘中的仓量变化及国内终端需求
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