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Mysteel年报:2020年镍市场分析报告

2019-12-23 10:21  来源:我的不锈钢网   查看历史数据

Ⅰ 2019年回顾与总结

一、2019镍市场行情回顾

1、镍价回顾

2019年一季度,春节过后,产业链恢复生产,由于300系排产计划量增加,钢厂提前采购并大量储备原料,导致NPI需求增加,供需缺口扩大,镍价上涨。

二季度-三季度,国内精炼镍库存降至历史低位。在国内可交割镍板品牌现货量较低以及印尼提前禁矿的影响下,LME镍价最高至18850美元/吨,创年度高值。

四季度,不锈钢进入消费淡季,社会库存处于偏高位置,加之部分钢厂库存较多,不锈钢产量下降,对原料需求也逐渐转弱,镍价呈现下跌趋势。

2、高镍铁价格回顾

由于5月份国内两家大型镍铁冶炼厂受环保影响产量下降明显,且6月印尼暴雨引发洪水导致镍铁到港时间延长,造成镍铁短期供应紧张,价格从6月底开始反弹走高。

7月由于华南某钢厂大批量采购高镍铁,交货期至9月底,采购价至1100元/镍(到厂含税),前期市场看空者抓紧签单出货,造成高镍铁市场供应缺口进一步扩大。后印尼禁矿消息持续被炒作,镍价一度攀升,禁矿政策落地后,镍价最高至18850美元/吨,市场看涨情绪显著,镍铁厂报价坚挺,高镍铁市场主流成交价至1290元/镍(到厂含税)。

10月高镍铁价格下滑,钢厂采购价最低下调至1150元/镍(到厂含税)。11月5日印尼镍矿出口检查结束,镍价走跌,加之300系不锈钢减产消息传来,市场看空情绪较强,高镍铁采购价下调,截止11月底,钢厂高镍铁采购价已降至1020元/镍(到厂含税),预期镍铁价格弱势运行。

二、2019年全球镍供应

2019年全球主要增量为印尼镍铁供应。随着全球镍供应不断增加,预计2019年全球原生镍产量将达到235.51万金属吨,同比增加7.93%。

1、海外主要镍生产企业供应情况

2019年,海外企业镍产量略有减少,主要为淡水河谷二季度旗下精炼厂进行检修及其巴西Onca Puma停产整顿造成产量下降。

2019年,海外主要镍生产企业镍产量为104.81万金属吨,同比减少0.31%。

2、FENI主要生产企业产量情况

2019年全球FENI产量有所下滑。主要减量为埃赫曼因东海岸采矿中心原料供应中断,导致供应镍矿品位降低,FENI金属产量下降及中色缅甸镍铁项目年初检修导致产量下滑影响。

2019年预计全球FENI产量为40.1万金属吨,同比下降5.52%。

3、印尼镍铁产量

2019年11月印尼高镍铁产量26.74万吨实物量,环比10月产量减少1.13%。折合金属量3.34万吨,环比10月减少2.23%。

2019年1-11月印尼高镍铁产量累计镍金属总量为31.94万金属吨(实物量252.28万吨)。

2019年印尼镍铁产量持续高增幅,预计全年可达到35.52万金属吨,同比增长49.17%。

4、中国镍铁产量

2019年11月中国镍铁产量金属量总计5.98万吨,环比减少2.64%,同比增加34.13%

2019年1-11月份中国镍铁累计金属产量为60.57万金属吨,同比增加37.16%。

2019年中国镍铁金属产量将达到65.77万金属吨,同比增长34.76%。

据Mysteel统计,11月高镍铁产量5.16万金属吨,环比减少4.07%,同比增加30.12%;低镍铁0.81万金属吨,环比增加7.24%,同比增加62.80%。

2019年1-11月高镍铁金属产量为52.43万金属吨,同比增加40.96%;低镍铁金属产量为8.01万金属吨,同比增加14.9%。

2019年,预计全国高镍铁产量将达到56.85万金属吨,同比增加37.56%。低镍铁产量增加至8.77万金属吨,同比增长17.34%。

5、中国电解镍产量

据Mysteel统计,2019年11月份,全国电解镍产量1.45万吨,环比10月增加3.69%,同比减少1.52%。

2019年1-11月份国内精炼镍产量累计14.68万吨,同比增加12.46%。

2019年中国精炼镍整体产量有所增加。除占比较大的甘肃地区产量增加外,吉林、山东地区也恢复了生产,新疆、天津地区产量有所增加,广西地区转产硫酸镍,产量相对有所下降。预计2019年全年精炼镍产量将达到16.17万吨,同比增加8.88%。

6、中国硫酸镍产量

2019年11月中国硫酸镍金属产量为0.98万金属吨(实物量4.43万吨),环比减少5.93%,同比增加8.60%。

2019年1-11月中国硫酸镍金属产量累计11.78万金属吨,同比增加36.81%。

预计2019年全年硫酸镍产量为57.61万实物吨。折算金属量12.77万金属吨,同比增加36.1%。其中原生镍需求量为8.56万金属吨。

三、中国镍原料进出口

1、镍矿进口

据Mysteel统计,2019年1-10月份印尼出口至中国镍矿总量为2795万湿吨,折算金属量30.88万金属吨;菲律宾出口至中国镍矿总量为3756.5万湿吨,折算金属量30.41万金属吨。其中,低镍矿1551万湿吨,折算金属量9.07万金属吨;中镍矿1556.5万湿吨,折算金属量14.16万金属吨;高镍矿649万湿吨,折算金属量7.17万金属吨;其他国家(除新喀外,多为镍精矿)进口量总计204万湿吨,折算金属量总计6.1万金属吨。

预计2019年镍矿进口总量将达到7666.5万湿吨,折算金属量82.62万金属吨。其中自印尼进口量3308万湿吨,折算金属量37.63万金属吨;自菲律宾进口量4086.5万湿吨,折算金属量36.89万金属吨。其他国家进口约272万湿吨,折算金属量8.1万金属吨。

2、镍铁进口

据Mysteel统计,2019年1-10月份中国镍铁进口累计148.54万实物吨,同比增加104.06%。其中,自印尼进口量累计104.3万实物吨,同比增加127.89%。

2019年预计中国镍铁进口总量为182.18万实物吨,折合镍金属量为28.19万金属吨。

3、精炼镍进出口

2019年1-10月未锻轧的非合金镍进口量累计为175917.728吨,同比减少5.17%;出口量累计为31891.76,同比增加274.19%。

2019年1-10月未锻轧的非合金镍净进口量累计144025.968吨。

2019年预计中国精炼镍净进口总量为16.6万吨,同比减少17.02%。其中,(报关)净进口量为10.94万吨,同比减少4.68%。

四、2019年全球镍需求

2019年主要需求增量在不锈钢及新能源行业的增产带来的消费增长。不锈钢主要以中国增量为主,中印两国不锈钢产量占主导地位。新能源方面,由于新能源汽车的迅猛发展带动了电池行业产能迅速扩张,近年来对镍的需求也在维持高增速态势。

预计2019年全球镍需求将达到236.42万金属吨,同比增加1.55%。

1、不锈钢产量&镍需求

1.1 印尼不锈钢

据Mysteel我的不锈钢网统计,2019年印尼不锈钢粗钢产量为222.07万吨,同比去年219.3万吨增加1.26%,主要为300系,极少一部分为200系。

2019年印尼不锈钢镍需求量为17.99万金属吨。其中,95%来自NPI供应,5%来自纯镍供应。

1.2 中国不锈钢

11月国内32家钢厂粗钢总产量245.83万吨,环比10月份减少0.2%。其中200系79.7万吨,环比增加5.03%,300系116.29万吨,环比减少3.12%,400系49.84万吨,环比增加0.95%。12月份排产总量预计238.53万吨,预计环比减少2.97%,其中200系82.25万吨,300系108.12万吨,400系48.16万吨。

2019年中国主流32家钢厂预计粗钢产量为2850.19万吨,同比去年总量大幅增10.79%;其中200系总量985.69万吨,同比增18.78%,300系总量1355.04万吨,同比增加6.59%,400系总量509.46万吨,同比增9.19%。

2019年我国不锈钢行业镍的消费量为121万金属吨。其中300系废不锈钢用量占比为15%;由于FENI的替代作用以及国内NPI镍含量提高,使得精炼镍消费占比不断缩减,精炼镍消费占比降至镍总消费量的8%。200系废不锈钢用量占比10%。

2019年我国不锈钢行业原生镍总需求为103.05万金属吨。其中,300系不锈钢对原生镍的消费量为93.29万金属吨,200系不锈钢对原生镍的消费量为9.76万金属吨。

五、镍原料库存

1、中国港口镍矿库存

据Mysteel统计,2019年11月29日镍矿港口库存总量为1352.65万湿吨,较上周上涨18.15万湿吨,环比上涨1.36%。其中菲律宾镍矿为1031.76万湿吨,较上周增加1.84万湿吨,环比上涨0.18%。印尼镍矿为305.94万湿吨,较上周增加11.31万湿吨,环比上涨3.84%。

预计2019年底,国内镍矿13港口(原12港口+福建港口)库存总计1600(1350+250)万湿吨,折合镍金属总量为17.08万金属吨。其中低镍矿115万湿吨,折合镍金属量为0.67万金属吨;中高镍矿1485万湿吨,折合镍金属量为16.41万金属吨。

2、精炼镍库存

据Mysteel统计,截止12月19日,LME镍库存13.68万吨。19年1-9月份LME库存共减少5.54万吨,然而进入10月份,短短不足一月的时间,LME库存暴跌8.5万吨左右,减少库存几乎全是镍豆。而中国作为全球精炼镍消费的主要市场,其精炼镍消费疲弱也反映出了全球精炼镍需求的下滑。19年四季度初,LME库存大幅下降,考虑全球消费弱化,减量并非消费导致,因此市场推断LME减少的镍豆库存很大概率是转移到了海外进行储存,即海外隐性库存开始累积。12月份,隐性库存大部分回归,LME骤增7万吨镍库存

据Mysteel统计,截止2019年12月20日,国内精炼镍总库存6.95万吨。国内期货仓单库存3.71万吨,现货镍板库存1.04万吨,现货镍豆库存0.73万吨,保税区库存1.47万吨。

六、2019 年市场逻辑和特点

2019年,全球镍需求量主要增长在中国不锈钢行业消费,同时新能源领域镍需求也在以高增速发展。

2019年,由于新能源行业基数相对较小,不锈钢行业在镍消费中仍占主导地位。而镍铁在不锈钢行业原料用量上对纯镍有着较强替代作用,使得不锈钢行业纯镍消费不断减少。镍铁的显著经济性优势导致镍铁供需成为当前镍价的主要影响因素。

随着全球镍需求的增加,刺激全球镍矿勘探活动,印尼大量镍矿储量,奠定了未来当地发展基础。2019年,全球镍供应增量主要来自中国及印尼NPI。中国NPI行业产量增加使得印尼镍矿进口量出现显著增长。

2019年初,NPI供应仍处于偏紧态势。随着国内外镍铁企业新增项目的不断投产,国内镍供应不断增长。三季度,由于印尼提前禁矿的信息落地,加之菲律宾雨季降至,不锈钢企业大量备矿。受消息和需求双重影响,镍矿价格暴涨,导致国内NPI企业成本大幅增加,驱动镍价上扬。

四季度,不锈钢终端需求转淡,导致不锈钢厂前置库存大量累积,市场难以消化。同时镍铁供应快速增长以及国内不锈钢企业检修导致镍铁库存累积。原料及终端产品供应过剩趋势下,镍价走跌。

Ⅱ 2020年市场展望

一、2020年全球镍供应结构变化

2020年印尼镍铁高增速推动全球供应增加。预计2020年全球原生镍产量为250.3万金属吨,同比增加6.34%。

海外传统镍生产企业的精炼镍产量很难有增量,其镍增量将主要体现在硫酸镍项目中。2019年,由于镍价出现大幅反弹,部分矿山考虑复产,由于停产矿山的全面复产可能需要1-2年的调整周期,明年暂不会有较大供应增长。

未来全球原生镍供应增量主要在印尼NPI及海外湿法冶炼新增产能,中国NPI产量会因镍矿供应问题,占比逐渐减少。

1、印尼镍铁供应高增速

当前统计的印尼未来待投产产线有86条RKEF生产线,总产能共达64.56万金属吨。

随着印尼颁布2020年1月1日起禁矿条例,国内镍矿紧缺将导致镍铁供应减少,未来印尼NPI供应将填补国内缺口。预计2020年印尼NPI新增27条产线,年产能增加22.92万金属吨,主要以德龙、青山、振石、华迪、新兴铸管的项目投产为主。

2020年印尼镍铁金属产量将达到55.15万金属吨,同比增加50.17%。

2、中国镍铁新增产能投产受限

我国镍铁未来待投产计划达到45条RKEF生产线,新增年产能30.9万金属吨。2020年,国内镍铁企业计划新增产线34条,新增年产能23.04万金属吨。

2020年,因印尼将禁止原矿出口。原料镍矿进口明显减少,将导致国内镍矿供应紧缺。国内投产进度受此影响,投产节奏或将放缓。明年国内与印尼镍铁紧张将愈加剧烈,国内镍铁产量将会受镍矿供应缺口影响,产量大幅下滑。

3.1 2020年中国镍矿进口预估

3.1.1 菲律宾镍矿出口情况预估

2020年,Tawi-Tawi矿区中高品位资源的枯竭停采加之Zambales矿区受禁采令影响发运量受限。

据Mysteel统计,2020年菲律宾至中国的镍矿出口量可达到4060万湿吨,同比2019年减少0.7%。

其中低镍矿出口量为1580万湿吨,折算金属量为9.24万金属吨;中高镍矿出口量为2480万湿吨,折算金属量为27.4万金属吨。

3.1.2 新喀镍矿出口情况预估

新喀里多尼亚镍矿主要供应新喀境内冶炼企业,出口为配额制,出口量相对较少。目前新喀仅埃赫曼和嘉能可拥有出口权限。

法国矿业公司Eramet表示,政府允许SLN(全称为Société Le Nickel,是Eramet公司在新喀里多尼亚的下属企业,生产镍铁)出口中低品位镍矿石将有利于SLN项目削减成本,预计到2021年可削减SLN的现金成本1.30美元/磅。SLN项目的镍矿具体出口配额数量将在400万吨/年左右,2019年可实现150万吨,至2021年可达到年产300万吨红土镍矿。(2019年200+100,2020年是200+100,2021年300+100;100是日本的pamco和neppoyangyi的配额),和青山、力勤、德龙、鑫海均有合作。

嘉能可2020年预估镍矿出口量150万湿吨。

预估2020年新喀出口至中国的镍矿可达350万湿吨,折算金属量3.98万金属吨。

3.2 2020年中国镍铁产量预估

印尼禁矿导致镍矿供应量减少,未来将不能满足中国镍铁需求,中国镍铁部分企业将会面临原料匮乏而被迫停产。

2020年,我国(13港口+进口)镍矿可提供镍金属总量为57.7万金属吨。其中低镍矿供应量9.91万金属吨,中高镍矿供应量为47.79万金属吨。

2020年,低镍铁未有新增投建项目,需求仅略有增加,预计低镍铁产量变化不大。未来主要减量会出现在中高镍铁生产环节。2019年我国中高镍铁产量为56.85万金属吨,预计2020年中国中高镍铁产量将减少9.06万金属吨至47.79万金属吨,同比减少27.33%。

2020年预计我国镍铁产量将减少9.06万金属吨至56.56万金属吨,同比减少13.78%。

4、印尼湿法冶炼项目

二、2020年全球原生镍需求结构变化

2020年全球不锈钢镍需求量为179.81万金属吨,同比增长7.88%;新能源镍需求量16.24万金属吨,同比增长18.06%;其他行业需求为55万金属吨,同比减少1.79%。

2020年全球原生镍需求总量为251.05万金属吨,同比增长6.19%。其中不锈钢占比72%,新能源占比6%,其他行业需求占比22%。

1、2020年中国不锈钢新增产能预估

据Mysteel统计,2020年中国不锈钢待投产的新增产能为725万吨。印尼提前禁矿引发了市场对后市供应担忧,中国原本计划的 2020年不锈钢投产高峰可能要延后,2020年300系不锈钢投产有较大不确定性。

预计2020年中国不锈钢新增产量为125万吨,其中新增200系15万吨,新增300系110万吨。

2020年中国不锈钢全年产量预计为2975万吨。其中,200系预计产量1000万吨,300系产量1465万吨,400系产量510万吨。

2、2020年印尼不锈钢新增产能预估

2020年,印尼新增不锈钢产能为150万吨,增量主要为300系不锈钢。

目前,德龙印尼不锈钢一期项目已经建设,由于国内反倾销以及欧洲地区抵制印尼廉价钢铁等影响,投产进度或将有所延后。预计2020年印尼不锈钢新增产量仅60万吨。全年不锈钢产量累计282万吨300系,对镍的需求量为22.84万金属吨。

3、2020年中国不锈钢原料用量变化

2020年,中国300系不锈钢随着产量增加,镍原料消费量有所增加,原料含镍量占比变化较小。NPI仍占主导地位,未来国内NPI产量下降,将由印尼NPI增量所替代;精炼镍用量占比仍会进一步被压缩;废不锈钢与FENI占比无明显变化。

中国200系不锈钢增量较小,原料用量占比变化不大。

2020年中国不锈钢镍需求将达到128.67万金属吨,其中对原生镍的需求量为109.87万金属吨。

三、2020年全球供需平衡&市场展望

供应:

1、印尼禁矿导致未来国内镍矿供应出现缺口。

2、未来不锈钢镍铁供应主力由国内转向进口,印尼NPI快速投产进度将对国内镍铁供需产生较大影响。2020年全球镍需求增长主要由印尼NPI新增产能提供。

需求:

1、因中国及欧盟等国家对印尼不锈钢的抵制,使得印尼不锈钢投产进度将会放缓。

2、2020年全球镍需求增长主要由中国不锈钢新增产能提供。

结论:

1、中国不锈钢新增投产、印尼镍铁企业投产进度以及新能源汽车政策的波动将成为影响全球供需的主要因素。

2、2020年,印尼NPI企业成本优势扩大,国内部分产能将会因镍矿资源有限以及缺乏产业竞争力从而被迫停产。

2、2020年全球镍缺口0.61万金属吨;国内镍矿供应减少带动矿价及镍铁成本增加以及全球镍显性库存低位运行将推动镍价重心上移。预计2020年镍价振幅收窄,LME均价上移至14100美金/吨。


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