一、300系不锈钢价格跌至历史较低水平

四季度以来，随着行业消费淡季的到来，需求趋弱导致不锈钢及原料端价格跌连不断。

近期因下游不锈钢市场持续低迷，成交量持续维持低位，市场现货库存较长期维持一个历年低位，其主要原因内外盘镍价跌势不减，自九月起已跌去23%，不锈钢价也随之下行。

截止9日，冷轧方面：天管、酒钢304四尺冷轧资源主流切边报价在14800-15000元/吨，张浦报价在15000-15100元/吨；民营钢厂方面，诚德、宏旺、甬金毛边基价报价14000-14100元/吨，甬金资源少，部分报价偏高；

热轧方面：目前市场东特、诚德、德龙主流报价13200-13250元/吨，广青报价13200元/吨；316L方面，太钢、张浦冷轧主流报价21800-22000元/吨，东特热轧19200-19250元/吨，跌50元/吨。

二、不锈钢社会库存状态差异化

佛山市场社库减量明显，无锡市场去库速度较为缓慢。

据Mysteel统计，2019年11月29日同口径无锡不锈钢库存总量29.21万吨，佛山不锈钢库存总量21.93万吨。两地合计库存51.14万吨，较10月中旬库存62.8万吨高位下降了11.66万吨。

其中主要为佛山库存降量近10万吨，无锡库存减量仅1万吨左右。佛山库存降量以300系冷轧为主，减量达6万吨。

三、不锈钢下游成交逐渐转弱

据Mysteel不锈钢日成交量统计显示，佛山不锈钢市场日成交量较三季度下滑。

其中样本企业9月304日均成交量2363吨，10月日均2007吨，11月日均2250吨。201日均成交量9月3390吨，10月3249吨，11月3131吨。

四、不锈钢企业年底集中检修

临近年关，各大钢厂也陆续出台各自的检修计划，从时间上今年不锈钢企业检修时间比往期提前了近30天。自11月起，太钢，张浦等钢厂已开始进入检修，产量一直未达到正常生产水平。

据Mysteel调研数据显示，全国32家不锈钢企业11月不锈钢总产量达248.03万吨，环比减少0.18%。其中200系79.38万吨，环比增加1.41%，300系118.29万吨，环比减少2.99%；400系产量49.94万吨，环比增加4.32%。

据Mysteel统计，目前有9家企业表示将于12月至明年1月份进行减产检修，预计影响产量（已知量）达28.3万吨，主要为华东及华南地区300系不锈钢企业减产影响。其中300系影响产量为27.8万吨，折合镍金属总量为2.22万金属吨。

预计12月全国不锈钢总产量将减少10.7万吨至238.03万吨，降幅4.3%，折合镍金属量减少0.76万金属吨。其中，300系产量减少9.67万吨至108.62万吨，环比大减8.17%；200系产量增加1.25万吨至81.75万吨，环比增加1.55%；400系产量减少2.28万吨，环比减少4.57%。

五、不锈钢企业原料备货需求降低

目前钢厂方面，包含青山、太钢、北海诚德在内的几大钢厂目前原料库存充足，德龙部分生产用料已中断发货。其中华北某钢厂10月底交期的镍系原料全都推迟交货至11、12月，暂停两个月原料采购，导致（原定长协计划量）14万吨左右镍铁将流入市场。随着国内不锈钢企业检修，原料储备情况传导至镍需求端出现明显弱化。

12月初，江苏某镍铁厂高镍铁采购价降至980元/镍（到厂含税），突破千元大关，成交量上千吨。另市场消息，华东某大型镍铁厂仍在市场上积极出货，加之镍价持续走跌，300系不锈钢减产消息不断，刺激市场看空情绪，镍铁厂报价随之下调，部分钢厂看跌至950元/镍（到厂含税）以下。目前，以980元/镍（到厂含税）价格计算，部分RKEF工艺镍铁企业存在亏损。而据Mysteel调研了解，春节前夕国内主流镍铁厂暂无检修计划，部分企业计划在明年2月份进行检修。

铬铁方面，2019年12月华南某大型不锈钢厂高碳铬铁采购价5997元/50基，环比上月月下调400元，天津港价格减160元。交货期限2020年1月10日。（由于年底船运价格上涨幅度较大，天津港价格减幅由140元暂时调整为160元。）据了解，本次其长协采购量较上月明显减少。

六、不锈钢价格下跌空间有限年后市场价格或将修复回暖

目前，佛山市场贸易商普遍反映现有库存偏低水平，部分规格品种缺货。加之钢厂检修减产消息陆续公布，对行情略有支撑作用，部分贸易商认为价格跌幅有限，适量补货。

上周，福建甬金304冷轧盘价更新，福建甬金开出304冷轧1月期盘价13700元/吨，较上次钢厂开盘跌500元/吨，较上次代理开盘跌700元/吨。

佛山市场贸易商开始积极接货，据了解目前甬金304冷轧订单已接至明年2月中旬。目前佛山地区消费较为平稳，库存仍在下降。

无锡市场消费相比偏弱，贸易商接单情况较为一般。

当前不锈钢的累积主要集中在不锈钢企业厂内库存。不锈钢企业厂内热轧库存消化成为当前主要矛盾之一。据市场消息，仅德龙、青山库存就高达几十万吨，但随着后续检修停产计划实施，不锈钢短期供应量将出现明显下降，不锈钢过剩局面将有所修复。

随着不锈钢企业陆续开启年底减产检修计划，至明年1月不锈钢产量供需将有明显减少。钢厂减产加之贸易商冬储行为将会对不锈钢市场价格有所支撑。

目前，佛山地区不锈钢贸易商已开始进行冬储备货，佛山市场价格已出现止跌迹象。无锡市场部分贸易商也已计划年底冬储准备，但仍有贸易商存在看跌情绪，表示希望以低价收货300系热轧资源，因此接货不及佛山市场。两地接货情况差异明显，预计不锈钢价格短期将弱势趋稳运行。