上周观点：品种走势分化，铝锌震荡偏强（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31647，涨0.85%；铜报53263，跌0.32%；铝报14479，跌0.24%；锌报26192，涨0.62%；镍102500，涨6.94%。不锈钢指数报88，涨2.40%。）
（一）宏观方面情况：
◆美国经济数据
美国1月Markit制造业PMI初值55.5，创2015年3月份以来新高，预期指数为55。
美国1月服务业采购经理人指数（PMI）初值意外创九个月新低，由去年12月53.7，续降至53.3，但已连续23个月处于50扩张之上，市场原先预期回升至54.3。——美国经济在2018年开头表现良好，美元走弱为经济的增长提供动力，制造业与服务业的商业活动继续扩张，企业能力有所提升创造更多就业岗位。
美国12月新屋销售环比下跌9.3%，低于预期的下跌7.9%，为2016年8月以来最大跌幅。——12月新屋销售大幅下滑主因是此前11月份基数太高，当时创下10年历史最高增长。
美国第四季度核心PCE物价指数年化季率1.9%，与预期一致。
美国去年12月耐用品订单按月升幅加快至2.9%，远远高于市场预期的0.8%。前值从增长1.3%上修至增长1.7%，但12月的订单环比增幅也比前值要高。
美国商务部发布的初步统计结果显示，2017年四季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.6%，而此前预期为3.0%。全年的GDP增速为2.3%。——其中，美国个人消费开支、住宅及非住宅类固定投资、出口以及政府支出在去年四季度实现增长。美国媒体方面则宣称，去年GDP增速低于预期，但却依然显现出稳定增长的态势。鉴于全球经济企稳、油价上涨以及税改法案的通过，美国今年的经济增速有望达到3%。
1月20日，美国共和、民主两党未能就临时预算案达成妥协，美国联邦政府因此停摆3天。不过22日，美国国会的临时拨款法案通过，这可维持联邦政府运转至2月8日，随后联邦政府结束“关门”风波。
上一次联邦政府“关门”可追溯至5年前奥巴马执政时期，由于并非长期因素，对于美元、美股、美债收益影响不大。
◆欧洲经济数据
欧元区1月份ZEW经济景气指数为31.8，环比上升2.8个点。
欧元区1月Markit制造业PMI初值为59.6，低于预期的60.3和前值的60.6；欧元区1月Markit综合PMI初值为58.6，高于预期的57.9和前值的58.1；欧元区1月Markit服务业PMI初值为57.6，高于预期的56.4和前值的56.6。
欧元区1月份消费者信心指数从去年12月份的0.5点上升至1.3点，创17年以来新高。——受到劳动力市场持续改善等因素的支撑。
欧洲央行公布利率决议：维持三大利率不变，符合市场预期——今年内有望慢慢退出大型债券购买计划。
◆英日经济数据
日本央行23号结束为期两天的金融政策决策会议，决定维持现行大规模货币宽松政策不变，对2017财年至2019财年的经济增长率和通胀预期也都维持前一次的预测数据不变。——日本央行的超宽松政策至今未出现收紧的迹象。
日本12月全国CPI同比增长1%，低于预期1.1%，高于前值0.6%。核心CPI(除生鲜食品)同比增长0.9%，与预期和前值持平。——日本通胀仍旧不及目标且离目标差距较大，这意味着日本央行不会考虑推出宽松政策。本币贬值以及出口上升为日本经济复苏的强推力，过早政策正常化的信号会带来日元走强的风险。
英国公布的数据显示，第四季度国内生产总值(GDP)季度增长0.5%，年度增长1.5%，两个数据均超出预估。——英镑小幅上涨。
◆中国经济数据
国家统计局1月26日发布的工业企业财务数据显示，2017年，规模以上工业企业实现利润75187.1亿元，比上年增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点，是2012年以来增速最高的一年。
工业企业经营效益明显改善，运行质量进一步提高。从行业看，大多数行业利润增加。其中制造业利润增长提速。从盈利能力看，工业企业盈利能力明显增强。从运行质量看，资金效率有所改善。从结构看，2017年高技术制造业利润增速20.3%，远高于其他制造业，表明创新才是经济转型的希望。
工业领域去产能、去杠杆、降成本取得积极成效。一是去产能取得积极进展。钢铁、煤炭去产能改善了供给质量，提高了产品价格，企业效益大幅回升。二是杠杆率有所下降。三是企业成本继续降低。
◆总结
美国经济复苏稳步推进，但美元目前未见止跌迹象；欧元区经济强势回暖，年内或慢慢退出QE；国内工业企业经营效益明显改善，运行质量进一步提高，人民币继续于升值通道运行。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：铜价震荡偏弱，预计区间在53000-54000元/吨，LME7050-7200美元/吨。实际区间52560-54060元/吨，LME6886-7207元/吨，上周走势低位低于预期，主因是LME显性库存的增加，打压铜价明显。
-本周观点：本周预计铜价呈现一个区间震荡的格局，预计区间53000-54500元/吨，LME7050-7250美元/吨。
-市场方面：铜价先抑后扬，受LME库存大幅增加，以及美元指数的走低一影响，周二、周三铜价历经暴跌暴涨的一个过程，市场成交整体尚可；上海升贴水变化幅度较为明显，现货好铜报价从贴水40元~100元/吨；平水铜从贴水60~140元/吨；湿法铜从贴水120~180元/吨;询价表现活跃，整体成交情况尚可。广东现货升贴水有所收窄，好铜升160收窄至120元/吨，平水铜升120收窄80元/吨,库存小幅增加，整体成交表现平平。
-进出口：LME铜价波动区间6886-7207美元/吨；LME调期贴水有所回升，调期费43-37.25美元/吨。美金铜市场成交价格上涨5美元/吨；美金铜仓单主流成交价格在65-85美元/吨，提单报价65-75美元/吨；本周保税区清关进口较多，沪伦比值变化不大，倒挂幅度缩小。受美元指数走低影响，本周沪伦比值7.50-7.51，进口倒挂区间价格贴40-盈利169元/吨，从周二起，进口开始有所盈利。
-库存方面：现货库存有所下降，上期所（全国）库存总量16.25万吨，较上周17.46万吨，减少1.21万吨，上期所（上海）现货库存9.58万吨，减少0.92万吨，期货3.26万吨，库存减少0.13万吨。天津市场库存400吨，减少200吨；广东市场库存增加2000吨至1.34万吨，库存有所回升；重庆市场库存减少200吨至720吨，本周成交一般。本周LME库存大幅增加，增加9.735万吨左右至30.91万吨，增加幅度超过45%。
-需求方面：铜杆加工费小幅减少50元/吨，维持500-600元/吨区间，铜杆企业受天然气紧张影响已得到缓解，产能利用率略有回升，但终端订单并不好；本周受价格波动影响，加工费略有变化，工厂以出货成交变现为主。铜管加工费基本维持不变，但因包装费价格上涨，部分企业的加工费稍有提高。
市场预测：上周铜价历经暴涨暴跌，但是价格整体还是处在53000-54000元的区间中，震荡幅度明显，成交整体一般；国内现货总库存有所下跌，本周进口开始出现盈利，清关进口明显增加，但上周暂未体现在市场库存中，预计本周将会有体现；目前市场逢低接货情绪尚可，整体成交表现不错。目前铜市场而言，春节节前集中补库，美元指数的变化，对市场价格影响有限，本周预计呈现区间震荡格局，预计区间在53000-54500元/吨，LME7050-7250美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持震荡行情，运行区间：预计：14300-14900实际：14360-14610
-铝市场方面：上周（1.22-1.26）铝价延续下跌走势，市场整体成交表现一般。现货交投方面，周初至周中，持货商挺价出货，大户大批量在华东市场收货，部分商家跟随收货节奏，采购积极。但随着期铝价格走高，现货贴水持续收窄，市场报价出现混乱。临近周末，大户停止收货举动，下游企业节前备货，维持按需采购，市场成交较前半周小幅回落。
-产能产量方面：据我的有色网调研，中铝贵州分公司电解四系列全系列停电，中铝贵州分公司电解铝彻底退出生产，共涉及产能17.5万吨。
-需求方面：铝棒市场：佛山150-330元/吨；无锡230-380元/吨；包头70~140元/吨；巩义360~420元/吨；临沂350~370元/吨；南昌360-440元/吨；甘肃80~150元/吨；成都280~360元/吨。各消费地加工费整体维稳运行，部分品牌略有微幅调整。临近月底，市场整体交投表现平平，下游拿货意愿不高，且部分企业已进入放假，需求走弱较明显
-库存方面：电解铝：截止1月29日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加0.7万吨，总量至173.4万吨。铝棒：佛山5.95，无锡1.4，南昌0.7，常州0.35，湖州0.75，总量9.15，较上周四（1月25日）减0.35。
后市预测：氧化铝价格小幅上涨，北方地区出现高价成交。目前电解铝价格依旧保持弱势震荡，市场接货意愿不强，整体成交平淡。但是据了解，目前电解铝厂的氧化铝库存不高，成交可能会出现好转。目前氧化铝厂库存偏低，并且氧化铝厂开始准备执行新的长单。短期来看，我们预计氧化铝的价格维稳为主，预计运行区间在2700~3000元/吨左右。电解铝方面，铝价整体维持跌势，市场表现相对一般。临近春节，下游生产企业开始陆续放假，市场采购力度逐步减弱，需求方面无亮点。虽然外盘表现强势以及成本方面支撑铝价，但在基本面表现不佳的情况下，铝价难有上涨动力。短期来看，受节前需求不佳影响，铝价或将呈现弱势震荡走势，运行区间14100-14700元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌偏强震荡，预计运行区间26000-27000，实际运行区间在25820~26415。
-本周观点：本周沪锌震荡运行，预计区间26000-27500。
-市场方面：上周沪锌震荡运行，现货价格较有所上涨，冶炼厂正常发货，市场上以国产流通货源交投为主，贸易商积极出货，锌价有所上涨，上海库存有所下降但幅度不大，升贴水持稳，国产现货贴水至40左右。下游刚需采购，以长单交投为主，整体成交偏清淡。上海市场0#锌锭主流成交于26070-26220元/吨，均价26100元/吨，涨幅0.15%。
-现货库存方面：据我的有色网统计，本周（1/19-1/26）全国锌锭总库存15.08万吨，周环比减少0.16万吨，从总的锌锭库存情况来看，影响不大。上海地区锌锭库存为8.61万吨，减少0.06万吨。广东地区锌锭库存2.31万吨，增加0.04万吨。天津地区的锌锭库存为2.87万吨，小幅减少0.19万吨。浙江地区锌锭库存为0.41万吨，小幅增加0.18万吨。上周锌锭库存较上上周变化量不大，各个地区的库存变化也不大。锌价高企，炼厂和贸易商出货意愿较高，适逢消费淡季，下游需求不振，直到本周五，下游备货较少，预计2月份出现季节性累库的情况。
-冶炼厂方面：上周沪锌震荡上行，锌精矿价格小幅上涨。上周国内加工费方面较上上周下调幅度较大。随着春节的临近，冶炼厂采购锌矿仍然艰难，大厂加大采购力度，中小型企业原料补给较慢。西南地区锌矿加工费多数已降至3000元/吨左右，西北地区锌精矿加工费平均在3200。内蒙地区锌矿加工费相对而言较为稳定，主流成交于3400~3600元/吨。春节临近，冶炼厂原料库存周期维持20~25天。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存16.85万吨，周环比增加0.35万吨；铅矿港口库存2.72万吨，周环比减少0.18万吨，部分为保税区库存。上周跟踪到连云港锌矿到港量9493吨，年底冶炼厂原料偏紧，进口矿到港后很快被提走，锌矿库存难以持续增加。进口矿方面，内外比值下修，进口亏损较大，矿贸易活动较少，多为冶炼厂签订的合同。进口加工费方面，目前主流TC成交于5-25美元/吨，国内锌矿供应偏紧，短期内进口锌矿报价难有改观。
后市预测：上周LME锌价延续挤仓行情，再创新高3481美元/吨，国内大宗商品集体走强，沪锌上涨。受雨雪天气影响，北方冶炼厂部分货源仍在运输途中，本周入库偏少，节前镀锌开工率回升，下游少量补库，锌锭库存微增。综合来看，国外库存持续减少，LME强势上涨，国内锌锭消费持稳，锌价易涨难跌，预计短期沪锌仍将震荡偏强，区间暂看26000~27500元/吨。
4.不锈钢
上周回顾：
—上周观点：预计钢价维持盘整维稳，预测运行区间：13400-13700元/吨。实际运行区间13600-14200元/吨。
—市场方面：上周在周三以后价格上涨明显，到周五收盘时价格已经定到14200元/吨，主要上涨原因是，年底全国范围内各大钢厂陆续进入检修状态，据我网统计大概检修影响量达到30万吨，钢厂与贸易商挺价意愿强烈，价格不断上扬，其次是镍盘近期也拉涨到近几年来的顶峰，不锈钢价格受到原料方面支撑，两项综合造成上周不锈钢偏离我们的预测，拉涨幅度较大，市场方面成交情况较为一般，年底期间下游各大贸易商们忙于年终总结、年会、公司财务报表等事情，订货情绪较为一般。
-价格方面：201小幅调低50元/吨，目前201冷轧主流价格9150元/吨；304冷轧价格上扬，主流大厂15900-16000元/吨，民营产地15000-15200元/吨，主流上涨600元/吨左右，304热轧毛边主流14200元/吨，430冷轧价格平稳维持在9700元/吨。
—库存方面：据我的不锈钢网统计，1月26日无锡不锈钢库存总量17.76万吨，较上期减少3.32%；佛山不锈钢库存总量9.33万吨，较上期减少4.26%。本周两地市场总库存均呈下降趋势，三个系别库存总量均有小幅减少，其中尤以200系冷轧库存降幅最大，无锡环比下降8.25%，佛山环比下降9.88%！目前市场联众及诚德资源尤其稀少，主要现货流通为宏旺、宝钢资源；本周因雨雪天气，钢厂到货及贸易商发货都受较大影响，而临近年关，贸易商清库存意愿强烈，以上是本周库存减少的主要原因，预计年前市场库存不会有太大波动。
后期走势预测：近期价格波动较大，但新年将近，部分地区贸易商已经开始陆续放假，虽然部分贸易商还在接单，但实际现阶段情况下订单能否及时在年前交货还未尝可知，后期来看，在短期内若无利好消息持续传出下，价格也很难有太大变动，预测期间：13900-14300。