本周观点：铜镍震荡偏强 其他品种保持震荡格局
上周观点：品种走势分化，铝锌震荡偏强（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31985，涨0.05%；铜报54748，跌0.91%；铝报14790，涨0.25%；锌报26074，涨1.20%；镍98250，涨2.02%。不锈钢指数报87，涨0.22%。）
（一）宏观方面情况：
◆12月财新制造业PMI51.5为四个月高位
12月财新中国制造业PMI录得51.5，较上月提高0.7个百分点。新订单增长强劲，产出、新业务总量与出口销售皆加速增长，带动制造业采购增速升至4个月以来最高。
这一走势与统计局制造业PMI相反。国家统计局公布的2017年12月制造业PMI为51.6，回落0.2个百分点。
◆2017年中国外汇储备实现三年来首次年度增长
截至2017年12月末，中国12月外汇储备为31399亿美元，较11月末的31193亿美元增加了206亿美元，实现了连续11个月的增长。
中国的外汇储备曾在2017年1月正式跌破3万亿美元大关，创近六年以来最低水平。但从2月开始，外汇储备便回到了持续回升的态势。与2016年12月末的30105亿美元相比，2017年全年，中国外汇储备增加了1294亿美元。
◆央行连续十日暂停逆回购，本周累计净回笼5100亿
央行连续第十个交易日暂停公开市场操作，本周累计净回笼5100亿元。央行跨年前投放的大量流动性，逐步在跨年后收回，显示出央行仍将把牢货币闸门。
目前，央行货币偏紧的基调未变。未来如果央行保持资金面宽松，使得市场加杠杆行为反复，后期会引发更大的金融不稳定，因此当跨过关键时点，市场流动性紧张的风险降低后，央行有可能重新开始回收流动性。
2月，将面临春节前居民取现、换汇需求增加，央行将会进行资金投放缓解流动性压力。而在去杠杆未完成之前，央行会更倾向于在1月进行净回笼以防止机构再次加杠杆。
◆欧美制造业表现亮眼，2018年经济强劲开局
欧美制造业PMI指数纷纷出炉。数据显示制造业扩张继续，表现亮眼，其中欧元区指数达到20年来高点。
美国制造业PMI指数从前一月的58.2上升至59.7，其中新订单指数从64升至69.4，达到近14年来最高；产量指数从63.9增长至65.8，为2010年5月以来最高。2017年全年，美国制造业PMI指数达到57.6，创下13年来最佳水平。
欧元区12月制造业PMI终值为60.6，是1997年中期以来最高值。其中，制造业产出与新订单量涨幅均创2000年4月以来新高。欧元区前两大经济体德国终值63.3；法国终值58.8，分别创下纪录高位及逾17年来最高。英国12月制造业PMI指数则由11月份的58.2降至56.3，在全球经济增长势头强劲及英镑走弱的情况下，英国制造业仍处于高位。
◆美国12月非农远低于预期，3月加息概率偏大
12月非农就业人数仅增加14.8万，远不及预期的增加19万，前值增加22.8万，失业率持平于17年低位4.1%，平均时薪年率涨幅持稳于2.5%。
因劳工市场接近充分就业，美国12月就业增速放缓幅度大于预期，但薪资录得小幅回升，预示着劳工数据将支持美联储在今年3月加息。目前期货市场预期美国1月加息概率不大，而3月加息的概率为73%。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：铜价预计呈现震荡上扬趋势，预计区间在54800-56800元/吨，LME7100-7350美元/吨。实际区间54680-55640元/吨，LME7132-7285元/吨，上周上涨力度不及预期，技术回调为主。
-本周观点：本周预计呈现上扬态势，预计区间在54500-56500元/吨，LME7100-7350美元/吨。
-市场方面：沪铜主力1803合约小幅下跌。上周沪铜主力最高55640元/吨，最低54680元/吨，LME铜7132-7285美元/吨。价格下调，市场整体成交尚可。上海市场升贴水大幅变化，询价表现积极，成交情况山尚可。现货好铜报价从贴水130元/吨调至升10元/吨；平水铜从贴水150元/吨调至贴水10元/吨；湿法铜从贴水260元/吨调至贴60元/吨。广东市场，上周现货升贴水由弱转强，好铜从0至升40元/吨，平水铜贴50~0元/吨，周内前两天交易偏弱，后续转好。元旦节后第一周，贸易商开始逐渐出货交易，市场交易表现尚可。
-进出口：上周LME铜价表现小幅下跌的态势，价格波动区间7132-7285美元/吨；而LME调期贴水有所下跌，上周一至周五LME3个月调期贴42.75-46美元/吨，进口倒挂幅度所有缩小，但仍无盈利的状况。上周美金铜市场成交价格变化不大；美金铜仓单主流成交价格在75-85美元/吨，提单报价65-75美元/吨；上周保税区出入库少，沪伦比值处于低位，倒挂幅度缩小。本周沪伦比值7.52-7.58，进口倒挂区间价格贴811-364元/吨。
-库存方面：上周现货库存所有增加，上期所（全国）库存总量15.88万吨，较上周14.88万吨，增加1万吨，上期所（上海）现货库存9.64万吨，增加0.85万吨，期货3.23万吨，增加0.18万吨。天津市场库存500吨，减少300吨，市场供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存增加1500吨至2.15万吨，库存小幅增加，湿法铜进口流入市场；重庆市场库存减少100吨至1300吨，上周接货少，成交清淡。
-需求方面：上周铜杆加工费变化不大，铜杆企业受天然气紧张影响，产能利用率明显下降，不过由于需求较差，铜杆加工费并未出现上调。铜管12月（传统旺季）产能利用率增长至89%，同比去年增长12个百分点。铜板带市场，加工费基本不变，元旦节后下游补货需求回暖，成交有所体现。
市场预测：节后，价格有所下跌，下游补库意愿明显好转，但目前市场处于消费淡季，成交量总体一般。目前市场乐观情绪较好，智利潜在的罢工危机、国内固废进口量的减少和江铜的停产、限产可能等多方因素，为铜价的上涨提供了可能，预计本周铜价整体呈现一个上涨的态势，预计区间在54500-56500元/吨，LME7100-7350美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价保持震荡行情，运行区间：预计：14500-15000实际：14590-14830
-铝市场方面：上周（1.2-1.5）国内现货铝价延续小幅反弹走势，市场整体表现活跃。现货交投方面，周初是节后第一交易日，市场到货较多，持货商出货积极，市场接货意愿积极。但随后期铝下挫，市场观望心态滋生，下游企业按需采购。周中，随着现货贴水缩窄，中间商接货意愿依然强烈，部分持货商减少出货力度，市场流通货源偏紧，市场整体呈现活跃状态。
-产能产量方面：据我的有色网调研，【内蒙古蒙泰】12月底电解铝通电投产，涉及产能10万吨。【甘肃中瑞】12月底解铝通电投产，涉及产能10万吨。【内蒙古创源】12月底电解铝通电投产，涉及产能40万吨。
-需求方面：铝棒市场：佛山310-450元/吨；无锡280-380元/吨；包头70~140元/吨；巩义380~440元/吨；临沂350~380元/吨；南昌380-460元/吨；甘肃80~150元/吨；成都300~380元/吨。各消费地加工费暂时维稳，未见有明显调价举措。目前虽然运力略显不畅，导致部分货源有滞留在途迹象，但消费不佳，出货较乏力，市场交投表现平淡。
-库存方面：电解铝：截止1月8日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四减少1.3万吨，总量至174.4万吨。铝棒：佛山5.55，无锡1.55，南昌1.05，常州0.6，湖州0.7，总量9.45，较上周四（1月4日）减0.15。
后市预测：氧化铝价格维持稳定。主要原因是电解铝价格逐渐回暖，并且市场认为氧化铝价格已经到了底部区域，下行空间有限。但是目前市场现货成交偏少，电解铝厂氧化铝库存相对较高，导致接货意愿不强。并且矿石以及烧碱等原材料的价格下跌，氧化铝成本继续下移。短期来看，我们预计氧化铝的价格会小幅回落，预计运行区间在2600~2800元/吨左右。电解铝方面，铝价呈现震荡走势，市场整体气氛较为活跃。电解铝现货库存总量维持高位，在消费淡季的影响下，对铝价形成压力。虽然近期受雨雪天气影响，运力受到限制，但在当前现货库存高企的背景下，供应压力偏大，铝锭消费仍可得到满足。短期来看，在基本面不支撑铝价持续走高的情况下，铝价或将保持震荡行情，预计运行区间14500-15200元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周周沪锌震荡企稳，预计运行区间在24500-26000
-本周观点：本周沪锌延续偏强震荡，预计区间25200-26800。
-市场方面：通货源偏紧，贸易商以长单交投为主，锌价有所上涨，贸易商积极收货，国产现货升水上涨明显，周内升水涨价100~120元/吨。下游逢高观望刚需采购，以销定产为主，整体成交较清淡。上海市场0#锌锭主流成交于25710-26020元/吨，均价25868元/吨，涨幅1.32%。锌价小涨，年底冶炼厂积极出货，本周冶炼厂因雨雪天气影响市场到货减少，锌锭运输受限，到货时间延长一周左右，下游逢高观望刚需采购，目前供需两弱，厂家生产积极性较弱，整体成交较清淡。本周升贴水报价，双燕对沪2月升水40~110元/吨。国产普通注册品牌对沪2月升贴水-20~+80元/吨。
-现货库存方面：据据我的有色网统计，本周（2017/12/29-2018/1/5）全国锌锭总库存15.47万吨，较上周五（2017/12/29）统计增加1.59万吨。上海地区锌锭库存为8.78万吨，增加1.13万吨。广东地区锌锭库存2.47万吨，增加0.35万吨。天津地区的锌锭库存为3.26万吨，小幅增加0.15万吨。山东地区的锌锭库存为0.37万吨，小幅增加0.03万吨，浙江地区锌锭库存为0.3万吨，小幅增加0.09万吨。江苏地区锌锭库存为0.29万吨，小幅减少0.16万吨。
-冶炼厂方面：本周锌价震荡上行，市场锌矿成交价跟随锌价上涨。本周国内加工费方面较上周下调100~150元/吨，国内锌矿产量下滑，矿山压低加工费，冶炼厂利润空间被压缩。南方地区锌矿供应持续偏紧，加工费主流成交于3100-3400元/吨，冶炼厂原料库存周期平均水平在20天左右。北方地区锌矿加工费主流成交于3400—3600元/吨，原料库存周期25天左右。
-港口库存方面：本周锌矿港口库存14.9万吨，较上周减少1.2万吨；铅矿港口库存3.2万吨，较上周减少0.6万吨，部分为保税区库存。本周连云港锌矿、铅矿到货量都不大不大，冶炼厂陆续提货，库存持续减少。进口矿方面，国内北方气温较低，内蒙，新疆地区的矿山关停，国产锌矿产量减少，12月进口锌矿数量较前几个月有所改善，从而弥补国内供应的不足。内外比值缩小，进口亏损较大，市场进口矿成交较为低迷。进口加工费方面，目前主流TC成交于5-25美元/吨，国内锌矿供应紧俏，短期内进口锌矿报价难有改观。
后市预测：本周锌价震荡上行，现货价格跟涨，下游季节性淡季，市场整体成交维持清淡。冶炼厂集中发货至上海市场，上海库存增幅较大，预计后期市场升水会小幅回落。LME锌价再创新高，短期来看，国外资金看多大宗商品，外盘持续走高，沪锌受此提振，将延续震荡偏强的走势，本周锌价运行区间暂看25200-26800元/吨。
4.镍
上周回顾：
-上周观点:上周伦镍预计运行区间是11800-12500美元/吨。实际运行区间12350-12835美元/吨。
-市场行情评述:上周LME镍窄幅震荡，元旦假期后第一个工作日期镍上触布林通道线上方后回落。现货方面，上周是税改影响的第一周，美金镍报价偏高，市场观望情绪较重，国内现货成交一般，节后第一周采购较为谨慎。由于12月份低镍铁抛售，停产，导致库存量下降，贸易资源偏紧。高镍铁受原料、交通限制，产量受限，询盘活跃，铁厂惜售，报价坚挺，成交清淡。上周华南某不锈钢厂高镍铁招标价格为990元/镍。镍矿港口库存，雨季影响仍在持续，镍矿短期内进入紧平衡状态。
-镍矿、镍铁：据我的不锈钢网统计上周1.65品位镍矿CIF报价44美金。据我网调研，11月份菲律宾发船量为13条。新年伊始，镍矿库存总量为961.23万吨，周环比下降1.88%，其中以连云港降幅最大。上周港口到船几乎均为菲律宾矿，印尼矿较少。镍矿除高价矿与工厂备货库存外，客流通行贸易资源较少，镍矿短时期内面临紧平衡状态。据我网调研：上周菲律宾至连云港运费约为10.3美元左右，印尼至连云港运费约为11.2美元左右。高镍铁方面，近期华北地区由于交通管制，导致某镍铁厂内部镍矿库存消耗较快，生产放缓。高镍铁产量较前期有所回落，库存量持续消耗。华南某钢厂1月5日公布1月份第一次高镍铁采购价为990元/镍（现款到厂含税），环比上期采购价格上调30元/镍。高镍铁工厂惜售，报价坚挺。低镍铁方面，上周低镍铁报价在3400元/吨左右。2017年，12月份，南方与华北某低镍工厂陆续停产，使得国内低镍铁资源紧俏。据我网调研，上周低镍铁有部分成交，成交价格在3350元/吨左右。
-电解镍:镍板国内现货方面，金川周均价环比上涨3.23%，俄镍周均价环比上涨2.96%，金川升水均值在350元/吨左右，上调2.94%。俄镍升水均值在-225元/吨左右，下调850%。元旦期间，国内某大型电解镍钢厂萃取厂房发生火灾事故，火灾被及时扑灭，此次失火并未造成人员伤亡。据了解，目前公司已及时开展抢修工作，对当下产量影响不大。上周金川现货价格均价较上周上涨3060元/吨，俄罗斯镍板上涨2795元/吨。上周由于镍价高位震荡，贸易商成交较少，钢厂观望情绪较高。镍铁上周市场价格报970-980元/镍。核算上周镍板价格约为970-979元/镍之间。据我网调研，南方某大型钢厂周末停掉对镍板的采购转而消费高镍铁。
美金镍方面，上周为2018年实行新税率的第一周。据我网了解，美金镍长单升水报320左右，价格较高，贸易商采购意向较弱。
后市预测：随着铁厂生产计划的转变与国内外镍矿现货期货资源的短期紧张局面，镍矿价格或将有支撑回暖。低镍铁工厂停产，现货库存下降迅速，加之高镍铁现货库存偏紧，镍铁价格或将持续坚挺。预计镍价持续高位震荡，本周仍需继续关注美金镍长单升贴水价格与铁厂的开工率。
6.不锈钢
上周回顾：
—上周观点：：预计钢价维持震荡偏弱，预测运行区间：13700-13900元/吨。实际运行区间13700-13900元/吨。
—市场方面：上周200系热轧钢厂期货指导价开盘齐涨，尤其青山多次开盘上调，其余钢厂跟涨外也陆续封盘，但同时也有部分厂商表示价格上调后，市场仍然充斥着低价的资源，因此需求表现仍不乐观；304方面主要趋势随盘波动为主，虽然钢厂有意拉高价格，但市场实际成交情况较为一般，且300系市场一直受某钢厂印尼低价资源的压力，价格上行动力不足；节后伦镍上下波动频繁，买卖双方观望情绪浓，预计本周300系价格震荡偏弱。
-价格方面：201小幅下调50元/吨，目前201冷轧主流价格9100-9200元/吨；304冷轧盘整为主，主流大厂15500-15700元/吨，民营产地15100-15200元/吨，304热轧毛边主流13800-13900元/吨，430冷轧价格平稳维持在9700元/吨。
—库存方面：据我的不锈钢网统计，1月5日无锡不锈钢库存总量173052吨，较上期增加1.26%；佛山不锈钢库存总量93807吨，较上期减少1.69%。本周两地市场总库存变化不大，200系冷轧库存量增幅较明显，无锡环比上周增7.64%，佛山增11.2%，其余品种小幅增减；各大钢厂都有陆续少量到货，但近期伦镍上下波动过于频繁，下游采购观望情绪浓，市场库存消化偏慢；下周钢厂到货频率及数量都将增加，若需求无较好表现，市场库存将继续攀升。
后期走势预测：节后不锈钢市场整体弱稳运行，镍盘波动频繁，终端采购观望为主；201方面，青山率先拉涨，较上次开盘涨500-600元/吨，市场对200系后期相对看好，预计短期内价格稳中偏强；304方面，虽然钢厂有意拉高价格，但市场实际成交情况较为一般，且300系市场一直受某钢厂印尼低价资源的压力，价格上行动力不足；430方面，短期市场供需稳定，本周价格仍将维持弱势震荡，区间13500-13800元/吨。