本周观点：多数品种或将震荡企稳
上周观点：铜基本面偏好其余金属弱势调整（截止上周五，有色综合绝对价格指数报29968，跌2.20%；铜报51393，跌2.70%；铝报13920，跌2.66%；锌报24909，跌2.09%；镍88500，跌1.72%。不锈钢指数报85，涨0.22%。）
（一）宏观方面情况：
◆宏观面要点
国际宏观：11月非农好于预期美元基本面强劲
货币政策：内外部因素支持稳健中性货币政策不改
资金面：单周净回笼创10个月新高中期资金利率持续上升
大宗商品：大宗商品走势现分化PPI恐已见顶
◆11月非农好于预期，美元基本面强劲
12月8日，美国劳工部公布数据显示，11月非农新增就业22.8万，大幅高于预期的19.5万。美国11月失业率仍旧保持在4.1%，与预期和前值一致，依然维持在2000年以来最低水平。
非农后，据CME“美联储观察”，目前美联储12月加息至1.25-1.5%的概率为90.2%，加息至1.5-1.75%的概率为9.8%。
税改将从三方面支撑美元：
第一，税改鼓励美国企业将海外留存资金转回国内，其中一些资金将被转换成美元，用于资本支出；
第二，减税措施可能将在未来两年提振美国GDP年增长率0.3至0.4个百分点；
第三，这可能会迫使美联储以比预期更快地速度提高利率。
◆内外部因素支持，稳健中性货币政策不改
内部因素：CPI通胀整体温和，央行无主动加息压力。
11月份CPI同比增长1.7%，涨幅连续10个月运行在2%以下，市场预计全年CPI涨幅或在1.5%左右，通胀整体温和。
外部因素：跨境资金流动平稳，央行无被动加息压力。
11月，中国外汇储备实现连续第10个月上升。中国央行公布11月末外汇储备3.119万亿美元，环比增加100.64亿美元。
11月，我国跨境资金流动和境内外主体交易行为维持稳定平衡局面；国际金融市场总体小幅波动，主要非美元货币汇率上涨及资产价格变动等因素综合作用，是外汇储备规模增长的主要原因。
警惕：美元阶段性的走高或使得人民币汇率承压，引发跨境资金的流动，带来时点性的流动性紧张和利率上行压力。
◆单周净回笼创10个月新高，中期资金利率持续上升
央行上周净回笼货币5100亿元，单周净回笼规模创十个月来新高。在连续性方面，连续两周净回笼规模5500亿元，规模相对较小。此前连续两周净投放规模高达9600亿元。央行的公开市场操作主要缓解了短期内货币供求关系，资金压力并未真正缓解。国内金融环境已经发生根本性的改变。
◆大宗商品走势现分化，PPI恐已见顶
11月PPI环比上涨0.5%，同比回落至5.8%。随着食品价格反弹及非食品价格持续上涨，明年CPI同比涨幅可能略有扩大，但PPI下行的趋势已明确，明年涨幅或明显低于今年，PPI和CPI剪刀差将显著收窄。
商品相关的很多品种目前看均处于历史的高位区间，从螺纹现货的5000以上的价格，到玻璃现货的1500+，到甲醇现货价格的3200+，均触及相关品种历史价格附近，而与供给侧改革，环保无关的品种比如油脂，橡胶等品种依旧低位徘徊，而供给侧改革相关，但环保因素驱动，炒作预期证伪的品种中，铝的走势已经出现单边下行。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：预计铜价震荡调整为主，其运行区间在52600-54800元/吨，LME6800-7050美元/吨。实际运行期间在51080-53750元/吨，LME6507.5-6863.5美元/吨。上周实际运行区间低于预期，主要因为多头减持，拉低铜价。
-本周观点：预计铜价暂时企稳，其运行区间在50500-52800元/吨，LME6550-6800美元/吨。
-市场方面：本周上海市场：本周升贴水变化幅度不大，成交情况平平。
广东市场现货升贴水十分坚挺，且处于不断回升趋势，，市场参与者多持观望态度，整体而言，市场成交一般。目前正处于长单谈判的关键时期，冶炼厂到货较少，市场可流通资源也较少。
-进出口：本周LME铜价表现下跌趋势，价格波动区间6525-6864美元/吨；而LME调期贴水有所下降，周一至周五LME3个月调期贴25.25-34美元/吨，进口倒挂幅度缩小，周二至周四出现盈利缩水的状况。本周沪伦比值7.74-7.81，进口倒挂区间价格贴191-盈利132元/吨。
-库存方面：本周现货库存下降，上期所（全国）库存总量15.6万吨，较上周16.7万吨，减少1.1万吨，上期所（上海）现货库存10.14万吨，减少0.81万吨，期货2.58万吨，增加0.02万吨。天津市场库存小幅增加200吨至500吨总量，市场供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存减少2200吨至1.52万吨，小幅下降趋势；重庆市场库存增加200吨至600吨，供应正常。本周LME库存有所回升，从数据来看，LME库存增加了1.2万吨左右。
-需求方面：上周铜杆加工费出现上调趋势，从周一的550元/吨上调至650元/吨，铜杆企业采购情绪表现回升，铜杆成交表现不错。11月份，调研铜管企业平均产能利用率达87%左右，铜管需求重新进入旺季。同时，据了解部分企业在12月份甚至可能实现满产。铜板带企业逢低补货，成交情况尚可，本周表现出较高的采购情绪。
市场预测：本周铜价持续下跌，成交表现一般，保税区库存有所下降。本周下游企业继续集中补库，询价积极性高。因此使现货库存并未有增量。目前下游开工情况依旧表现不错，预计铜价暂时企稳，预计区间在50500-52800元/吨，LME6550-6800美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：维持偏弱运行走势，运行区间：预计：14000-14600实际：13900-14420
-铝市场方面：上周（12.4-12.8）国内铝价跌破万四关口，市场整体成交情况平淡。现货交投方面，铝价依旧表现弱势，延续低位震荡走势，周中跌破万四关口，再创近期新低。市场货源充足，现货贴水为常态。市场商家对价格信心不足，年底变现出货积极，部分贸易商谨慎接货，下游企业按需采购为主，市场整体成交平淡。
-产能产量方面：据我的有色网调研，遵义金兰电解铝产能10万吨（电解槽164个），目前运行产能8万吨，计划关停100个槽子，目前开始减产。
-需求方面：佛山500-720元/吨；无锡300-500元/吨；包头60~140元/吨；巩义240~320元/吨；临沂310~370元/吨；南昌520-550元/吨；甘肃70~140元/吨；成都240~290元/吨。运力受阻，库存持续下滑，消费地区加工费明显上调，且部分规格品牌货源甚至是一货难求。市场询价氛围较为活跃，但下游企业维持按需采购，成交一般
-库存方面：电解铝：截止12月11日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四减少1.1万吨，总量至169万吨。铝棒：佛山6.45，无锡0.95，南昌0.8，常州0.5，湖州0.7，总量9.4，较上周四（12月7日）减1.0。
后市预测：氧化铝价格持续下跌。主要原因是由于铝价下跌，电解铝企业出现亏损，开始压价采购氧化铝，以及现在贸易商开始低价积极出货，不断打压市场成交价格。并且原材料价格的回调，也使氧化铝成本支撑下移。目前市场继续看跌氛围较浓。短期来看，我们预计氧化铝的价格会继续下跌，预计运行区间在3000元/吨左右。电解铝方面，铝价跌跌不休，跌破万四关口，再创近期新低，目前铝价正在考验底部支撑。从目前来看，环保限产对铝产业需求面的影响已经开始显现，在终端需求上表现继续乏力。库存维持高位，对铝价构成压力。短期来看，在铝价久跌之后，或将转入震荡走势，运行区间14000-14600元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌延续震荡，预计运行区间在24800-26000，实际运行区间24520-25600
-本周观点：预计本周沪锌震荡企稳，预计运行区间在24500-25500
-市场方面：上周沪锌弱势走低，现货价格较上周有所下跌，部分冶炼厂有所惜售，本周锌锭库存继续下降，国产货源有所偏紧，锌价有所下跌，贸易商挺价出货，现货升水依旧保持企稳，以交长单为主。下游逢低采购补库，备货较充足，整体成交一般。上海市场0#锌锭主流成交于24770-25790元/吨，均价25220元/吨，跌幅0.09%。国产普通注册品牌对沪1月升水180~250元/吨。
-现货库存方面：据我的有色网统计，本周（12/1-12/8）全国锌锭总库存9.98万吨，现货库存持续下降，较上周五（12/1）统计减少0.67万吨。上海、广东，宁波，山东库存均小幅下降，原因是上周价格较低，下游逢低采购，消耗库存。天津地区小幅上升，主要原因是冶炼厂到货较多，市场成交情况较为一般。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价上下跌，从市场价格来看，济源、河池锌精矿价格较上上周下跌0.13%。从国内加工费来看，南方地区锌矿供应偏紧，加工费下调幅度较大，市场报价甚至低于3000元/吨，主流成交于3200-3500元/吨，冶炼厂原料库存周期缩短至15-20天。北方地区锌矿加工费普遍3700—3900元/吨，基本持稳，原料库存周期25-30天。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存14.7万吨，较上上周增加0.4万吨；铅矿港口库存3.72万吨，较上上上周减少0.5，部分为保税区库存，近期国产矿供应紧张，加工费大幅下调，进口矿询价稍显活跃。但是进口矿TC持续下降，市场成交偏少，港口库存持续增加。进口加工费方面，主流TC报价已低至5美金，市场成交价10-25美元/吨。
后市预测：目前来看，锌矿供应紧张，现货库存降到10万以下，对锌价略有支撑，但下游消费整体偏淡，市场成交有限。预计本周锌价震荡企稳，区间暂看24500-25500元/吨。
4.镍
上周回顾：
-上周观点:上周伦镍预计运行区间是11800—12500美元/吨。实际运行区间10835-11020美元/吨。
-镍矿、镍铁:上周镍矿价格维持不变。港口库存方面，截止12月8日，我网统计国内12港镍矿库存1047万吨，上涨了4.8万吨。山东港口库存量上涨明显，铁山、防城港等地区依然呈下降趋势。海运费方面，菲律宾-连云港价格：10USD/wmt；印尼-连云港价格：12USD/wmt，变化较小。贸易商对于镍矿后续市场较为悲观，上周张浦镍铁招标价格公布为860--870元/镍，高镍铁的价格下降，使的镍矿的价格受到挤压，加之印尼与菲律宾的镍矿持续进口，虽然短期内镍矿港口库存上涨不明显，但在受国外镍铁挤压的当下，铁厂对后期的市场也偏悲观。低镍矿由于菲律宾地区雨季，期货较少，同时受普碳钢与焦炭价格的影响，本周低镍铁主流地区价格3050-3150元/吨，低镍铁略有上涨。受供应商出货意愿强，报盘较为活跃，但成交清淡。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比下跌3.15%，俄镍周均价环比下跌3.13%，金川升贴水均值在580元/吨左右，上调23.40%。俄镍升贴水405元/吨左右，上调50.00%。本周现货价格下跌后反弹回升，均价较上周大幅下滑。金川、俄镍升水本周较为稳定。美金镍方面，上周CIF仓单升贴水在300-350美元/吨左右，受库存量影响贸易商惜售，升水普遍较高，但高升水使得进口亏损，成交量甚微。
-市场分析:镍铁上周市场价格报860-895元/镍之间。市场价格略高于成本价格。镍铁价格仍低于镍板价格略有优势。部分钢厂的配方仍然有继续采用镍板，但也有部分钢厂的配方转变为镍豆、废钢，高镍铁用以替代镍板，减少不锈钢的冶炼成本。镍价受国内外综合因素影响，较为多变，纵观西南、中部、南部的部分不锈钢减停产以及北方地区天然气短缺和环保的影响，下游需求正在减弱。
后市预测：镍矿、镍铁市场偏弱运行。预测本周伦镍走势：宽幅震荡，运行区间10700-11200美元/吨。
5.铬
上周回顾：
-上周观点:高碳铬铁运行区间7100-7300元/基吨。
-铬矿:目前南非40-42%粉矿外盘主流报价165-175美元/吨，现货报价34-35元/吨度；南非38-40%原矿外盘160-180美元/吨，现货报价33-36元/吨度；南非36-38块矿外报价170-190美元/吨，现货报价38-42元/吨度。高品质资源报价：伊朗40-42%块矿外盘报价265-275美元/吨，现货资源报价63-65元/吨度。阿尔巴尼亚40-42%块矿报价280-290美元/吨度，现货报价64-66元/吨度。土耳其40-42%块矿外盘报价270-285美元/吨，现货资源报价63-65元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价280-295元/吨，现货报价55-57元/吨度。本周国内港口库存总量226.5万吨，与上周相比减少9.2万吨。
-港口库存:本周国内港口库存总量226.5万吨，与上周相比减少9.2万吨。
-铬铁:目前内蒙报价7200-7400元/基吨，四川地区报价7200-7400元/基吨。低碳25铬铁市场报价15500-15800元/60基吨，微碳6铬铁市场报价16000-16300元/60基吨（承兑包到合格块）。
后市预测：本周铬系市场将以稳中回调为主，预计运行区间7200-7400元/基吨。
6.不锈钢
上周回顾：
—上周观点：上周不锈钢市场并不利好消息传出，但由于价格近期较为低迷，黑色系不断调涨，所以贸易商们小幅调价，试探市场反应，但由于现阶段的市场成交低迷，所以并没有因此受到太大影响，预测运行区间：13500-13800元/吨。实际运行区间13500-13650元/吨。
-价格方面：201、304价格表现先涨后跌，环比上周报价平盘，400系弱势下行，目前201冷轧主流价格8850-8900元/吨，304冷轧14600-15100元/吨，热轧13500元/吨；430冷轧9700元/吨。
—库存方面：12月8日无锡不锈钢库存总量185238吨，较上期减少3.20%；佛山不锈钢库存总量105400吨，较上期减少4.40%。
—市场方面：近期部分钢厂检修减产、转产消息不断，但由于各大贸易商，下游短期内信心不足，加之年底又是消费淡季，终端需求也相应减弱，后期钢价恐将继续平稳趋弱运行，成交暗跌时有发生，虽然价格较为平稳，但实际成交多是一单一议，部分贸易商对期货信心不足，始终驻足犹豫，不愿轻易下手订购，观望情绪较强。
后期走势预测：虽然现阶段价格较为稳定，但下游商家方面拿货谨慎，常备现货不多，采购方面也多持观望态度，预计本周不锈钢市场或以震荡盘整为主。运行区间约在13400-13700元/吨。