本周观点：各品种多震荡偏弱运行
上周观点：铝价震荡偏弱铜锌小幅上行（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31263，跌1.91%；铜报52897，跌1.02%；铝报15247，跌0.35%；锌报25528，跌2.27%；镍93100，跌6.20%。不锈钢指数报86，跌2.0%。）
（一）宏观方面情况：
◆美国经济数据
美国劳工部公布数据显示，美国10月PPI环比上升0.4%，高于预期0.1%。美国10月PPI同比与核心PPI同比均创2012年2月以来新高。——PPI数据走高主要受到受服务业价格拉动。
美国10月CPI同比上升2%，环比上升0.1%，分别低于9月2.2%的同比涨幅和0.5%的环比涨幅。
美国10月进口物价指数按月升幅放缓至0.2%，低于市场原先预期放缓至升0.4%；出口物价指数结束连升三个月，按月放缓至零增长（前值略下修续升0.7%）。
美国10月零售销售环比增长放缓至0.2%，但这一增速仍高于预期。——鉴于美国是典型的内需消费拉动型经济体，数据整体依然偏暖。
美国10月新屋开工数为129万，预期119万，前值112.7万。——数据为1年以来新高，且高于预期。美国10月营建许可数129.7万，预期125万。
◆美国税改迈出关键一步
美国众议院以227票赞成-205票反对通过了税改议案。预计共和党税改法案将在未来十年缩减政府税收约1.4万亿美元。
美国国会众议院税改委员会纲要文件显示，税改方案将企业税从35%下调至20%，维持对富裕阶层39.6%的最高个税税率不变。
众议院提议预示着特朗普税改进程又迈出关键一步。
对投资者而言，企业税每下调1%将令每股利润增长超过1美元，因此税改预期推动
美股与美国高收益债持续走高，并利好美元。
◆欧洲经济数据
欧元区公布三季度GDP同比初值2.5%，预期2.5%，前值2.5%，维持七年来最快增速。——欧元区第三季度经济发展仍然强劲。
IFO经济研究所发布数据显示，欧元区第四季度经济景气指数增长1.8%至37点，创2000年秋季以来的历史新高。
欧元区10月未季调核心CPI年率终值录得0.9%，持平预期和前值。
法国10月CPI非季调同比增长1.1%，前值为1.0%。
德国10月份CPI同比上升1.6%，环比持平。
◆国内经济数据
10月社会融资规模增量统计数据报告显示，10月份社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期多1522亿元。——社融增速保持平稳
10月新增人民币贷款6,632亿,同比增119亿。——对比今年前三季度信贷增长的强劲势头(同比多增近1万亿)，10月新增信贷略显乏力,低于市场预期
10月末，广义货币(M2)余额165.34万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点。——M2增速再创历史新低，“脱虚向实”政策效果持续释放，去杠杆将继续，M2弱增速或成常态
10月份，全国社会消费品零售总额34241亿元，同比名义增长10.0%。其中，限额以上单位消费品零售额14374亿元，增长7.2%。——数据低于预期10.5%，也低于前值，主要是汽车销售和房地产相关产品的家具和建材都出现不同程度的回落
1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。从环比速度看，10月份比9月份增长0.52%。1-10月份，民间固定资产投资313734亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。——三大类投资中，制造业投资仍处低位；基建投资小幅反弹，是投资的中流砥柱；而房地产投资拐头向下，增速降至年内次低点，成为主要拖累。
10月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比9月份回落0.4个百分点。——41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长，但黑色、有色冶炼加工业下降明显。中期来看，供给出清的过程可能接近尾声，企业可能会逐步扩张产能以改变目前供不应求的局面，这会对工业生产产生一定支撑。
统计局数据，今年10月70个大中城市新建住宅销售价格指数同比升5.4%，低于上月的6.3%。从环比看，10月新建住宅销售价格较上月上涨0.3%，连涨30个月，9月环比涨幅为0.2%。1-10月份，全国房地产开发投资90544亿元，同比名义增长7.8%，增速比1-9月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资61871亿元，增长9.9%，增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。——总结：一线城市新房价格环比下降，二手房价格持平；二三线城市二手房价格涨幅与上月相同或回落。“因城施策”政策不断深入，导致投资放缓，房地产市场未来维稳可能偏大。
◆总结
美国经济复苏稳健，欧元区表现更优于美国。
国内方面，基建和制造业投资仍呈现偏弱走势，采矿类与工业中间品受供给侧影响持续低迷，消费增速不够理想，且金融去杠杆推动资金“脱虚向实”的过程中，或造成融资难度增大，更不利于投资环境改善。
统计局方面：稳中有进、稳中提质，继续保持稳中向好。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：预计铜价小幅度上扬，其运行区间在53500-55000元/吨，LME6800-7050美元/吨。实际运行期间在52540-54570元/吨，LME6721-6915美元/吨。上周实际运行低位低于预期，高位高于预期，主要因为市场供过于求，现货库存升高，下游逢低采购情绪不错，市场成交一般。
-本周观点：预计下周铜价有所回升，其运行区间在52500-54500元/吨，LME6700-6950美元/吨。
-市场方面：沪铜主力1801合约整体震荡下行，周一至周二略有回升，周三大跌之后，周四，周五延续下跌趋势，不过跌幅有所缩小。本周沪铜主力最高54570元/吨，最低52540元/吨，LME铜6721-6915美元/吨。上周现货供应明显回升，现货贴水幅度扩大；不过下游逢低采购情绪依然不错，成交整体尚可。
-进出口：上周LME铜价表现上下震荡趋势，价格波动区间6718-6930美元/吨；而LME调期贴水变化趋势不大，周一至周五LME3个月调期贴34.25-39美元/吨，从而使进口倒挂幅度缩水，当前已经出现盈利缩水的状况。本周美金铜市场成交价格无变化；美金铜仓单主流成交价格在65-75美元/吨，提单报价65-75美元/吨；本周保税区出库多，出货表现同样较多，沪伦比值处于高位，倒挂幅度开始有所缩小。本周沪伦比值7.77-7.82，进口倒挂区间价格贴45-盈利111元/吨。
-库存方面：本周现货库存出现大幅增加，上期所（全国）库存总量16.1万吨，较上周14.4万吨，增加1.8万吨，上期所（上海）现货库存10.7万吨，增长0.7万吨，期货2.2万吨，增加1.1万吨。天津市场库存小幅减少200吨至600吨总量，市场供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存减少4100吨至1.59万吨，处于下滑趋势；重庆市场库存减少370吨至480吨，供应正常。
-需求方面：铜杆加工费50元/吨波动，加工费在550-600元/吨区间，企业订单表现尚可，出现接货意愿。11月铜管企业正常排产，订单情况有所回升。铜板带企业按需补货，成交情况清淡，周三表现出较高的采购情绪，当日交易有所体现，但次日并未延续。
-铜企长单概述：国外进口70%是长单，国内冶炼厂长单占比80%。长单合同出口的做法是出于增加出口、改善国内外铜市场价差的目的。铜企长单主要是与下游企业签订，与贸易商签订较少，下游中铜杆及铜异型材方面占比较大，例如天津华北电缆、江润，天津大无锋等企业。预计明年冶炼厂长单增加，主要因为最近国内升水状况较好。
市场预测：本周进口商清关情绪依然很高，导致保税区库存持续下降，国内现货库存明显增加，市场成交一般，预计下周会有一个采购的回调，现货库存将出现小幅度的下降，需求见暖，预计本周铜价有所回升，其运行区间在52500-54500元/吨，LME6700-6950美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：偏弱走势,运行区间，预计：15000-15700实际：15150-15390。
-铝市场方面：上周（11.13-11.17）国内铝价呈现低位震荡走势，整体表现相对抗跌。截止周五主力1801月合约，以15400元/吨收盘，较下跌120元/吨，现货交投方面，上周铝价呈现弱势格局，市场成交平淡。持货商维持积极出货，中间商低价接货意愿相对积极。但随后由于铝价下跌，贸易商观望心态滋生，接货谨慎。下游企业依旧保持按需采购，市场整体表现平平。
-产能产量方面：受取暖季政策影响，河南地区电解铝企业已经开始减产，焦作万方，中孚实业，豫港龙泉，万基铝业均已开始。
-需求方面：：佛山410-550元/吨；无锡280-450元/吨；包头70~140元/吨；巩义190~250元/吨；临沂320~380元/吨；南昌270-340元/吨；甘肃50~140元/吨；成都220~270元/吨。受铝价波动影响，部分地区加工费有针对性的调整。需求不旺，下游企业拿货意愿有限，短期继续看跌价格，持货商反馈出货乏力，整体交投氛围欠佳。
-库存方面：电解铝：截止11月20日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加1.1万吨，总量至170.8万吨。铝棒：佛山9.8，无锡1.9，南昌1.15，常州1.1，湖州2.0，总量15.95，较上周四（11月16日）减0.2。
-后市预测：上周氧化铝价格继续回调，但是成交平淡。主要原因是随着采暖季的到来，氧化铝厂陆续开始减产，但是减产的量不及预期，市场认为氧化铝的供应问题会得到缓解，后期价格上涨空间有限。所以贸易商开始积极出货，但是市场接货意愿不强，保持观望较多。导致目前市场成交平淡，氧化铝报价继续回调。短期来看，我们预计氧化铝的价格会继续回调，预计运行区间在3200~3600元/吨。电解铝方面，电解铝价格低位震荡，虽然表现抗跌，但上方压力仍较重。从目前来看，电解铝现货库存依旧偏高，拐点并未显现。氧化铝价格出现下跌，成本支撑力度减弱。虽然山东地区依旧按照国家政策执行减产，但在取暖季减产数量方面有限。其次，由于环保问题，下游消费提前转淡，铝价上涨动能减弱。短期来看，铝价维持偏弱走势，现货运行区间14800-15300元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌偏弱震荡，预计运行区间25300-26300，实际运行区间在25120-25850。
-本周观点：本周沪锌维持偏弱震荡，预计区间24500-26000。
-市场方面：上周沪锌震荡运行，现货价格较上上周有所下跌，部分冶炼厂惜售少出，国产货源相对偏紧，锌价有所下跌，贸易商调价出货，现货升水有所下调但幅度不大，以交长单为主。下游逢低采购补库，以进口交投为主，整体成交一般。上海市场0#锌锭主流成交于25370-26110元/吨，均价25720元/吨，跌幅0.1%。升贴水报价，双燕对沪12月升水280~350元/吨。国产普通注册品牌对沪12月升水250~300元/吨。沪伦比值维持在8.2-8.3之间，进口持续亏损，市场进口锌以长单到货为主。
-现货库存方面：据我的有色网统计，上周（11/10-11/17）全国锌锭总库存11.89万吨，现货库存持续下降，较上周五（11/10）统计减少0.84万吨。上海地区锌锭库存为6.86万吨，减少0.55万吨；广东地区锌锭库存3.09万吨，增加0.25万吨；天津地区的锌锭库存为1.27万吨，减少0.56万吨；山东地区的锌锭库存为0.34万吨，小幅减少了0.06万吨；宁波地区锌锭库存0.25万吨，增加0.08万吨。
-冶炼厂方面：上周锌价弱势走低，下游逢低补库，市场成交转暖，锌锭现货库存大幅下降。从国内加工费来看，南方地区锌矿供应偏紧，加工费下调幅度较大，市场报价最低3300元/吨，暂无成交。南方地区加工费主流成交价3400—3700元/吨，北方地区普遍报至3700—3900元/吨，目前甘肃，陕西，南方整体矿较为紧张，加工费较低，其他地区整体较稳。
-港口库存方面：本周锌矿港口库存14.04万吨，较上周增加0.23万吨；铅矿港口库存3.7万吨，较上周减少0.38，部分为保税区库存，近期国产矿供应紧张，加工费大幅下调，部分冶炼厂开始采购进口矿，但是由于进口TC低迷，实际成交偏少。。进口加工费方面，进口矿主流TC报价15-30美元/吨，进口加工费低迷，矿商对后期锌价依然看好，出货情绪不高，加工费尝试报得更低，但没有成交。料进口加工费会进一步下降。
后市预测：上周周锌价大幅下跌，下游用户逢低补库存，整体成交有所回暖，库存继续下降。10月精炼锌产量57.7万吨，同比增长3.8%，预计11、12月锌锭产量将稳定增长，国内供应缺口缩小。冬季北方限产50%，下游消费较为疲软，锌锭维持刚需采购。综合来看，现阶段市场畏高情绪较重，锌市消费清淡，整体成交一般，预计本周沪锌维持区间震荡，暂看24500-26000元/吨。
4.镍
上周回顾：
-上周观点:上周伦镍预计运行区间是11875-12705美元/吨。实际运行区间11320-12580美元/吨。
-镍矿:【中高镍矿】现货市场：上周中高镍矿报价稍有回调，回调幅度每品味1-2美金左右。由于高镍铁上周招标价格较低，铁厂因利润难免会挤压矿价。但是镍矿上周到船量较少，港口库存数量微增。外盘市场：上周伦镍下跌，镍铁跟跌，镍矿CIF报价也随行就市，稍有回调。印尼配额持续增加，使得镍矿价格并不乐观。
-低镍矿:现货市场：由于菲律宾雨季和国内低镍铁厂开工率原因，低镍矿报盘较少。下游低镍铁价格趋弱，环保压力较大，工厂采购心态较差，需求环比有所下降。外盘市场：上周低镍高铁矿价格市场主流报价20--21美金，成交较差。据本网调研：近期镍矿报价下调，因低镍铁开工率以及库存结构原因，低品位近期价格持稳。
-港口库存:截止11月17日,我网统计国内12港镍矿库存1083.9万吨,周环比增加2.9万吨。
-镍铁：上周高镍铁主流地区价格930-940元/镍。上周伊始高镍铁供应商报盘积极，但随着伦镍的持续走跌，高镍铁价格承压下滑，供应商出货意向较差。由于工厂前期惜售挺价，而钢厂采购较少，部分高镍铁工厂报价坚挺，市场成交较差。周内钢厂高镍铁采购价格下调，采购意向稍有好转。据我网了解：江苏某钢厂上周新一轮高镍铁采购价910元/镍，环比下调70元/镍，采购数量为常量。
上周低镍铁主流地区价格3050-3150元/吨。周内200系不锈钢钢厂询盘价格依旧低迷，而市场低镍铁供应充足，低镍铁价格承压，加上采购商压价，市场成交寥寥。据上周了解，广西某低镍铁厂高炉检修时间延长，本月低镍铁产量将会大幅减少。因低镍铁生产成本下跌，低镍铁价格失去支撑，预计本周低镍铁价格继续承压下滑。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比下跌5.32%，俄镍周均价环比下跌5.46%，金川升贴水均值在600元/吨左右，上调160.87%。俄镍贴水330元/吨左右，上调266.67%。本周现货价格下滑，升贴水上调，实际金川、俄镍成交升水，由于上周期货价格下跌，工厂采购较前一周稍有好转，且有成交。美金镍方面，上周CIF仓单升贴水在300美元/吨左右，贸易商镍板库存缓慢下降，成交一般。
后市预测：镍矿周内到港量微增，镍铁采购价格910元/镍。预测本周伦镍走势:震荡偏弱，运行区间11115-11930美元/吨。
5.铬
上周回顾：
-上周观点:上周铬系市场表现延续前期黯淡趋势，铬矿和铬铁报价都有小幅下调，市场整体成交情况一般，观望情绪较为浓厚。
-铬矿:目前南非40-42%粉矿外盘主流报价165-185美元/吨，现货报价32-34元/吨度；南非38-40%原矿外盘160-180美元/吨，现货报价32-35元/吨度；南非36-38块矿外报价170-190美元/吨，现货报价37-41元/吨度。高品质资源报价：伊朗40-42%块矿外盘报价275-285美元/吨，现货资源报价63-65元/吨度。阿尔巴尼亚40-42%块矿报价290-300美元/吨度，现货报价64-66元/吨度。土耳其40-42%块矿外盘报价285-300美元/吨，现货资源报价63-65元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价290-310元/吨，现货报价55-57元/吨度。本周国内港口库存总量237.6万吨，与上周相比增加3.4万吨。本周铬矿市场整体走势也不甚乐观。因不锈钢行情走弱成交冷清，铬铁厂心态较差，对铬矿的需求也不是很积极。但同时因前期工厂铬矿消耗数量已接近库存，近日部分工厂开始询盘，但压价现象较为严重，因此成交情况一般。近日因主流块报价较高，部分铬铁厂选择利用烧结技术用粉矿代替主流块矿，以此来降低成本。
-铬矿库存:截止11月17日,我网统计铬矿国内港口库存237.6万吨,周环比增加3.4万吨。
-铬铁:目前内蒙报价7400-7600元/基吨，四川地区报价7400-7600元/基吨。低碳25铬铁市场报价14100-14300元/60基吨，微碳6铬铁市场报价14700-15200元/60基吨（承兑包到合格块）。本周铬铁市场整体延续下行走势。因本周不锈钢市场也较为冷清，成交情况较差，在此带动下铬铁工厂也对后市较为悲观。四川部分地区铬铁厂因前期矿价高，生产成本较大，而当前铬铁市场却不甚景气，工厂整体利润下降，已经开始出现停产现象，从价格上来看南方铬铁报价依然高于北方。
后市预测:综合上周行情变化，铬系市场将延续下行趋势，在上游不锈钢成交较差的影响下，铬铁厂对后市走势不是很乐观，矿商也多持观望心态看待后市。临近中旬，下一轮钢厂招标价也即将出台，预测会有小幅下调。
6.不锈钢
上周回顾：
—上周观点：周初市场方面放出德龙检修、某大型钢厂转产等消息，加之伦镍小幅上行，钢价迅速拉涨一波，商家开启部分补货，但遇周二国家公布出弱于预期的经济数据期货、股指等各大盘面大幅下跌，伦镍大跌705美元/吨，钢价再次回落，后期价格持续下行，市场询盘出货冷清，预测运行区间在14000-14500元/吨。实际运行区间13500-14200元/吨。
本周观点：：短期市场并无明显利好消息放出，钢贸商也多观望为主，价格窄幅震荡，询盘出货较为冷清，商家拿货心态谨慎，加之期货盘面目前震荡偏弱，临近月底，各方压力增大。钢厂高碳铬铁采购招标价格即将开出，重点关注盘面走势和钢厂铬铁招标价以及钢厂集中到货情况，预计本周价格震荡偏弱概率较大。
—价格方面：截止上周五无锡2012B报9300元/吨，环比下跌100元/吨，3042B报15100元/吨，环比下跌200元/吨，4302B报10200元/吨，环比下跌50元/吨；本周佛山2012B报9400元/吨，环比下跌100元/吨；3042B报15200元/吨，环比跌100元，4302B报10200元/吨，环比平盘。
—库存方面：11月17日无锡不锈钢库存总量20.7万吨，较上期减少0.53%；佛山不锈钢库存总量11.4万吨，较上期减少1.81%。
—市场方面：一周伦镍表现弱势震荡，不锈钢价格也随盘面震荡下调！近期青山304热轧不断下调盘价，304热轧本周再跌200元/吨，市场悲观情绪浓，低价出货情况普遍。目前热轧方面，市场东特，广青，诚德报价13500元/吨左右，钢厂方面价格不再坚挺，给市场一定消极影响，悲观情绪继续占主导。
后期走势预测：预计本周价格震荡偏弱概率较大，运行区间：13500-14000元/吨，