上周观点：多品种表现运行偏弱（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31871，跌2.16%；铜报53442，跌1.89%；铝报15300，跌4.34%；锌报26122，跌1.06%；镍99250，跌2.41%。不锈钢指数报88，跌3.63%。）
（一）宏观方面情况：
◆出口增速稳中趋缓
以人民币计价，2017年1-0月我国货物贸易出口同比增长11.7%，增速较1-9月放缓0.7个百分点；1-10月进口同比增长21.5%，增速较1-9月放缓0.8个百分点。出口增速放缓主要是国庆中秋假期因素、基数抬高（2016年出口前低后高）、人民币汇率走强等影响。
展望后期外贸市场，尽管全球经济持续复苏，但一些国家贸易保护主义严重，另外中国主打的劳动力密集型的产业受到东南亚地区的竞争很严重，预计后两个月我国出口增速呈现稳中趋缓态势。
◆2017年10月我国钢材出口量创44个月新低
2017年10月我国钢材出口489万吨，再创年内新低，主要是国内钢材价格竞争优势削弱，环保政策导致供给端出现收缩等等。
以美元计价，2017年1-10月我国机电产品出口同比增长8.2%，延续平稳增长，对国内钢材市场需求仍有支持。整体来看，我国出口贸易结构持续改善，高新技术产品和机电产品出口增速高于整体出口增速。
◆国内通胀水平有所提升仍处于温和可控
2017年10月CPI同比上涨1.9%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，主要是非食品价格拉动，表明国内服务领域消费需求较好。通胀压力仍较温和，货币政策维持稳健。
2017年10月PPI同比上涨6.9%，涨幅持平。煤炭、钢材、有色等上游工业品价格环比涨幅回落，仍处于年内高水平；石油价格环比涨幅最大，要注意输入性影响。
截至11月上旬，美国轻质低硫原油价格突破55美元/桶上方，创下2年四个月新高。从7月份开始国际油价持续走高，欧佩克与非欧佩克产油国实施联合减产，美国石油钻井数也连续三个月下降。另外，中东地缘政治冲突不断，沙特怼也门胡赛武装、伊拉克和叙利亚怼库尔德武装等等。
◆人民币双向波动将延续美元指数年内上行空间料有限
截至2017年10月末，外汇储备规模31092.13亿美元，较9月末上升7亿美元，实现九连涨。说明在当前人民币汇率相对稳定的背景下，银行结售汇状况持续改善，跨境资本流动趋稳向好。
由于美联储12月大概率加息，以及美国经济数据强劲（10月美国工厂订单和ISM非制造业PMI好于预期），预计美元指数仍有上升空间，年底人民币汇率压力有所加大。考虑到我国经济稳中向好态势巩固，人民币国际化进程不断推进，预计人民币汇率延续双向波动、整体稳定的运行格局。
◆10月全国财政收入同比增长5.4％、支出同比下降8%
1至10月，全国一般公共预算收入同比增长9.2%，增速较1-9月回落0.5个百分点。由于政府实施减税降费，非税收收入持续下降。而税收收入较快增长，体现经济向好和企业增效，今年财政收入增速仍高于上年。
1至10月，全国一般公共预算支出同比增长9.8%，增速较1-9月回落1.6个百分点。10月财政支出同比下降，主要是今年支出进度加快，部分支出在前期体现较多，相应后期支出量减小，尚不能表明积极财政政策出现转向。
◆总结
10月CPI同比涨幅扩大，主要是服务领域消费需求较好，通胀压力温和，要注意输入性影响，货币政策仍维持稳健。10月财政支出同比下降，主要是支出在前期体现较多，财政政策支持力度会否减弱尚待观察。中国10月末外储九连涨，跨境资本流动性趋稳向好，考虑到美联储12月大概率加息，后期人民币汇率或延续双向波动格局。四季度进出口增速或稳中趋缓，仍显著高于去年，出口贸易结构持续改善。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：预计铜价呈现小幅下滑，其运行区间在53500-54500元/吨，LME6800-7050美元/吨。实际运行期间在53060-55060元/吨，LME6761-7000美元/吨。上周实际运行低位低于预期，高位高于预期，主要因为市场供过于求，现货库存升高，市场采购情绪一般，成交表现平平。
-本周观点：预计铜价小幅度上扬，其运行区间在53500-55000元/吨，LME6800-7050美元/吨。
-市场方面：本周期货价格持续走低，下游刚需采购，现货升水持续下降。本周进口铜到货增多，持货商出货意愿强烈，清库存换现，而下游观望情绪渐浓，补库意愿下降，上海现货升水持续走低，整体成交一般。广东市场，周三现货升贴水大幅下跌，持货商出货意愿较强，但是下游观望情绪较浓，市场成交较为清淡。
-进出口：本周LME铜价表现震荡下探趋势，价格波动区间6761-7000美元/吨；而LME调期贴水变化趋势不大，周一至周五LME3个月调期贴33.25-29.5美元/吨，进口倒挂幅度明显缩水，盈利状况减少。本周沪伦比值7.76-7.82，进口倒挂区间价格贴234-盈利81元/吨。
-库存方面：本周现货库存出现大幅增加，上期所（全国）库存总量14.4万吨，较上周12.6万吨，增加1.8万吨，上期所（上海）现货库存10万吨，大幅增长2.02万吨，期货1.1万吨，减少0.04万吨。天津市场库存小幅增加300吨至800吨总量，市场供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存减少1235吨至2万吨，处于下降趋势；重庆市场库存增加250吨至850吨，供应正常。
-需求方面：上周铜杆加工费部分地区小幅上调，从周一的600元/吨上调至650元/吨，整体成交表现一般。11月部分铜管企业正常排产，同比10月有所增长，部分铜管企业按需采购。铜板带企业逢低补货，成交情况清淡。
市场预测：近期美国经济数据表现乐观，LME亚洲仓库铜注销仓单增加明显，进口盈利窗口持续打开，国内保税库库存下降，国内现货库存回升，但是下游需求量并未增加，当前处于铜消费淡季，但下游需求高于淡季预期。预计铜价小幅向上调整，其运行区间53500-55000元/吨，LME6800-7050美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价弱势震荡,运行区间，预计：15800-16300实际：15280-15920。
-铝市场方面：上周（11.6-11.10）国内铝价失守万六关口，出现大幅下跌走势。截止周五主力1801月合约，以15520元/吨收盘，下跌720元/吨。现货交投方面，铝价呈现连续下跌走势，期铝破位下滑，现货铝价随之下跌。周初，铝价维持低位震荡走势，持货商稳定积极出货，贸易商逢低接货意愿积极，下游企业备货意愿有所上升，市场整体成交尚可。但随后几日，铝价一路下跌，跌破关键支撑位，市场出现恐慌心态。持货商出现小幅抛货现象，市场谨慎观望心态滋生，下游企业前期备货基本完毕，维持按需采购，市场成交随之回落。
-产能产量方面：受取暖季政策影响，河南地区电解铝企业已经开始减产，焦作万方，中孚实业，豫港龙泉，万基铝业均已开始。
-需求方面：：佛山400-550元/吨；无锡270-430元/吨；包头70~140元/吨；巩义190~250元/吨；临沂320~380元/吨；南昌250-330元/吨；甘肃50~140元/吨；成都220~270元/吨。当前加工费基本维稳运行，个别地区有微调。西北发货放缓现象依旧存在，部分地区仍有在途货量。目前消费整体表现不旺，下游拿货意愿有限，观望为主
-库存方面：电解铝：截止11月13日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加0.7万吨，总量至169.8万吨。铝棒：佛山10.2，无锡1.5，南昌1.2，常州1.6，湖州2.3，总量16.8，较上周四（11月9日）增0.05。
后市预测：上周氧化铝价格开始回调，贸易商积极出货，但是市场接货意愿不强，保持观望较多。主要原因是市场心态发生改变，随着取暖季的临近，市场认为取暖季氧化铝的供应缺口可能不及预期，后期价格上涨空间有限，所以不少贸易商陆续开始出货，导致目前氧化铝报价出现回调。短期来看，我们预计氧化铝的价格会继续回调，预计运行区间在3300~3700元/吨。电解铝方面，上周电解铝价格破位下跌，目前市场焦点已从政策方面转为消费需求。现货铝锭库存总量屡刷新高，显示下游需求情况不佳。使得铝价承压下行。从盘面上来看，沪铝已跌穿重要支撑位，重心下移。短期来看，铝价利好不足，维持偏弱走势，现货运行区间15000-15700元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌震荡运行，预计运行区间25500-26500，实际运行区间在25560-25930。
-本周观点：本周沪锌震荡运行，预计区间25300-26300。
-市场方面：上周沪锌震荡运行，现货价格较上周有所下跌，冶炼厂正常出货，上周临近交割市场上国产货源偏紧，进口货源相对较充足。锌价有所下跌，贸易商正常出货，现货升水有所上涨但幅度不大，以交长单为主。下游按需采购补库，以进口为主，整体成交尚可。上海市场0#锌锭主流成交于25770-26170元/吨，均价25980元/吨，跌幅0.12%。锌价小跌，冶炼厂正常出货，下游按需采购入库，整体成交一般。本周升贴水报价，双燕对沪12月升水220~320元/吨。国产普通注册品牌对沪12月升水180~280元/吨。沪伦比值上修，进口亏损逐渐缩小，上周锌价小跌，冶炼厂正常出货，贸易商交投活跃，整体成交尚可。
-现货库存方面：据我的有色网统计，本周全国锌锭总库存12.73万吨，较上周五减少0.28万吨,本周锌价震荡下行，下游逢低采购，市场整体成交略有好转。上海地区，锌锭现货库存7.41万吨，增加0.42万吨。广东地区，锌锭现货库存2.84万吨，减少0.26万吨。天津市场，锌锭现货库存1.83万吨，减少0.55万吨。山东地区，锌锭现货库存0.4万吨，增加0.05万吨。宁波地区，锌锭现货库存0.25万吨，增加0.06万吨
-冶炼厂方面：上周锌价先扬后抑，锌锭现货库存持续回升，保税区锌锭库存小幅减少。从国内加工费来看，南方地区锌矿供应偏紧，加工费下调幅度较大，市场报价最低3300元/吨，暂无成交。南方地区加工费主流成交价3600—3800元/吨，北方地区普遍报至3700—4100元/吨，目前甘肃，陕西，南方整体矿较为紧张，加工费较低，其他地区整体较稳。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存13.81万吨，较上周增加0.63万吨；铅矿港口库存4.08万吨，增加0.93，部分为保税区库存，近期连云港少量锌矿、铅矿到货，来询价的企业较多，但是因为价格问题，成交偏淡。进口加工费方面，进口矿主流TC报价15-30美元/吨，加工费进一步下调，目前港口货源多以贸易商货源为主，冶炼厂货源到港直接被拉走，矿商对后期锌价依然看好，出货情绪不高，加工费尝试报得更低，但没有成交。料进口加工费会进一步下降。
后市预测:上周锌价震荡下跌，贸易商挺价惜售，现货升水上调。下游逢低采购，市场成交略有回暖，锌锭库存小幅下降，对锌价起到支撑作用。预计本周沪锌维持区间震荡，暂看25300-26300元/吨。
4.镍
上周回顾：
-上周观点:伦镍预计运行区间是11700-12700美元/吨。实际运行区间12065-12970美元/吨。
-镍矿:上周低中高品位镍矿价格平稳，因下游低镍铁价格下滑，环保压力较大，工厂采购心态较差，需求环比有所下降，成交清淡。截止11月13日,我网统计国内12港镍矿库存1081万吨,周环比增加36万吨。
-镍铁:周高镍铁主流地区价格1020-1030元/镍。工厂方面：上周伦镍走势震荡，周初涨至最高12970美元/吨，高镍铁市场报价坚挺。据悉，市场报价最高至1050元/镍，暂未了解到实际成交。周二伦镍走势下跌，下游不锈钢厂对高镍铁需求较差，加上钢厂下调高镍铁采购价格，高镍铁价格承压。钢厂方面：上周伦镍走跌，钢厂采购意向并不强烈，高镍铁价格小幅回落，市场成交清淡。据我网了解：江苏某钢厂本周新一轮高镍铁采购价980元/镍，环比下调40元/镍，采购数量为常量。后市还需关注近期国内不锈钢价格成交情况和近期钢厂采购价格。上周低镍铁主流地区价格3050-3150元/吨。工厂方面：上周200系不锈钢钢厂询盘价格低迷，而市场低镍铁供应充足，低镍铁价格承压。由于采购商压价，市场成交寥寥。据本周了解，广西某低镍铁厂高炉中修，本月低镍铁产量将会减少。因低镍铁生产成本下跌，低镍铁价格失去支撑，预计本周低镍铁价格继续承压或暂稳。钢厂方面：本周钢厂需求依旧冷清，多无采购计划，低镍铁价格支撑疲弱。据我网了解，南方某钢厂询盘价格约在3000元/吨（到厂含税）左右，我网暂未了解到有成交。后市低镍铁价格还需关注近期国内钢厂成交情况和近期钢厂采购价格。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比上涨3.29%，俄镍周均价环比上涨3.41%，金川升贴水均值在230元/吨左右，下调45.24%。俄镍贴水90元/吨左右，下调47.06%。上周现货价格下滑，由于绝对价格较高，工厂采购较少，成交低迷。美金镍方面，上周CIF仓单升贴水在300美元/吨左右，诺里尔斯克第三季度产量5.4万吨，同比减少3%，减产，进口量较少，贸易商镍板库存缓慢下降，成交一般。
后市预测：镍矿周内到港量增加，镍铁采购价格980元/镍，工厂生产有所受限，市场现货资源较为紧缺，后期价格仍有支撑。预测本周伦镍走势，震荡偏弱，运行区间11875-12705美吨。
5.铬
上周回顾：
-上周观点:上周铬系市场延续下行趋势，铬矿和铬铁市场表现都差强人意，同时环保事件一波未平一波又起，首先天津港停止作业，好在恢复速度较快，对市场并未产生较大影响。接着又有传闻称内蒙地区停止烧结冶炼，后经小编证实消息不属实。正式进入冬季采暖季后，环保事件牵动着市场的心，接下来让我们细细回顾上周市场变化。
-铬矿:目前南非40-42%粉矿外盘主流报价170-190美元/吨，现货报价34-36元/吨度；南非38-40%原矿外盘175-195美元/吨，现货报价35-38元/吨度；南非36-38块矿外报价170-190美元/吨，现货报价38-42元/吨度。高品质资源报价：伊朗40-42%块矿外盘报价310-330美元/吨，现货资源报价69-72元/吨度。阿尔巴尼亚40-42%块矿报价315-335美元/吨度，现货报价69-73元/吨度。土耳其40-42%块矿外盘报价310-330美元/吨，现货资源报价69-72元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价300-320元/吨，现货报价57-60元/吨度。上周国内港口库存总量234.2万吨，同比增加4.5万吨。上周初，天津港、京唐港和曹妃甸港因环保检查停止作业，市场较为平静，询盘量也比较少。综合来看，上周铬矿现货和外盘报价都有小幅下调，少数持货贸易商由于看空后市选择低价抛货，市场也不断传出低价成交，市场信心不足，一些资金流好的贸易商选择封盘，而资金流紧张的贸易商选择低价出货回笼资金，成交情况依然冷清。
-铬铁:目前内蒙报价7500-7600元/基吨，四川地区报价7500-7600元/基吨。低碳25铬铁市场报价13500-14000元/60基吨，微碳6铬铁市场报价14500-15000元/60基吨（承兑包到合格块）。在铬矿价格走低的影响下，本周铬铁报价有所下调，南北方市场价差较大，市场上也不乏一些低价位铬铁的出现。与此同时，在不锈钢成交困难和部分钢厂减产、限产等利空因素影响下，铬铁市场行情也继续走低，虽有部分询盘，但是工厂、贸易商心理价位差距较大难以达成一致，且市场供过于求，成交较为一般。
后市预测:综合上周行情变化，铬系市场继续下行趋势，在上游不锈钢成交较差的影响下，铬铁供大于求，铬矿贸易商也由于心态较差成交冷清，市场观望情绪浓厚。铬系市场后续发展还要密切关注市场心态变化和产业链供需情况，同时以积极的心态看待市场，谨慎操作。
6.不锈钢
上周回顾：
—上周观点：原料方面由于受到2+26城市错峰生产的影响，供暖季限产会导致部分原料货源供应紧张，伦镍沪镍也受到市场宏观经济影响，在大幅上调，钢厂成本在不断受到挑战，对现阶段的钢价稳定创造了一定的支撑，但是不锈钢现货市场终端观望情绪较为浓烈，询盘较多，不愿轻易下单成交，导致一定时间内钢价上涨有较大的难度。预计运行区间在13900-14400元/吨。实际运行区间13700-14300元/吨。
—本周观点：由于上周末镍价回调，不锈钢厂方面价格不再坚挺，对市场造成一定消极影响。但近期消息面却频频有利好传出，如华中地区某不锈钢厂拟12月份转产部分碳钢，及江苏德龙今日早间放出的减产消息，都对钢价起到一定支撑作用。加之今日午间伦镍飘红，商家信心有所提振，下游询盘接货情况较之上周也有所好转，预计本周不锈钢市场运行稳中偏强。
—价格方面：本周无锡2012B报9400元/吨，环比下跌450元/吨，3042B报15300元/吨，环比下跌800元/吨，4302B报10250元/吨，环比下跌50元/吨；本周佛山2012B报9500元/吨，环比下跌400元/吨；3042B报15300元/吨，环比跌1300元，4302B报10200元/吨，环比下跌50元/吨。
—库存方面：11月10日无锡不锈钢库存总量20.7万吨，较上期增加3.83%；佛山不锈钢库存总量11.6万吨，较上期增加5.18%。
—市场方面：上周伦镍表现弱势震荡，不锈钢价格表现却是一跌再跌，最大跌幅甚至高达1100元/吨！钢厂价格失守，导致市场整体情绪较为悲观，低价出货情况也较为普遍。
后期走势预测：由于近期不断有钢厂传出转产，减产，检修消息，对钢价形成一定支撑，加之午间期镍上扬，市场开始回温，下游方面也结束观望开始询盘拿货。预计本周不锈钢市场运行稳中偏强。以304热轧为准，预测运行区间在14000-14500元/吨。