本周观点：多数品种维持震荡偏强格局
上周观点：多数品种延续震荡运行（截止国庆节前，有色综合绝对价格指数报31363，涨2.02%；铜报51460，涨3.46%；铝报16152，跌0.48%；锌报26531，涨3.03%；镍86170，涨0.01%。不锈钢指数报88，跌1.60%。）
（一）宏观方面情况：
◆9月官方制造业PMI创五年新高，财新PMI扩张放缓
9月份，中国制造业PMI为52.4%，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，环比、同比分别上升0.7和2.0个百分点。9月财新制造业PMI录得51%，低于8月0.6个百分点，结束了此前三个月的上升趋势。
总体来看，9月制造业继续向好，但扩张速度略有放缓。三季度经济表现平稳，但上游成本压力凸显，将不利于企业盈利持续改善。
◆央行决定对普惠金融实施定向降准政策
央行宣布对普惠金融领域贷款余额或增量达到一定标准的商业银行进行0.5%-1%不等的定向降准，2018年起实施。
央行还特别指出，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。下一步，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。
经济学家连平预测，本次降准将释放出约5000亿至7000亿的流动性。
◆发达经济体PMI纷纷创新高，经济增长动能有所增强
9月，美国Markit制造业PMI终值略上修回升至53.1。欧元区制造业PMI终值为58.1，创2011年2月以来新高。其中，德国制造业PMI终值60.6，创2011年4月以来新高；法国制造业PMI终值56.1，创2011年4月以来新高；英国制造业PMI55.9，稍低于预期的56.2。整体来看，欧元区制造业在9月进一步扩张，复苏范围进一步扩大。
◆非农报告出炉后高盛上调美联储12月加息概率80%
9月，美国非农就业人数减少3.3万人，为2010年10月以来首次录得负增长，市场预期增加8.0万人；不过，美国9月份失业率为4.2%，创下2000年12月以来的最低，预期为4.4%。除了失业率骤降之外，薪资增速是大放异彩：美国9月平均每小时工资月率增长0.5%，预期增长0.3%。
分析认为，9月非农就业暂时性走弱并未改变美国就业稳健增长的现实。预计10月非农就业将明显反弹，四季度美国经济增长也有望加速。这些都将为美联储渐进加息提供支撑。
◆国庆假期国内外主要商品多走强，激发市场看多情绪
◆本周经济数据关注点
中国：公布9月外汇储备、货币供应量、新增贷款数据；9月进出口贸易帐
欧洲：德国、英国8月工业产出数据
美国：9月CPI、PPI数据
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-节前观点：节前铜价反弹回升为主，其运行区间在49500-50500元/吨，LME6350-6750美元/吨。实际运行区间在49780-51580元/吨，LME6470-6560美元/吨。
-本周观点：预计节后铜价高位震荡为主，其运行区间在50500-52500元/吨，LME6400-6750美元/吨。
-市场方面：价格方面，沪铜主力1711合约反弹回升，最高51850元/吨，最低49800元/吨；LME铜6400-6580美元/吨，节前市场交投氛围较好，备货情绪不错，支撑铜价及现货升水回升。
-进出口：节前LME铜价表现反弹回升趋势，价格波动区间6400-6580美元/吨。LME调期贴水变化趋势加大，周一至周五LME3个月调期贴45.75-60美元/吨，从而使进口倒挂幅度明显缩水，甚至出现盈利状况。节前美金铜市场成交价格无变化；美金铜仓单主流成交价格在65-75美元/吨，提单报价65-75美元/吨，进口倒挂区间价格10-盈利300元/吨。
-冶炼厂方面：9月冶炼企业检修力度较小，有金川总部检修，有赤峰金剑检修，不过皆属计划内检修，产量并未有很大影响；不过有冶炼企业由于设备问题，导致产量不稳定。大型冶炼企业产能利用率出现回升；而部分小型及中型企业产能利用率同样出现小幅回升迹象。
-库存方面：现货库存出现大幅下降，上海市场现货库存总量10.15万吨，较上周13.97万吨，下降3.82万吨。库存下降来自冶炼厂散货发货少，以及下游的备货需求。天津市场库存小幅下降300吨，不过供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存减少7400吨，处于下降趋势；重庆市场库存增加5吨至625吨，供应充足。节前LME库存持续下降，从数据来看，LME库存虽然处于下降趋势，但其总量依然在30万吨左右。国内SHFE库存表现大幅下降，由此可见节前备货需求表现较好。
-需求方面：节前铜杆加工费部分地区上涨明显，成交价700-1000元/吨，交易整体表现有所回升。节前部分企业排产至10月下旬，铜管企业国庆放假约2-4天，需备库5-7天；部分企业车间不放假，备库8-9天，国庆节前备货增长较为明显
市场预测：节前下游采购情绪较上周略有不足，不过国庆假期有8天空档期，因此节后会有一波拿货小高潮，虽然市场现货库存已准备充足，不过节后市场情绪将偏向利好；预计节后铜价高位震荡为主，其运行区间在50500-52500元/吨，LME6400-6750美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价以偏强走势为主，运行区间：预计：16200-16500实际：16110-16290
-铝市场方面：节前国内铝价整体呈震荡走势行情，各消费地区备货现象凸显，持货商维持积极出货态势，而下游企业较前期采购意愿有所增强，但当前现货库存虽然出现拐点开始有下滑迹象显现，但整体库量依旧处于高位，且下游部分加工企业放假时间周期较往年也有延长，所以此次节前备货整体情况并不及预期所想。
-产能产量方面：青海鑫恒计划10月新增电解铝产能10万吨，目前运行15万吨，投产完成后为25万吨。山西兆丰受2017年取暖季政策影响，计划10月10日电解铝减产，涉及产能6.5万吨，目前满产运行，总产能22万吨。
-需求方面：铝棒个别地区加工费有上调，且高低值跨度大。国庆期间，各地到货稳定，而出库量整体有所下滑。节后市场无明显补货举措，各消费地区整体成交表现一般。
-库存方面：电解铝：截止10月9日统计，全国主要市场电解铝库存总量较节前9月28日增加6.5万吨，总量至166.2万吨。铝棒：佛山14.5，无锡2.2，南昌1.8，常州1.0，湖州1.6，总量21.1，较国庆节前（9月28日）增0.2。
后市预测：氧化铝价格延续上涨，市场成交量平淡，主要原因是目前氧化铝价格偏高，氧化铝厂惜售心态较浓，但是市场要货意愿较强，供应短缺。氧化铝成本的增加进一步刺激氧化铝企业报价继续上涨，市场看多氧化铝情绪依旧浓厚。短期来看，我们预计氧化铝的价格会继续上涨，预计节后运行区间在3600~4000元/吨。电解铝方面，目前在取暖季政策预期偏强，成本上涨支撑价格，短期来看依旧易涨难跌。虽然目前库存依旧维持高位，但在“金九银十”传统旺季的背景下，库存增幅明显放缓。综上所述，我的有色网认为，节后铝价或依旧维持偏强态势运行，现货运行期间16200~16900元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌震荡运行，预计运行区间24300-25800，实际运行区间在25480-26320。
-本周观点：本周沪锌震荡运行，预计区间26000-27000。
-市场方面：上周沪锌震荡运行，现货价格有所上涨，冶炼厂积极出货，市场上国产货源偏紧，进口货源也相对较紧俏。临近节假日贸易商积极出货，不大量留库存，以交长单为主。下游周一成交较好，下游逢低拿货，基本没有大量的备库存的现象，后几天因价格偏高，拿货情绪较差，整体成交偏清淡。上海市场0#锌锭主流成交于25860-26400元/吨，均价26190元/吨，涨幅1.4%。
-现货库存方面：据我的有色网统计，全国锌锭总库存8.48万吨，上周（9/22-9/29）库存减少0.53万吨。上海地区，锌锭现货库存3.99万吨，减少0.66万吨。广东地区，锌锭现货库存2.8万吨，小增0.1万吨。天津市场，锌锭现货库存1.08万吨，增加0.07万吨。山东地区，锌锭现货库存0.26万吨，增加0.01万吨。宁波地区，锌锭现货库存0.35万吨，减少0.05万吨。
-冶炼厂方面：上周，从锌锭价格来看，本周锌价整体震荡上扬，库存持续下降，保税区锌锭有所减少。从国内加工费来看，本周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至3800—4200元/吨，北方地区普遍报至3900—4300元/吨，前期新疆，西藏那边环保，矿山部分关停，9月逐渐恢复，但整体恢复时间有限，整体矿供应一般，料下个月产量会小幅上升。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存12.75万吨，较上周减少0.45万吨；铅矿港口库存3.56万吨，较上周减少0.42，部分为保税区库存，本周连云港有锌精矿没有到港，部分为集装箱货源。进口加工费方面，进口矿主流TC报价30-50美元/吨，加工费小幅下调，目前港口货源多以贸易商货源为主，冶炼厂货源到港直接被拉走，矿商对后期锌价依然看好，出货情绪不高，加工费尝试报得更低，但没有成交。料进口加工费会进一步下降。
后市预测：10月锌精矿供应持续紧张，冶炼厂利润被动压缩，随着冬储的逐步完成，冶炼厂后期锌锭产量预计小幅回升，但是增量有限。消费端，今年国内淡旺季不明显，旺季不旺，国内锌锭需求增长动能不足，四季度关注国内锌锭现货库存变化，库存拐点可能也是锌价的拐点。预计节后锌价维持高位震荡，区间暂看26000-27000元/吨。
4.镍：
上周回顾：
-上周观点:节前伦镍预计运行区间是10200-10700美元/吨。实际运行区间10215-10840美元/吨。
-镍矿:上上周高品位镍矿价格下调，铁价回调，工厂询盘较为有所下降，但现货价格较高不符合工厂意向价，实际成交较差。上上周伦镍跌幅持续，预计后期价格仍有下行趋势，但因为菲律宾雨季即将到来，下调空间有限。上上周中品味镍矿价格暂稳，中品味镍矿报盘资源量有限，成交一般。近期到到港资源多数为工厂自备库存，贸易资源相对有限，因市场情绪因受伦镍下行影响，市场信心稍有回落。上上周低品位镍矿国内询盘清淡，成交不尽人意。因下游低镍铁价格下滑，环保压力较大，工厂采购心态较差，需求环比有所下降。据本网统计：连云港港口Ni0.9Fe49市场主流报价170-190元/镍。
-镍矿库存:截止9月29日,我网统计国内14港镍矿库存981万吨,周环比增加34万吨。
-镍铁:节前高镍铁主流出厂价格910-920元/吨。因节前伦镍走势继续下跌，高镍铁价格也随之下调。对于近期钢厂的询盘，已有部分供应商与之达成交易订单，另外部分供应商选择惜售观望。据我网了解：近日高镍铁市场成交价格集中在910元/镍（到厂含税）左右。节前低镍铁主流出厂价格3400-3500元/吨,环比下调50元/吨。低镍铁市场缺乏价格指导，钢厂需求疲弱，市场成交冷清。据市场了解，山西有低镍铁成交价格在3420元/吨（出厂含税），广西某低镍铁厂表示有询盘，但价格暂未确定。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比下降2.99%，俄镍周均价环比下降2.76%，节前金川俄镍现货成交价格均低于上周。金川升贴水均值在1350元/吨左右，上调46.74%。俄镍贴水340元/吨左右，下调2.86%。周内盘面震荡，俄镍现货贸易成交多集中在贸易商之间，钢厂采购较少，成交一般。
美金镍方面，节前CIF仓单升贴水上涨至300-320美元/吨左右，由于库存较少，贸易商惜售，报盘较少，成交清淡。就目前情况来看，美金货补货较难，国内现货库存持续偏低。
后市预测：预测本周伦镍走势维稳震荡，运行区间10500-11000美元/吨。
5.铬
上周回顾：
-上周观点:前期在伦镍震荡下行的影响下，铬系市场价格也跟随下调，而随着十一小长假结束和国内几大钢厂相继发布10月高碳铬铁采购价后，市场行情逐渐趋于平稳，市场成交积极性一般。
-铬矿:前日铬矿价格也跟随小幅下调。继前期天津港发生集装箱疏港事件后，部分贸易商因不愿承担高额罚款等原因，出货意愿较为强烈，由于报价不高引发了一些市场担忧。但工厂方面由于采购周期及前期补库较为充足，成交情况稍显一般。随着假日临近，部分贸易商表示更倾向于节后报盘，前日铬矿市场整体表现较为平淡。
-铬铁:前日，国内几大钢厂相继发布了10月份高碳铬铁采购价，普遍较上个月下调100元/50基吨，在一定程度上令前期略微悲观的市场情绪得到了释放。而8月因环保检查等原因，部分地区铬铁厂停产减产现象较多，因此8月市场上进口铬铁补充量较大。本周低微碳铬铁价格也有小幅下调，9月开始部分铬铁厂家开始相继恢复生产，使得市场上低微碳铬铁供应量较大，价格有小幅下调以促进成交。
后市预测:在十一长假之际，多数贸易商选择在当前较为平稳的市场行情中欢度十一佳节，同时密切关注国家资金投放政策及港口事件进展，谨慎操作。
6.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：下周逢“国庆中秋”双节到来，国内交易所休市，炒作风险增大部分空头资金收敛。受环保影响，贸易商节前备货积极性不高，依旧以观望为主。周初依旧面临下行风险，观望周末能否维稳，价格区间在13500-14000，实际运行区间在13700-14200，比预测价格高出200元。
-本周观点：本周锡佛两地库存压力有所减轻，且受利多消息及资金面影响,贸易商短期不急于出货,暂无降价意愿,部分贸易商有拿货补库需求，价格相对坚挺。
—价格方面：：上周无锡2012B报9500元/吨，跌50元/吨，3042B报15500元/吨，跌200元/吨，4302B报10050元/吨，跌150元/吨；上周佛山2012B报9800元/吨，平盘；3042B报15500元/吨，跌700元，4302B报10000元/吨，平盘。
—库存方面：上周无锡佛山两地库存均有减少，无锡报量17.9万吨，佛山报10.89万吨，总计减少0.46万吨。减量主要以冷轧为主。节前无锡佛山市场询价成交增多，但很大部分考虑节后出货，且目前了解节后发货不多，预计库存将有较大下调。
-市场方面：采暖季下环保压力凸显，铁厂供应受限，且钢厂也有趁钢价低位，环保趋严状况下集中检修的可能，（目前了解到张浦和太钢均有检修计划），不锈钢供应或略有收紧对钢价形成一定支撑，目前市场资金表现平稳，市场情绪较好。
后期走势预测：本周锡佛两地库存压力有所减轻，贸易商短期暂无降价意愿，且市场资金充裕，伦镍价格持续走高，钢价本周或面临上行波动。因国庆期间经济数据向好，市场利多情绪偏多，价格大幅调高，随着消息冷却，价格或面临小幅回调，但整体本周依旧维持上行走势，预计本周价格运行区间在14000-14800。