本周观点：多数品种仍将震荡偏强运行
上周观点：多数品种维持高位震荡局面（截止上周五，有色综合绝对价格指数报27974.4，较上一周涨0.85%；铜报46976，涨0.50%；铝报14189，涨1.91%；锌报23077.5，跌0.63%；镍报77300，涨2.18%；不锈钢指数报79，涨2.15%）
（一）宏观方面：
◆上周宏观面要点
货币政策：美联储加息预期降温金融工作会议释放货币政策重要信号
经济数据：美三大数据降温加息预期中国二季度GDP继续强劲
资金面：央行重启逆回购操作超量续作MLF3600亿元
大宗市场：黄金原油企稳回升螺纹需谨慎追高
◆美联储加息预期降温金融工作会议释放货币政策重要信号
美联储主席暗示加息节奏或受影响。美联储主席耶伦12日暗示，加息节奏仍将谨慎，不排除因经济形势变化改变政策的可能。
加拿大央行七年来首次加息。加拿大央行加息25个基点至0.75%，成为跟随美联储进入加息轨道的第一家主要央行。
中央金融工作会议释放货币政策重要信号
“稳健中性的货币政策”改变为“稳健的货币政策”。加上“中性”是在2016年四季度，之后货币政策开始持续收紧，此次去掉“中性”可能意味着没有进一步收紧的必要。
◆美国三大数据降温加息预期
美国6月CPI同比增1.6%，创9个月最低打击经济持续增长信心
连跌两个月，创一年最大跌幅。
美国6月零售销售环比下降0.2%。
美国7月密歇根信心指数初值93.1，创特朗普当选前最低。
欧元区5月工业产出增速创6年之最，同比增4%，大幅高于预期，德、法、意均表现良好。
12月12-13日加息的可能性已经由7月5日时的66%下滑至45%，9月加息概率由24%降至8%。
◆中国二季度GDP继续强劲M2再创历史新低
中国二季度GDP同比6.9%，持平一季度前值6.9%，高于预期的6.8%。
中国6月进出口双双好于预期。(以美元计价，进口同比增17.2%，预期14.5%；出口同比增11.3%，预期8.9%。贸易顺差427.65亿美元，预期426亿美元)。
大宗商品进口量价齐升(中国6月原油、煤炭、铁矿石和铜矿石进口量同比分别增长17.93%、5.41%、16.01%、4.44%。进口价格同比分别增长了44.6%、71.3%、23.6%、5.1%。）。
中国6月M2增速再创历史新低新增贷款和社融走高（6月末广义货币(M2)余额163.13万亿元，同比增长9.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点）。
◆央行重启逆回购操作超量续作MLF3600亿元
周二，连续暂停12日后，央行重启逆回购操作(300亿元7天，100亿元14天。400亿元逆回购到期。)
周三，中国央行时隔16个交易日首次净投放（400亿元7天期，300亿元14天期。500亿元逆回购操作到期，累计净投放200亿元。）
周四，央行超量续作MLF3600亿元暂停逆回购操作(3600亿元MLF操作，期限均为一年，利率持平于3.20%。上次MLF操作时间6月6号，规模4980亿元，期限均为一年期，中标利率3.2%。1795亿元MLF和600亿逆回购到期。)
shibor走势平稳，短端品种止涨回跌。(Shibor上周五全线下跌。隔夜Shibor跌3.2基点，报2.6270%。7天Shibor跌1.54基点，报2.8030%。1个月Shibor跌0.8基点，报4.0397%。1年Shibor跌0.23基点，报4.4051%。)
◆黄金原油企稳回升螺纹需谨慎追高
美联储加息预期降温，在打压美元的同时，对黄金形成支撑。国际现货黄金当周累计收涨15.60美元，涨幅1.29%，为5月中以来的最大周度升幅收。
油价大涨。中国原油需求劲升和美国原油库存下降的利好发酵，但供应过剩担忧情绪依然限制着油价的进一步走高。(美国WTI原油本周大涨5.54%。布伦特原油本周上升5.05%。)
螺纹主力期货突破年高，但需谨慎追高(螺纹主力合约周四创年内新高3660)。
◆本周展望
1、欧美经济走势继续分化，美联储加息前景弱化，全球央行紧缩阵营继续壮大。
2、中国经济稳中向好态势延续，下半年货币政策无紧缩之忧。
3、近期市场资金面依旧维持松紧适度格局。
4、黄金原油企稳回升，螺纹需谨慎追高。
（二）有色各品种情况：
1.铜
上周回顾：
-本周观点：基本面具有抗跌性期铜依然高位震荡46500-48000。
-上周观点：本周沪铜高位震荡区间依然46500-48000实际运行46580-47520元/吨。
-市场方面：期铜周一至周四先抑后扬之后周五再次回落，高位47440元/吨，低位46730元/吨，日内波动不明显；现货：上海市场供应充足，出货意愿大增，接货意愿弱，导致贴水出货，且成交不活跃。重庆市场供应回归正常，高升水开始下降至升水50以内，成交开始转好；广东市场供应稍有下降，但由于消费端企业出现停产，导致库存依然在累增，升水明显走低；天津市场现货供应依然紧张，虽然升水坚挺，但市场成交量偏小，主因大户接货情绪较低。
-进出口：上周进口较少，主因市场临近交割换月，成交不活跃，且倒挂幅度在300-400元/吨，不在企业理想价格之内；另外上周境外铜升水再次回落，区间在60-70美元/吨，成交很不活跃，抑制市场进口需求。
-冶炼厂方面：7月冶炼企业产能利用率维持高位，较6月有明显回升，目前市场只有赤峰云铜、金川总部出现检修情况；其中云铜检修将在本月20日结束；而金川总部检修要持续至9月，产量影响不大，预计总影响量在2.2万吨
另外冶炼企业7月长单发货量总体开始增加，因此市场局部供应偏紧格局将会打破，现货升水难好的发展。
-库存方面：上周现货库存：上期所完税总计17.99万吨，减0.12万吨；上期所（上海部分）现货10.28万吨，减0.39；期货4.26万吨，增0.01万吨；上海其他仓库现货0.75万吨，增0.15万吨；上海保税区55.77万吨，增0.7万吨；广东库存2.18万吨，增0.12万吨，无锡库存1.17万吨，增0.02万吨；重庆库存0.02万吨，减0.03吨，天津0.06万吨，减0.03万吨。总体来说，市场库存小幅下降。
-需求方面：据调查，上周下游加工企业表现正常；铜杆、铜管、铜板带企业订单依然以长单为主，新增订单较少。另外家电、电线电缆企业开工率维持正常，均在78%左右，下游需求暂时平稳。
市场预测：目前供应环节已无故事可讲，进口再次下降已成趋势，令市场担忧的主要是下半年冶炼企业是否为了全年目标而冲量；结合数据来看，下游消费已表现淡季不淡，旺季不旺的格局，消费在一定程度上无上涨动力，但有抗跌能力。因此本周铜价相对高位震荡为主，而区间维持46500-48000元/吨运行。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持高位震荡运行区间：预计：13800-14300实际：13810-14180
-铝市场方面：上周（7.10-7.14）国内主流市场现货铝价上涨明显，市场整体成交维持一般。华东地区周均价为13988元/吨，涨幅0.64%；华南地区本周均价14064元/吨，涨幅为0.46%。上周现货铝价整体依旧维持贴水行情，持货商积极出货意愿不减，但成交情况略显冷清，更多的交投集中在中间商，而下游实际拿货有限，除零星按需采购外，基本无过多拿货举措。期货方面，虽然目前基本面疲态显现同时现货库存居高不下，但当前利多消息频繁散发于市场中，而这也促使铝价呈偏强态势运行。
-产能产量方面：电解铝：青铜峡宁东电解铝计划复产，涉及产能9万吨，预计三季度末复产完成。
-需求方面：铝棒部分地区加工费略有上调，但调动幅度有限。消费需求逐步走弱，下游整体拿货情绪不高。
-库存方面：电解铝：截止7月17日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四减少0.4万吨，总量至126.2万吨。铝棒：佛山8.09，无锡1，南昌1.05，常州0.5，湖州0.7，总量11.34，较上周四（7月13日）增加0.84。
后市预测：随着电解铝供给侧改革的不断深入，部分电解铝企业减产开始。这在未来预期和实际需求两方面对氧化铝价格形成压制。短期来看，我们预计下周国内氧化铝价格将延续跌势，下跌幅度40-50元/吨。电解铝方面，供给侧改革及环保等消息面依旧助推铝价，现阶段包括新疆地区及山东地区陆续传出铝厂减产消息，但眼下消费走弱情况有逐步加剧的迹象，现货库存维持高位，同时部分地区铝厂仍有新投及复产的动作，所以在多空并存的影响下，依旧要谨防铝价存在回调风险。短期铝价或继续延续震荡偏强走势，运行区间14000~14500元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌维持偏强震荡，运行区间22500-23500，实际运行区间22880-23400。
-本周观点：本周短期沪锌维持震荡行情，谨防高位回调。预计运行区间23000-23500。
-市场方面：上周沪锌偏强震荡，现货价格有所上涨，冶炼厂积极出货，市场上进口锌陆续进来，国产流通货源偏紧，贸易商正常出货，整体成交较清淡。上海市场0#锌锭主流成交于22900-23500元/吨，均价23230元/吨，涨幅0.5%。锌价小涨，冶炼厂积极出货，下游刚需采购，逢高观望较多，整体成交较清淡。本周升贴水报价，双燕对沪7月升水150~280元/吨。国产普通注册品牌对沪7月升贴水20~160元/吨。沪伦比值修复，进口亏损略微扩大，市场进口锌陆续进来，下游进口交投较活跃，整体成交一般。冶炼厂积极出货，进口锌流入，预计下周进口锌陆续进来，本周贸易商国产出货不畅，整体成交较清淡。
-现货库存方面：上周（7/7-7/14）全国锌锭总库存11.73万吨，现货库存较上周五统计增加0.4万吨。上海地区锌锭库存为5.78万吨，较上周五增加0.75万吨。广东地区锌锭库存3.23万吨，较上周五统计减少0.03万吨。天津地区的锌锭库存为1.77万吨，较上周五减少0.2万吨。山东地区的锌锭库存为0.28万吨，较上周五小幅增加0.02万吨。宁波地区锌锭库存0.67万吨，较上周五减少0.14万吨。
-冶炼厂方面：从锌锭价格来看，本周锌价整体上扬，冶炼厂开工维持，持续发货。从国内加工费来看，本周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至4000—4200元/吨，北方地区普遍报至4200—4400元/吨。近日，市场锌供应情况较为稳定，料下周加工费依然平稳。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存7.49万吨，减少2.14万吨；铅矿港口库存1.88万吨，减少0.64万吨，部分为保税区库存，近两周锌精矿连云港到港不多，矿商依然在和冶炼厂谈判，预计第四周到港会增加。
后市预测：近期锌价单边上行，冶炼厂积极出货，加之进口锌陆续报关进来，库存缓慢回升。下游消费淡季，整体接货情绪不高，现货升水大幅下跌，市场交投清淡。短期锌价震荡运行，上行压力较大，预计这周沪锌主力运行区间23000-23500。
4.镍
上周回顾：
-上周观点：镍矿供大于求格局已定，价格易跌难涨，短期维稳；低镍铁因辅料价格上涨，成本助推工厂报价，市场信心较为乐观；高镍铁因供需错配，市场可流通现货资源紧俏，价格坚挺；上周预测运行区间：8600-9300美元/吨.实际运行区间一大：8960-9530美元/吨，已打破上沿。
-镍矿：上周国内镍矿价格稳中偏强，虽有部分贸易商探涨式上调报价，但工厂接货价格较为谨慎，实际主流成交区间仍无明显改善。现货市场：国内港口可流通现货资源有限，部分成交集中于中高品位，成交环比有所改善；期货市场：低镍高铝资源基本有价无市，低铝资源市场主流成交价格21.5-22美金，销路较好；中品味镍矿主流报价31-32美金，环比上调1美金；高品位市场主流报价46-47美金，环比上调1美金，成交主要集中于国内产能释放较为稳定工厂，同时部分欲复产企业接货意愿较强，一定程度上促进镍矿市场价格上涨。短期来看：近期价格表现较好多因下游镍铁行情稳健，镍矿仍属震荡运行态势，上涨空间有限。
-镍矿库存：截止7月4日，我网统计国内14港镍矿库存1005万吨，周环比增加28万吨。
-镍铁：低镍因近期“双焦”市场价格涨幅较大，工厂成本助推出厂报价，价格坚挺，因下游钢价涨势预期较好，成交环比有所改善，前期欲复产企业因设备以及其他原因，暂未复产，开工率仍处低位；张家港浦项不锈钢有限公司7月第三轮高镍铁采购价825元/镍，数量为常量，环比上涨10元/镍。因进口资源数量微调，国内某大型企业加大国内高镍生铁采购需求，国内镍生铁现货紧俏，市场情绪乐观。不过随着国内复产企业产能逐渐回归稳定，供需缺口将缓慢缩小，价格稳中偏强，需关注下游需求以及复产企业生产动态。
-电解镍：国内现货方面，金川周均价环比上涨0.03%，俄镍周均价环比下降0.35%。金川升贴水均值在2080左右，上涨14.29%。俄镍贴水110元/吨左右，周环比上调10%。周内金川升水依然较高，俄镍由于库存下降，流通现货紧俏，贴水变化不大。本周，贸易商接货意愿好转，或与现货流通资源紧张，下游拿货积极性转好有关。美金镍方面，本周升贴水170美元/吨左右，部分贸易商已报到180美元/吨。至周五进口现货盈利至297元/吨，进口交割盈利39元/吨左右，现货交割亏损额在288元/吨左右。进口机会出现，周五部分贸易商开始解仓单出现货。
后市预测：镍矿供需格局已定，主要原料进口资源国稳量放货，国内工厂持续轻仓补库，价格分化现象明显，低品位有价无市，中高品位短期价格维稳运行。因进口资源预期减少，国内镍生铁需求缺口放大，经历前期市场持续出清，短期现货紧俏，价格表现较为坚挺。镍板现货供应紧张，钢厂仍维持按需采购，预计本周镍价震荡偏强，运行区间：9200-9900美元/吨。
5.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：上周不锈钢价格探底回温，至周五东特报价13400，上周运行区间12850-13500，较上周预测区间12300-13000上调500元/吨。受周六镍价上涨，市场对后期国内经济环境预期转好影响，钢厂加大持货控制力度，今日早间热轧再度上涨400元至13900元/吨。
-本周观点：预计本周不锈钢价格高位维稳。运行区间在13500-14300元/吨。
-指数方面：截止今日早间不锈钢价格指数79，周环比上涨2.51%，月环上涨13.82%；
-价格方面：板卷整体价格周一后暴涨，截至今日早间，联众201/2B周涨500元/吨，无锡报在9000元/吨；太钢304冷轧周涨1200元/吨，报价14900元/吨，东特热轧报价13900元/吨，涨幅达1050元/吨；430/2B上涨300元/吨，太钢报价8600元/吨；管型材青山304圆钢报13300元/吨，下跌800元/吨。
-库存方面：7月14日锡佛两地总库存31.3481万吨，较上期新增1.1%，其中无锡不锈钢库存总量17.783万吨，较上期增长1.05%；佛山不锈钢库存总量13.5651万吨，较上期增长1.21%，两地库存均略有增长。按系别来看，200系增长相对明显，市场需求状况持续不佳。由于钢厂到货，热轧本周库存也有较大增幅，300系冷轧前期持续处于高位，本周继续略有下降。市场拿货方面相对较稳。
-市场方面：上周不锈钢行情周三突涨，诚德等钢厂继续封盘控制出货，青山在周末到货后也开始逐步抬价。受后期行情偏好，镍价抬升对成本构成一定压力。短期来看尽管库存仍持续增长，钢厂并不急于马上出货，预计本周价格仍将维持在较高水平，但抬升力度有限。周四周五库存压力和银行方面流动性因素或有表现，市场逐步放量，价格或有回调。
后期走势预测：上周不锈钢总体呈回落暴涨局势，青山周末放货后有所调价，加上诚德继续封盘控货，钢厂方面利润大幅提升，目前304热轧利润达到2000水平。随着下游需求支撑加强，且不锈钢镍原料价格支撑，钢厂维持高位利润的动力加大，预计本周不锈钢价格基本高位企稳，运行区间在13500-14300元/吨。