本周观点：多数品种维持高位震荡局面
上周观点：多数品种持续震荡调整为主（截止上周五，有色综合绝对价格指数报27739.2，较上一周跌0.13%；铜报46734.7，跌0.90%；铝报13923.5，涨1.56%；锌报23224.3，涨2.21%；镍报75650，跌2.07%；不锈钢指数报77，涨0.307%）
（一）宏观方面：
◆上周宏观面要点
货币政策：日澳央行宽松立场未改，美联储有新的担忧；
经济数据：欧美复苏态势良好，中国资金外流忧虑褪去；
资金面：央行连续11日按兵不动，市场利率继续走低；
大宗市场：螺纹主力合约持仓创历史新高。
◆日澳央行宽松立场未改美联储有新的担忧
澳洲联储维持指标利率在1.50%不变，利率决定与经济增速和通胀目标保持一致。经济前景受到低利率支持，就业市场近几个月强劲增长，预计通胀将逐步上扬。
美联储6月会议纪要显示，美联储官员对于缩表不会过多干扰市场达成共识，但对何时启动缩表仍有争议。美国5月非农失业率降至4.3%的16年新低也是联储官员的争论点所在。持有“鹰派”观点的官员认为，失业率持续低于联储设定的长期自然失业率（即充分就业下的失业率）4.6%，可能会加速通胀的上行压力，造成宏观经济或金融市场的失衡风险，最终导致严重的经济衰退。
日本央行按0.110%的收益率不限量地购买10年期公债。央行还将对五年至10年期公债的常规标购规模从之前的4,500亿日元提高至5,000亿日元。日本央行显现出将10年期公债收益率稳定在零左右且不能升破0.10%的强烈决心。
◆欧美复苏态势良好中国资金外流忧虑褪去
美国：美6月新增非农就业人口达到22.2万，大超预期，但失业率意外上升至4.4%，且工资增速不佳。
欧元区：IHSMarkit欧元区6月制造业采购经理人指数(PMI)升至57.4，高于5月的57.0，也高于6月初值57.3(6月数据为自2011年4月以来最高，希腊6月Markit制造业PMI50.5,为2016年8月来首次扩张)。
中国：中国6月外汇储备30567.9亿美元，连续第五个月上升，创2014年6月来最长上升周期，并实现连续第五个月站在三万亿以上。
◆央行连续11日按兵不动市场利率继续走低
央行上周五连续第11个工作日未展开公开市场操作。市场利率总体走低，长短倒挂局面改变。
◆螺纹主力持仓创历史新高
螺纹钢行情继续火热，主力合约持仓在周一达到历史新高的472万手。
今年的政策过度集中在大宗商品里面跟螺纹钢相关的领域，导致市场上的大部分资金都在螺纹钢市场进行博弈。
◆本周展望
7月10日-7月15日不定时，中国6月金融数据（M2、新增人民币贷款、社融）。5月的M2增速已经回落至个位数，而在6月MPA考核的压力之下，M2有可能继续下降，市场的预期在历史新低的9.5%。
7月12日（周三）22:00美联储主席耶伦作半年度货币政策证词陈述，全球央行对货币政策的表态成为了近期最值得关注的重要事项。
7月12日（周三）日内，IEA月度短期能源展望报告、OPEC月度原油市场报告。上月OPEC和IEA的月报均显示，OPEC5月增产明显，产量来到年内新高。如果6月月报披露的原油产量进一步上升，油价将继续承压。
7月12日（周三）22:00加拿大央行公布利率决议。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：期铜高位震荡,预计运行区间：46500-48000元/吨；实际运行区间：46680-47650元/吨
-本周观点：铜价依然高位震荡，运行区间46500-48000元/吨
-市场方面：上周沪铜主力1709合约表现震荡下探，下跌趋势不明显。现货价格同样表现回落趋势，周一47080元/吨，周五46710元/吨。本周部分铜清关至国内，保税区库存表现下降趋势。现货升水在周五缩水，打击贸易商看涨升水信心，临近交割现货升水为主，但成交不会有明显的改善。
-冶炼厂方面：7月冶炼企业检修力度较小，2家冶炼企业检修，预计影响产能2.5万吨。
-库存方面：据调查上周现货库存：上期所完税总计18.11万吨，增0.62万吨；上期所（上海部分）现货10.67万吨，增0.68；期货4.25万吨，增0.1万吨；上海其他仓库现货0.6万吨，增0.1万吨；上海保税区55.07万吨，减0.9万吨；广东库存2.064万吨，增0.062万吨，无锡库存1.159万吨，增0.025万吨。
-需求方面：铜杆方面，废铜杆加工费下调后维稳，因废铜杆消费低迷，另外铜价低位运行使废铜杆失去价格优势，而电铜杆消费有所企稳，不少企业表示目前订单尚可。铜管方面，上周中大型铜管企业仍维持满负荷生产,按需采购，多数铜管企业排产期至7月底，目前为止新增订单量维持稳定增长。随着天气高温，空调企业的高库存也面临着削减。铜板带方面，企业订单同比保持高增长，新增订单量是过去5年内的一个高点，但企业普遍面临资金紧张的问题。
后市预测：海外库存先降后升，市场陷于库存变化陷阱，利好心态遭受打击。月初采购表现欠佳，预计下周临近交割而现货立于升水，但铜价依然高位震荡其运行区间46500-48000元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持震荡，运行区间：预计：13600-14100实际：13830-13970。
-铝市场方面：上周（7.3-7.7）国内主流市场现货铝价上涨明显，市场整体成交维持一般。华东地区周均价为13898元/吨，涨幅1.47%；华南地区周均价14000元/吨，涨幅为1.33%。上周现货铝价贴水为常态，持货商维持积极，中间商询价占多，市场投机交投较为活跃。下游企业维持按需采购，并无大批量接货情况出现。期货方面，受供给侧改革、环保等因素影响，目前铝价站于14000上方，但由于基本面偏弱以及库存维持高位，导致铝价上方压力仍较重。
-产能产量方面：电解铝：青铜峡宁东电解铝计划复产，涉及产能9万吨，预计三季度末复产完成。
-需求方面：铝棒部分地区加工费再次有下调的举措，但仅是小幅度变动。成交情况，各消费地区需求走弱势头加剧，下游企业拿货意愿逐步走低，持货商反馈出货较乏力。
-库存方面：电解铝：截止7月10日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加2万吨，总量至125.7万吨。铝棒：佛山7.1，无锡0.75，南昌0.9，常州0.35，湖州0.4，总量9.5，较上周四（7月6日）减0.03。
后市预测：上周各地区氧化铝报价开始下调。主要是由于受到政策方面的影响，部分电解铝企业开始减产，在需求上对氧化铝价格利空。由于氧化铝的供应过剩逐渐显现，氧化铝企业开始积极出货，我们认为氧化铝价格短期之内将出现小幅度的下调，下跌空间约40-60元/吨。电解铝方面，供给侧改革持续推进利好铝价，但由于产能、产量不断攀升，库存下降缓慢以及消费淡季等因素影响，致使铝价上方压力过重。从短期来看，政策面仍是铝价获得支撑的重要因素，铝价难有明显下跌空间。短期铝价维持区间震荡概率偏大，运行区间13800-14300元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周短期沪锌维持震荡行情，谨防高位回调。运行区间22000-23000。实际运行区间22930-23290。
-本周观点：本周资金面持续紧张，锌价维持震荡。预计运行区间22500-23500。
-市场方面：上周沪锌震荡上行，现货价格有所上涨，冶炼厂积极出货，市场上进口锌陆续进来，国产流通货源较充足，贸易商正常出货，整体成交一般。上海市场0#锌锭主流成交于22230-22950元/吨，均价23120元/吨，涨幅2.04%。锌价小涨，冶炼厂积极出货，下游采购不积极，逢高观望较多，整体成交较清淡。上周升贴水报价，双燕对沪7月升水100~260元/吨。国产普通注册品牌对沪7月升贴水-10~40元/吨。沪伦比值修复，进口亏损有所扩大，市场进口锌陆续进来，整体成交一般。冶炼厂积极发货，进口锌流入，预计本周进口锌进来，本周贸易商出货正常，成交一般。
-现货库存方面：据我的有色网统计，上周（6/30-7/7）全国锌锭总库存11.33万吨，现货库存较上上周一统计减少0.22万吨。上海地区锌锭库存5.03万吨，较上上周减少0.02万吨，广东地区锌锭库存3.26万吨，较上上周减少0.07万吨。天津地区锌锭库存1.97万吨，较上上周增加0.09万吨。山东地区的锌锭库存为0.26万吨，较上上周小幅减少0.08万吨。宁波地区锌锭库存0.81万吨，较上上周减少0.14万吨。总体而言，本周锌锭入库，出库均偏少，下游厂家维持按需采购，库存小幅下降。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价小幅反弹，从市场价格来看，济源锌精矿均价在16000元/吨，涨1.11%，河池锌精矿价格费15990元/吨，较上上周上涨1.11%。云南地区锌精矿价格为16170元/吨，较上上周上涨1.11%。从锌锭价格来看，本周锌价整体宽幅震荡运行，冶炼厂检修变化不大，冶炼厂放货有所增加，库存下降速度减缓，5月份预计产量较四月份变化不大。从国内加工费来看，国产锌精矿加工费整体维稳。南方地区加工费报至3600—3900元/吨，北方地区普遍报至3700—4200元/吨，但有上升的趋势。二季度，国内外矿山陆续复产，外加冶炼厂检修持续，料加工费下周持续松动。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存9.63万吨，较上上周减少0.49万吨；铅矿港口库存2.52万吨，较上上周增加0.64，部分为保税区库存，近期锌精矿连云港集中到货较多，大部分为西北冶炼厂货源。进口加工费方面，进口矿主流TC报价50-70美元/吨，市场进口矿报价持续松动，冶炼厂进口积极性不弱，料进口矿环比会有所增加。
后市预测：综上所述，从供应端来看，锌矿供应增量不及预期，锌锭产量同比下降4.3%，利好锌价走势。从需求端来看，受环保检查影响，短期镀锌开工略有下滑，目前以去库存为主，全国镀锌板库存较上月略有下降。锌价高企，厂家按需采购，几无库存。消费淡季，锌价短期维持高位震荡，本周沪锌主力暂看22500-23500元/吨。
4.镍
上周回顾：
-上周观点下游行情回暖，工厂利润修复，接货意愿环比有所改善，中高品位成交将会有所好转。镍铁因进口资源短缺造成国内短期现货缺口，工厂看涨情绪较为高涨，预计下游稳中偏强。震荡偏强，运行区间：9100-9600美元/吨。实际运行区间：8910-9445美元/吨
-镍矿：上周国内镍矿价格维稳运行，因可流通贸易资源有限，成交较少。低镍高铁矿Ni0.9Fe49主流报价18-19美金上涨；中品味镍矿Ni1.5市场主流报价30-31美金，高品位Ni1.8市场主流报价45-46美金。产能释放集中地区临近港口询盘活跃，但可流通资源稀少，成交不佳。现阶段镍铁价格较为坚挺，前期减停产工厂复产意向较强，近期在港口询盘较为积极。但终端需求无明显改善，短期来看国内港口中品味现货价格维稳为主，需关注下游需求情况。
-镍矿库存：截止7月7日，我网统计国内14港镍矿库存977万吨，周环比增加21万吨。
-镍铁：近期高镍铁市场行情有所回暖，工厂近期询盘镍矿期货有所增加，后期或有工厂复产。高镍铁因近期价格上涨幅度较大，工厂惜售挺价，但下游不锈钢价格近期持续下跌，钢厂采购较为谨慎，成交有所减少。低镍铁因低品位镍矿价格上涨，工厂生产成本上升，再加上现阶段低镍铁工厂开工率较低，市场可流通镍铁较少，工厂方面挺价较为明显，而下游不锈钢因库存较高，生产有所减缓，钢厂采购意愿不强，整体对低镍铁需求较弱，供需双方价格博弈，暂无成交。
-电解镍：国内现货方面，金川周均价环比下降0.18%，俄镍周均价环比下降0.5%。金川升贴水均值在1820左右，下降1.09%。俄镍贴水100元/吨左右，周环比下调54.5%。周内，金川、俄镍现货流通紧张，金川升水持续上升，俄镍贴水转为升水，贸易商接货较为谨慎，钢厂接货好转，下游成交数额可观。
美金镍方面，本周升贴水160美元/吨左右，至周五进口现货亏损至50元/吨，进口交割亏损324元/吨左右，现货交割亏损额在301元/吨左右。
后市预测：镍矿供应短缺担忧消除，主要原料进口资源国稳量放货，国内工厂持续轻仓补库，价格分化现象明显，低品位有价无市，中高品位短期价格维稳运行。因进口资源预期减少，国内镍生铁需求缺口放大，经历前期市场持续出清，短期现货紧俏，价格表现较为坚挺。弱势震荡，运行区间：8600-9300美元/吨。
5.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：上周不锈钢价格自周一冲高后迅速回落,至周五东特报价在13100,上周运行区间在13100-13700,较上周预测区间的13300-13900上下限均下调200元/吨。周末因青山放货，今日早间东特304价格大幅回落250元至12850；
-本周观点：预计本周不锈钢价格将在12000线上方遇阻。运行区间在12300-13000元/吨。
-指数方面：截止今日早间不锈钢价格指数76.6，周环比下调2.74%，月环上涨9.02%；
-价格方面：板卷整体价格走势表现为突涨回调，截至今日早间，联众201/2B周跌400元/吨，无锡报在8500元/吨；太钢304冷轧周跌200元/吨，报价13700元/吨，东特热轧报价12850元/吨，跌幅达550元/吨；430/2B上涨200元/吨，太钢报价8300元/吨；管型材青山304圆钢报12500元/吨，下跌100元/吨。
-库存方面：7月7日锡佛两地总库存31.0015万吨，较上期下调4.04%，其中无锡不锈钢库存总量17.598万吨，较上期下降4.24%；佛山不锈钢库存总量13.4035万吨，较上期下降了3.79%，两地库存回落幅度明显。库存的下降主要体现在冷轧方面，无锡市场300系热轧在回落后再次归于上涨态势。然佛山市场300系热轧库存同步回升，冷轧方面前期库存略多，目前主要以库存消化为主，此次热轧的库存提升在于钢厂前期放货。整体来看，目前不锈钢存量相比较好，冷轧库存消化速度有所提升，下游热轧集中到货将对本周价格形成较大压力。
-市场方面：上周不锈钢整体行情突涨回落，受价格回落影响，诚德等部分钢厂如上周预计开始封盘惜售，然前期贸易商补库充足市场流通较为顺畅，且青山受低成本及现金流转需要继续向市场大幅铺货，预计青山行动下加大了钢厂挺价压力，目前市场现货流通充裕，下游观望情绪偏浓，暂不急于拿货。供给过剩下价格短期仍存在较大下行压力。
后期走势预测：上周不锈钢总体呈涨势回落趋势，受青山放货影响钢厂暂且不好强行挺价，且304热轧利润相对上个月500元/吨已有明显提升，不锈钢价格尚有四五百元/吨的下调区间。冷轧高库存以有所缓和，降价幅度相对偏弱。预计本周不锈钢价格将在12000线上方遇阻。估计运行区间在12300-13000元/吨。