镍铬不锈钢

今年年内，受中央政府去产能政策方面影响，国内普钢市场产能大幅缩减，通过大致估算，年内国内粗钢预计去产能6000多万吨，截至目前已完成60%以上。然而，在普钢去产能的情况下，昨日江苏省再度发布一份江苏德龙与徐州成钢的一份产能置换报告，将成钢的140万吨普钢转换至115万吨不锈钢产能，总量上变动不大。

相比于着重于基建投资类项目的普碳钢材类型，不锈钢的应用在总量上不及但用途更为广泛，不锈钢建材、家电到轨道交通，甚至于小到圆珠笔芯都是其应用领域，在市场上于铝存在一定的替代性，在终端需求上与居民消费关联性相对较高，从而也更好的体现了体现出国家从投资向消费转移的发展方向，有利于市场提供更多多样性产品和服务的需求，从产业转型上而言，通过不锈钢来替换普钢具有一定的政策导向性。

然而，从市场角度而言，受印尼不锈钢年内预计150万吨的不锈钢产出影响，以及特朗普当选后目前全球贸易保护政策上的愈加强势，国内不锈钢的整体出口环境将愈加恶虐。合并国内资本市场紧张，下游实体经济的投资环境较之前有一定下行，终端市场表现一般。不锈钢市场价格一再下行，目前基本处于成本线附近，部分企业已经面临亏损，而相比之下，吨钢利润还可以达到1000左右，少数企业开始从不锈钢向普碳钢产能转移。前期德龙几度复产推迟，预计也与不锈钢市场的利润不足有一定关联。

受消息层面推动，周五夜盘镍与不锈钢分别呈上下交叉走势，市场普遍认为德龙的增产及前期产能的复产（300万吨？）将带动镍的需求有所增长（7-10万吨？）。然而，下游需求不足和企业转移下，预计此次德龙增产给不锈钢供给带来的替代性将超过增量影响，无论从利润角度考量德龙置换产能的延期投产或加速其他炼厂产品转移，照最好情形估计，预计今年德龙产出难以超过90万吨，镍需求量在5万吨左右，较去年减少3万吨左右。

截至今日收盘，目前沪镍价格较上周收盘上涨超千元，伦镍自8700的低位上浮到8900美金，短期内受德龙复产增产消息带动镍价支撑明显。然目前不锈钢热轧304价格到达一万二左右，已经低于成本线，整体继续下行空间有限，不锈钢企业四季度开始大量检修，德龙实际产出亦恐难以满足市场预期，待市场消息消化后，镍价或将再度触顶回跌。

附报告：

经报江苏省人民政府同意，按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）、《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号）、《省政府关于供给侧结构性改革去产能的实施意见》（苏政发〔2016〕50号）、工业和信息化部《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》（工信部产业〔2015〕127号）等文件要求，现将江苏德龙镍业有限公司不锈钢冶炼项目产能置换方案予以公告，置换项目列入年度淘汰计划，欢迎社会公众进行监督。

联系电话：025-83392407。