2015年镍铬不锈钢产业链峰会暨百强颁奖年会于11月26日晚圆满结束，在这个感恩的日子里，我的有色镍铬不锈钢团队全体成员，感谢上海期货交易所、中国特钢企业协会不锈钢分会给予本次年会的大力支持！感谢辽宁宝铂科技有限公司、天津中威集团、连云港威尔德国际货运代理有限公司、五矿物流连云港有限公司、合肥固态自动化有限公司、佛山市百冠科技有限公司的大力赞助！感谢各位与会嘉宾与领导于百忙之中莅临指导，感谢您在过去一年中给予我们的支持与肯定，这将是接下来支持我们前行的最重要的原动力。

2015年是在曲折中奋进的一年，世界经济波折前行，有色金属行业更是举步维艰，产能过剩，需求疲弱等情况集中体现，金属价格迎来一波又一波的寒潮，尤其是作为不锈钢原料的镍铬市场，跌跌不休的行情成为笼罩在商家上空的一片乌云，由此带来的资金问题更是不断敲击着生产商的的心理防线。此次会议主要就当前的经济环境以及产业环境做了细致的分析和总结，根据历史的发展规律对未来2016年做出合理的预测，短短两日的相聚，却碰撞出绚丽的思想火花，接下来我们共同见证这些业内精英以及行业巨头分享的精彩内容。

Part1：当前经济形势和宏观政策趋向（国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良）

一、当前我国的经济态势

（要点：经济增长缓中趋稳，稳中有进；需求放缓；就业形势较好；价格走势分化，通货紧缩风险加大；结构调整取得进展）

2015年工业生产在波动中缓降，GDP增速放缓，房地产、制造业投资仍处下降通道，但降幅趋缓，产品出口下降，但国内消费较为稳定，企业继续减库存。2015年前三季度，城镇新增就业1066万人，同比减少19万，调查失业率5.1%。农村外出务工劳动力总量17554万人，同比持平。工业生产者出厂价格连续43个月负增长，居民消费价格持续上涨1.4%，价格走势分化，通货紧缩风险加大。产业结构调整取得阶段性进展，第三产业增长8.4%，占比达到51.4%，医药、信息技术、高端装备、航天航空等高技术行业较好，电商、物流新业态发展较快，高技术增长10.5%。

二、2015年的宏观调控政策

（要点：财政政策从偏紧转向宽松；货币信贷政策调整；房地产政策调整；扩大投资政策；改革政策；股市管理和改革政策）

2015年以来，财政扩张力度加大，支出进度加快。9月末，财政赤字6251亿元，同比加大近9000亿。取消各种税费约4000亿元。政府债务置换3.2万亿，在建项目继续发行城投债。

自2014年年底开始，央行六次降息，存贷基准利率分别降1.5%和4.35%，定向减低存款准备金率，降准分别0.5和1个点，大银行到17.5%，中小机构到15%。货币供给加快、社会融资总量减少。

房地产放松限购、限贷、营业税减免。7大投资工程包+4大投资工程包，降低投资资本金率，修改外资投资目录。简政放权改革、金融改革、官员问责。2015年上半年股市活跃，短期需求管理政策和改革措施结合，政策发挥了一定作用。

三、当前经济运行中存在的问题

（要点：产能过剩问题依然严峻；房地产市场仍在调整中；政府性债务处置和地方政府融资；实际资金成本高企，企业经营困难；金融风险加大；需求管理政策效应减弱；债务紧缩效应是核心问题）

冶金、有色、建材、煤炭、石油、汽车等设备利用率低，过剩产能仍需要2-3年甚至更长时间消化。房地产行业由于施工面积、建成面积、库存量仍较大，但新开工面积、土地购置地面积下降，开发投资意愿不强，虽取消限购、限贷政策、降低首付比例、交易税等，销售量及投资额并不会回升太快。地方政府融资难度增加。招商引资、土地出让、融资平台，地方政府激励约束机制不足。企业面临四高，融资成本高、税费高、社保高、电价高，虽货币市场利率下降，但企业融资成本下降不多，企业利润下降，2014年8月后，企业利润一直处于负增长。企业融资基本停止，我国财富效应1-3%，对消费造成较大影响。汇率贬值压力加大。8月11日汇率中间价机制调整后，汇率出现贬值压力。银行不良贷款增加。工业调整、房地产投资、制造业投资调整没有到位。去产能、去杠杆和通货紧缩趋势依然存在，经济下行压力大。

四、宏观经济走势预测

由广义货币供应量、财政支出、固定资产计划投资额、汽车产量、粗钢产量、产成品库存等指标合成的先行指数，自2014年12月份到2015年5月止跌企稳，先行指数领先工业等一致指标约5个月。表明2015年下半年工业生产基本稳定。从需求看，经济稳定关键看投资。房地产和制造业投资会继续放缓，基础设施投资稳定。消费基本稳定，进出口有所回升。美欧日经济转好，印度经济好转。2015年四季度企业减库存阶段基本结束。2015年为6.9%，其中四季度为6.9%左右，2016年上半年经济会继续下降到6.5%以下，全年6.5%左右。

Part2：不锈钢行业解读与展望

一、从数字看不锈钢

（要点：产能产量增速放缓；市场价格单边下滑；出口渠道受阻加重；行业参与者利润挤压）

2015年前三个季度，国内不锈钢粗钢完成了1600多万吨，相比同期增长率为0.68%，产量增长进入滞缓，主要是由于国内今年新增产能的减少以及原有产量受价格熊市影响的减产。

2015年前三季度，不锈钢累计出口270万吨，相比同期下降了9.02%，中国近几年分别遭遇了欧盟、俄罗斯、印度、巴西、泰国等国家和地区发起的不锈钢产品反倾销调查。

2015年304冷轧价格从年初的15300降到9月份底的11800，而在会议期间，再度跌至11500左右，跌幅达到了25%。根据我网跟踪的不锈钢生产模拟成本数据来看，不锈钢厂热轧板卷的成本倒挂幅度在300-500元/吨不等，甚至有钢厂因为炉料结构以及采购原料周期的原因，吨钢亏损成本将近千元大关。

从我国不锈钢行业相关的上市公司的前三个季度财务报表显示，前三季度净利润同比下降13-2000%，没有一家单位不面临着净利润的下滑。从上面的一些数据展示我们可以得出，2015年中国不锈钢行业面临产能、产量增速放缓、市场价格单边下滑、出口渠道受阻加重、不锈钢企业利润压缩。

二、不锈钢行业新变化

（要点：钢厂结算方式改变；民营钢厂产业链整合，国营钢厂向下游纵深；产业链生产销售一体化；互联网与不锈钢的跨界融合）

今年不锈钢市场出现一个比较明显的是钢厂对于结算方式的改变，从传统的高结后补的月度结算方式调整为跟随市场价格的日结算方式。如此操作的一个重要提前是今年钢厂做做的库存前移，即把货源直接放到了消费的聚集地，如此调整的一个重要原因是减少利润下滑以及加快出货速度。

民营不锈钢厂开始进行全产业链的整合，在我国当前市场，不锈钢产业布局并不合理，根据《中国采购发展报告(2014)》显示，我国社会物流总费用占GDP比重为18.0%,发达10%至15%,这表明,无论从物流费用占GDP比例,还是从物流成本占成品成本比例看,我国物流成本都处于较高区间；原料、炼钢、轧钢、消费的跨区域无竞争力，而随着不锈钢冷热轧价差的不断缩小，单一环节的钢厂生产无利润空间。

目前市场上，全产业链整合的钢厂有青山集团、诚德集团、盛阳集团、金海不锈、德龙镍业。在国营不锈钢厂方面，由于库存的前移，钢厂把眼光往下游衍生，参股贸易公司、兴建下游大型加工中心，深化采购渠道，直接购买坯料。

互联网带来了商业模式、赢利模式大变化，让企业平台化、产品个性化，让销售渠道简单化、制造智能化、数据资产化，钢铁互联网先后经历了信息时代、交易时代和目前大家在做的钢铁电商的生态圈时代，目前互联网对产业的主要作用是互联网与智能制造的结合；与市场营销的结合；与金融服务的结合。

三、2016年不锈钢展望

（要点：不锈钢消费同比下降；不锈钢产量同比增速放缓甚至可能负增长；不锈钢产能整合重组；不锈钢出口延续负增长；不锈钢价格弱势，贴紧成本）

消费方面：国内不锈钢消费量主要是餐厨业、家电电子、石油化工、建筑装饰、交通运输这五大行业，使用量占比在70％左右，需求量在1200万吨左右。

2015年1-10月份白色家电产量共完成7740万台，预计全年同比下降1.5%；

2015年1-10月份汽车产量1926万辆，预计全年保持零增长；

2015年1-10月份房地产投资完成额38万亿元，预计全年同比下降9%。

产量方面：2015年全年不锈钢粗钢产量为2180万吨，2016年粗钢产量为2200万吨，增长率为0.9。

MEPS预计2015全年中国不锈钢粗钢产量为2189万吨，2016年预计产量为2228万吨，增长率为1.8%。

在系别方面，预计400系保持微量增长，300系占比降低，200系产量平稳。

产能方面：根据对当前国内钢厂调研，预计2016年国内粗钢新增产能在150万吨左右（考虑到建设周期）。

扩产与减产的博弈，部分产能继续退出市场；不锈钢厂间围绕地缘优势以及运输优势整合或者重组。

进出口方面：贸易摩擦的加剧以及反倾销调查的可能终裁，不锈钢进出口可能延续负增长。

价格方面：结算方式的改变以及下游需求的不景气，2016年不锈钢价格依旧弱势，二季度可能会有短期上扬，但是受制产量释放抑制，市场价格走势紧贴钢厂生产成本。

Part3：镍市场简析与预测

一、2015年镍价下跌是主旋律

（要点：LME镍库存高企；美元指数持续高压；国内电解镍企业减停产严重；进口电解镍大幅增加，国内镍板库存持续高位）

11月份LME镍电3收盘价均价为9460美元/公吨，月环比（10343）下降883美元/公吨，月同比（15837）下降6377美元/公吨。库存量均量为407905公吨，同比(255355）增加152550公吨，环比（391800）增加16105公吨。

自2014年9月初开始，上半年对原料的过度炒作导致镍价上涨预期被过度消费，国内镍矿库存大量堆积，原料开始进入去库存化阶段，人们开始将视线转移到刚性需求颇大的不锈钢行业，然而钢铁行业的整体需求萎缩，镍铁及电解镍的库存不断飙升。同时，美元指数连续飙升，大宗商品集体承压，伦镍由此正式进入下行周期。

电解镍作为期货的交割标的，其现货价格受期货价格影响尤甚，但不断下跌的行情对天然多头的生产商造成较大的损失，国内电解镍产量不断减少，据我的有色网统计数据表明，国内主要电解镍厂家产量由年初的1.9万吨将至目前的1.45万吨，减幅达23.7%，部分厂家减停产严重，截止目前仍在生产的电解镍厂家已屈指可数。

而作为补充进口的俄镍等进口电解镍，大量进入国内市场，亦给国内厂家造成较大压力。

据我的有色网统计，自2014年开始，金川镍最高涨至15.23万元/吨，俄镍与金川价差最低曾缩小至0，伦镍对市场更敏捷的反应速度更使当时的沪伦比值跌破6达到5.9，导致内外价格严重倒挂，电解镍净进口量很少，甚至处于净出口情况。

但进入2015年后，镍价持续低位，更是随着国内镍期货的上市，国内现货相对伦镍来说有一个巨大的升水空间，且进口镍相对国产金川镍有较大的优势，国内现货金川与俄镍之间的价差更是一度到5000元/吨的水平，沪伦比值甚至达到8.3的高水平，进口电解镍开始大幅增加，国内库存量大量堆积，截止当前，上海地区库存总计约18万吨。

二、镍矿反弹周期未现

（要点：国内矿价持续下行，外盘受雨季微支撑；去库存缓慢，矿产品结构变化明显；进口量与消耗量同比下降）

2015年镍矿市场表现完全背离预期，即使在印尼禁止原矿出口的强制政策下，镍矿价格却受LME镍明显颓势影响而下行，1.5%镍矿现货累计下行47.6%，完全背离去年预期。目前1.5%港口现货主流在220-240元/吨，年初价格为420元/吨。

全年来看，中国镍矿市场进口量明显下行已成不争的事实，1-9月累计进口镍矿2735.2万吨，月平均进口量为303.9万吨，进口总量与去年同期相比下降28.45%。

然而镍矿在消耗的过程中遇到莫大的阻力，最直接来自镍铁工厂。镍铁厂采购意向下行直接影响镍矿消耗速度，2015年1-9月累计消耗2815万吨，平均月表观消费量为312万吨，较2014年前9月平均表观消费量减少245万吨。同时镍铁企业承受产能淘汰之压，限制其生产能力，镍矿市场自2014年5月冲高后一直表现颓势，支撑不足导致价格下行。

三、镍铁市场行业洗牌已现

（要点：镍铁价格创历史新低；国内镍铁产能、产量下降；国内镍铁库存降幅缓慢；进口镍铁保持增量）

对于镍铁市场而言，2015年注定是不平凡一年。2015年3月27日沪镍出世，期货与现货的撞击，期货价格跌宕起伏，现货价格一路下跌，一度破历史新低。中、高镍铁直破700元/镍，跌势难止，始终处于环保政策影响下的低镍铁也是再破成本，最新价格在1600元/吨。

随着国内不断有镍铁厂关停，镍铁产能产量受到严重影响，2015年中国镍铁产能下降12.7%，1-10月镍铁总产量287.8万吨，同比去年减少43%，成本的严重倒挂以及环保问题的突出化，给国内镍铁厂家带来较大的压力，目前中高镍铁生产主要是以规模性企业生产为主，部分开始向产业链深入，或者转向国外市场，主要是以印尼市场为主，但目前实际开始投产出量的也是占少数，释放量会在2017年集中爆发，即时对国内镍铁厂家又是一大冲击。

近期伦镍、沪镍一波深跌进一步引发市场的悲观情绪，2015年镍铁行业整体的基调是下跌，当然在大经济形势不明朗的前提下，独善其身极为少数，如何寻求突破开始成为镍铁厂首要考虑的问题。

四、后期市场预测

（要点：美元持续高企；镍供应持续去库存；终端消费疲弱；镍价低位运行可能较大）

LME镍方面：短期内LME镍受美联储加息利空影响，LME镍仍会下探，短期底部预计在7500-7800美元/公吨，中国镍金属量供应预计小幅增加，进口镍铁与镍板保持增长，而不锈钢产量有负增长预期。故此，LME镍处于缓慢的去库存化阶段，价格反弹力度较小。而短期技术面仍受大周期下行通道影响，继续下行是大概率事件。2016年LME镍预计9175-9500美元/公吨。

镍矿方面：后期镍矿市场需求或遇阻，因国内镍铁产量降低，价格或继续低位运行。国内库存持续下降，后期降幅放缓，对价格有所支撑。而进口方面预计最大进口量3660万吨，基本来自菲律宾。上半年延续颓势，下半年受需求支撑，价格或小幅上扬，走出底部。1.5%镍矿2016年均价预计42CIF。

镍铁方面：2016年中、高镍铁价格在上涨过程中遇到明显阻力，一是LME镍自身价格低迷，表现较差。二是进口镍铁增多的意向，迫使国内镍铁产能释放率低。唯一利好则是因压力较大而减少产量，或对价格有所支撑。预计2016年高镍铁均价740元/镍。

Part4：铬系市场回顾与展望

一、不锈钢对国内铬系市场的影响

不锈钢的产量一直对于国内的铬系供需起到了至关重要的作用。今年年初的时候，我们与国内客户交流，得到的不锈钢预测产量数据。当时对于国内不磁钢产量数据的预估大家都补交乐观，预测的产量数据增长在5%左右。但到了今年的11月大家再来看看实际的情况，并不像想象中乐观，产量缩减的比较明显。

截止今年11月国内不锈钢产量数据基本明了，截止11月的数据与去年相比还有2%不到的增幅。但是等4季度末期的数据出来，我们预估与去年不锈钢产量相比几乎持平，甚至可能低于去年，出现负增长。

产量直接影响到了需求，钢厂的采购价格从2013年年开始持续下跌，到目前为止依然没有起色。而波峰波谷也消失不见，这说明一个很重要的问题，国内铬系资源的供需平衡一直有很大的问题。就是我们所说的一直长期处于供过于求的局面。竞争激烈。的确今年我们的降价幅度只有6.8%。但是已经持续了3年的降幅了。

高铬采购价格持续下滑，中国市场的竞争明显增加，进口资源的增长问题体现。在全球不锈钢产业链疲软的前提下，全国各地的铬系资源供货商为了抢占中国市场，将进口资源的价格做了明显的向下调整。而中国的生产成本受制于铬矿价格、电费影响、环保问题等等。最重要的是我们长期处于成本线，价格已经降无可降。

在今年外盘铬铁的价格出现明显的下调以后，国内铬铁的消耗情况也出现了变化。年前我们还能大胆的对外商说，国产铬铁的数量是进口铬铁的2倍以上，而到了今年的年末，我们预测，国产铬铁的数量在430万吨左右，而进口铬铁的数量预测会超过270万吨，占到整个铬铁总量的40%左右。增加数量超过去年约60万吨。

进口铬铁在今年的九月份完成了去年全年的铬铁进口量，且超出去年2万吨。从今年2月开始，进口铬铁数量一直高于前两年数据。往年的金九银十，国内生产铬铁数量可以趋于高位，而今年完全被进口铁占据。而至11月铬铁产量的增加，完全是受到青山不锈钢采购价格的支撑，国内不少企业恢复了生产，支撑了产量。12月采购铬铁预测数量希望可以保证但是价格因为原料价格下降可能很难保证。

在今年1-9月份，进口铬铁的数量已经超去年全年铬铁进口数量，而南非进口铬铁不但在9月完成了去年全年出口至中国的量。同时，对于整个铬铁进口比例的增量也极为明显。

造成这一现象的主要原因由以下几个：

第一、钢厂在生产技术方面对于南非资源已经十分适应

第二、国内钢厂在资金方面的紧缺导致了对于远期信用证的使用在增加

第三、美元走强之后，出口国货币贬值扩充了出口国价格优势

第四、全球铬铁资源的过剩已经让外商对于弃之可惜食之无味的中国铬铁需求市场展开了全面的竞争。

二、国内铬矿与铬铁市场近况浅析

不锈钢对于铬铁的影响，直接衍伸到了下游铬矿。大家可以看下国内主流资源，南非与土耳其资源的竞争情况。今年，南非资源与土耳其资源的价格出现了明显下调。在南非资源出现了大幅度的下调以后，土耳其客户为了重回中国市场，也在价格上做出了一定的调整，一时之间，土耳其资源需求也出现了一定的上升。甚至部分的钢厂对于铬铁的需求也出现了调整。但是在11月，南非资源价格下调至115美元/吨附近以后，土耳其资源难堪重负，再次宣告逐渐退出市场。

从03年开始国内的铬矿进口数量一直处于高位，04年国内铬矿进口数量虽然出现了下滑，但是03年铬矿进口数量严重过剩以后，04年常年处于去库存化。铬矿库存到了05年初期，数量恢复正常的水平。到了差不多180万吨左右的水平。当铬矿恢复正常库存以后，今年的铬矿进口量与产量在今年的9月份出现了较大的分歧，国内的铬矿库存在九月以后出现了一次较大的变化，库存储量在今年9月份因为青山的采购价格出台，出现了消耗和调整。但青山的采购价格，是福是祸在当时还很难预料。

南非铬矿依然是国内铬矿进口的主流，自从钢厂采购价格逐渐下压，钢厂放宽采购铬铁含量要求以后，粉矿烧结冶炼技术被广泛使用，而南非铬矿资源更是逐渐替代了主流块矿以及高品位粉矿的地位。占到了整个中国铬铁冶炼需求的一大半61%以上。主流块矿资源的地位岌岌可危，这也可以解释为什么，15年一季度南非资源价格持续高走，而外主流块矿资源价格一路微跌的主要原因了。

从国内市场的供需平衡表不难看出，不锈钢的产量数据增长目前处于低位，而铬铁、铬矿的进口数量还是处于高位，尤其是进口铬铁数量今年达到了一个峰值，超出去年36%以上。而今年的铬铁产量的确出现了下降，约2.87%左右，使得今年铬矿的消耗也出现了一定幅度的下降。

在这里我要提醒各位铬矿商家以及钢厂注意，目前铁厂的成本不能以短时间急速下调的外盘铬矿价格作为计算，不少企业的铬矿价格还是前期高价资源，按照之前的高价资源计算，目前的铬铁成本在5450元/基吨以上，几乎贴近本次钢厂的高铬采购价格，紧压成本线。而即便在目前大环境不好的前提下，国内铬铁的产能依然在不断增加。初步计算有至少70万吨左右的产能出现，但是产量的投放因为市场的供需导致开工率并不高，仅为30%左右。

三、总结与铬系产业市场展望

不锈钢：产量增速放缓，产量过剩，钢厂去库存，出口遇阻。钢厂对于原料价格的控制只是个开始。

铬矿：随着南非资源的性价比显现，铬矿市场已经不能用简单的粉强块弱进行分析。进口铬矿已经以南非资源马首是瞻，而南非粉矿更是其中的领头产品。

铬铁：因为今年进口铬铁数量急增，导致了国产铬铁产量明显萎缩。因钢厂资金压力问题，后期钢厂对于期货资源的选购可能更积极。

总结：基本面及成本面暂时均利空铬铁价格，短期将继续承压，电费、矿价及工艺进步，是铬铁厂必须争取生机。因为中国的大量铬铁需求，以及深寒的市场环境，国内从钢厂到铬矿贸易商应该抱团取暖。

关注焦点：

关注北美、印度等国不锈钢增速上升，导致不锈钢出口压力增加，国内需求下降；

关注南非、哈萨克斯坦等国对于中国市场的供应情况，今年南非与哈萨克斯坦的铬铁对国内形成了巨大压力；

关注国外汇率变化情况，美联储加息对于国内外汇市的变化；

关注钢厂下游需求缩紧，民营钢厂实力突显，钢厂竞争激烈对原料采购需求与要求增加的互相博弈；

关注镍期货市场对于原料镍价格的影响，间接导致铬系资源价格受压。

颁奖晚宴——总结

11月26日是西方的感恩节，按当地的意思，是感谢上天赐予的好收成，而我们最大的收获，是能得到在坐的各位于百忙中赶来给予的肯定与支持，我们特地举办了颁奖晚宴，主要奖项有：中国铬矿进口贸易企业十五强、中国铬铁优秀生产企业十强、中国镍矿进口贸易企业十强、中国中高镍铁/低镍铁生产企业十强/三强、中国镍铁优秀生产企业、中国不锈钢管材生产企业十强、中国镍铬产业链优秀货代物流企业、中国镍铬产业链优秀设备供应企业八大奖项，并特地准备了精美礼品，加入抽奖环节，再次感谢与会企业领导、行业巨头、业内精英的支持与肯定。

在觥筹交错中，此次会议进入尾声，虽当前低迷的行情像头顶的乌云，总给人心里带来一种压抑和憋闷，但人的潜力是无限的，正所谓“不塞不流，不止不行”，历史反复证明，新的机遇往往诞生于困境之中，供需矛盾必将引起产业的新一轮的整合与淘汰，要相信阳光终会驱散乌云温暖大地，就像这次会议的主题，汇聚、共赢！