商品市场的抛售并未结束，一周以来，有色金属价格持续走低，前期关注的铝锭下破万点心理关口，连续刷新近年历史低点，铜价也逼近2009年历史低点。现货市场一片哀鸿。矿山、冶炼厂纷纷表示近期将举行行业会议商讨进行联合减产等事宜。但期货市场依然遭遇空头强压，期货价格节节败退。从与宏观周期密切联系的有色金属、黑色产业链品种，到能化下游品种都在经历暴跌洗礼。

近期吸引市场眼球的宏观事件当属美联储议息会议，周三公布的美联储10月会议纪要显示，下次会议加息是可能的选择，强调了12月行动的可能。与今年早些时候不同，那时候市场对于美联储是否要加息并不确信，美联储议息会议前后市场VIX，即波动率指数跳升；而接近年底，我们看到美国股市和债市的反应都相当平静，这也意味着，当前市场对美联储加息预期已经体现在资产定价之中。

中国宏观经济政策也受到市场关注。财政收入大幅下降，地方出售土地收入也大幅下降；同时，货币政策较为激进，央行为商业银行提供流动性，商业银行有较强的放贷意愿，但是我们看到企业端，对银行贷款的需求却一直起不来，信贷增长数据持续恶化，实体企业经营状况疲弱。

在房地产市场，三四线城市商品房库存大量积压，房价出现见顶迹象。有消息说，新一轮房地产救市措施将出台，政策将重点关注高库存的三四线城市，包括增加住房需求、进一步降低购房门槛和降低房企融资难度等。作为周期之母的地产周期，正在进入政策刺激辅助降库存阶段。

从市场角度来看，美元因为12月加息的预期进一步增强，本周指数触及七个月新高。美国商品期货交易委员会披露的数据显示，过去三周中，对冲基金和其他大型投机者在以2013年3月以来的最大幅度增加美元多单。

回归到大宗商品市场，美元走强与通缩周期无疑打压了商品价格，对宏观形势最敏感的黄金，也同处于历史低位，而原油市场受制于自身供需基本面，依然处于下跌结构中，因此，把握好本轮下跌的节奏显得至关重要。在各种利空消息出现后，笔者认为更应该关注政策底部是否会出现，同时关注空头获利盘引发的回补反弹力度和时间。