一、数据与市场运行

中国亮出稳增长“利剑”基本金属继续上涨

过去两周，美国经济数据总体较好，欧洲数据频传利好，虽然中国汇丰PMI延续年初以来的低迷，但受益于保增长刺激政策的出台，使得基本金属价格止跌反弹。

美国经济方面，上周五公布的3月非农就业增加19.2万人，预期增加20万人，前值由增加17.5万人上修至19.7万人;ISM非制造业PMI因就业分项的重回扩张而大增1.5个百分点，就业分项由前值的47.5跳增至53.6，这对于岗位以服务业为主的美国而言无疑是超预期的利好，美元指数在过去两周也基本维持在80左右。

欧洲经济数据则频传利好，上周公布的欧元区制造业PMI终值为53，符合预期。德国3月失业人数减少1.2万，好于市场预期，提振了投资市场信心。此外欧央行[微博]维持了0.25%的超低再融资利率不变，欧央行行长德拉吉在议息会上表示，预计在现行低通胀状态下将长期维持现有或更低的利率政策。

中国方面，3月官方制造业PMI50.3，创3个月新高，自去年11月以来首次回升;但更反映小企业的3月汇丰中国制造业PMI48.0，创8个月新低。同时，多家机构认为，一季度GDP增速将跌破7.5%的调控目标，预计增速在7.2%~7.4%。经济的低迷也促使财政政策亮出了“小微企业税收优惠、棚户区改造和铁路建设”的三把微刺激利剑。另外，市场预期从4月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，这些措施将集中于投资和消费领域。

受益于中国稳增长政策落地等因素影响，基本金属继半月前企稳后延续上涨态势，过去两周沪铜、沪锌和沪铝分别上涨1.02%、0.64%和1.43%。

二、双周报焦点

国际镍价突破16500美元国际投行一致看涨后市

在所有金属品种中，过去半月最“牛气冲天”的当属今年以来持续强势的金属镍。上周LME镍大涨4.29%（过去两周涨约3.7%），并冲破每吨16500美元，创下年内新高16591美元。

国内方面，在LME镍市场主流情绪助推下，涨幅显著。截至4月8日，上海现货市场1#电解镍报价均价为109150元/吨，较半月前（3月26日）涨幅超过6%；金川镍成交均价为109650元/吨，较半月前涨幅亦超过6%。

值得注意的是，金川集团8日将金川电解镍板出厂价由106000元/吨上调至109000元/吨，将金川电解镍块由107200元/吨上调至110200元/吨，上调3000元，这创下今年以来最大的调价幅度。

与此前不同的是，此次镍价的上涨也反映在库存变化上。截至上周五，伦镍库存已跌破28.2万吨，报281946吨，较一周前的284694吨，减少2748吨，减幅为0.97%。此外，据相关行咨询机构报道，上周电解镍买卖市场渐显活跃，整体交易氛围已好于上月中旬。

下游电解镍厂家开工率方面，据上述机构统计，近期河北地区开工率约为50%，较前期增加17%，辽宁地区开工率约为70%，较前期增加6%，河南地区约67%，持平于前期，其他地区约56%，下降约7%。河北地区开工增加主要因为环保审核后工厂逐步恢复开工。目前部分工厂选择暂时观望，也有部分工厂试探性询价，预期开工复产。

对于后期镍市行情，国际投行几乎一致看涨。巴克莱分析师表示，在一系列疲弱中国经济数据出炉后，中国决策层如期出台刺激措施来提振经济成长。中国是全球最大的工业金属消费国，只要镍价位于每吨15，030上方，镍就会一直看涨，目标价格为每吨16860美元。花旗银行则预计，由于镍矿石价格有继续上涨趋势，这将迫使很多地区的小厂商退出镍铁市场。在未来几个月，预计镍生铁产量将进一步缩减，镍铁价格将继续上涨。摩根在日前的报告中将2014年镍价预估上修8%至每吨15600美元，将2015年镍价预估上调13%至每吨17527美元。

此外，国际知名大宗商品分析研究机构澳洲希因斯商品公司的战略分析师丹尼尔·希因斯上周在接受外媒采访时表示，由于印尼有关镍矿出口的禁令已逐渐对市场产生实质影响以及中国库存正在开始下降，镍价将得到支撑，二季度和今年下半年有望进一步上涨，年底较现在的涨幅至少会有一成左右。