2013年7月12日--第28周

中国五矿集团首席分析师

张荣辉

每周行情述评

开盘：13430最高：13863最低：13215收盘：13640

本周LME镍市场继续低位窄幅拉锯，探底后小幅回升。三月期镍价基本围绕在13200至13800之间徘徊，市场心气和技术图形十分疲弱。虽然中国公布的6月份经济数据不尽人意，IMF下调全球经济增长预估以及对中国经济硬着陆的担忧等因素拖累，但美联储主席称将在就业形势好转之前继续维持目前的刺激措施，7月初以来中国信贷投放规模激增，近日中国股市大幅反弹上扬，美国股市再创历史新高等等利好因素支持。镍市场多空双方在低位争夺激烈，投机抛盘以及清仓抛盘和交易抛盘压制，低位空头回补买盘以及交易买盘支持。全周低开小幅高走高收，最高13863，最低13215。

周四（7月11日）伦敦时间下午5点整LME三月期镍价场内收盘13640美元/吨，较上周四收盘跌190美元/吨，周跌幅1.37%。

本周欧美经济数据喜忧参半：美国5月消费者信贷增加196亿美元，至2.8万亿美元，5月整体消费者信贷升幅为2012年5月来最多；美国5月趸售(批发)库存较上月下降0.5%，降幅为2011年9月以来最大；6月联邦预算盈余为1,165亿美元，预期盈余为395亿美元，6月预算盈余为历史同期最大；但美国7月6日止当周初请失业金人数升至为36.0万人，较上周增加1.6万人；德国5月出口录得2009年末以来的最大月度跌幅，而进口增幅远高于预估；德国5月工业生产较前月下滑1%，路透调查预估为下降0.5%。4月为增长2.0%；IMF调降2013年全球经济成长预估至3.1%；

美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三公布的6月会议记录显示，尽管美国联邦公开市场委员会(FOMC)委员们就可能需要在短期内开始缩减经济刺激规模达成一致，但一些委员希望在开始撤走刺激政策前，看到就业复苏正稳步展开的更为确凿的迹象。

本周国内经济数据不尽人意：6月中国CPI同比上涨2.7%，PPI同比下降2.7%；6月中国工业生产环比仅增长0.62%，城镇固定资产投资环比仅增长1.43%；中国海关周三公布，6月出口同比下降3.1%，为2012年1月来首次下滑；当月进口降0.7%。中国上半年出口同比增长10.4%，进口增长6.7%，贸易顺差为1,079.5亿美元。商务部称，下半年进出口形势仍不容乐观。

本周镍供需基本面：1-5月份俄罗斯镍出口减少，LME镍库存继续增加。

市场景气指数：极弱

主要供需及宏观因素：俄罗斯镍出口减少

综合技术指标：日线：极弱周线：极弱

技术图形：技术图形破位，将稳步下探10000下方的支撑

技术支持阻力位：短期内支持位13500，阻力14000，中长期支持9000，阻力19500。

LME库存：较上周四增加4242吨，总库存为194754吨。

现货对三月期货差价：72.5c，现货贴水与上周持平

后势预测：

短期：短暂企稳在13500附近，波幅13400－14000

中期：波幅12500－16500

长期：波幅9000－19500

宏观及供需基本面动态：

今年1-4月份日本总计消费镍金属量1.42万吨，同比增长0.7%

据日本产经省统计数据显示，今年1-4月份，日本总计消费镍金属量1.42万吨，同比增长0.7%。其中，电池和磁性材料的镍消费量有较大幅度下降，但由于特殊钢材的镍消费量增长7.9%，为1.21万吨，占总消费量的85.7%，是镍消费量增加的主要驱动力，从而使今年前四个月的镍消费量比上年同期有小幅增加。电镀行业的镍消费量为540吨，同比下降17.1%；电池领域的镍消费量为158吨，同比下降66.8%；磁性材料的镍消费量为262吨，同比下降51%；催化剂的镍消费量为147.5吨，同比增长9.5%；其他领域镍消费量为917.6吨，同比下降9.5%。

1-5月俄罗斯镍出口为93,900吨，同比减少24%

1-5月俄罗斯镍出口为93,900吨，同比减少24%。1-5月镍出口额为15.88亿美元，同比减少27.4%。目的地几乎全部为非独联体国家。

高盛预期中国经济趋疲，铁矿石及铜价走软

近期高盛表示，在大宗商品价格萎靡不振萎之际，其对于采矿业的策略着重于挑选个股买进时机，因预期整体产业缺乏景气回温的有力因素。

高盛指出，由于预期中国经济趋疲，铁矿石及铜价走软，更强化其对采矿业前景的负面看法。

高盛将全球矿业巨擘力拓(RIO.L:)(RIO.AX:)及英美资源集团(AAL.L:)列为最优先“卖出”名单，称获利动能萎缩且铁矿石业务得仰赖其自由现金流。

“我们见到镍、铝及锌价具有上涨潜力。但这不足以影响我们对大型股的看法，无法过于看多。”高盛表示。

高盛称，大型采矿个股就算出售资产及降低成本，都不足以抵销基本面的疲弱表现。

澳新银行周三调降多种金属及大宗商品价格预估

澳新银行周三调降多种金属及大宗商品价格预估，因头号消费国中国需求萎缩，且预期美联储将很快开始缩减刺激措施。

“过去三个月内大宗商品市场走势挣扎，因对中国短期需求前景的信心减退，”澳新银行在致客户的报告中称。

“另一不利因素来自对美国缩减量化宽松措施的预期。”

价格预估调整最大的品种为镍及煤炭。澳新银行将今年镍价预估下调8.1%至每磅6.96美元，将明年镍价预估下调6.8%至每磅7.69美元。2013年焦煤价格预估遭降5.3%至每吨157美元，2014年焦煤价格预估遭降10.1%至每吨166美元。该行预计今年热能煤均价在每吨85美元，较之前预估下修5.7%；2014年热能煤均价料为每吨90美元，较之前预估下修9.3%。

煤炭市场将受到需求萎缩及中国供应充裕的拖累，而镍价继续受镍生铁冲击。

澳新银行大幅调整贵金属价格预估，将2013年金价预估下修5.5%至每盎司1,367美元，将2014年金价预估下修7.4%至每盎司1,355美元。该行还将2013年银价预估下调8.1%至每盎司23.1美元，将2014年银价预估下调10.4%至每盎司22.80美元。

“展望未来，我们认为投资者对这些市场将维持负面情绪，”澳新银行称。

该行将2013年铜价预估调降3.8%至每磅3.33美元，将2014年铜价预估调降3.7%至每磅3.60美元。该行将2013年铝价预估调降5.2%至每磅0.84美元，将2014年铝价预估调降5.1%至每磅0.91美元。该行将今明两年铅价预估分别维持在每磅0.97美元和1.02美元。该行还将今年锌价预估下修3.6%至每磅0.86美元，将明年锌价预估下修2.5%至每磅0.97美元。

澳新银行将2013年铁矿石价格预估下修5.6%，至每吨126美元，2014年价格预估遭降3.7%至每吨123美元。

该行预计今年铂金均价料为每盎司1,469美元，较之前预估调降6.7%。其预计明年铂金均价料为每盎司1,525美元，较之前预估调降9.7%。

巴克莱银行最新报告称，中国经济硬着陆风险增加，金属价格或暴跌

巴克莱银行最新报告称，中国经济硬着陆风险增加，季度经济增速在今后三年的某个时刻短暂跌至3%的可能性加大，届时铜可能面临严重卖出压力，铜价可能跌至每吨2,553美元，较当前价格下跌逾六成。

报告并指出，届时铅价可能跌至每吨850美元，锌价则可能跌至每吨1,000美元，均约较当前价格下跌40-50%。相比而言，铝价可能跌得不会那么严重，可能下跌30%至1,234美元/吨。而原油价格亦可能下跌至70美元/桶，但黄金则可能受益。

“最近的流动性吃紧、商业信心疲弱以及增长乏力，都增加了中国经济硬着陆的风险。虽然还不是基本情形，但中国的经济学家认为，在今后3年的某段时间季度增长很可能短期降至3%。”报告指出。

报告并认为，作为大宗商品的主要消费国和进口国，中国经济放缓或者硬着陆的可能性备受关注，而实际上中国金属需求放缓已经显露迹象。

巴克莱中国经济学家认为，中国在2013年和2014年国内生产总值(GDP）增速料为7.4%。不过报告提醒投资者要格外关注中国的公司盈利状况、制造业的金融状况、债务纠纷、房地产销售和价格，以及资本流出等状况，这些都将增加实体经济的金融压力。

说明：LME每周镍行情报道由中国五矿集团首席分析师张荣辉撰写，分为市场动态述评、技术分析以及个人市场预测。市场动态述评主要说明过去一周的市场动静。技术分析主要是预测下一个或几个交易日的技术阻力位和支持位。后势看法或市场预测主要是本人根据基本面情况、市场多空力量和技术面所做的一个综合预测，一般对今几个交易日或中长期进行预测。本市场报道为独家报道，未经允许，不得转载。本报道的市场分析及走势预测为个人观点，仅供参考，投资者切勿以此作为投资的根据。

注：本报道中所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。