梁伟刚

     在2013年走过来的第二季度，人们期待的行业回暖再度落空。镍金属和其下游的不锈钢双双跌入行业谷底。国内多数减停产的镍铁厂仍在观望之中，短时间内尚无复工的计划。

    在第二季度末，6月26日，LME期镍电子盘以阴阳交替的抵抗形态再度触及2009年5月底以来的新低点13525美元/吨；同一日，LME注册仓库的库存大增1872吨，增为187956吨，再度刷新历史最高纪录。以最新的数据，周二（7月2日），LME注册仓库的库存大增936吨，增为188652吨，再度刷新6月26日创出的历史最高库存纪录。LME镍库存大有年内逼近20万吨大关态势，彰显需求疲弱。这除了镍金属本身疲弱的基本面之外，市场对美联储将缩减刺激政策的规模存有担忧，还担忧中国银行的流动性，但中国央行对银行间市场闹“钱荒”进行了解释。加之，从全球总体上看，尽管全球经济增长迟滞，制造业数据还不算特别糟糕，尤其欧洲整体表现较好。欧元区采购经理人指数升至16个月新高；除德国外，欧元区其他成员国制造业PMI终值都实现了环比上升。其中，西班牙6月制造业PMI终值升至50.0，创2011年4月以来最高水平。但中国官方制造业采购经理人指数(PMI)回落至50.1，绝对值仍然在5 0%临界点以上；上月为50.8；表明未来经济仍有一定下行压力。所以，近几日期镍表现出短暂的筑底迹象，但并未真正走稳。分析来看，期镍周线的布林线还呈现张口状态（见图1），技术上不支持中期反转态势；但是短期技术上走强，日线的布林线尽管还呈现张口状态，但走势趋向中轨；逼近日线的中轨之后，显然还将面临短线的压力。本周四，美国市场因独立日休市，市场注意力转向本周五的美国非农就业数据。因为市场预期美国的就业数据可能促使美联储缩减刺激计划规模。近来，疲弱的期镍金属以阴阳交错的走势，在低位震荡整理态势，正期待进一步的市场消息指引交易方向。

图1 LME期镍电子盘长期的周线走势态势（截止2013.07.02）

    近来，许多机构纷纷调低对镍价的预估。瑞士信贷(Credit Suisse)下调了对镍价预期，将镍价从之前的15,200美元/吨下调至13,500美元/吨，同时将12个月目标价从之前的17,500美元/吨下调至14,000美元/吨。

    据德意志银行7月1日也称，将2013年镍价预估下调7.9%至每吨15,506美元，将2014年镍价预估下调3.9%至15,375美元。

    在不久前，香港举行的LME（伦敦金属交易所）亚洲金属研讨会上，金川集团股份有限公司董事长杨志强曾指出，由于镍价较低且受出产国出口限制，中国镍生铁业将出现“洗牌”。镍生铁的出现对镍价格形成挑战，镍的价格已经从2007年最高时的每吨5万多美金，跌到现在每吨1.3万多美金。镍生铁技术工艺的进步也打压镍的价格。对镍矿原料方面，中国对外依存度很高。印尼限制镍矿出口的举措，预料将继续维持一段时间，而且将严重影响镍生铁的生产商，中国的生产商将被迫停生产，或者转而生产其他产品。中国镍生铁生产商正逐步转向使用新技术，以使其能够在价格较低时期免于关闭，而此举或导致已经跌至四年低点的镍价进一步下滑。

这期间，外围整体气氛好于国内。国内的不锈钢的市场伴随需求增长的动能减弱，形势愈加严峻。以6月底的无锡市场不锈钢价格为例，304 冷卷2.0mm主流成交价甚至降到了14600-14700 元/吨，热卷4.0mm 主流成交价在13500-13600 元/吨。仅太钢和宝钢价格偏高一些。实际上，以14600元/吨的冷卷价格，基本接近钢厂成本线。在目前以及未来，中国正面临如何转变经济模式的挑战，过剩的钢铁行业或将首当其冲受到冲击，不锈钢自然受到波及。特别是，中国环保部门正在酝酿更为严格钢铁行业环保整治方案。钢铁行业将成为继电力行业后环保部在“十二五”期间整治的重点，其中对于环保问责制将更加清晰，从环保事故发生后进行的事后问责转向对整个环保过程进行“问责”。 所以不锈钢行业走出低迷状态需较为漫长一段时期。