梁伟刚

进入5月末，LME期镍依然是基本金属中最弱的品种。以LME期镍电子盘来看，在技术走势上，先前10日均线与20日均线粘连后分离，10日均线选择调头向下，5日均线与10日均线再度粘连，暗含将有短期的方向选择；而目前呈现震荡收敛形态，但重心依然偏下，压向技术三角形整理形态的下边沿，参见图1。预计多空在等待中国官方的制造业数据指引交易方向。结果是多头底气不足，空头也不敢轻举妄动。

图1 LME期镍电子盘由2013年4月04日至5月29日的日线走势图

行业调查显示，由于镍价持续走低，受成本价格限制，国内90多家大中型镍铁企业的开工率近几个月持续走低。由于各地区各厂家自各独特的条件稍有不同，如低、中、高镍铁企业在电价、原料条件以及工艺条件等的不同条件下，开工率是不同的，整体仅维持在50%水平。企业现货市场的交易清淡，观望情绪浓厚。矿贸易商只有几个美元的利润空间可降，镍铁生产商踩着成本线维持生产。钢厂对5月份高品位镍基料招标价应该说触及了镍铁厂的普遍成本线，预计6月行情若再度走低，镍铁行业将是以真正意义上的“零利润”方式运作了。因为有说法，高品位镍基料以900元/镍计，约有60-70%处于边际成本线上。所以，传导到矿产供应商也要舍弃一部分利润才能维持产业链的运作。国内镍市场看空情绪加重，镍矿价仍将出现一轮新的下调。而不锈钢厂以此原料价格所生产出的304不锈钢卷其生产成本也就在15200元/吨左右（不含运费及杂费）。

按照行业普遍采用的算法，影响红土镍生产的最大成本项目是：红土镍矿的原料价格和电费价格。矿热炉的吨镍用电量由之前7500千瓦时/吨降低到5000千瓦时/吨，因此降低了镍铁的生产成本。则RKEF镍铁生产成本在1050元/镍（14500美元/吨），而传统烧结机+矿热炉生产成本约在1150元/镍（15900美元/吨）。

有报道称，2013年4月份中国从镍铁中获取了3.76万吨镍金属，环比3月份的3.28万吨，提高了14.6%。这的确为不锈钢成本的降低做出了努力。而采用RKEF工艺对生产成本的降低起了至关重要的作用。因为采用REKF工艺生产的厂商，吨铁耗电量比普通电炉减少40%左右，每镍点相比电炉在电费上就能节省130-210元/镍点。

基本面上，镍金属过剩似乎没有人怀疑。只是看得过剩程度不同罢了。年初时，麦格理认为2013年镍过剩8.2万吨，国际镍研究小组(INSG)认为镍过剩9万吨，摩根士丹利算是较为少一些的，也认为过剩3.8万吨。

有研究认为，2012年中国镍基料生产采用RKEF工艺的产能占比43.7%，产量占比46.9%，产量达到239.24万吨，2013年中国新投产镍基料项目的产能达到295.4万吨，其中，采用电炉功率33000kv电炉的产能为32.8万吨，占比11.1%；采用RKEF工艺的产能为238.6万吨，占比80.8%。RKEF工艺和大型电炉已经成为新上镍基料项目首选，预计2013年底中国RKEF工艺的镍基料项目产能占比将超过65%。