2013年5月10日--第19周

中国五矿集团首席分析师

张荣辉

每周行情述评

开盘：15060最高：15560最低：14940收盘：15365

本周LME只有四个交易日，周一（5月6日）为英国公共假日。经过上周的巨幅暴涨之后，本周LME大盘基本维持在近日高位窄幅拉锯。受大盘影响，LME镍市场低开后小幅稳步高走高收，三月期货价基本企稳在15000大关之上并受阻于15500附近。全球经济数据总体向好，美国股市不断创出新高，市场乐观情绪上升，对冲基金全面增持商品市场多头等利好因素支持，但美元大幅反弹上扬对LME大盘形成一定压力。镍市场以空头回补买盘和少量消费买盘为首的多头略占上风，投机抛盘和基金抛盘有所收敛，但市场心气和技术图形仍然偏弱。全周低开小幅高走高收，最高15560，最低14940。

周五（5月10日）伦敦时间下午5点整LME三月期镍价场内收盘15365美元/吨，较上周五收盘涨140美元/吨，周涨幅0.92%。

本周欧美经济数据总体向好：3月份美国趸售(批发)库存较上月增长0.4%，预估为增加0.3%；消费者信贷增加79.7亿美元，至2.81万亿美元，此为去年7月来最小升幅；美国5月4日当周初请失业金人数为32.3万人，比上周减少4000人，创2008年1月来最低；4月份美国预算盈余为1,129亿美元，较预估高出约60亿美元，盈余为5年来最高；德国3月工业订单较前月增长2.2%，工业生产较前月上升1.2%；英国3月工业生产较前月增长0.7%。

本周中国经济数据同样向好：中國人民銀行周五公布，初步统计，4月社会融資規模为1.75萬万元人民币，同比多增7,833億元,但较3月明显下降；4月新增人民币贷款7,929亿元，略低于预期的8,000亿元，4月末M2同比增16.1%。4月份CPI同比上涨2.4%，PPI同比下降2.6%，通胀压力不大；1-4月社会融资规模为7.91万亿元，同比多增3.06万亿元。4月份中国乘用车销售同比增长13%至144万辆；中国海关周三公布，4月份出口同比增长14.7%，进口增长16.8%，贸易顺差为181.6亿美元，但进出口数据的真实性遭到一片质疑。

本周镍供需基本面：LME镍库存小幅下降，俄罗斯Norilsk公司一季度镍产量下降。

市场景气指数：弱势

主要供需及宏观因素：俄罗斯Norilsk公司一季度镍产量下降

综合技术指标：日线：弱周线：中立偏弱

技术图形：继续围绕15000低位窄幅拉锯

技术支持阻力位：短期内支持位15200，阻力15600，中长期支持14500，阻力24000。

LME库存：较上周五减少144吨，总库存为178194吨。

现货对三月期货差价：69.5c，现货贴水基本与上周持平

后势预测：

短期：围绕在15000附近窄幅拉锯，波幅15200－15600

中期：波幅14500－17500

长期：波幅14500－24000

宏观及供需基本面动态：

俄罗斯Norilsk第一季度镍产量下滑6%至71,573吨

全球最大的镍和钯金生产商--俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(NorilskNickel)周二表示，该公司2013年第一季度镍和铂族金属产量下滑，但铜产量上升。

该公司在声明中称，其第一季度镍产量为71,573吨，同比下滑6%，主要因位于俄罗斯科罗拉半岛和位于芬兰哈亚瓦尔塔的炼厂的原材料供应短缺。

声明补充称，镍产量降幅料在未来得以弥补，该公司旗下俄罗斯炼厂2013年镍产量目标维持不变，为23-23.5万吨。

Norilsk亦表示，2013年第一季度钯金产量下滑9%，至588,000盎司，铂金产量下滑15%，至140,000盎司。铜产量少上升3%，至91,011吨。

坦桑尼亚或将成为非洲第一大镍生产国

美国驻坦桑尼亚大使馆近日在大裂谷地区矿业峰会上发布的报告显示，坦桑尼亚未来几年内镍金属年产量有望超过8万吨，成为非洲产镍量第一的国家。

根据美国驻坦大使馆政治和经济顾问帕特里克•科林斯的报告，南非目前为非洲产镍量最高的国家，其年产量占全球总产量的2%?博茨瓦纳排在第二，占全球总镍产量的1%。

科林斯在报告中说，坦桑尼亚境内目前有三个镍矿，如果得到充分开发，到2015年，这三个镍矿将共计实现年产量8.2万吨镍，从而使坦桑尼亚成为非洲产镍量第一的国家。

该报告还预测，包括坦桑尼亚?赞比亚和马拉维等在内的东非大裂谷地区国家未来镍生产总量将达到13万吨，占世界镍总产量的7%以上。

根据国际镍研讨会的数据，全球镍需求量已从2011年的110.4万吨增加至2012年的157.2万吨。

伦敦金属交易所取消JohorPort一仓库的镍和锡的交割资格

伦敦金属交易所（LME）周四表示，该交易所已取消ArrowTerminalsMalaysiaSdn.Bhd.运营的一仓库的镍和锡的交割资格，立即生效。

该仓库被称作仓库9B，位于马来西亚柔佛港（JohorPort）。LME称，此仓库仍具有交割铝合金、原铝、铜、铅及锌的资格。

LME并称，其此前已将HenryBathSingaporePte.Ltd.运营的位于柔佛的另一仓库列入交割清单中。仓库JBD2的交割资格立即生效。

悲观预测大宗商品价格下行或将持续20年

在过去十年里，大宗商品迎来了难得的“超级周期”，铜价的涨幅更是惊人，最多时铜价上涨近5倍。分析人士称，世界各地的铜矿企业未能扩大产量以满足中国持续飙升的需求，是导致过去十年铜市经历“超级周期”的关键推动因素之一，这一时期铜价高企，矿业企业利润丰厚。但这一趋势近来开始逆转，因为矿企投资增加供应的努力已开始见效。目前，铜产量正以十年来最快的速度增长。

近几个月来，智利铜产量（占全球供应量的三分之一）一直增长迅猛，主要受全球最大铜矿——埃斯康迪达(Escondida)的扩张推动。领先咨询公司WoodMackenzie预计，2013年全球铜矿产量的百分比增幅将达2004年以来的最高值。

5月6日，摩根斯坦利全球及新兴市场股票主管卢舍•夏尔马（RuchirSharma）撰文指出，随着中国经济增速放缓，大宗商品的牛市已经结束。5月3日大宗商品价格的上涨更多源于美国非农就业数据超出预期的提振，但并不会改变大宗商品价格长期下行的趋势。

卢舍•夏尔马指出，由于在过去二十年里中国经济的飞速发展，以中国为代表的新兴经济体对于铜等工业原材料基本金属的需求十分旺盛，这直接推高了大宗商品的价格。而随着铜等基本金属价格的提升，发达经济体对于大宗商品的需求正趋于平稳，但铜价的大幅提升显著刺激了市场对铜、铝等基本金属冶炼的投资，基本金属的供给大幅增加。在过去十年里，投资于能源和原材料部门的资金增加了6倍，而其他部门平均增加了2倍。

卢舍•夏尔马进一步指出，在过去的200年里，大宗商品的价格走势遵循着一个可预测的周期：10年的快速上涨，随后是20年的下行，自从1800年以来，大宗商品的实际价值并没有增长。不过，石油和铜是个例外，近年来石油和铜确实取得了小幅的升值，而在调整了通胀水平后，黄金目前在每盎司1500美元的水平基本与1980年的价值相同。如果这个历史规律应验的话，这意味着大宗商品价格的下行将持续20年。

从这个角度而言，大宗商品的暂时回暖更多或只是短期资金行为所致，属于大宗商品的“超级周期”已渐行渐远。

说明：LME每周镍行情报道由中国五矿集团首席分析师张荣辉撰写，分为市场动态述评、技术分析以及个人市场预测。市场动态述评主要说明过去一周的市场动静。技术分析主要是预测下一个或几个交易日的技术阻力位和支持位。后势看法或市场预测主要是本人根据基本面情况、市场多空力量和技术面所做的一个综合预测，一般对今几个交易日或中长期进行预测。本市场报道为独家报道，未经允许，不得转载。本报道的市场分析及走势预测为个人观点，仅供参考，投资者切勿以此作为投资的根据。

注：本报道中所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。