梁伟刚

周五（2012.10.12），市场多空因素交织，但空头气氛更浓；有对美国经济数据表现的向好，美元指数走强；伴随着西班牙评级下调，还有对欧元区危机仍在加深的忧虑，市场关注焦点转移至欧洲债务危机，投资者担心西班牙是否会以及何时申请救援，这是全球投资者最主要的不安根源；眼下更有对中国将公布的一系列经济数据的期待；加之下周是英国伦敦金属周的年会；此前原本在高位盘整的期铜，曾被指望作为基本金属的“定海神针”，却也带头下行；许多投资者有意避开基本金属的动荡，扎平部位，出脱手中仓位；致使基本金属整体大跌，期镍跌势更甚（参见表1）。

正如法国巴黎银行金属策略师StephenBriggs所说，“目前市场对中国经济放缓程度及其对金属需求的实质冲击有相当的争论。”市场更加期待从一系列将公布的中国经济数据得出指引：周六（2012.10.13）有9月进出口数据、下周一（2012.10.15）有通胀数据，以及下周四（2012.10.18）有第三季GDP数据。市场预计中国经济成长连续第七季放缓至全球金融危机严重阶段以来最低水准。

对于镍金属而言，2012年就是基本金属中表现最差的一个。在基本面方面，借用国际镍研究小组（INSG）在周四（2012.10.11）稍晚发布的最新数据显示，2012年全球精炼镍市场供应料过剩50,000吨，之后2013年供应过剩量或将增至约70,000吨，因新矿已开启。INSG预计2012年初级精炼镍产量料将自去年的160万吨增至169万吨，2013年其或将进一步增至178万吨。初级精炼镍的镍含量达到99%或以上，通常供工业用户使用。INSG称，同样，用于生产不锈钢的精炼镍需求预计将增加，但增速或将缓慢。其预计2012年精炼镍需求将自去年的159万吨增加至164万吨，2013年的需求量或将为171万吨。

周五（2012.10.12），瑞信发布报告称，将2012年镍价预期下调0.9%，至每吨17,791美元。周五，汇丰将2013年镍价预期上调1%至每磅8.50美元（每吨18,740美元），今年价格同比上涨5%。该行称，预计2013年中国及其他地区的不锈钢需求复苏的预期将推动2013年镍价出现回升，这将成为影响镍价走势的主要因素。

周四（2012.10.11），据路透社消息称，随着LME选定香港交易所为竞购方的进展，英国伦敦金属交易所(LME)或将为其独有的期货合约增加早盘公开喊价交易，因香港的新股东计划借此应对来自上海期货交易所的竞争。引入第三个、时间稍早的交易时段将是自十多年前启动电子交易之后，这家拥有135年历史的交易所最大的变化，这也与全球目前的倾向电子交易的趋势背道而驰。三位交易公司的高管表示，LME交易委员会曾讨论了提前伦敦“ring”和“kerb”交易的开始时间。一位高管表示：“LME正在讨论早盘kerb交易，以配合远东市场。”尚不知道LME何时会做最终决定，不过非正式洽商可能会在下周的LME年会“金属周”继续进行。交易公司高管表示，新的交易时段最早或在第一季实施。LME选定香港目的是更好地打入亚洲市场，尤其是全球最大金属消费国中国。而据称，港交所(HKSE)将保持公开喊价交易的LME传统交易模式至少至2015年。笔者也设想，一旦基本金属交易市场转到港交所之后，来年之后的金属周是否也会转向在香港召开呢。

不必怀疑，下周的英国伦敦金属周对中国经济的评估将是重要议题中的一个。反过来，由于众多业界人士齐聚伦敦后，盘中的投资者更加谨慎了，盘面的波动或并不会如金属周前这样波动。而一旦市场参与者中的生产者、使用（消费）者和交易者从金属周达成某种共识之时，以跌势过大的期镍而言，或因被“价值发现”而走出跌势。