＊备注：我们计算的成本是 由含税原材料和其他子成本部分（生产、人工和损耗等）组成，为了更好地反映大多数钢厂成本变化趋势，我们对原先某些较低的子成本部分进行了调整，但是由于 各家钢厂实际生产损耗有所不同，对结果会有较大影响，我们的计算方法也只能是综合衡量之后的水平的计算，不能代表某一家，实际的成本可能略高于或者远低于 我们的计算结果，敬请广大客户注意！

本期钢厂成本分析（2012.8.1-8.31）

一、 综述

    回顾8月份宏观经济基本面，对欧美央行的宽松政策预期左右了较大市场的投资方向，使得欧元及大宗商品上下徘徊，且对宽松的预期渐走渐强，未来一定是可以阶段性支撑大宗商品市场的，但是由于全球主要地区经济状况继续恶化或者复苏缓慢，总体的经济走向仍然走在向下的通道，即使有短暂的利好，提振的作用始终微弱。
    主要不利的经济数据：
    美国8月纽约联储制造业意外萎缩，为去年10月来首见。8月份美国消费者信心降至9个月以来的最低水平，从上个月的65.4降至60.6，同时，前景预期指数由78.4降至70.5，现状指数从45.9微降至45.8。
    中国7月CPI同比增长1.8%，PPI同比下降2.9%，7月工业和消费的同比增速较6月份出现回落，工业增速创3年新低，社会零售消费增速创逾6年新低。汇丰8月PMI降至47.6，创次贷危机以来最低。
    德国8月份商业信心指数连续第四个月下滑，创下自2010年3月以来的新低，德国8月份失业人口增长小幅超出预期，总失业人数达到290万人，为去年11月以来最高失业人数水平。第二季度德国经济增长从第一季度的0.5%降至0.3%。
    西班牙报告显示，今年第二季度西班牙经济环比收缩0.4%，同比下滑1.3%，一季度经济由同比下滑0.4%向下修正为同比下滑0.6%；环比萎缩0.3%，与初值一致。

    由图1，进入8月份之后，2系和3系带材成本均进入继续探底的阶段，直至下半月开始这种下跌开始减速甚至小幅反弹，实际市场行情也基本类似，一切都如我们原先预期的一模一样，但是9月份情况特殊，怀着各种良好的预期，笔者认为9月份行情可能相对平稳，期间不乏小幅拉涨的过程，不过值得警惕的是，钢厂那边经过利润大幅下滑和8、9月份的检修减产等，后期从本月开始可能要恢复生产甚至加大生产力度，届时市场供应量将一改目前的紧张态势，而传统的“金九银十”到底能带动多大需求呢？所以后期的市场运作仍然要警惕的是供需失衡问题。目前核算成本201高铜在8757元/吨，304在16364元/吨附近，分别比上月平均水平下移399和102元/吨。

图1   2012年1-8月窄带模拟成本变化区间图（数据来源：Mybxg.com）

二、201高铜成本影响分析

表2  本期钢厂201高铜成本与出厂价、市场价对比表（数据来源：Mybxg.com）

    由表2，8月份的201高铜窄带平均的钢厂成本大约8868元/吨，比上月下降452元/吨。从实际的市场来看，8月份201市场行情再次创新低，由表2，8月较7月下跌200-400元/吨，不过中旬开始有过拉涨，市场小幅反弹100元/吨左右。

三、304带材成本影响分析

表3  本期钢厂304热卷成本与出厂价、市场价对比表（数据来源：Mybxg.com）

    由表3，8月份的304窄带平均的钢厂成本大约16353元/吨，比7月份下降175元/吨。同2系类似，3系的市场行情在8月份同样创新低，8月价格水平大体下跌幅度达到800-1100元/吨左右！虽然月底小幅反弹3、400元，但之后又显现回落迹象。

四、综合影响因素分析：
    图4-6反映了主要的引起成本变化的因素，图中除电解锰价格下跌趋缓甚至小幅反弹，其他原料继续被钢厂压低，可见9月份成本还将继续下行，才能配合目前低迷的市场行情，不过随着原料企业减停产的持续，以及不锈钢下游需求的小幅回暖，原料价格有望止跌企稳，不锈钢生产企业有望重新扭亏，但是行情疲软格局无法彻底扭转。

图4  2012年以来电解锰价格走势图（数据来源：Mysteel.com）

图5  2012年1-8月高碳铬铁太钢采购价格走势图（数据来源：Mysteel.com）

图6  2012年1-8月高镍铁太钢采购价格走势图（数据来源：Mysteel.com）
后期预测（2012.9）

    总的来看，8月份行情再创新低，但是8月中旬开始几大国有钢厂开始进入检修阶段，同时几大民营钢厂生产供给方面也受到影响，包括东特、吴航等，诸如此类的消息对后期行情起到一定的支撑作用，同时8月份是不锈钢钢贸企业经历的一个去库存的阶段，上半月行情继续探底，下半月去库存和钢厂控产初显成效，加上即将到来的“金九银十”的推动，下半月跌势减缓甚至小幅反弹，使得部分钢贸商重新积聚信心，市场信心复苏这本身又将成为支撑行情的一大有力因素。
    所以，笔者前面已经提到，对9月后市我们认为多以平稳中小幅上扬的行情为主，但是需警惕的是9月份部分钢厂生产供给的恢复，将给有所回暖的下游需求带来冲击！

（Mybxg.com研究部 小叶编辑，请勿转载）
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