＊备注：我们计算的成本是 由含税原材料和其他子成本部分（生产、人工和损耗等）组成，为了更好地反映大多数钢厂成本变化趋势，我们对原先某些较低的子成本部分进行了调整，但是由于 各家钢厂实际生产损耗有所不同，对结果会有较大影响，我们的计算方法也只能是综合衡量之后的水平的计算，不能代表某一家，实际的成本可能略高于或者远低于 我们的计算结果，敬请广大客户注意！

本期钢厂成本分析（2012.7.1-7.31）

一、 综述

    经济压力自2009年底欧债危机全面爆发后呈现到现在，似乎已经差不多演变到一个极点，随着希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国债务危机演变的历程，大家越来越担心，未来西班牙和意大利两大欧洲经济体不可避免、或早或晚要沦为接受全面援助的国家，并且欧元区未来可能面临解散风险，各国将不得不自救，同时全球可能要遭遇巨额损失等等，在这些担忧持续升温的过程中，全球经济压力不断呈现，7月甚至该季度的经济景气状况似乎正在降到一个新的低点。
    本月西班牙银行业救助方案达成协议，接着意大利总理表示，可能要求动用救助资金帮助该国降低融资成本，致使意大利评级下调，其他欧元区多个国家包括德国在内主权评级展望被调至负面。美国6月制造业出现2009年7月来首次萎缩，6月份失业率连续第41个月保持在8%以上，受消费者支出增幅减缓影响，美国二季度经济增速进一步下滑。中国国内公布的6月经济数据也显示经济下行压力十分明显。
    不过，各央行均有一定的救市举措，加上欧元区到期债务压力在7月份过后将逐渐减轻，可能会使得未来经济发展面临转机。本月月初，欧央行在预期中调低基准利率至0.75%，中国同一天下调存贷款基准利率，显示政府为应对疲软经济实施宽松政策，这些举措极有可能在未来一段时期后会推动投资增速，从而有利于推动经济的增长速度。并且预计，下半年将会有更多的降准、降息举措。
    图1显示，7月份2系和3系钢厂成本均向下走，尤其是2系成本陡降，在下游需求极其低迷的情形下，市场行情走势与成本线下行速度大体类似，月底均达到全年最低点，而以目前不稳定的时局来看，后期低迷行情可能会持续较长时间，从月底成交暗跌状况看8月份无疑将继续走跌，不过中旬以后，各大钢厂开始年度检修，加上宏观政策面可能出台刺激举措，最早8月底至9月份或许能看到市场出现小幅反弹。目前核算成本201高铜在9156元/吨，304在16466元/吨附近，分别比上月平均水平下移364和下跌539元/吨。

图1  2012年1-7月窄带模拟成本变化区间图（数据来源：Mybxg.com）

二、201高铜成本影响分析

表2  本期钢厂201高铜成本与出厂价、市场价对比表（数据来源：Mybxg.com）

    由表2，7月份的201高铜窄带平均的钢厂成本大约9320元/吨，比上月下降200元/吨。从实际的市场来看，201在7月份无论是钢厂还是贸易商方面都在连续下跌，月底多数资源报价半铜含税8900-9000元/吨，较6月下跌800元/吨左右，以上表格中高铜虽然报价坚挺，实际成交也下跌较多，7月份基本是今年以来的最低位，此外，吴航、德盛主要钢厂仍在观望市场，7月份仅小幅下调100元左右。
三、304带材成本影响分析

表3  本期钢厂304热卷成本与出厂价、市场价对比表（数据来源：Mybxg.com）

    由表3，7月份的304窄带平均的钢厂成本大约16636元/吨，比6月份下降369元/吨。相对200系来说，3系行情跌多而涨平较少，且这种下跌是持续性的随着镍价缓慢下跌，不似2系更多地集中在7月份迅速下滑，但与2系一样，无疑7月份也是3系今年以来的最低位。
四、综合影响因素分析
    图4-6反映了主要的引起成本变化的因素，且由图可见，8月份钢厂继续压低原料采购价格，加上8月份开始钢厂检修计划陆续实施的话，对原料市场的打击更甚，成本再度落低，无疑给不锈钢市场提供更多让价空间，由此8月份成本下行为价格继续下跌尤其是民营钢厂的价格战提供便利条件。

图4  2012年以来电解锰价格走势图（数据来源：Mysteel.com）

图5   2012年1-8月高碳铬铁太钢采购价格走势图（数据来源：Mysteel.com）

图6   2012年1-8月高镍铁太钢采购价格走势图（数据来源：Mysteel.com）

后期预测（2012.8）

    上个月我们预计带材平均价格水平可能会有100-200元的浮动空间，虽然高铜如预期下跌（表2），但是局部价格尤其是半铜下降800元/吨左右，跌幅远超预期，钢厂和贸易商可能都始料未及，不过随着原料进一步下跌趋势已经确立，8月份成本线继续下移以及行情继续下跌已无疑虑，不过，据我网跟踪的钢厂生产情况，在多种因素的催生下，8月中旬开始几大钢厂将步入年检的行程，目前已经公布的有太钢、宝钢、酒钢和东方特钢等，其他钢厂包括民营钢厂有些也有此打算但暂未确定，我们觉得总体应该对市场行情有一定支撑。
    且8月中旬国内会公布7月份CPI、PPI等重要经济指标数据，经济继续回落已成定局，如果央行能及时出台相应的经济提振政策，刺激更多的投资热潮，我们觉得对不锈钢行情会形成短期利好，所以后期可能会有一波小幅反弹的行情，我们期待各方面利好早日到来，那么也许最早8月底（也可能9月）我们就能见到反弹，不过全球经济下行带来的长期疲软格局不改。

（Mybxg.com研究部 小叶编辑，请勿转载）
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