梁伟刚

2012年7月25日，全球矿业巨头巴西淡水河谷(Vale)发布2012年2季度财报。谷公司(Vale)有两大主业产品，铁矿石和镍矿。其他还有铜、铝、锰、煤炭，此外还有钾和高岭土等其他矿产；以及其他诸如纸浆、港口、船运、铁路和能源等方面的商业运作。在铁矿石方面，谷公司(Vale)是全球三大铁矿石中第一大生产商，而在镍矿石方面，谷公司(Vale)是全球第二大生产商。

谷公司(Vale)称，由于铁矿石及镍矿价格下滑，2012年2季度净利润同比下滑近60%至26.6亿美元，低于预期的34亿美元，环比降30.4%。营业收入同比降21%至122亿美元，也低于预期的124亿美元，环比增长7.2%；税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为51.2亿美元，同比降43.6%，环比增3.1%；资本支出（不包括收购）为43亿美元，环比增16.6%。从2季度财报数据看，净利润同比下滑近60%主要源于铁矿石。因中国经济放慢，钢铁需求的势头放慢导致对铁矿石的需求减少，预计影响仍会持续。

在镍产品收入方面，谷公司(Vale)在2012年上半年镍收入22.22亿美元。2012年第二季度镍产品收入同比下滑23.41%至11.19亿美元；但环比增加了1.45%。笔者认为，在镍价下滑之势头下，镍产品收入在二季度环比之所以有所增加，主要因二季度镍产销量对比一季度增加。2012年第二季度镍的平均售价17,761.90美元/吨；对比2012年第一季度镍的平均售价降低了1,934.53美元/吨；而2011年第二季度镍的平均售价是25,541.96美元/吨。2季度该公司衍生品业务亏损了4.16亿美元，包括4.59亿美元的汇率和利息互换亏损，但镍矿衍生业务盈利4300万美元。

笔者没有在谷公司的2012年2季度财报中找到镍产量数据，似乎仅公布了销量（VOLUMESOLD）。2012年上半年镍销量11.9万吨。2012年第二季度镍销量6.3万吨；2012年第一季度镍销量5.6万吨；2011年第二季度镍销量5.7万吨。有分析认为谷公司2012年上半年镍产量12.4万吨；谷公司一季度镍产量达6.32万吨，同比增加7.5%，但环比减少5300公吨。有趣的是，2012年上半年铜销量也是11.9万吨；只不过，2012年第二季度铜销量6.1万吨；2012年第一季度铜销量5.8万吨；2011年第二季度铜销量5.5万吨。

淡水河谷称，铁矿石价格下跌负面因素抵消了产量的增长，此外，巴西雷亚尔兑美元贬值带来的非现金资产负债表效应影响了盈利。因为以美元计价的债务相关的税前盈利会计费用增长。尽管这些负面因素导致净利润下降，但并未对现金流造成影响。谷公司将继续开发大型项目，以满足来自新兴经济体为实现长期增长的原料需求，最大程度地创造价值。

谷公司旗下所属的镍矿有位于加拿大的萨德伯里（Sudbury）；位于加拿大的汤普森镍矿；位于加拿大的沃伊西湾(Voisey’sBay)镍矿；位于巴西帕拉州（Para）的OncaPuma镍矿；位于印尼苏拉威西中南部的Sorowako镍矿；以及位于新喀里多尼亚的镍厂(VNC)。而VNC有望于今年第四季度重启生产。2012年5月初，由于酸厂突发事故，VNC厂被迫停产。该厂镍和钴的产能分别为年产6万吨和年产4,600吨。VNC厂在2012年第二季度的镍产量约为2,000吨，与2012年第一季度的产量持平。今年印尼5月6日后实施的限矿禁令对谷公司在印尼的业务没有影响，因生产的镍产品在出口前就已进行冶炼。Vale公司还制定2016年12万吨生产指标，为此，该公司准备在Sorowako兴建镍加工厂和在中苏拉威西的Bahodopi兴建镍冶炼厂，为扩大产量，Vale公司将调拨20亿美元的资金，供至2017年逐阶段运用。