摘要：第二季度整个行情延续第一季度继续走低，虽然期间出现了一定的反弹，但是本季末还是再次回落下去，且总体弱于第一季度。我们认为接下来的第三季度行情有望出现反弹，且后半年有机会实现相对较大的反弹，也不排除就在三季度出现。但是由于存在诸多压力，三季度行情可能以低位的震荡反弹为主。一方面，国内不锈钢主要企业上半年以来虽然大幅减控300系，但是整体供应量依然高企，另一方面，宏观经济面有望改善，欧元区还债压力渐轻，国内降息和支持重大项目开工等利好政策的实施，将很大程度上推动市场需求和信心的增强。
一、 原料市场纵览
（一） 原料镍
1、国际精镍

图1：LME镍价走势  数据来源：Mybxg.com

    2012年第二季度，LME镍的价格出现先扬后抑、逐步探底的走势。在四月中旬价格反弹至18647美元/吨的季内高点后，LME镍价开始滑坡。在经历了长达一个半月的震荡下行后，LME镍于6月初筑底于16000美元/吨附近，最大跌幅14.2%。之后LME镍虽略有反弹，但难改颓势，二季度末处于底部窄幅（16000-17000美元/吨）震荡的局面。
    二季度伦镍价格表现弱势的一个主要原因是国际宏观面的弱势。美国经济虽然逐渐复苏，但始终不温不火，步履维艰。失业率仍然处于高位，包括房地产、消费指数、制造业指数在内的核心经济指标也是一步三停，难以对商品市场形成强劲支撑。欧元区依旧水深火热，西班牙、意大利国债收益率屡创新高，难以维系，正在复制希腊的“神话”。希腊一再上演“脱欧”的闹剧，搅得大宗商品市场风声鹤唳。二季度内欧元兑美元汇率最大跌幅7.5%，美元走强令金属对于非美地区的投资者来说更加昂贵，打压了金属期货的走势。以中国为首的“金砖”国家越来越难以一枝独秀，二季度国内GDP增速较大可能回落至8%以内，中国经济增速放缓超预期，令全球投资者不看好未来金属需求前景。
    另一方面全球镍金属供应过剩的格局也压制了LME镍的走势。世界金属统计局(WBMS)公布报告称，2012年1-4月全球镍市供应过剩8,700吨。2012年1-4月全球精炼镍产量总计为550,300吨，需求量为541,600吨。WBMS表示，2011年全年全球镍市供应过剩7,000吨。由此不难看出全球镍市供需矛盾加大，同时考虑到二季度欧美地区不锈钢生产有所放缓及中国不锈钢总产量没有减少但镍基不锈钢占比明显减少，未来全球镍市供大于求的还将进一步扩大。

2、国内精镍

图2：金川出厂价格走势  数据来源：mybxg.com

    由于二季度国内不锈钢行情较为低迷，300系不锈钢产量有所减少，钢厂采购不积极，国内电解镍总体成交较为冷清，跟随伦镍走势而逐步下滑。金川镍出厂价由四月上旬的132000元/吨一路跌至六月底的121000元/吨，跌幅达11000元/吨或8.3%。同时随着进入六月，俄罗斯诺里尔斯克镍业的主要出口港航运逐渐恢复，俄镍资源在国内流通充裕，进一步挤压国内镍供应市场，导致看空氛围更加浓厚，贸易商保持快进快出模式，谨慎操作。

图3：中国未锻轧镍净进口量走势图  数据来源：mysteel.com ；海关

    2012年1-5月份我国累计进口未锻轧镍（精炼镍和合金）61578.514吨。其中，从俄罗斯进口23137.31吨；从加拿大12013.497吨；从日本进口4840.712吨。
    2012年1-5月份我国累计出口未锻轧镍14616.047吨。

图4：中国电解镍产量图   数据来源：中国有色金属工业协会

    2012年1-5月我国累计精炼镍产量105,898吨，同比增长4.1%。
3、国内镍铁

图5：中国镍铁价格走势图  数据来源：mysteel.com

图6：国内主要港口红土镍矿价格走势图  数据来源：mysteel.com

    二季度镍铁市场价格较为混乱，在钢厂采购价格走低且伦镍逐步探底的情况下，中高镍铁价格一路下跌。虽然中高品位镍矿期现货价格倒挂现象在一定程度上阻挡了镍铁下跌的趋势，但中高镍铁依然难掩颓势。同时随着不锈钢厂调整产品结果，镍铬系不锈钢产量明显减少，导致钢企对于中高镍铁的需求进一步走弱。而低镍铁市场虽有小幅走低，但整体平稳。纵观二季度，在钢厂调产减产和精镍价格大幅走低的双重压力下，镍铁企业减停产现象明显增加。截止6月底，1.6-1.8%镍铁报3580-3630元/吨，4-8%镍铁报1260-1290元/镍，10-15%镍铁报1220-1250元/镍。即便如此，相对于国内精镍121000元/吨的现货价格依然没有优势。

图7：中国红土镍矿进口量统计  数据来源：海关

    2012年1-5月份我国进口镍矿累计数量达到2114.24万吨。其中从印尼累计进口量达1505.21万吨。受印尼镍矿出口政策影响，4月份国内贸易商和部分厂家拿货积极性提高，所以5月份国内集中到港。 2012年1-5月从菲律宾累计进口量达577.02万吨。由于5月份镍铁市场继续弱势下跌，镍铁厂家采购兴趣减弱，且之前由于担忧印尼镍矿出口政策，故前期部分镍铁厂家提前预定了镍矿期货，现货矿成交较为冷清，港口镍矿库存高企。据我网统计，5月底国内主要港口镍矿库存为1819万吨，相比4月底的1493万吨增加326万吨。
（二） 原料铬和锰
    可以说原料市场持续走跌，并且在二季度继续筑底，这种疲软行情是由下游不锈钢行情持续萎靡直接造成的，钢厂在弱市下不得不灵活采购原料，调整生产结构，并尽可能地压低采购价格。尽管我们统计的主要钢厂钢带总产量持续不减，但是由于以上原因，加上上下游价格彼此压低，减停产的企业均有所增加，实际市场对原料的总体需求量还是下降的，部分大钢厂趁机实行了增产，这却加重了它们继续压低原料采购价的预期。
     据我的钢铁网，电解锰6月27日主流成交14700-14800元/吨，第2季度比第1季度均价下跌400元/吨左右，高铬主流报价7800-8000元/基吨，2季度比1季度均价下跌500元/基吨左右，镍铁持续下跌，除了伦镍不给力和不锈钢厂对300系大幅度减产以外，印尼和菲律宾镍矿进口量累增也是一个重要原因，并且使得钢厂还将继续压低7月份的采购价格。

图8：2012第2季度电解锰价格走势图  数据来源：mysteel.com

图9：2012第2季度高铬价格走势图  数据来源：mysteel.com

二、 钢厂产量分析
（一）国内不锈钢产消概况
今年全球不锈钢粗钢产量将在2011年的基础上有所增长，再创历史新高。 2011年，全球不锈钢产量同比增3.3%至3210万吨。尽管不锈钢产量增速保持在比较温和的水平，但自2008-2009年经济危机以来，不锈钢市场确实在缓慢回升中。因此，尽管今年1季度全球不锈钢粗钢产量有所缩减，但受实际需求推动，随着下半年补库的需要，不锈钢产量将逐渐增加。 今年1季度，全球不锈钢粗钢产量为860万吨，同比降2.8%，但环比增2.7%。全球所有地区的产量同比均有所下降，但中国和美国降幅存在很大差别；除中国和东欧外，所有地区产量环比均呈上升趋势。其中美洲不锈钢产量60.7万吨，同比降22%，环比增9%；中国304万吨，同比降1.2%，环比降5%；除中国以外的亚洲地区220万吨，同比仅降0.6%，环比增2.3%；西欧和非洲220万吨，同比仅降0.3%，环比增16.5%；东欧7.6万吨，同比降15%，环比降9.8%。
根据中国特钢企业协会不锈钢分会的统计，2012年1季度，全国不锈钢粗钢产量为343.3万吨，与2011年1季度相比，同比增加35.7万吨，增长11.59%。其中，Cr-Ni 钢（300系）184.8万吨，减少0.5万吨，降低0.24%，Cr钢（400系）77.7万吨，增加8.2万吨，增长11.76%，Cr- Mn钢（200系）80.8万吨，增加27.9万吨，增长52.86%。
Cr-Ni 钢（300系）所占比例为53.84%，同比降低了6.38个百分点；Cr钢（400系）所占比例为22.63%，同比增加了0.04个百分点；Cr- Mn钢（200系）所占比例为23.54%，同比增加了6.36个百分点。
进出口方面：2012年1季度全国进口不锈钢19.82万吨，同比减少2.81万吨，减少12.4%。出口45.17万吨，同比减少0.88万吨，减少1.9%。
表观消费量方面：2012年1季度，全国不锈钢表观消费量为276.8万吨，同比增加29.8万吨，增长12.06%。
备注：2012年1季度统计数据与去年同期相比变化较大，原因是统计范围的扩大。
（二）国内主要钢厂产量统计
2011年我国不锈钢总产能已经达到2040万吨，而实际产量为1250万吨，产能利用率仅仅达到61.3%左右，远远低于钢铁行业84%的水平。产能利用率低表明企业开工不足或生产效率低，企业固定资产投资回报链条运转缓慢，同时还表明产品成本高企而导致利润走低。在2012年，不锈钢市场新的产能将继续释放，而新的炼钢产能则主要集中在大型民营企业方面，比如华光连云港项目。预计2012年不锈钢年产量将达到1400万吨，消费量为1200万吨。

图10：2011年-2012.5我国主要钢厂产量统计表  数据来源：Mybxg.com

    据Mybxg.com统计，2012年1-5月我国主要不锈钢厂产量约为440.969万吨，较去年同期增加63.369万吨，增长16.78%。其中冷轧为167.204万吨，同比增加25.54%；热轧为273.805万吨，同比增加12.03%。（统计数据包含国内具有炼钢能力的宽板企业，如太钢、宝钢、张浦、联众、酒钢、泰钢、唐钢、东方特钢、西南、宝钢德盛和金汇）

表11： 国内主要不锈钢厂产量情况（单位：万吨）  数据来源：mybxg.com

    2012年5月产量相比于2012年4月，总产量略有增加，增量为2.75万吨，环比增长3.3%；其中热轧产量增加0.7万吨，环比增长1.2%，冷轧产量增加2.05万吨，环比增加7.6%；300系产量增加0.3万吨，环比增加0.8%，200系产量增加0.31万吨，环比增长1.3%，400系产量微增2.14万吨，环比增长9.3%。
    进入二季度，由于宏观经济环境进一步恶化，不锈钢市场更显低迷。不锈钢厂长期面对成本压力，许多钢厂在进入二季度以后300系产品产量明显下降，根据自身实际适当调整200系和400系产品产量，以降低利润风险。此期间，太钢、张浦、联众、西南等钢厂月度总产量均出现不同幅度下降。此外，国内最大的不锈钢生产商太钢除了因检修减量以外，另决定自7月份开始取消原有的协议户保值销售政策，同时将协议户出厂价大幅下调到位，以期切实呼吁协议户约束自身销售行为，利于整体市场稳定。协议户后期需要采取更多切实可行的策略来避免资源销售亏损，摆脱长期对于钢厂保值销售政策的依赖，增强经营自主性。
（三）主要钢厂出口数据

表12：部分地区2011.1-2012.5出口数据（单位：吨） 来源：海关；Mybxg.com

    注：表格中列出数据分别为2011年1月-2012年5月山西省出口不锈钢板卷数量（宽度≥600mm）、我国出口台湾热轧中厚宽钢带数量。
    2010年开始，太钢恢复加大出口的策略，2011年，其月均出口量约在2万吨左右。同时，考虑到国内生产成本较为低廉，广州联众自2011年3月开始，每月开始向其母公司台湾烨联提供一定数量的热轧板坯，主要以304为主，月均约3万吨左右。去年12月份开始，山西出口及出口到台湾的量下滑明显，直至今年5月份重又明显回升，这跟外围经济状况密切相关。
三、消费市场分析——进出口统计
    自欧债危机爆发至今年开始愈演愈烈，伴随着国际能源、化工、金属矿产、农产品等价格高位运行，加上反倾销盛行，我国进出口外贸环境面临着多重变数，绝大多数企业尤其是融资能力困难的中小企业承担着比之前更大的压力和挑战。今年以来，国内不锈钢进出口量也表现为承压下降，第一季度进出口环比和同比均大幅下降，第二季度似有回升之势，但是形势仍然不容乐观。
    2012年1-3月份，我国进口各项不锈钢22.17万吨（包括不锈钢废钢4.57万吨），较去年同期（26.43万吨）减少16.1%；共出口不锈钢40.09万吨，较去年同期（52.36万吨）减少23.44%，第一季度进出口量环比去年第四季度也有较大跌幅。
    已经公布的2012年4月份进出口形势较3月有所回落（如图），5月份不锈钢进出口形势改善情况并不明显，进口呈现下降，出口较上月稍有增加。具体情况为：进口总量6.58万吨，环比上月减少3087吨，减幅4.48%，同比则减少21.62%，其中废钢进口量下降最为明显。出口总量17.78万吨，环比上月增加1.59万吨左右，增幅9.82%，同比仍呈现下降21.69%，其中管型板带各品种出口均较上月有所增加。总体来说依然较去年大幅下降。

图13：2011年以来我国不锈钢进出口变化图  数据来源：海关；Mybxg.com

    在总量中，不锈钢板带进出口总量占较多比重，带材以窄带居多，板材和窄带虽然近两年来进口量有所下降，自给水平在提高，但是废钢进口比重有较大增加，从去年9月开始废钢进口几乎翻1番、翻2番的增加，这点值得注意。

图14：2011年以来不锈钢板材进出口变化图  数据来源：海关；Mybxg.com

    2012年1-3月份我国进口不锈钢板材15.93万吨，较去年同期（16.38万吨）减少2.75%，环比则下降22.61%；出口不锈钢板材40.09万吨，较去年同期（45.72万吨）减少12.33%，环比则下降16.85%。4-5月情况同上。

图15：2011年以来不锈钢窄带进出口变化图   数据来源：海关；Mybxg.com

    据我的不锈钢网统计，1-3月份我国进口量为2.66万吨，同比下降10.39%，环比去年第四季度进口量下降21.66%，4-5月情况同上。
    综合考虑当前进出口实际情况，预计6月份进出口量会有所回升，但是总体仍然低迷。
四、 市场行情回顾
（一） 市场库存变化情况

图16：2010-2012.6无锡市场库存走势图  数据来源：Mybxg.com

图17：2010-2012.6无锡不锈钢分系列库存图（单位：万吨）  数据来源：Mybxg.com

    进入第二季度，不锈钢市场库存出现连续下降趋势。截至6月底，无锡市场不锈钢库存总量降至20万吨左右，为今年以来库存最低值。据我网最新统计数据显示，截至6月28日，无锡市场显性总库存约为20.31万吨，其中，冷轧库存量约为10.53万吨，热轧库存量约为9.78万吨。与二季度初数据统计相比，库存总量减少1.13万吨，降幅为5.27%；其中，冷轧库存量减少0.4万吨，降幅为3.66%，热轧库存量减少0.73万吨，降幅为6.95%。分系列来看，二季度末200系库存量为0.87万吨，较二季度初减少0.33万吨，降幅为27.5%；二季度末300系库存量为15.11万吨，较二季度初减少0.85万吨，降幅为5.33%；二季度末400系库存量为4.33万吨，较二季度初减少0.05万吨，降幅为1.15%。
    二季度整体来看，无论是200系、300系还是400系列库存量均出现不同幅度下降，其中200系和300系列库存量降幅较大，400系列库存量略有减少。库存数量的减少，一方面归因于二季度不锈钢上游生产企业检修减量，另外一个方面归因于低迷的市场需求，阻滞了市场经销商进货及囤货的积极性。4月份，国内最大的200系生产企业广州联众不锈钢迫于成本压力及利润风险大幅减少当月的不锈钢产量，当月总计减量4万吨左右，其中200系产量减少万吨以上，300系产量减少2万吨以上；太钢、宝钢、宝新、张浦、青浦等钢厂均出现不同幅度的减量，总计减量约7万吨，主要减少的系列集中在300系产品。从去年上半年开始的低迷市场行情延续到现在，下游需求持续不畅，不锈钢贸易市场价格水平一跌再跌，沉重打压了市场贸易商备货的积极性，有些贸易商采取零库存或较低库存的经营模式，不愿资金压力过大，处于慎重经营状态。
（二） 市场行情回顾
1、 板卷市场回顾

图18：2010-2012.6 201/304/430价格走势对比  数据来源：Mybxg.com

    受政策调控和外部环境冲击的双重影响，今年以来，中国经济继续放缓。二季度，中国经济下滑远超预期。6月28日，中国银行国际金融研究所发布的2012年三季度经济金融展望季报预计，二季度中国经济继续探底，增速为7.6%；三季度将企稳回升，经济增速在8.2%左右，CPI涨幅或回落至2%。未来中国经济或面临需求不足的常态化特征，宏观政策将加快放松步伐。二季度中国经济超预期减速，增速在7.6%左右，很可能是本轮经济调整的谷底。可以说，当前是自2008年国际金融危机以来我国经济形势最严峻的时期。
     受国内外宏观经济严峻形势的影响，不锈钢行业受到严重冲击，特别是12年二季度以来，不锈钢价格延续的是一季度的阴跌形势，下游需求非常低迷，不锈钢市场笼罩在一片愁云惨雾中。二季度，不锈钢分系别来看，无论200系、300系还是400系均难逃降价的厄运，不锈钢生产企业和销售企业均面临严峻考验。

图19：2012第2季度无锡和佛山304价格走势对比  数据来源：Mybxg.com

    300系行情：
    以304钢种为例，4月份无论是无锡市场还是佛山市场，304钢种的价格均处于震荡调整局面，前期小涨，中期下跌，后期又涨上来。但是进入5月份以后，价格均处于阴跌期。在此需要特别说明的是304热卷走势，图表中所选304价格走势均为太钢产品的，从表中我们可以看出，5月份以来，市场开始出现304热卷价格高于冷卷趋势，主要原因是太钢为了规避304热卷1500mm的市场激烈竞争，也为了在激烈的竞争中及惨淡的行情中最大程度发挥自身的设备优势，今年以来在304热卷方面主要以产宽度为1800mm和2000mm的产品为主，国内钢厂中目前除了宝钢可以生产宽度1800mm的产品外，其他钢厂均不具备这种设备能力，因此太钢304宽幅热卷占有其独特的优势，其生产的1500mm热卷较少，且主要供给下游终端用户需求，流通到不锈钢贸易市场的量非常少，因此太钢的304热卷1500mm产品价格在市场上长期处于库存不足状态，价格自然水涨船高，甚至比起同钢种的冷卷价格还要高。这种高价格背后隐藏的小成交甚至零成交，属于虚高报价。
    对于后期304钢种走势我们预计为稳中趋弱，主要因为需求依然没有回暖迹象，且钢厂供给方面在后期也没有减少计划，因此304不锈钢在后期上行压力较大。迫于成本压力，其下行空间也有限，除非后期LME镍金属出现大幅度下跌，市场出现恐慌性抛盘导致价格脱离理性运行轨道。且7月开始，太钢取消对其代理商的补贴政策，这对贸易商来说更要通过一切努力来稳定市场价格，以减少自身的经营损失。

图20：2012第2季度无锡和佛山201冷卷价格走势对比  数据来源：Mybxg.com

    200系行情：
    以201为代表的200系不锈钢在二季度表现出众，价格逆市上行，此表现主要得益于200系不锈钢生产厂家及时的减量限产，合理的控制市场投放。200系市场是一个相对产能较为集中的市场，目前国内最大的200系宽板生产商家联众依然处于200系市场的领头羊地位，其自身一家完全可以凭借其对市场的控制能力来带动市场合理运行。4月份，由于不锈钢现货市场长期持续的低迷，联众200系利润受到严重冲击，因此钢厂决定通过先控制向市场的投放节奏在减少钢厂产量等措施来一直200系不锈钢市场价格的不断下滑。从市场表现来看，此做法很成功，起码4月后期一直到5月份市场价格出现上行并维稳的趋势。但是从上图中我们不难看出，在二季度末201钢种的价格开始出现下行局面，主要由于钢厂方面产量趋于正常，投向市场的量得以释放。青岛浦项201产品6月份正式投产，目前主要厚度为：0.52、0.89、0.905、1.02、1.32。据了解，本月预计出厂500吨左右资源，下月会有更大规模投产，预计出厂量在1500吨左右。青浦201含镍量在1.3个镍点左右，在201系列产品中属于高镍产品。201市场竞争的加剧，也是导致目前价格下行的原因之一。后期预计，201产品市场较为弱势，但价格下滑区间有限。

图21：2012第2季度无锡和佛山430冷卷价格走势对比  数据来源：Mybxg.com

    400系行情：
    以430为代表的400系不锈钢产品在12年二季度呈阶梯下行趋势，向下突破万元大关，主要运行区间在9600-9900元/吨之间。400系产品一直以来的走势均比较稳定，但是目前情况来看，仍然抵挡不了低迷市场的严重冲击，开始不断下滑的趋势。主要下滑原因仍归结于市场供需的失衡。前期由于300系列及200系列产品生产的成本压力较大，许多钢厂生产重心向400系产品偏移，这种供应增加的局面在今年二季度市场得以体现，需求不畅，产品滞销，价格不得不下滑，形成恶性循环。后期若这种现象得不到有效控制，价格仍有下行空间。
2、 带材行情简述
    2系：3月份市场急剧走跌，目前来看3月仍是价格底部，之后市场资源大幅减少，4-5月钢厂挺价，市场也小幅跟涨，但是由于宏观环境持续恶化，需求持续疲软，加上市场投放量有增加趋势，6月份201价格稳中开始出现回落趋势。
    3系：与2系稍有不同，3系在3月份创出低点后，4月份延续下跌，5月份在市场资源紧缺的情况下也稍有反弹，但是6月又开始出现回落趋势。

图22：2012上半年201高铜市场价走势图 数据来源：Mybxg.com

图23：2012上半年304带材市场价走势图 数据来源：Mybxg.com

五、 不锈钢后市展望
     宏观经济：二季度欧洲经济依然在主权债务的“泥沼”中挣扎停滞不前，欧债继续发酵，希腊大选虽侥幸过关，但情景依然堪忧。意大利、西班牙形势恶化，国债收益率屡屡收高，难以维系，特别是西班牙失业率高达25%，国内银行金融风险巨大，大有可能成为下一个“希腊”；美国经济复苏多有波折，5月份美国新增非农就业人数大幅低于市场预期，失业率出现反弹；中国、巴西、印度等新兴经济体国家经济放缓迹象明显，中国二季度GDP破8可能较大。因此在国际油价明显回落，全球主要经济体通胀压力减轻的背景下，稳增长再次成为了三季度各国经济政策的重点。7月初欧洲央行利率会议很可能将利率调至0.75%的历史最低水平。中国在三季度继续调整存款准备金率的概率较大，不排除进一步降息的可能。美联储虽没有推出QE3的意愿，但坚定执行0-0.25%超低利率政策至2014年，同时卖短买长的扭曲操作变相的给市场注资。

    供应环境：二季度不锈钢原材料价格的大幅回落，使得钢厂生产成本有所下降，但是市场价格持续低迷，致使部分品种与钢厂价格倒挂严重，300系冷轧不锈钢尤为明显。三季度原材料价格进一步下行的空间相对有限，镍价已经处于阶段低位，后期大幅破位下行的可能不大，将在一定程度上支撑不锈钢价回升。但是考虑到二季度国内主要不锈钢企的产量依旧高企，这将成为压制三季度不锈钢现货行情的主要推手。

    需求环境：二季度不锈钢现货需求十分低迷，旺季不旺的市场造成不锈钢行情易跌难涨。二季度国家推出一系列新政，随着家电下乡、汽车补贴等相关政策的落实，大型项目（高铁、水电）的重新启动将带动国内需求的回升。财政部、发改委、工信部近日正式下发节能产品惠民工程的推广实施细则，将采取财政补贴方式，支持高效节能家用电冰箱、电动洗衣机和热水器的推广使用。推广期限暂定为2012年6月1日~2013年5月31日。此次家电新政对能效等级为2级的空调给予300元/台~650元/台的补贴，对能效等级为1级的给予500元/台~850元/台的补贴。若按此标准，此次补贴或将补贴4600万台节能家电产品。由于政策的引导与实施需要一个周期，在需求上短期内可能难以明显体现，但到今年第三季度将逐步见效。鉴于家电消费占不锈钢消费市场比重较大，预计这将给不锈钢市场转好注入活力，促进不锈钢价格在今后一段时间内稳定增长，并对支撑后期价格起到重要作用。另外铁道部日前公布了1月~4月份基建投资完成状况，仅投资717亿元，距离铁道部部长盛光祖去年在工作会议上安排基建投资4000亿的目标相差甚远。鉴于今后完成投资目标任务很大，预计随后的基建投资速度将加快。部分高速公路网、机场和轨道交通项目开始获集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目逐步推出。地方政府房地产政策的适当松动也使得季末房产市场明显回暖，各地的保障性住房也在加快建设。国土资源部最新发布的2012年全国住房用地供应计划公告显示，今年计划供应保障性安居工程用地5.01万公顷，占住房用地供应计划的近1/3。总体而言，三季度国内不锈钢需求将有回升，虽然高温天气对生产活动造成一定影响。同时考虑到二季度末国内外不锈钢差价依然明显，国内不锈钢出口在未来一段时间内还将保持强势。“旺季不旺”后的不锈钢消费市场很可能是“淡季不淡”。

    后市判断：三季度可能是稳中有升的市场格局，其中LME镍的主要运行区间可能在17000-19000美元/吨。不锈钢现货也将跟随小涨，但涨幅预计将低于伦镍，304冷轧有望涨至19000-19500元/吨。

（Mybxg.com研究部 编辑，请勿转载）

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