梁伟刚

周五（2011.11.25）德国ZDF电视台公布一项最新的民意调查结果显示，79%德国人反对发行欧元债券，支持的人仅占15%。对默克尔处理欧元区危机的强硬方式，63%的德国人表示赞同，远高于10月份一次类似调查的45%；持不赞同态度的人从10月份的46%降至29%。这表明，德国总理默克尔对欧元区危机的工作正获得越来越多人的支持。德国一直在认为，欧元区国家通过可靠的经济政策实现经济一体化之前不应推出欧元区债券。人们对德国人目前所持有的态度，似乎有一种联想，德国是否在“自保”？

欧债危机愈演愈烈，人们早早就在期待身为欧洲第一大经济体的德国痛下决心，采用比以往力度更大的方式，同舟共济，救助欧元区。但目前的局面，人们不禁倒吸凉气，难道欧债危机解决无望了吗？德国此举果真能够做到自保吗？悲观的看法是，欧元崩溃或是迟早要发生的。有评论观点认为，先前德国的许多做法已经为自己买下了欧元区这艘“泰坦尼克号”的头等豪华仓的船票，已经无法自保了。

应该说，欧元区曾一再错失救助的良机。长期以来，许多投资者和经济学家一直在指责欧元区的反应过于迟缓，未能有效应对快速变化的债务风暴。欧洲危机是一个迅速扩大的过程，和今年年初比，欧洲债务已经扩大了十倍。但救助并未跟上，很快债务蔓延至爱尔兰、葡萄牙。当初欧洲危机中的三国的GDP加起来占欧元区GDP的5%。当债务蔓延至西班牙，甚至意大利、法国之时，已经占到欧元区GDP的50%了。救助希腊三年半的债务将达到1090亿欧元，若救助西班牙至少需要3000亿欧元，若救助意大利至少需要5000亿欧元。在不到一年的时间里，7个欧元区国家的政府下台，其中包括西班牙、意大利和葡萄牙。有说法，意大利作为欧元区第三大经济体，其债务已经发展到了近1.9万亿欧元之巨。以致于周五（2011.11.25）的晚间，德国总理默克尔和法国总统萨科齐曾明确指出，如果意大利债务崩溃，那么欧元也将宣告终结。眼下，欧元区仍在设法再度扩大援助基金规模，以便足以保护意大利和西班牙。

目前，欧元区救助资金机构是“欧洲金融稳定机构”(即EFSF)，现有规模约为4,400亿欧元左右。眼下，该基金可以提供的救助规模约为2,500亿欧元左右，还不足以救助意大利和西班牙。该基金是2010年5月设立的，今年10月27日欧元区领导人同意扩大规模，但目前还没有进一步细节公布。下周二（11月29日）在布鲁塞尔举行的欧元区财长会议上，料敲定将该基金贷款能力扩至1万亿欧元(1.6万亿美元)的细节。

在欧洲央行的政策方面，德法两国之间历来存在分歧。法国认为欧洲央行应该通过承担更多的主权债务等方式在支持欧元区方面起到更大的作用。德国坚持认为，欧洲央行的传统角色不可更改。

目前已经推出的债务危机应对措施都无法重振投资者信心。在周五（2011.11.25），正如欧盟委员会主席巴罗佐称，欧洲仍未找到债务危机的解决办法，他还呼吁欧洲应进一步的融合。所以，有评论认为，若先建立欧元区中央债务机构之后，而最好这个财政联盟由德国组建或领导更好，再发行统一的欧元债券或有很多可行之处。人们最终或能够发现，推进财政联盟或许是对欧元区这艘豪华巨轮最好的漏洞做法。11月29日-30日的欧元区会议应该被看做很好的契机；12月12日，欧洲“三驾马车”将重返雅典。明眼人已经看出，留给欧元区自救的时间已经不多了。或许还有几次扭转的机会，就看如何把握了。在欧元区，通过同一机构发行统一的债券，可以对债券的期限、操作以及发行进行调整、亦可以施加一些限制。“倾巢之下无完卵”，想必这个道理，德国应该比别人更清楚这一点。在整个救助过程中，德国做出一些利益牺牲也是必然的。

基于以上考虑，欧债危机的解决有着长期性、复杂性和不确定性。这对基本金属包括期镍形成压力，基本面的因素将是退居其二了，投资者风险意愿加强。但是，逼近亏损线之后的支撑有减弱跌势的作用，这一点特别提请读者注意了。

而临近年底前，本周（2011.11.21-2011.11.25）期镍的基本面依然疲软。周三（2011.11.23）由于原材料价格以及欧洲主权债务危机的担忧继续困扰市场，欧洲四个主要不锈钢生产商阿塞尼诺克斯（Acerinox）、蒂森克虏伯（ThyssenKrupp）、艾普伦（Aperam）和奥托昆普（Outokumpu）均表示降低12月不锈钢的合金附加费。以304冷轧不锈钢卷2.0mm为例，将在11月平均价1,384欧元/吨基础上下降44欧元/吨，12月的平均价将是1,339欧元/吨（合1,809美元/吨)。现在，304的合金附加费是1,333-1,347/吨，将下降3%。今年2月镍价最高达29,151美元/吨，那时市场参与者认为，镍价将上破30,000美元/吨。周三（2011.11.23），镍价已经降了11,901美元/吨，达到17,250美元/吨。

周三（2011.11.23），汇丰(HSBC)公布汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览11月初值，较上月终值环比下降3个点至48.0，为32个月以来的最低点。显示出支撑制造业复苏的动力不足，工业下行趋势愈加明显。

周四（2011.11.24），英美资源集团镍业务首席执行官称，该公司在巴西的BarroAito镍项目，目前月产量1000吨，预计在2012年下半年达产，在2013年将生产41000吨；该公司正在进行巴西Jacare镍项目的研究阶段，此项目的潜在产能是80000吨，但未透露何时进入建设期。

周五（2011.11.25），法国巴黎银行将2011年镍需求成长预期调高6.5%-7%，以反映出奥氏体不锈钢的产出反弹，以及非不锈钢领域镍消费表现坚挺。同时警告市场仍继续迈入结构性过剩。然而，作为镍及其他基金属重要消费地的欧洲遭遇金融危机，对镍市场构成威胁。该银行将2012年全球镍需求成长预估削减至5.5%，并维持明年实货市场供应过剩5万吨的观点。

总之，目前的期镍后市难有乐观情绪出现。但要关注下周二（2011.11.29），料将敲定“欧洲金融稳定机构”(即EFSF)的贷款能力扩至1万亿欧元(1.6万亿美元)的细节，若达成期望结果，疲惫不堪的市场或得以喘息。