2011年1-9月,公司实现主营业务收入16.78亿元,同比增长12.89%;营业利润3.09亿元,同比增长2.04%;归属母公司所有者净利润2.35亿元,同比增长3.55%;基本每股收益0.46元。

从单季度数据来看,2011年第三季度公司实现营业收入7.13亿元,同比增长6.45%;营业利润1.16亿元,同比下降6.45%;归属母公司所有者净利润8,795万元,同比下降6.09%;第三季度单季度每股收益0.17元。

毛利率下降,导致公司利润增速慢于收入增速。前三季度,公司毛利率为26.5%,较去年同期下降2.97个百分点;期间费用为7.65%,也较去年同期下降,但仅下降0.77个百分点。毛利率的下降成为公司营业利润增速明显慢于营业收入增速的主因。

国内市场是公司未来增长核心动力。公司产品下游分布广泛,适用于石油、化工、航天、军工、电子、电力、机械、汽修等行业以及个人消费者,随着市场对高端五金工具的需求快速增长,市场容量急剧扩大。公司凭借强大的研发实力,不断开发新品,以满足快速增长的需求。同时结合多年海外销售经验,根据国内实际情况,调整国内营销策略,快速布局国内营销网络。公司已在全国建立了300多个经销商、22家精品店和1五金连锁超市,公司钢盾系列产品已通过经销商的销售渠道遍及全国多个省市。目前,公司国内营销网络仍处扩张阶段。我们认为,营销网络的扩大与成熟有利于公司在国内市场占有率的提高,未来随着国内五金工具需求持续增长,公司的国内业务将实现快速增长,成为与海外市场并肩的核心增长点。

收购杭叉股权,增厚公司每股收益。公司拟用超募资金收购巨星集团所持有的杭叉控股1,781.6万股股权,合计金额约2.49亿元。未来三年拟转让股权净利润预测数分别为1,950万元、2,050.8万元和2,246.4万元,并带有补偿协议。假设上述预测值顺利实现、公司总股本不变,公司未来三年每股收益将至少每年提升0.04元。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年每股收益为0.57元、0.7元和0.83元,以10月26日收盘价10.6元计算,对应的动态市盈率分别为18倍、15倍和13倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

（摘自：新浪网）