进入四季度，不锈钢市场更感寒意沉沉，钢厂货源不断涌入，市场库存连连攀升，而下游需求迟迟不旺，导致市场售价阴跌连连，资金紧缺也越来越成为困扰市场经销商们的棘手问题。对于第四季度的不锈钢市场，贸易商们均表示不报希望，市场信心极度微弱，不锈钢提前进入严寒冬季。对于四季度不锈钢市场走势，作者认为最有可能出现的趋势是冷轧稳中趋弱，热轧表现会更为为疲弱，整体形势不容乐观。下面作者就所了解的资料，与大家分享如下。

钢厂结构调整，导致热轧产品增量较多。今年不锈钢的春天相当短暂，2月份之后市场开始步入下行通道。2月-5月不锈钢冷轧下跌幅度明显快于热轧，导致5-6月份304市场冷热卷主流基价不相上下，冷轧售价也几近临于当时钢厂生产成本线，生产304不锈钢冷轧对于钢厂利润空间非常有限。鉴于此，各钢厂在未有减产的情况下，实际已经做了生产结构的调整，热轧产量明显增加。从图2我们可以看出自今年5月份开始，国内主要不锈钢厂热轧产量基本处于逐月上升态势，8月份由于东方特钢炼钢及轧钢设备检修影响1.5万吨左右产量而令当月总产量略有降低，9月份热轧产量再创年内新高。据了解，国内最大的不锈钢生产企业太钢9月份热轧产量高于冷轧4万吨之多，由前期冷、热轧1：1的生产比例调整到1：1.4左右，反应到市场就是国庆长假之后，大量热轧资源不断涌入市场，令贸易商应接不暇。另外，进入四季度，国内不锈钢企业在出口方面面临更大压力。据了解，截至目前，各主要钢厂的国外订单情况均表现不理想。正常情况下，太钢每月出口量维持在2万吨上下，截至目前其11月份接单量也仅在8000吨左右，其他一些钢厂出口接单情况也不乐观。届时出口转内销的产品势必将流入市场，后期市场库存面临较大压力。在当前的市场情况下，贸易商均不会贸然增加库存水平，从而加大经营风险。但是面对钢厂资源的不断涌入，贸易商倍感压力重重，不得不采取压低售价提前出货的策略。

图1 2011年至今无锡市场太钢304冷、热卷价格走势（单位：元/吨）

图2 2011年1月-9月国内主要不锈钢厂产量统计（单位：万吨）

为抑制不断上升的通胀压力，央行年内六次上调存款准备金率收紧市场流动性，银行信贷规模不断缩减，中小企业融资难度增加。前不久闹得沸沸扬扬的因民间借贷崩盘、资金链断裂引发的企业老总跑路潮相信大家仍会感觉历历在目，其中也涉及到一些不锈钢行业的老总。跑路的已确定资金链断裂，但目前还在运行的贸易商们又有谁可以真切体会他们面临的窘境呢？资金紧缺的问题愁云惨雾般缭绕在不锈钢行业上空，驱之不散，令人惶惶不安。在目前整体经济环境、LME镍价以及成交极度“不给力”的多重压力下，贸易商也只能挥刀割肉，低价销售资源以缓解库存压力进而回笼资金。

据统计目前国内主要不锈钢厂产量未有明显缩减，但是终端产业生产放缓，后期的不锈钢需求引人担忧。近日，中国船舶工业协会发布报告称，今年7月份我国造船完工753万载重吨，同期我国新船订单近198万载重吨，比当月造船完工量少555万载重吨。据悉，这已经是我国造船业新接订单量连续第9个月低于完工量。今年国内船舶企业承接新订单的难度增大，市场需求有限正考验不同造船企业的生存能力。铁路方面，相关数据显示，截至今年上半年，铁道部总负债达到20907亿元，负债率达58.53%。随着铁路基建投资规模的扩大，未来其负债规模、资产负债率也将随之增加。据媒体报道，铁道部仍有大量上马的工程急需资金，如果资金链难以维系，铁路工程将被迫停工，且目前已有大量工程因之“搁浅”。基础建设步伐的放缓，对不锈钢特别是热轧需求带来较大隐忧，直接打击市场贸易商对后期不锈钢走势的信心。

从近几日市场表现来看，显得过于悲观。短短一个礼拜的时间，304热轧价位就有20000元左右直线暴跌至18000元左右，跌幅高达10%，304冷轧虽对比之下跌幅较小，由21000元左右滑至19900元左右，跌幅为5.2%。至此，不锈钢售价进入“1”时代，为09年12月份以来价格低位。但从今日的市场表现来看，商户操作已经出现分歧，部分商户已经不在盲目跟跌，而是理智的根据自身情况报出资源售价，虽高出市场主流报价较多，但表示宁愿后期从钢厂少拿或不拿资源，也不愿现在亏本销售，同时表示一味跟跌若持续时间较长，势必有许多商家支撑不住而进入更为危险的境地。目前市场多数贸易商急盼钢厂方面可以采取一定的救治措施，除了钢厂后期的补贴之外，也希望在生产安排上更为合理，甚至通过检修减产来缓解目前供过于求的尴尬局面。后期如果行情继续恶化，势必会引起钢厂的普遍关注，届时钢厂售价危及其生产成本线之时相信钢厂也会采取必要的措施和贸易商一起抱团取暖共同面对提前到来的“寒冬”。(Mybxg.com经济研究部 梁广丽)

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