一．            宏观信息

1.   本周国内外财经要闻

国务院：继续增加资金投入推进保障房建设 国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好保障性安居工程建设和管理工作。会议要求，中央继续增加资金补助，地方也要增加财政性资金投入用于保障房建设。会议还指出，银行业金融机构可以向符合条件的公租房项目直接发放贷款，也可向符合条件的地方政府融资平台公司发放贷款。允许公租房项目规划建设配套商业服务设施，以实现资金平衡。住建部有关专家指出，在中央政府的全力支持之下，今年1000万套保障房建设任务肯定能完成。

商务部：中方对欧盟不承认我市场经济地位表失望 商务部新闻发言人沈丹阳在今日举行的例行发布会上表示，经过30年的改革开放，中国已经完成由计划经济向市场经济的转轨，但是欧盟至今不承认中国完全市场经济地位，中方对此非常失望，不过中国援助欧盟与此并无必然联系，中国在帮助他人的时候不会设定前提。

资源税改全国启动税率预计5%左右 9月21日，国务院召开常务会议，决定对《中华人民共和国资源税暂行条例》作出修改，在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计征办法，调整原油、天然气等品目资源税税率。

8月大中城市新房价格同比均上涨无一回落 与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有16个，持平的城市有30个。与7月份相比，8月份环比价格下降和持平的城市增加了15个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.4%，涨幅比7月份缩小的城市有8个。

IMF预计明年中国经济增长9% 国际货币基金组织（IMF）20日发布的2011年下半年《世界经济展望》报告表示，在投资依然强劲的推动下，中国经济将继续保持强劲增长势头，成为世界经济增长的领头羊。报告预测，今年中国实际国内生产总值增速将达９．５％，２０１２年增速将达９．０％。

9月汇丰中国制造业PMI初值报49.4难越枯荣线 汇丰昨日发布数据显示，中国9月份制造业采购经理人指数(PMI)预览值为49.4，接近7月份的历史低点49.3，为2009年3月以来第二新低。8月份该数值报49.9，如果9月份最终数值与预览值相当，这意味着制造业PMI连续三个月位于枯荣分水岭线50下方。

美国：美国总统奥巴马19日宣布了新的赤字削减方案，其中包括在未来10年增加1.5万亿美元税收、削减国防开支、改革社会保障体系等。

美国联邦储备委员会周三表示，将维持0-0.25%息率不变，并宣布采取扭曲操作，即计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债，以压低长期利率刺激经济增长。

21日穆迪将美国银行的长期债券信用评级由A2下调两档至Baa1，将其短期债券信用评级由P1下调一档至P2。将富国银行的长期债券信用评级由Aa3下调一档至A1，将花期银行短期债券信用评级由P1下调一档至P2。此外，穆迪还将三家银行的债券评级展望列为负面。

美指于北京时间9月22日晚21:00上探至78.79点位，创出自今年2月12日以来的最高纪录水平。与此对应，欧元创出8个月新低；而英镑在英国央行推出新一轮量化宽松政策的阴影下，跌至8个月新低。

欧盟：9月16日至17日在波兰召开的欧盟财长会就加强成员国经济治理的改革计划达成了原则性一致，欧洲议会计划于9月全体大会上对此发起投票。但针对援助希腊方案、扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）及开征金融交易税等市场非常关注的问题，本次会议颗粒无收。

市场研究机构MarkitEconomics9月22日公布，欧元区9月综合采购经理人指数(PMI)初值由8月的50.7降至49.2。另外，欧元区制造业PMI初值由8月的49.0降至48.4，创两年新低；服务业PMI初值由8月的51.5降至49.1，为2009年8月以来首次跌破50。

希腊政府20日断然否认了一些媒体关于希腊可能就是否退出欧元区举行全民公决的报道。希腊政府发言人埃利亚斯20日向当地媒体表示，希政府确实在起草关于就若干问题举行全民公决的法案，但从未讨论过希腊退出欧元区的问题。

标普将意大利的未请求评等调降一个级距至A/A-1，展望仍为负面。标普此举令人惊讶,有可能加剧对欧债危机蔓延的担忧。

英国央行9月21日公布的9月货币政策会议纪要显示，该行货币政策委员会（MPC）以9比0的投票结果决定维持基准利率于0.5%不变，以8比1的投票结果决定维持债券购买规模于2000亿英镑不变。

其他：

日本：日本财务省21日公布数据称，因能源进口成本飙升，抵消了汽车出口拉动的外贸出口，8月份日本贸易赤字为7753.4亿日元，较7月份699.8亿日元的贸易盈余环比减少8453.2亿日元；较去年同期贸易盈余637.5亿日元减少8390.9亿日元；为三个月来首次出现贸易赤字。

巴西：工业贸易发展部和外交部19日发表联合声明，就当前国际汇率问题提出新的改革建议，要求世界贸易组织（WTO）成员讨论和制定针对人为操纵汇率的新规则。

印度：报道称，根据以卢比购买力得出的GDP，2011年印度可能超过日本，成为世界第三大经济体。印度现在是排在美国、中国和日本之后的第四大经济体。

2. 本周国内外宏观数据汇总

9月23日	澳大利亚	澳大利亚7月领先指标	-0.50%	-0.10%
	法国	法国9月商业信心指数	105	99
	法国	法国9月消费者信心指数	86	80
	意大利	意大利7月零售销售月率	-0.20%	-0.10%
	意大利	意大利7月零售销售年率	-1.20%	-2.40%
	英国	英国8月BBA房屋抵押贷款许可	3.3417万	3.5226万
9月22日	美国	美国9月央行利率决议	0-0.25%	0-0.25%
	新西兰	新西兰第二季度GDP年率	1.40%	1.50%
	新西兰	新西兰第二季度GDP季率	0.80%	0.10%
	中国	中国9月汇丰制造业采购经理人指数	49.9	49.4
	法国	法国9月制造业采购经理人指数初值	49.1	47.3
	法国	法国9月服务业采购经理人指数初值	56.8	52.5
	德国	德国9月制造业采购经理人指数初值	50.9	50
	德国	德国9月服务业采购经理人指数初值	51.1	50.3
	欧元区	欧元区9月制造业采购经理人指数初值	49	48.4
	欧元区	欧元区9月服务业采购经理人指数初值	51.5	49.1
	欧元区	欧元区9月综合采购经理人指数初值	50.7	49.2
	瑞士	瑞士9月ZEW经济预期指数	-71.4	-75.7
	欧元区	欧元区7月工业订单月率（季调後）	-0.70%	-2.10%
	欧元区	欧元区7月工业订单年率	11.10%	8.40%
	美国	美国上周续请失业金人数	372.6万	372.7万
	美国	美国上周初请失业金人数	42.8万	42.3万
	加拿大	加拿大7月零售销售月率	0.70%	-0.60%
	加拿大	加拿大7月核心零售销售月率	-0.10%	0.00%
	美国	美国7月房价指数月率	0.90%	0.80%
	美国	美国8月领先指标月率	0.50%	0.30%
	欧元区	欧元区9月消费者信心指数初值	-16.5	-18.9
9月21日	新西兰	新西兰第二季度经常帐	-0.97亿纽元	-9.21亿纽元
	英国	英国8月Nationwide消费者信心指数	49	48
	日本	日本8月商品贸易帐（未季调）	725亿日元	-7753亿日元
	日本	日本8月商品贸易帐（季调後）	-1305亿日元	-2944亿日元
	澳大利亚	澳大利亚7月Westpac领先指标年率	1.60%	3.10%
	日本	日本7月所有产业活动指数月率	2.30%	0.40%
	英国	英国8月公共部门收支短差（PSNCR）	-56亿英镑	118亿英镑
	英国	英国8月公共部门净借款（PSNB）	-20亿英镑	159亿英镑
	加拿大	加拿大8月消费者物价指数年率	2.70%	3.10%
	加拿大	加拿大8月核心消费者物价指数年率	1.60%	1.90%
	美国	美国8月成屋销售	467万	503万
9月20日	日本	日本7月领先指标终值	106	104.6
	瑞士	瑞士8月贸易帐	28.3亿瑞郎	8.08亿瑞郎
	德国	德国8月生产者物价指数月率	0.70%	-0.30%
	德国	德国8月生产者物价指数年率	5.80%	5.50%
	意大利	意大利7月工业订单月率	4.10%	1.80%
	意大利	意大利7月工业订单年率	13.60%	6.50%
	德国	德国9月ZEW经济现况指数	53.5	43.6
	德国	德国9月ZEW经济景气指数	-37.6	-43.3
	欧元区	欧元区9月ZEW经济景气指数	-40	-44.6
	美国	美国8月新屋开工	60.4万	57.1万
	美国	美国8月新屋开工月率	-1.50%	-5.00%
	美国	美国8月营建许可	59.7万	62.0万
	美国	美国8月营建许可月率	-3.20%	3.20%
	加拿大	加拿大7月批发销售月率	0.20%	0.80%
	加拿大	加拿大8月领先指标月率	0.20%	0.00%
9月19日	英国	英国9月Rightmove房价指数月率	-2.10%	0.70%
	英国	英国9月Rightmove房价指数年率	-0.30%	1.50%
	欧元区	欧元区7月建筑业生产月率	-1.80%	1.40%
	欧元区	欧元区7月建筑业生产年率	-11.30%	1.20%
	美国	美国9月NAHB房价指数	15	14

                                         

 

 

 

 

 

 

 

 

二．            原料信息

1.   镍

金川公司19日下调电解镍出厂价3000元/吨 金川公司19日下调电解镍出厂价3000元/吨，板状价格从160000元/吨下调至157000元/吨，块状价格从161200元/吨下调至158200元/吨。

金川公司22日下调电解镍出厂价4000元/吨金川公司22日下调电解镍出厂价4000元/吨，板状价格从157000元/吨下调至153000元/吨，块状价格从158200元/吨下调至154200元/吨。

WBMS:全球前7月镍市供应过剩4,900吨世界金属统计局（WBMS）9月21日公布的数据显示，2011年前七个月，全球镍市供应过剩4,900吨。2010年全年为供应过剩2,000吨，该数据中包括来自中国的大量进口。WBMS未提供2011年前七个月精炼镍产量及消费量数据。全球1-7月镍矿产量为928,000吨，较2010年同期增长92,000吨。

INSG：2011年1-7月全球镍市供应短缺8000吨 国际镍业研究组织(INSG)9月13日公布的最新月度报告显示，2011年1-7月全球镍市供应短缺8,000吨。1-6月镍市供应曾短缺2,600吨。最新数据显示，2011年前七个月全球原镍消费总量为899,100吨，同期全球镍产量为891,100吨，镍矿产量总计为1,046,600吨。国际镍业研究组织曾于4月份称，预计今年镍市供应过剩60,000吨，2010年则为短缺30,000吨。

金川菲律宾镍合资项目酝酿矿石加工方式 根据了解：金川集团和菲律宾宏亚洲公司正在衡量在双方的耗资10亿美元的INFANTA镍项目是新建一座酸浸工厂还是一座镍精炼厂。

中国和印尼将在印建镍冶炼厂 中国和印尼周一签署总值60亿美元的协议，将在印尼苏拉威西岛兴建镍冶炼工厂，该厂将在明年年初投产，并创造数千个就业岗位。吉林昊融有色金属集团有限公司将开发东南苏拉威西省的Bombana和NorthKonawe区的镍矿。

江苏德龙镍业新的两条镍铁生产线预计10月建成投产 据悉，江苏德龙镍业有限公司一期新的2条镍铁生产线预计就将在10月建成投产。德龙镍业系一家民营企业，坐落于江苏盐城响水沿海经济开发区，其年产16万吨（一期8万吨）镍铁合金项目于2010年7月开工建设。该项目采用成熟、先进的电炉、回转窑生产工艺，将红土镍矿冶炼成商品镍合金。项目一期投资5亿元，月产量12000-15000吨。一期的2条33000kVA电炉、回转窑生产线已于2011年4月下旬正式建成投产，主要生产10-15%高镍铁合金。根据规划，该公司还有二期镍铁合金和不锈钢压延项目、三期铜材项目和四期特大型铸锻件项目。

 

 

2.              铬

DCM公司重新控制阿尔巴尼亚Bulqiza铬矿 据路透社报道，奥地利采矿企业DCMDECOmetal公司上周重新控制阿尔巴尼亚Bulqiza铬矿。矿工们因工资争议在矿区举行绝食抗议，并终止了生产。目前争端已经解决，预计该矿场不久将会恢复生产。据路透社消息，DCMDECOmetal司为在罢工期间维持其铬铁炉的正常运行，一直通过第三方进口铬矿。

印度金达莱不锈钢寻求政府采取铬矿石价格管制 据外媒报道，印度金达莱不锈钢周一要求奥利萨邦邦政府通过参照国际市场铬铁价格的方式管制铬矿石费率。金达莱总裁在会见邦政府政务司司长后对媒体表示，对政府提出的要求是因为铬矿石价格不断攀升而做出的。邦政府政务司司长透露，政府将研究金达莱总裁提出的建议。金达莱一直通过向国有奥利萨矿业公司采购铬矿石满足工厂的原料需求，公司每年需要约1.1万公吨铬矿石用于满足钢铁及铬铁工厂。随着金达莱计划扩大工厂产能三倍，将需要更多铬矿石满足铬铁熔炉，公司透露正在遭受铬铁供应困境。

3.              锰:

埃赫曼挪威工厂硅锰、锰铁将减产 埃赫曼公司可能成为第一家对市场低迷作出反应的大型锰生产商，他们已经通知在挪威的员工，并且四季度对挪威工厂将进行停产检修，停产时间视市场状况而定。此次调整涉及的工厂包括Sauda高碳锰铁厂、Porsgrunn高中碳锰铁厂以及Tinfos的硅锰生产。一旦停产实施，硅锰和高碳锰铁产量预计会受到较大影响。第一阶段停产将使四季度该公司产量下降80%。由于挪威货币走强，运营成本被认为正处于高点。埃赫曼公司在美国Marietta的工厂不会被直接影响，但由于该厂会使用从挪威售出锰合金的40-50%，间接影响是存在的。埃赫曼并不会对现有订单宣布不可抗力，但预计会减少在现货市场的参与。

 

 

 

 

 

 

 

三．钢厂信息

1.   钢厂报价

2.钢厂动态

浦项钢铁增持泰国Thainox不锈钢股份至75% 并任命新任主席 据路透社曼谷报道，泰国Thainox不锈钢公司称韩国浦项钢铁（POSCO）已经收购了公司总裁普拉域德·玛哈基司尼（PrayudhMahagitsiri）及其家族持有的部分股份，至此，浦项钢铁持有的Thainox不锈钢公司股份从15%增加至75%。Hyo-SeokSong接任普拉域德成为Thainox不锈钢公司新任主席，但是普拉域德仍将担任Thainox公司主席一职。普拉域德·玛哈基司尼及其家族仍持有Thainox不锈钢公司10%的股份。

Aperam任命新CEO 据外媒报道，总部位于卢森堡的全球第六大不锈钢生产商――安普朗不锈钢公司（Aperam）周二表示，已经任命Philippe Darmayan为新CEO，接任现任CEO Bernard Fontana。声明称，Darmayan将于2011年12月1日出任艾普伦不锈钢公司CEO，Darmayan目前担任安塞乐米塔尔公司分销主管。

Aperam在巴西投产世界最大木炭高炉 据外媒报道，安塞乐米塔尔分拆的不锈钢公司安普朗（Aperam）日前表示旗下南美分公司在巴西东南省份已经正式投产其新二号高炉。该高炉已经转换至以木炭代替焦煤运作，而且是当今世界最大的木炭高炉。二号高炉项目投资达到9500万美元。

太钢大明与意大利诺瓦公司签订4条生产加工线 9月15日，太钢大明金属制品有限公司与意大利诺瓦公司举行了设备签约仪式，4条不锈钢生产加工线将于2012年9月至2013年5月进驻太钢大明。意大利诺瓦公司是一家专门制造卷材加工设备的先进公司，服务过全世界20多个国家。本次签约的4条不锈钢生产加工线包括宽幅热轧卷板横剪生产线1条、宽幅热轧高强度钢横剪生产线1条、宽幅冷轧卷板横剪生产线1条、冷轧卷板横剪生产线1条，合同金额约为1685万欧元。

梧州金海不锈钢管材生产加工项目开工 9月19日，总投资10.8亿元的广西梧州市金海不锈钢有限公司再生不锈钢重熔连铸连轧管材生产加工项目举行了开工仪式。该项目位于梧州长洲不锈钢制品产业园区，投资合同是在8月27日签订的。

马来西亚达业集团拟购置厂房等用于扩建 近日，马来西亚生产不锈钢焊管、型钢及镀锌板等产品的集团公司TattGiapGroupBerhad(TGGB，达业集团)在一份声明中称，作为扩张计划的一部分，公司将花费1880万林吉特（620万美元）购买工业用地、办公室和厂房。达业集团与日本金属工业公司（NTK）合资在马来西亚建有不锈钢服务中心，并与新日铁、阪和兴业合资建有镀锌厂。

华新丽华8月不锈钢出货及营收环比增加9月7日，台湾华新丽华公布其8月营收为64.90亿元（新台币，下同），比7月增长9.38%，不过若与去年8月相比，仍因需求不如去年强劲而衰退6.08％。华新丽华1-8月营收合计514.56亿元，较去年同期衰退4.65％。8月份合并营收为165.72亿元，较去年同期增长3.69％；1-8月合并营收为1310.33亿元，比去年同期增加3.52％。华新丽华表示，台湾8月份不论铜材、线缆以及不锈钢需求还有出货均比7月增加，但与去年同期相比，需求还是比不上去年热度。

浙江丰业集团获中石油不锈钢管甲级供应商资格 前不久，经中国石油天然气集团公司2011年炼化钢管授权集中采购综合评标小组评审并上报该集团公司物资采购管理部批准，浙江丰业集团有限公司获得了中国石油天然气集团公司炼化钢管授权集中采购管理小组授予的不锈钢钢管（6吋以上，及6吋以下含6吋）甲级供应商资格（甲级为优先选用供应商，乙级为可用供应商）。

广西新盈特钢最新消息广西新盈定于10月15日前完善所有生产设备，月产量确保每月30000吨以上。对于现在市场上流传该公司停产等消息新盈公司作出郑重申明，此事纯属谣言，希望散播谣言者及机构立即消除相关虚假讯息，该公司所有报价及最新消息以销售经理周嘉斌提供的为准。

西班牙阿塞里诺克斯下调10月份不锈钢合金附加费 西班牙阿塞里诺克斯公司昨日（9.21）宣布下调10月份交货的304不锈钢的合金附加费。调整后304不锈钢光亮棒合金附加费为2061欧元/吨（2812美元/吨），较9月份调降109欧元/吨，降幅5.0%。调整后304不锈钢扁平材合金附加费为1493欧元/吨，较9月份调降79欧元/吨，降幅5.0%。阿塞里诺克斯是欧洲第一家公布10月份合金附加费的不锈钢厂。不锈钢价格由基价和合金附加费两部分组成。

张家港浦项高品质304不锈钢冷轧板获江苏省高新技术产品认定证书2011年8月，张家港浦项不锈钢有限公司高品质304不锈钢冷轧板卷产品获江苏省科学技术厅高新技术产品认定证书。该认定有效期5年。

酒钢“低镍生铁冶炼奥氏体不锈钢的工艺研究”被评为嘉峪关市科技进步优秀奖  8月下旬召开的2011年嘉峪关市科技进步奖评审会， 酒钢共有14项科技成果获得嘉峪关市2011年科技进步奖，其中由天风不锈钢公司完成的“低镍生铁冶炼奥氏体不锈钢的工艺研究”被评为科技进步优秀奖。

西南不锈钢退火酸洗工程二期项目球会在上海举行 9月6日-8日，西南不锈钢退火酸洗二期工程项目开球会（KOM）在上海浦东召开。西南不锈钢有限责任公司、外方设备总供应商DMS及相关分包商、中冶东方秦皇岛院该项目相关人员等，共同出席了本次项目球会。本次会议主要就工艺平面布置、相关工艺和设备形式、厂房设计、工辅介质等问题进行了深入交流和确定，各方并互提相关设计资料，为全面开展初步设计提供条件。

本钢丹东不锈钢冷带退火酸洗线液压站试车成功 9月6日，由中国五冶集团上海有限机电公司承建的本钢丹东不锈钢冷带退火酸洗线液压站试车成功。该工程包括从冷线入口段至冷线出口段全部机电设备、酸钝化全部机电设备安装调试；液压润滑系统设备安装调试；机组工艺钢结构制作安装等。

太钢利用钢渣造肥项目落户太原阳曲 近日，由太钢与美国哈斯科公司共同投资建设的150万吨钢渣综合利用项目落户太原市阳曲县侯村乡赵庄村。这开创了全国钢渣利用之先河。据该项目技术负责人张君宝介绍，不锈钢渣湿选就像铁矿石沉淀的过程，钢渣沉积后进一步分离、净化，于是，就得到了有害元素几近为零，并含有丰富可溶性硅、钙的剩余物质。

3.钢厂成本与市场价格对比

第35期钢厂304成本推算

日期	304废钢	长江有色	镍铁	铬铁	生铁	304热卷（废铁、镍铁、精炼镍）	304热卷（精炼镍）
9月19日	14300	158250	1640	8450	3750	20531	21220
9月20日	14300	157000	1640	8450	3750	20516	21115
9月21日	14300	156500	1640	8450	3700	20507	21043
9月22日	14300	154500	1640	8450	3700	20484	20875
9月23日	14000	140000	1600	8450	3680	20008	19642

 

 

四．市场信息

1.一周市场动态

9月19日

报价依旧坚挺 201窄带维持稳

近期304热轧窄带市场行情表现仍然难以服众，201热轧窄带则一直以低姿态的形象出现，长期坚挺的价格使得市场行情逐渐变得明朗。随着304热轧窄带表现的不景气，与之形成鲜明对比的201热轧窄带则表现出一定的生机。近日201窄带成交喜人，下游接货量明显增多，货多的商家更是喜上眉梢，一些贸易商则是供不应求而表现得有点犯愁。现在市场上201半铜资源还相对充裕一点，201高铜因为产量较少导致长期缺货而表现得有点捉襟见肘。受到成本、运输等方面的压力，各大钢厂也是纷纷拉涨价格，诚德特钢更是开出十月份的期货价，高半铜均有200元/吨的上调，这对201窄带后方市场直接形成强有力的支撑。笔者还是建议现阶段贸易商有货出货，辅以适当建仓为宜。

杭州304趋稳 酒钢耀眼于市场

本周伊始，杭州市场商家调价意愿偏弱，今日杭州市场太钢304冷轧资源市场普遍报价22800元/吨，相较于无锡市场上周六的成交价的走低，杭州市场上价位相对稳固些。据市场成交来看，市场成交明显好于8月份，市场每日出货量渐增。但是较去年同期相比，需求似乎还是远差于去年。目前杭州市场上的酒钢资源广受好评，酒钢304冷轧价位和太钢报价并驾齐驱，成交量也较为客观。就这两钢厂资源来看，钢厂间的价差现象在淡化，同类产品品质无明显差距；从价位上来看，酒钢资源更具较强的竞争力，原因是，太钢高企的盘价，使得商家在成交上难有下调空间。因此，对于采购来讲，更看重的便是酒钢较高的品质和合理的价位。

低迷格局僵持 钢厂出招救市

受市场疲软环境制约，促使镍价继续在低位徘徊，上升乏力今日LEM镍电子盘高开低走，直逼21000美元关口。不锈钢市场疲弱，价格继续下行，无锡、佛山两地市场均呈100元/吨左右的跌幅。近两个月来虽说价格一直上不来但是下去的速度也不快，涨涨跌跌，几乎维持平稳格局。笔者认为这其中钢厂政策起到了至关重要的作用。太钢减少了对于代理量的限制，有代理商甚至有某钢种0资源的现象，不过钢厂并没有完全断绝了市场资源的配送，而是更多的改为拍卖的形式由代理商自行决定仓库位置。最明显的效果是使得佛山市场四尺304资源急剧减少，价格得以小幅震荡控制。在这方面，联众钢厂的动作有异曲同工之妙，酒钢钢厂统一可控的市场价格之下对于代理商的明确记得补贴政策也很亲民。另外据悉上周开始张浦不少贸易商8月、9月的订单量陆续到货，近几日有提货行为，这本属于正常的订单到货，但是却不免让个别贸易商心虚，手上有货行情的压力就凸现了。笔者以为，在不锈钢市场里，上游、中间商、下游均担负着不同责任角色，一定位置一定时期理应发挥一定的作用。

9月20日

资源分布参差 价格略失秩序

一直出现在少数大户手中的304热轧张浦近期在其他商家那也有了一定补充，该商家前不久到的主要是8.0-16.0规格的货，虽仍是个别现象，但多少是有资源释放的信号。目前304张浦冷轧资源流通不错，报在22900元/吨，市场较为统一；热轧就有分歧了，各商户资源分布不一，部分贸易商考虑到张浦热轧的市场供应一直不足，对手中仅有资源出货意愿不强的或高价出售，或直供终端，价格直逼冷轧；而库存较为充裕、规格齐全的商家则紧跟市场主流价，报22100元/吨左右，致使市场报价略显混乱，不过后者尚算主流。眼下，酒钢切边22200元/吨，特钢、泰山钢铁毛边21800元/吨，可见304热轧张浦是个值得考虑买入的资源。

不锈窄幅震荡 市场出奇平淡

近期不锈市场行情还是没有因为传统的九月旺季而有所好转，九月只剩十天，市场需求方面依旧是没有得到很好的释放，贸易商和采购商家都是以观望等待为主，304的调整幅度一直保持在100—200元/吨区间，如今市场冷轧资源趋少，规格也不是很全，各大钢厂之间的价差越来越不明显；200系也是随着资源库存和成交情况而微小变动着，冷轧库存尚可，热轧却一直匮乏，价格也相对坚挺；400系则是延续这一直平稳的趋势，除个别规格价格有变化外从月初至今基本毫无变化。整体而言不锈市场近期仍将以上涨乏力，下跌有限的格局为主，投资者还需谨慎。

缺少支撑力度 不锈引发价格担忧

今日受伦镍再次下挫影响，太原市场报价稍微下调100元，304冷卷主流规格报价22700元/吨，热轧4mm报22500元/吨，受资源限制，较厚规格如8.0mm报价还是坚挺，太原方面贸易商反映，目前卷板成交很少，缺乏市场有利指引，所以报价依旧跟随无锡市场，而平板成交还算凑合，报价尚能支撑。其实如同多地现状，目前太原市场上资源并不是问题，反而是现在价格令人比较纠结，像今天这样小打小闹起起伏伏已经延续了将近两周的时间，尽管调节范围较小，却令贸易商深感疲惫。笔者认为，采购一直这样冷冷清清的进行，是目前价格难以走高的主要影响因素，而价格这样过多起伏也使得多数更加不敢贸然采购，担心价格还有下行漩涡，结果价格的不明走势也成为了市场难以转热的影响因素，而价格多受伦镍指导，目前不锈市场缺少的是伦镍方面强有力支撑。

9月21日

钢厂拉涨价格 201窄带水涨船高

继201热轧窄带市场报价经过一段时间的悄然走高以后，钢厂方面表示再也承受不住压力，纷纷上调出厂价格。就201半铜热轧窄带而言，像诚德、友谊、吴航、瑞田、盛达等钢厂现在不含税出厂报价在9600元/吨，丰盈和东溢的不含税出厂价格也在9500元/吨左右，较之前均有100-200元左右的上涨。此次调价，钢厂方面表示其实早就想有所动作，无奈现在的市场行情着实令人难以欣慰。但是在经历了一段相持阶段以后，下游成交还是没有根本性的好转，钢厂在承受成本、运输等方面的压力下，同时也是为了给现在的市场注入一针强心剂，毅然决定上调价格。诸多贸易商如今表示201半铜低于9500元/吨不出，似乎已经做好长期价格攻坚战的准备。笔者建议，现阶段贸易商还是有货出货，可以适量建仓，多注意市场行情的转变，谨慎操作。

市场维稳有余 商家进退两难

今日无锡市场不锈钢现货价格弱势持稳，304/2B主流价位走在22600元/吨。目前无锡市场一级代理商手中冷轧库存维持偏低水平，近期钢厂投向贸易市场的供货量相对有限，导致部分资源紧缺，其中联众冷轧表现尤为明显。8、9月份不锈钢现货进货成本较高，304/2B基本维持在22500-22700元/吨左右，加之运费运营成本等因素影响，现在市场的销售价格已接近甚至低于部分贸易商的成本，在此情况下，不锈钢现货价格如若进一步回落将会导致贸易商的大幅亏损，因此在当前价位有贸易商表示要坚持在22500元以上，否则宁愿选择封盘不出。就现在市场的具体表现来看，需求迟迟不见起色，贸易商被动承受进退两难的压力，但受成本支撑挺价意愿较强，短期内不锈钢价格将在压力区间内窄幅波动，既难大幅上涨，又不会深度下跌。

需求逐渐转淡 商家减少备货

自九月份以来，无锡市场宝新太阳冷卷板的商家库存都有不同程度下降的趋势。整体来看，无非是整个市场大环境并不理想，再加上太阳能需求淡季的到来，下游采购势必会减弱。据大部分代理商反映，目前宝新太阳能卷的出厂价格并不低，基价在23500元/吨，按照正常的市场售价来说，需卖到25500元/吨，出去其他费用，才算是合理利润，但市场成交并非如此，目前市场基价基本在25000元/吨左右，采购商不断地压价使得贸易商的利润空间骤减。因此，许多小代理商纷纷暂缓拿货，导致库存所剩无几，基本还有少量薄板有待清仓，节约资金转向其他常规品种的销售，由此来看，在需求得不到好转的情况下，无锡市场宝新太阳能卷的价格难以回升，资源紧缺状况也会进一步加深。

管坯成交如旧 商家降低库存

管坯成交虽然清淡，但据业内人士透露，管坯9月份的成交量与去年同期相比相差无几，只是9月份的成交增幅锐减，商家的利润也急剧缩减，据管坯商家反映，9月份上海其昌的销售量大概在1000吨左右，库存量也维持在500-800吨左右，上海亚泰的销售量与其昌相差并不是很大。基本也是维持在1000吨左右水平，安徽富凯现在基本维持月产量5000吨左右的产量，但因现在原料价格较去年相比处于高位，炼钢轧钢的成本与去年年底维持在较高位置商家对后市行情并不看好，钢厂炼钢信心不足，，但下游和无缝管商家的库存备货量维持在较低的水平，部分无缝管商家表示，如果管坯价格上涨，无缝管的销售压力则会空前艰难，故现在管坯基本维持平盘，市场的成交也较为平稳，库存量也开始减少，商家对后市期待情绪大减。

9月22日

旺季或成泡影 304商家门可罗雀

昨夜伦镍大幅下滑，此举无疑给不锈现货市场增添不少阴影，再加上近期愈演愈烈的欧债危机，国内资金状况日渐紧缺，使得商家普遍对后市看空情绪剧增。今日从北京市场了解到，近期贸易商出货压力较大，一方面下游需求迟迟未见起色，另一方面虽然多数贸易商愿意低价出货以促成合作，但仍有商家提货议价，导致贸易商利润空间所剩无几，出货意愿不强，实际成交清淡不堪。报价方面，今日太钢304/2B资源主流报价较昨日下跌100元/吨，以22600元/吨开出，酒钢资源则稍低200元/吨，基本维持在22400元/吨。目前市场冷轧资源尚可，暂无规格出现明显的稀缺现象。笔者认为，目前国内不锈市场稍显疲软，但是价格受成本，库存及伦镍等因素的支撑，进一步大幅下挫的可能性相对较小。

再现暴跌 佛山市场稍显混乱

由于投资者对美联储宣布的“扭曲操作”政策失望，大宗商品再现暴跌行情。伦镍猛烈冲击20000美元关口。面对这样的机会，不少投资者已然虎视眈眈。今日佛山市场304报价非常“按常理”得跌了下来。从大户报价表面来看，四尺304冷轧主流基价22200-22300元/吨，这样的价格跳水让不少中小户看到委实受惊。市场一直流传着一种关于镍价会跌至18000美元的预测，部分有货的中小户越来越心虚，前期价格坚挺的信心瞬息被瓦解，今日市场价格全线下挫。虽然，仍然有个别库存规格齐全的大户商家稳坐钓鱼台，价格跌幅较小，但是却被这大跌洪流中很受质疑或被忽视。最近的市场很混乱，各种价格成交都可以想象。笔者认为，目前市场流通的资源混杂，直接影响正常规格资源情况，仅建议商家谨防有价无货行为迷惑市场信心。

市场持续疲软 430商家无奈降价

市场维稳已久的430在经过连续几日的行情下挫影响，今日无锡市场太钢资源大部分贸易商终于将经过苦撑许久的价格做以下调。笔者今日从市场反馈信息来看，价格下调以后基本报在10900元/吨，谈及实际成交或会再现低价在10800元/吨尚可。通过9月一段时间的疲弱形势来看，近日商家信心愈显暗淡对于后期大都不愿过多的备货。且原先在价格上或许会在后期得到些许支撑的愿望亦是渐行渐远，大多不抱希望同时猜测短期内如果终端采购僵持在慵懒的形势下，不排除价格继续下行的可能。太原市场与无锡相比只会更显颓势，成交寥寥且价格近期内也会呈暗跌形式430冷轧报价与成交价格甚至相差在200-300元，在10700-10800元/吨保住成交。笔者建议，在眼下需求着实稀少商家难以把握市场行情之时，维持住必要的库存量依然不可懈怠。

 

9月23日

暴跌之下仍有坚挺 淄博市场独树一帜

伦镍出人意料狂泻，无锡304冷轧今日更是大幅下调1000元/吨，比之8月初的暴跌之势有过之而无不及。可让人大跌眼镜的是淄博市场今日却商家联手挺价者居多，在观之无锡跌势之后，结合自身情况淄博市场304冷轧太钢报价在22300/吨左右，冷板的价格则下调幅度更小现还维持在21000元/吨，据了解目前市场上冷板1.5mm、2.0mm规格整个市场基本处于无货状态，所以价格难以下调，同事冷卷方面的资源也很少，调到今日这个位置已经是底线，不会像无锡那样走到21500元/吨的价格，同时多数商家表现出货的意愿不强，惜售心理较为明显。酒钢方面冷卷也走在22000元/吨，比之无锡要高出600、700元/吨，虽然北方城市一直价格挺在无锡前面，但平日的价差都保持在200元/吨，像今日这样大幅度的高企还是首次，看来此次伦镍的暴跌着实让贸易商有些无措。实际上目前这种弱势格局已经表现的相当明显，今年的金九神话也渐渐演变成了一个笑话了，商家只能坐守以观。

库存积压 现货价再创新低

今日镍价暴跌，市场混乱一片，304都以1000元/吨的降幅试探市场，具体成交再行定夺。近来某商家库中补充了一批304热轧太钢资源，3-14规格，宽度为1500mm的卷板都很齐全。昨日在镍价跌破21000美元之时，就已经出现低价资源，价格更是直接与酒钢叫板，今日行情再度急转直下，价格更是下挫逾千元，4.0-6.0报20900元/吨，8.0报21100元/吨，10.0报21300元/吨，在眼下充斥低价资源的市场上，该价位仍颇具一定吸引力。商家有此举措，是因其304热轧太钢资源补充较多，眼看行情不容乐观，门庭冷清之下只好抛货成交，以套取一定资金，减低更进一步亏损的风险。目前商家均表示具体成交价在报价的基础上仍有很大商调空间，笔者觉得采购商不妨一试。

200系小幅下挫 谨慎微调求稳

今日的无锡市场受伦镍的大幅下挫影响相当明显，目前市场上304冷热轧报价大幅下挫。其以下泄式的跌价，也影响了市场上表现较为平稳的201、202冷轧资源的走势。目前无锡市场上联众201冷轧报价已至12400元/吨，联众202冷轧主流报至18000元/吨，其跌幅相对较小，其跌幅在100-200元之间浮动。可见无锡贸易商在面对大幅跌价时之怜惜。目前市场上的现货资源成交价与钢厂的盘价之间倒挂甚是严重。大幅报低价位似乎已经是不可能出现的，原因是目前市场上虽是冷轧资源库存充裕，但是在此行情之下，压低成交价获取的大批量成交并不能改变目前的行情走势，只会加大贸易商的亏损力度。因此，今日无锡市场报价仍是较为谨慎、观望的报价为主。

 

2.本周市场价格走势

欧债问题像一出肥皂剧一样漫长而曲折，美国经济复苏不见好转，中国金属需求的持续低迷，市场悲观情绪在不断发酵，而QE3设想的落空则成为了金属市场暴跌的导火索。市场情绪在本周集中爆发，一场暴跌，让镍市一夜入冬。短短几个交易日，伦镍从21505美元上演跳水式下跌，轻易跌穿20000美元的整数关口，下挫至周四收盘时的17000美元，累计下跌4505美元，跌幅近21%。周四当天伦镍跌幅高达17.47%，创历史最大单日跌幅。受此影响，国内不锈钢现货市场遭受重大打击，市场累计跌幅达1300元/吨左右。

各市场价格走势情况如下：无锡市场（1）随着伦镍暴跌引起的不锈钢市场的萧条， 201系列本周亦不能独善其身，联众冷轧规格齐全，本周下调200元/吨；热轧部分规格短缺，行情暂时稳定。联众LH冷轧卷板基价（1.0mm*1219mm）12400-12600元/吨；平板基价（1.0mm*1219mm）11400-11500元/吨。L1热轧卷板基价（3mm*1500mm）11500元/吨；平板基价（3mm*1500mm）各种厚度价格有所差异，3mm平板12200元/吨，4-5mm平板10600-10800元/吨， 6-10mm平板11000-11100元/吨。（2）304系列，受镍价暴跌影响，本周价格大幅下挫。304冷轧本周跌幅累计达1300元/吨以上，太钢和酒钢资源稍紧，宝新资源一般但规格不齐，张浦资源一般且薄规格略有缺货，联众资源充裕且规格齐全，太钢天管货少仅小批量到货；304热轧本周跌幅累计达1300元/吨左右，太钢1800宽资源相对充裕但1500mm很少，宝钢资源尚可，联众资源不多但规格齐全，酒钢和东方特钢均有少量到货，泰山钢铁资源不多，部分规格较缺。冷轧卷板基价（2.0mm*1219mm）太钢21400-22700元/吨，张浦、宝新21600-22900元/吨，酒钢21300-22700元/吨，联众21200-22600元/吨，天管21400-22700元/吨；平板基价（2.0mm*1219mm），太钢20100-21300元/吨，张浦、宝新20200-21400元/吨，酒钢20000-21200元/吨，联众20000-21200元/吨，天管20000-21300元/吨；热轧方面，卷板基价（5.0mm*1500mm）：太钢、宝钢21200-22500元/吨，张浦20800-22100元/吨，酒钢21100-22300元/吨，东特21000-22100元/吨（6mm）；平板基价（5.0mm*1500mm）：太钢20200-21500元/吨，宝钢20200-21400元/吨，张浦19900-21100元/吨，酒钢19600-20700元/吨。（3）430系列，在本周一片哀鸿中也未能幸免，使本不看好的市场行情雪上加霜，430冷轧整体下调100-200元/左右。整体而言太钢资源均尚可但冷轧部分规格缺，宝钢和宝新资源较少且规格不齐，酒钢规格齐全但资源较少。冷轧方面，卷板基价（2.0mm*1219mm）：太钢10800-11000元/吨，酒钢10700-10800元/吨，宝钢10700-10800元/吨，宝新11500元/吨；平板基价（2.0mm*1219mm）：太钢10200-10300元/吨，宝钢10100-10200元/吨，宝新10700元/吨，酒钢10100-10200元/吨；热卷方面，太钢9600元/吨、宝钢9500元/吨。

佛山市场（1）伦镍的暴跌，同样在佛山201市场掀起了波澜，冷轧联众资源充裕，宽幅丰富，在周五跌幅在200元/吨；热轧联众以四尺多，有100-200元/吨的跌幅。联众LH冷轧卷板基价（1.0mm*1219mm）12400-12600元/吨；热轧卷板基价（3.0mm*1219mm）：联众10900-11100元/吨，金汇10900-11000元/吨（2）304系列，本周下行趋势明显，并在伦镍暴跌后集中爆发，大幅下挫1000元/吨左右。冷轧方面，太钢资源不足且部分规格缺货，宝新资源一般但部分规格紧缺，张浦资源一般且规格较为齐全，酒钢主流规格齐全，联众量少但各规格相对齐全；热轧方面，太钢、宝钢和东方特钢资源尚可，联众资源很少，酒钢近月来有一定补充，西南特钢近期也有一定资源补充。卷板基价（2.0mm*1219mm）：太钢21700-23000元/吨，张浦21900-23200元/吨，宝新21800-23100/吨，联众21600-23000元/吨（毛边），酒钢21700-23200元/吨；热轧方面，卷板基价（5.0mm*1500mm）太钢21200-22400元/吨，宝钢21000-22200元/吨，酒钢20700-22000元/吨（毛边），东特20800-22000元/吨（毛边）。（3）430系列，镍价的暴跌似乎对本周430价格并未产生较大影响，但对于本身就处于弱势整理的430行情来说无疑是雪上加霜，令贸易商信心大受打击。冷轧方面，卷板基价（2.0mm*1219mm）：太钢10800-10900元/吨，宝新11300元/吨，酒钢10700-10800元/吨；热轧方面，430热轧，太钢报价9600元/吨，酒钢报价9000元/吨，宝钢报价9000元/吨。

据有关分析人士认为，不少国际大型镍厂商生产成本在1.7万-1.8万美元附近，若金融市场恐慌情绪不再蔓延，伦镍则有望在该价位附近获得支撑。且目前从伦镍库存来看，不足98000吨的低位库存也为伦镍带来些许支撑。但是大跌的市场根本毫无理性可言，脆弱的市场信心，稍微的风吹草动都会引发蝴蝶效应。从根本上看，市场的恐慌的情绪源于对经济复苏的担忧。欧债的肥皂剧随时可能破灭，从而拖累欧洲经济的发展速度；美联储手中的可用的金融工具似乎也所剩无几，复苏乏术；新近的问题是新兴市场，中国等新兴市场从紧的货币政策已经使经济发展速度放缓。种种问题仍将使市场承压而不利于金属市场行情好转。

 

日期	304太钢冷卷		304太钢热卷		LH联众冷卷		L1联众热卷		430太钢冷卷
	无锡	佛山	无锡	佛山	无锡	佛山	无锡	佛山	无锡	佛山
9月19日	22700	23000	22500	22400	12600	12600	11500	11100	11000	10900
9月20日	22600	22900	22400	22400	12500	12600	11500	11100	11000	10900
9月21日	22600	22900	22400	22400	12500	12600	11500	11100	11000	10900
9月22日	22500	22700	22300	22200	12500	12600	11500	11100	10900	10900
9月23日	21400	21700	21200	21200	12400	12400	11500	11000	10800	10800
涨 跌	-1300	-1300	-1300	-1200	-200	-200	-	-100	-200	-100

 

 

 

 

 

 

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QE3预期落空 镍过剩压制期镍

梁伟刚

周三(2011.09.21)，LME基本金属市场在期待美联储会议精神前，整体普遍跌势，期镍盘中受到前期20200美元/吨的关键低点位支撑；当美联储声明公布后，美股快速下滑，说明市场对该计划是否能够刺激美国经济转好持怀疑态度。

美联储宣布在2012年6月前买入4000亿美元6至30年期长期国债，卖出4000亿美元短期国债，以期降低借贷成本、避免经济陷入衰退。这实际是美联储对其1.65万亿美元资产负债表进行了调整，使债务期限变得更长。美联储的表态似乎并不令人吃惊，这是美联储在不到三年时间里推出的第三个国债购买计划。美联储似乎试图通过购买抵押证券来重振住房市场。某种意义上讲，美联储仍然是无奈搞折中，卖短补长，这种温和方式相当于QE2.5，但却使人们所预期的QE3落空。

图表1 美国花旗银行2011年9月报告对2011年未来全球镍金属的供需展望

目前市场气氛非常悲观。全球两大经济体美国和欧洲都有问题，人们情绪悲观到极点。除了美国经济何时才能好转令人疑虑重重，欧债危机仍在蔓延，国际货币基金组织(IMF)估计欧债主权危机下欧洲银行业风险敞口达3000亿欧元（合4100亿美元）。全球金融稳定风险明显加大。

此外，周三，穆迪宣布调降美国银行，花旗集团和富国银行部分债务评级亦对市场形成利空。

对基本金属而言，目前基本面还是次之问题。但是，全球镍市还是有供应过剩的利空传来。周三，世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2011年前七个月，全球镍市供应过剩4,900吨。2010年全年为供应过剩2,000吨，该数据中包括来自中国的大量进口。WBMS未提供2011年前七个月精炼镍产量及消费量数据。全球1-7月镍矿产量为928,000吨，较2010年同期增长92,000吨。对于，未来的镍金属的供需状态，也可以见美国花旗银行做的长期预测，见图表1。

中国作为全球新兴经济体的代表，被世界寄予许多期望值，期望带动全球经济复苏。中国市场对镍金属的需求依然较为旺盛。周三新公布的中国镍金属的进出口数据表明8月的接近534万吨的红土镍矿进口是比起同期有了165%的增加。但进口均价有所下降，为88.21美元。比起7月份的均价107.60美元，有了18.02%的降幅。目前，国内市场1.6-1.8%镍铁价格在3680-3700元/吨，6-8%镍铁1560-1580元/镍，10-15%镍铁价格为1620-1650元/镍。而国内许多地区，如内蒙地区部分镍铁厂处于已经处在停产检修状态了。

法国巴黎银行削减了今年整体基本金属市场价格预估，同时调降2012年铜、铅、锡和锌价预估。该行亦下调2013年铝、铅及锌价预估。法国巴黎银行(BNPParibas)资深金属策略师StephenBriggs称，基金属三季度表现比我们预想的更加疲弱，但在金属市场内的相对表现仍在预料之中。他指出，基本金属价格继二季度下滑4%后，三季度平均价料将至少再下跌5%。

总之，种种利空纷至沓来，压制期镍走势。预计后市期镍将再度考验先前的低点20200美元这个关键的点位。这个点位岌岌可危，若欧洲再度出现更加糟糕的事情，也不排除被打破的可能。因为前期整固多日的平台重心被再度下移了。如今，下周国际货币基金组织(IMF)、欧洲央行、欧盟成员最终达成救助希腊达将是市场所期盼的。未来的短期，欧债危机的解决态势将主导基本金属包括期镍的走势。

全球市场暴跌系统风险再现期镍离奇狂跌3598美元

梁伟刚

谁也不愿意看到市场的惨烈跌势，但这一幕就在周四（2011.09.22）发生了，全球股灾，基本金属全线大跌。期镍金属更是跌幅居前，尤其尾盘以当日最低点17000美元收盘，离奇狂跌3598美元，跌幅竟达到17.47%。

诱因是周三（2011.09.21）美联储对所持国债作出4000亿美元的“扭曲操作”，“卖短买长”（卖出4000亿美元短期债券，买入4000亿美元长期债券），以此来调整国债期限。买入4000亿美元长期债券的具体操作是：将在6～8年期国债分配32%、8～10年期32%、20～30年期29%、10～20年期则只有4%。这将使得收益率曲线远端被拉低扭曲，故此计划被称作“扭曲操作”。

但这个措施被市场理解为救市力度太小，对经济增长可谓微不足道。这还不足以使市场恐慌，关键还在于美联储对美国经济的形容用了特殊的字眼“重大(Significant)下行风险”。

本来市场已经疲弱多时，以往美联储还有些安抚市场的修辞，这次似乎毫不掩饰。足见美国经济的难处。因此美股道指大跌2.49%。转天日经225指数大跌2.07%，香港恒生指数下跌4.85%，印尼综合指数大跌8.88%。先前的英、法、德股市跌幅均超过1.4%，美联储声明后，欧洲三大股指再度暴跌5%左右，美股道指大跌近400点，标普500指数跌逾3%，中国股市也暴跌，A股市值蒸发3万亿，俨然全球又遭股灾。

那么，此轮市场系统风险形成的条件究竟什么因素？这可以借用国际货币基金组织(IMF)的报告《世界经济展望》来解释。IMF指出全球三大经济体美国、欧洲、中国都存在重大问题。

美国经济是大头、欧洲问题是重点、中国问题也不小。IMF今年第三次下调美国今明两年经济增速预期，预计2011年美经济仅增长1.5%，下调幅度达1个百分点，跌幅为全球经济体中最高者。IMF将美国2012年经济增长预期从6月份的2.7%下调至1.8%；预计欧元区17国今年的经济增速仅为1.6%。IMF将2012年全球经济增长率预期下调为4%，并警告称，如果欧元区及美国政府不尽快采取相关政策行动，世界经济将受到严重冲击。6月份时还预计2012年全球经济增长率为4.5%。IMF指出，下调全球经济增速主要由于美国等发达国家，由公共需求转至私人需求的过渡时间长于预期、欧元区主权债务及银行体系问题比预期的棘手、以及日本地震和中东局势动乱带来的油价上涨困扰。对中国，IMF下调了今明两年中国经济增长预期，并上调了对中国通货膨胀率的预期。IMF将中国2011年增幅预期下调至9.5%，低于6月份预计的9.6%，对中国2012年GDP增幅预期从9.5%下调至9.0%。

实际上，从深层次上说，市场的恐慌的情绪也不仅仅来源于美国经济的低迷和欧债危机的蔓延。市场已从对欧债危机的担忧蔓延至对新兴经济体经济增速放缓的忧虑。中国是新兴经济体的代表。中国的紧缩政策已经使得中国经济出现了放缓的苗头，中国经济增长处在减速的趋势当中。部分企业的倒闭潮也开始显现。房地产下滑已有苗头，若形成趋势就意味着中国城市化进程将放缓，中国因素对全球工业品的需求就会大打折扣。周四，汇丰银行公布的9月中国采购经理人指数PMI初值为49.4，连续第三个月轻微恶化，这表明中国经济放缓的层面变得更宽了。但在8月份汇丰中国制造业PMI曾意外回升至49.9，一度引发市场乐观预期。在9月份，中国多项指标表明，经济减速已经出现。8月中国规模以上工业增加值同比增长13.5%，增幅比7月份下降了0.5个百分点；社会消费品零售总额同比增长17%，比7月下降0.2个百分点；1至8月全社会固定资产投资累计同比增长25.0%，比7月下降0.4个百分点。中国月度贸易顺差为177.5亿美元，较上月回落137.4亿美元。8月份中国全社会用电量增速与上月相比出现同比增幅的大幅下滑，从7月的11.81%下滑到9.1%左右。中国的银行家宏观经济信心指数比上季回落2.1个百分点；中国的企业家宏观经济热度指数和宏观经济热度预期指数较上季分别下降3和2.5个百分点，企业家信心指数较上季下降5.6个百分点；中国50个城市的2万户城镇储户的当期收入感受指数较上季回落1.8个百分点，未来收入信心指数较上季回落1个百分点。中国的国企利润也在下降，8月中国国有及国有控股企业实现利润和应交税费连续两个月环比下降，降幅分别为10.5%和1.1%。中国经济的减速是由多个指标所体现。这一点正如周四，世界银行行长佐立克所表示的那样：全球经济正处在“危险区”，新兴市场经济体很快将面临发达国家那样的挑战。

眼下，欧债危机愈演愈烈，欧洲和美国经济正向二次探底的边缘发展，第四季度难有乐观预期，已经严重冲击了中国。经济不景气必然导致欧盟国家在中国进口数额减少，对华投资减少，而出口和投资的减少又肯定会使得中国在相关领域经济发展减缓。实际上现在市场已经普遍认为第四季度中国的出口将面临考验。因为中国8月PMI中的新出口订单指数自2009年5月份以来，首次回落到50以内。在9月汇丰制造业PMI预览值中，新出口订单指数更是加速萎缩。这些也同样影响对基本金属的需求。

所以，既然恐慌情绪已经被触发宣泄，尽管乐观情绪也非一朝一夕可建立，立即止跌恐怕也不很现实。但再度看空也并非理智。通常，如此暴跌在技术上是需要一个震荡整固才能筑底。

 

 

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