概述：3月份由于日本地震、海啸和核危机的爆发，中东局势动荡，油价上涨，欧元区债务问题，令投资者对全球复苏程度以及对原材料的需求程度产生担忧，从而大宗商品受到影响，期镍大幅下跌之后震荡盘整运行，带动现货镍板进一步回落，市场信心受阻，从而使不锈钢市场行情走软，镍铁、镍矿市场跟随下跌。

一、3月港口镍矿价格下跌

（一）3月份高品位红土镍矿价格回调

在伦镍震荡走低、镍铁价格回落的情况下，镍铁厂家采购积极性降低，镍矿贸易商不得不下调价格，成交不如前期火热，稍显疲软。镍铁厂家观望情绪浓厚，一是之前签订的期货陆续到港，二是在4月份订单尚未签订的情况下，如有正常库存则不轻易拿货，除非镍矿价格合心意。不过随着3月下旬钢厂4月份镍铁采购价格的陆续出台，镍铁厂家询盘稍显活跃，镍矿市场大体稳定。截至月底，印尼CFR2.0%108美元/吨，较之2月底下跌12美元/吨，菲律宾0.9-1.1%25美元/吨，下跌2美元/吨。河北港1.8-1.9%800-900元/吨，下跌30元/吨，0.9-1.1%240-260元/吨，平。山东港2.0%930-950元/吨，下跌50元/吨，1.4-1.5%370-420元/吨，下跌30元/吨。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图 数据来源：mysteel.com

（二）中国红土镍矿表观消费量继续下跌

中国2月份红土镍矿进口量为164.87万吨，较1月的187.42万吨环比减少12.03%，主要原因为菲律宾雨季，发货库存，且镍矿外盘价格大涨，镍铁厂家稍显犹豫，并且2月长假，交易受阻，部分厂家节前就已备好镍矿库存。据mysteel统计2月份中国红土镍矿月表观消费量接近242.67万吨，环比下跌30%，一些镍铁厂家节假期间停产检修，需求量回落。（见图2）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计 数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计 数据来源：海关

二、3月镍铁市场先稳后跌

（一）3月镍铁市场成交尚可价格走低

3月份镍铁市场现货紧张局面有所缓解，由于期镍大跌，镍板市场表现不良，下游不锈钢产品成交不好，镍铁市场步入下跌通道。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3500-3550元/吨，较之上月底跌50元/吨，4-6%镍铁报1660-1700元/镍，跌20元/镍，6-8%镍铁报1700-1720元/镍，跌30-60元/镍左右，10-15%镍铁报1800-1850元/镍，跌80-100元/镍左右。（见图4）

低镍铁方面，3月份厂家接单价格为3500-3600元/吨，价格基本保持稳定。由于低镍铁生产厂家屈指可数，供需方面也处于相对平衡状态，部分厂家4月份订单已经排满，不过临近月底时，受生铁价格走跌影响，低镍铁价格稍有走低，主流成交价格3500元/吨左右。3月30日山东翔龙钢铁公司复产低镍生铁，目前先启用一台高炉。

中镍铁方面，3月份大厂订单情况良好，少数厂家留有库存，个别高炉复产，产量有所提升。3月份前半个月中镍铁价格也比较稳定，后来随着高镍铁价格的走跌，再加上钢厂需求转弱，拖累中镍铁现货和接单价格走弱，不过市场价格较为混乱。随着钢厂4月份采购价格的出台，中镍铁价格也趋于稳定，只是成交价高低不一，据悉4-6%成交价有低至1660元/镍，6-8%低至1680元/镍，而山西某不锈钢厂4-6%采购价格为1720元/镍，6-8%1750元/镍。据悉山东华鑫公司由于高炉设备问题，3月份未能开炉生产，预计4月份能够结束检修恢复生产。

高镍铁方面，3月份多数镍铁厂家执行前期订单，不过在LME期镍价格震荡下跌和金川集团下调电解镍出厂价格的情况下，镍铁价格于观望中下跌，部分厂家不再惜售现货，出货意愿加强，从而也迫使镍矿价格下跌。不过由于不锈钢厂高镍铁采购价格高低不一，镍铁厂家报价差距也较大，高的报至1900元/镍，低的1780元/镍也在出货，而钢厂4月份10-15%镍铁主流成交价为1820-1830元/镍。厂家原料库存方面，正常补库，只是采购价格跟贸易商的心理预期有一定的差距，成交不如前期活跃，随着港口到货资源增多，高品位镍矿紧张局面缓解，一些镍铁厂不愿接受期货，只选择现货矿。

图4：中国镍铁价格走势图 数据来源：mysteel.com

（二）2011年2月进口镍铁小幅增加

2011年2月LME期镍保持良好态势，不锈钢厂需求旺盛，国内镍铁货紧价扬，成交良好，而2月份我国镍铁进口市场也比较活跃，进口量为12695.072吨，环比（11821.237吨）增长7.4%，同比（10112.946吨）增长25.53%。其中，2月从日本进口了2132.465吨，环比减少1527.688吨，2月平均价格为6613.02美元/吨，从哥伦比亚进口了5852.994吨，环比增加1516.374吨，平均价格为8224.95美元/吨，从前南斯拉夫马其顿进口2957.068吨，环比增加214.408吨，平均价格为4762.57美元/吨。

三、国内现货镍部分

（一）3月份国内镍板需求疲惫状况进一步显现镍价大幅下跌

本月国内镍受外盘影响出现大幅下挫，其中金川镍价月跌18500元/吨，金川集团频繁调整电解镍出厂价格，由于镍价处于下跌通道中，贸易商接货不积极，部分高库存贸易商损失惨重。

据mysteel调研，本月镍板继续延续春节以来需求不旺的局面，一方面镍板价格过高，不锈钢厂加大用镍铁的比例，同时下游厂家对镍价下跌预期增强，采购时段放长。一方面，经过镍价连续上涨，贸易商库存成本逐步上升，本月出现镍价大幅下跌，已经跌破大部分贸易商的库存成本线，贸易商损失较大，同时由于贸易商对后期镍价不看好，下游需求不畅，本月镍板交易疲惫。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图 数据来源：Mysteel整理

表1：2011年3月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）2月份中国精炼镍进口继续维持低位

2月份由于多数进口商对后市镍价大幅上涨没有很好预期，同时镍价已经处于相对高位，同时国内春节等因素引起现货市场镍板交投不活跃，中国镍进口在2月份持续维持低位，从这一方面来看中国镍板需求疲惫状况可见一斑。据mysteel调研，三月份中国镍板进口有望增加，主要原因为：二月镍价大幅上涨，贸易商纷纷点价，镍板大多在3月中上旬到华。

图6：中国精炼镍净进口量走势图 数据来源：中国海关

（三）2月份国内电解镍产量较上月减少5144吨

2月份中国电解镍产量出现大幅度减少，主要原因为2月份初正值传统春节假期，同时2月份天数较少，对产量的影响在情理之中。

图7：中国电解镍产量图 数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）2010年全球镍市供应过剩1000吨

据伦敦3月16日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2010年全球镍市供应短缺1,000吨。

该机构之前公布的初步数据显示，2010年全球镍市供应短缺3,000吨。世界金属统计局(WBMS)亦将2009年全球镍市供应剩余量从3.66万吨修正至2.20万吨。世界金属统计局(WBMS)表示，2010年全球矿山镍产量总计153.6万吨，较2009年产量提高了12.6%。

去年全球精炼镍产量增长14.3%，至151.7万吨，全球精炼镍消费量增加16.3%至151.8万吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图 数据来源：WBMS，Mysteel

（二）3月份LME镍价大幅下挫LME镍弱势状态显现

3月份LME镍出现大幅下跌，镍价和库存同时出现大幅下挫，LME镍价大跌2960美元/吨，LME镍库存减少5922公吨，LME镍库存出现大幅减少的主要原因为部分中亚客户持续买入镍板。

本月LME镍出现大幅下跌原因：1、日本发生地震和海啸事件，日本本土保险机构为了处理日后索赔事件，日本出现大量资金回流，全球部分游资关注日元，引发大宗金属资金流出，大宗金属出现下跌。2、欧债危机进一步深化，市场再次对欧元表示担忧，同时美国经济复苏情况较好，美元升值预期增强。3、日本地震以及核泄露等因素会影响近期日本经济，同时因日本而导致的需求疲惫显现。

图9：LME期镍价格与库存走势图 数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）3月份300系不锈钢出现下跌

图10：中国无锡不锈钢价格走势图 数据来源：Mysteel，Mybxg

由于3月份LME镍震荡下跌，拖累不锈钢价格走低，下游需求疲软，成交不利，市场人士谨慎观望的气氛相对较浓，截至月底无锡304热轧主流成交价太钢为23400元/吨，宝钢主流成交价为23400元/吨，张浦主流成交价为23000元/吨。无锡市场贸易商对于太钢、宝钢资源的价位虽有力挺，但是以成交状况来看，价格下挫明显，不少贸易商表示近期成交极为清淡。目前不少贸易商，甚至代理都更倾向于民营钢厂，也有不少商家因为304竞争激烈，转向市场鲜有流通的钢种或产地以达到适应生存的目的。

（二）3月份不锈钢库存有所减少。

根据Mybuxiu不完全统计，3月18日无锡市场显性总库存约为21.26万吨，其中，冷轧库存量约为13.36万吨，热轧库存量约为7.90万吨。与上次（02月18日）统计相比，冷轧库存增加0.16万吨，约增加1.2%。热轧库存减少1.31万吨，约减少14.22%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为44.93%，宝钢和宝新库存占有率约为6.45%，联众库存占有率约为17.77%，张浦、青浦库存占有率约为6.16%，酒钢库存占有率约为8.77%，东方特钢库存占有率为9.41%，进口及其它钢厂库存占有率为6.51%。（见图：11）

图11：中国不锈钢无锡库存状况 数据来源：Mysteel，Mybx

(三)2011年2月主要不锈钢厂不锈钢产量为65.2万吨。

2011年2月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石）总产量65.2万吨，环比下跌8.8%。其中热轧34.75万吨；冷轧30.45万吨。

图12：中国不锈钢产量走势图 数据来源：mysteelmybx

（四）2月份不锈钢镍消费量小幅下降

据mysteel统计，由于2月份春节7天长假和天数较少原因，2月份中国主要不锈钢厂镍消费量环比减少8.97%，达到3.35万吨。

图13：中国不锈钢镍表观消费量 数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：由于LME期镍价格走势制约现货镍行情，而利比亚局势发展、日本经济复苏情况和核危机处理情况、全球货币政策等等都在影响着投资者对期镍走势的判断，估计4月份LME期镍走势不太乐观，一些业内人士认为4月份伦镍将会在25000-28000美元/吨范围内波动，而由于国内现货镍成交较差，下游买方观望情绪浓厚，一些不锈钢厂都暂停镍板采购，而部分不锈钢厂4月份接单情况一般，估计4月份镍板需求一般，而部分贸易商镍板库存价格比较高，大幅下跌的可能性比较低，估计4月份现货镍弱势盘整运行。

镍矿方面：据悉4月份到港镍矿数量将有所增加，而矿山报盘比较坚挺，不过由于不锈钢行情不良和镍铁价格走弱，估计4月份镍矿市场将趋弱运行。

镍铁方面：4月份钢厂采购价基本确定，再者部分硅铁、硅锰等厂家已经或将转产高镍铁，供应量有所增加，而镍价仍存在许多不确定因素，市场将以震荡为主，高镍铁在此影响下，市场价格或将维持弱势，而4月份中镍铁在需求的支撑下，趋稳的可能性比较大，但不排除小幅走低的可能，低镍生铁价格估计波动不大。

不锈钢方面：不锈钢受到LME期镍影响较大，由于LME镍会持续受到美元流通过剩的影响，镍价短期内仍将震荡运行，回归到28000-29000美元/吨的可能性不大，估计4月份不锈钢市场小幅波动。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）