温家宝:把稳定物价摆在更为重要位置 元月1日至2日,国务院总理温家宝到内蒙古自治区锡林郭勒盟牧区走访牧民家庭,到超市了解商品供应和物价情况,到社区看望慰问困难群众｡一些顾客告诉总理,去年10月份物价涨得比较快,最近一两个月比较稳定,但物价还是较高｡温家宝听后说,中央已经采取一系列措施稳定物价,将把稳定物价摆在更为重要的位置｡

周小川:2010年中国GDP增长将在10%左右 中国央行行长周小川表示,2010年中国的国内生产总值(GDP)增长将在10%左右｡在周二发布于中国央行网站的一篇讲话稿中周小川表示,由于发达国家需求不景气,他并不是特别有把握中国经济是否已经走上了常态｡周小川是在2010年12月15日首次发表的上述讲话｡

我国制造业PMI指数4个月来首度回落 中国物流与采购联合会1月1日公布数据显示,2010年12月我国PMI为53.9%,比上月回落1.3个百分点｡与此同时,汇丰PMI也表现出同样的趋势｡2010年12月汇丰中国制造业PMI为54.4%,在连续4个月上升后,略有回调｡作为经济的先行指标,PMI回落预示着未来一段时间经济增速或许会有所下滑｡

非制造业商务活动指数环比回升3.3% 中国物流与采购联合会日前发布数据,2010年12月中国非制造业商务活动指数(PMI)为56.5%,环比回升3.3%｡专家指出,中国非制造业经济活动呈现稳中有升的发展趋势,高端服务业和建筑业持续高位扩张｡目前该指数已连续10个月保持在50%以上｡

统计局数据显示超7成食品价格出现反弹 国家统计局4日公布数据显示,2010年12月下旬国内50个城市29种主要食品平均价格,与12月上旬相比,超过7成价格出现上涨｡分析人士指出,导致食品价格反弹的主要原因是“两节”的到来及低温雨雪气候因素｡

李克强:中国将继续购买西班牙公债 国务院副总理李克强在西班牙报纸ElPais撰文称,中国官员对西班牙财政体系抱有信心,将继续参与该国未来的公债标售｡这篇文章于周一发表｡李克强写道:“在欧洲金融市场,尤其是西班牙市场上,中国是一个负责任的长期投资者｡我们对西班牙金融市场抱有信心,也就是说今后我们将继续购买其公债｡”

李克强:中国将帮助欧洲应对债务危机 在2011年1月5日,德国《南德意志报》刊发了李克强的题为《以更加开放的姿态面向世界》的文章｡在其中,李克强表示,中国支持欧盟采取一揽子金融稳定措施､帮助一些国家应对主权债务危机,促进经济全面复苏和稳定增长｡

美国: 美国的负债率并不比希腊､爱尔兰好多少｡据美国债务钟网站,美国目前债务规模已超过13.9万亿美元,债务占GDP比重已超过94.9%｡IMF总裁卡恩相信,2011年投资美元依然安全｡而且,他不认为美国会落到向IMF借钱的地步｡其判断的依据是美元在国际货币体系中无可挑战的主导地位｡

一项全国性调查显示,美国投资银行业管理人士认为,2011年在美国证券交易所进行的首次公开募股(IPO)有望进一步增加｡大多数受访者都预计,2011年技术､能源､生物科技和医疗保健行业的IPO交易将增加｡他们还预计,与2010年一样,风险资本和私募股权公司支持的IPO交易还将是市场主流｡

4日发布的美联储会议纪要显示,决策者认为,美国经济目前出现的改善尚不足以让该央行放弃6000亿美元国债购买计划,即二次量化宽松(QE2)｡与近期发布的一些经济数据论调一致,美联储的会议纪要称,美国经济复苏步伐加快,但面临的下行风险依然令人不容乐观｡有分析认为,美国经济复苏仍需要面对负债高､就业差及楼市低迷的三大隐忧｡

美国供应管理学会(ISM)周三公布,2010年12月份美国非制造业加速扩张,以强劲态势结束2010年,不过非制造业就业增速有所放缓,且价格压力加剧｡报告显示,去年12月份ISM非制造业就业增速放缓,当月就业指数从52.7下滑至50｡5｡新订单指数则从57.7上升至63.0｡而通货膨胀有所加剧,当月价格指数从前月的63.2上升至70.0｡

美国研究机构自动数据处理公司(ADP)5日公布的数据显示,去年12月份美国私营部门增加29.7万个就业机会,几乎是市场预期的3倍,这一数据让投资者对即将公布的去年12月份非农就业报告信心增强｡受此鼓舞,当天美元兑日元创下近3个月以来的最大单日涨幅,美元兑欧元也涨至近3周以来的新高,美元指数更一举突破80大关｡

欧盟: 英国市场研究机构Markit Economics与英国皇家采购与供应学会(CIPS)1月4日联合宣布,英国2010年12月制造业采购经理人指数(PMI)由2010年11月的57.5上升至58.3,达1994年9月以来最高水平｡数据显示,英国制造业活动正以16年以来的最快速度扩张｡

5日,葡萄牙､德国同日发行半年期国债,欧盟金融稳定机制也发行了50亿欧元债券,作为救助爱尔兰的首批款项｡5日葡萄牙以3.68%的利率售出5亿欧元债券,较去年9月的半年期国债2.04%的利率上升近80%;而在一年前,该国同类国债利率只有0.59%｡高企的利率背后是市场对葡萄牙将成为继希腊､爱尔兰之后下一个接受欧盟救助的国家的担忧｡

欧洲央行2011年1月5日公布的综合财务报表显示，受欧债危机影响，截至2010年年底，由欧洲央行及欧元区16国（不包括爱沙尼亚）央行组成的欧元体系资产负债表较上年扩大5.2%，达到2.004万亿欧元。此外，为配合7500亿欧元临时性欧洲稳定机制，2010年欧洲央行还购买了近740亿欧元的成员国国债。

其他: 日本内阁官房长官仙谷由人2011年1月6日表示,日本的财政状况正在“临近悬崖”据经合组织的预测,日本2011年政府债务将达到其国内生产总值的两倍,2012年将达到210%,政府债务负担居OECD成员国之首｡对此,东京大和资产管理经济学家松冈纪彰认为,“对于日本财政危机的担忧还不至于很快发酵,它将是未来5年的持续讨论话题｡

世界银行周二表示,将发行首批以人民币计价的债券｡此次发行规模为人民币5亿元,合7,600万美元,发行时间为2011年1月14日,到期时间为2013年1月14日｡这批债券的票面利率为固定的半年率95个基点｡这是世界银行的首批人民币债券,并获得了Aaa/AAA评级｡中国即将成为世界银行的第三大股东｡

新加坡贸工部昨日公布的数据显示,去年第四季度该国国内生产总值增幅为12.5%,全年经济增长14.7%,再创历史新高｡此前,新加坡政府预测2010年国内经济增长率将介于13%到15%之间｡制造业强劲增长是推动新加坡经济去年第四季度加速增长的重要原因,该季度制造业同比增长28.2%,同比增幅远高于前一季度的13.8%｡

巴西发展､工业和对外贸易部3日宣布,由于美元贬值和巴西本币雷亚尔升值的共同影响,该国2010年的进出口额均创历史最高纪录,但外贸顺差大幅减少｡虽然美元贬值无形中提高了巴西出口额,但实际上却抑制了巴西产品在国际市场上的销售,而雷亚尔升值则激发了进口的大幅度增长｡

自2010年年底以来，澳大利亚东北部的昆士兰州和新南威尔士州连降暴雨，并引发了近几十年来少见的特大洪涝灾害。洪灾重创澳大利亚矿业和农业，给当地经济造成的直接经济损失已达60亿澳元。部分分析机构2011年1月5日预计，洪灾将使该国2010年第四季度国内生产总值削减0.1%，可能还将为澳大利亚央行的加息行动踩下“刹车”。

2.本周国内外宏观数据汇总

二．原料信息

1. 镍

2010年四大新建镍铁合金项目落户福建福鼎 随着瑞田镍铁合金项目、里洋镍铁合金项目、土角镍铁合金项目、福丰实业有限公司镍铁合金项目相继签约、注册，2010年每个项目投资10亿元以上的四大镍铁合金新建项目正式全部落户福建省福鼎市。

华鑫实业停产检修 预计年后复产 中镍铁生产商华鑫实业有限公司已于2011年元月4日停产，公开资料显示，该公司位于山东滨州市下的邹平县，是华孟集团下属企业，拥有两台高炉，生产的镍铁主要以镍含量6~8%的为主。据了解目前该公司已完成与采购商的订单，由于临近春节，因此选择对设备进行检修，预计将于春节后恢复生产。

东方钽业拟购大股东球镍资产 东方钽业今天披露，公司拟从大股东中色东方集团购买球镍资产，交易价格为4088.84万元。该资产位于宁夏石嘴山经济开发区，主要生产球形氢氧化镍产品。在转让土地条件尚未成熟之前，公司将以租赁方式使用该资产所占用的中色东方集团所拥有的土地，此部分资产所占土地46026平方米，原则上按照9.34元/米的价格向中色东方集团租赁。

公司称，本次交易旨在整合大股东与公司资源，利用公司人财物优势，将公司主营从钽铌行业向其他行业拓展，增强可持续发展能力，有利于上市公司做大做强，预计不会对公司本年经营业绩产生大的影响。

津巴布韦去年前十一月镍产量同比增长26% 津巴布韦矿业部日前表示，该国2010年资源行业经历了繁荣的一年，因为除了煤炭和石棉之外其它所有的矿物都获益于稳固的全球大宗商品价格而完成了系统性产量提高，而且预计今年全年各大大宗商品的价格将会维持强势。

根据数据，铂金和黄金是该国矿业领域前两大收入来源。另外尽管该国唯一的初级镍生产商宾杜拉镍业公司仍然处于维护状态，但该国的镍金属依然坐拥矿业领域第四大收入来源，该金属前十一个月总产量达到561077公吨，同比增加26%。这些产量为该国贡献了1.005亿美元的收入。上述镍产量得益于该国最大的两家二级镍生产商，它们分别是米磨萨矿业公司和ZIMPLATS公司。

印尼安塔姆计划新建镍铁及不锈钢综合厂 据1月4日报道:印尼安塔姆矿业公司日前表示，公司正在实施一项在印尼苏拉威西东南部的北科那威新建一镍铁及不锈钢综合工厂的可行性研究，在未来几个月内将发布最终的可行性研究报告。

安塔姆公司是印尼第二大镍生产商，该公司今年镍矿产量为600万吨，明年将会上升至700万吨，因为该公司明年将启动两处新镍矿的生产，分别是印尼莫卢卡斯岛的Pakal镍矿和苏拉瓦西省的Mandiodo镍矿项目。两个镍矿项目的镍矿总产量将达到了100万吨。

Norilsk2011年产量计划 公司在一份声明中表示在接下来一年公司镍产量达到23.5万吨，钯族金属产量达到84吨，铜产量达到35.8万吨。

必和必拓称其位于西澳洲的Kwinana镍冶炼厂恢复正常 必和必拓称其位于西澳洲的Kwinana镍冶炼厂恢复正常生产,此前曾受氮气短缺影响。

Western areas镍业2010年下半镍销售强劲 Westernareas宣布在过去的六个月总共88375吨镍矿含12784吨镍被销售，这里面包括49160吨含6785吨镍的矿石通过Esperance港口出口到金川，在2010年下半年镍以较高的价格销售，这个价格平均为22390美元/吨。

2. 锰

巴西当地多数锰矿山暂未恢复生产 受圣诞假期影响，巴西当地多数锰矿山目前尚未恢复开工。当地某矿商目前供应3000吨Mn45%巴西锰块，以老客户长协合同为主，价格依旧维持在6.4-6.5美元/吨度（CIF中国港口），据该矿商介绍，“因圣诞假期，每年年初巴西当地矿山基本都处于休假状态，预计下个星期矿山将逐步恢复正常生产”。

三．钢厂信息

1. 钢厂报价

2. 钢厂动态

2011年太钢不锈力争产量达300万吨 2010年太钢经营绩效取得了可喜进步，预计全年产钢970万吨，其中不锈钢275万吨，继续保持全球不锈钢业界的领导者地位；实现营业收入1110亿元，实现利润25亿元，公司的综合竞争力进一步提升。

酒钢不锈钢厂电炉攻关成效显著 2010年5月份酒钢不锈钢厂开始电炉攻关，7月份实现电炉全冷料冶炼，12月份在全冷料条件下电炉产能突破5.2万吨。酒钢不锈钢厂一步一个脚印，电炉攻关成效颇为显著。

酒钢不锈钢厂电炉投产之初，由于受集团公司电网限制，不锈钢电炉变压器选型较小，设计冶炼用料为50%的铁水加50%的废钢、合金等固体料。然而进入2010年，集团公司铁水供应日益紧张，不锈钢市场竞争日趋激烈，不锈钢厂面临较大成本压力。

酒钢2010年生产经营取得全面进步 不锈钢产量达84.3万吨 酒钢全年生产生铁655.5万吨、粗钢856.8万吨、钢材885.6万吨，较上年增幅分别为3.6%、12.9%、14%。其中，不锈钢84.3万吨，较上年增长30.9万吨；不锈钢材78.9万吨，较上年增长28.5万吨。

面对复杂多变的市场形势，酒钢集团优化经济运行模式，推行“释放产能、稳健购销、积极应对”的经营策略，全面分解落实挖潜增效任务，克服了原材料供应趋紧、运输组织困难、国家节能减排力度加大等不利因素，实现了平稳有序生产，各项技术经济指标大幅进步，总体经营形势良好。

宝钢不锈钢事业部1750冷连轧机组产品合格率近98% 宝钢不锈钢事业部1750冷连轧机组自去年3月份投产以来，经过全体员工的努力，不仅产量逐月爬坡，而且产品质量得到大幅提升。产品合格率已由投产时的88%左右提高至目前的近98%，质量改判率降低近1个百分点。

宝钢13Cr油套管用马氏体不锈钢及其制造方法获第六届上海市发明创造专利一等奖 第六届上海市发明创造专利奖评选日前揭晓。宝钢股份共有3件专利获奖。宝钢研究院首席研究员张忠铧的“一种高强度13Cr油套管用钢及其制造方法”获发明专利一等奖，硅钢部王波的“低铁损高磁感冷轧无取向电工钢板的生产方法”获二等奖，制造部班必俊的“平面各向同性优良的电池壳用钢及其制造方法”获三等奖。

宝钢不锈钢事业部炼钢厂2010年降本增效4.5亿元 去年，宝钢不锈钢事业部炼钢厂扎实推进成本管理、周成本管控体系、不锈钢镍原料的使用结构优化、合金料的替代和碳钢废钢的结构优化等一系列成本管理工作，全年实现降本增效4.5亿元，超额完成年初预算目标。

大连特钢新厂区第二条年产30万吨特殊钢小棒材生产线顺利产出首批产品 1月1日，我国在建精品特殊钢生产基地东北特钢集团大连基地新厂区（登沙河）第二条年产30万吨的特殊钢小棒材生产线正式带合同试运行，首批不锈钢小棒材产品顺利下线，向新年献礼。

国家质检总局抽查发现7种不锈钢焊条产品不合格 本次共抽查了北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、湖南、湖北、广西等11个省、自治区、直辖市46家企业生产的46种不锈钢焊条及碱性碳钢焊条产品。其中抽查了33种不锈钢焊条产品，13种碱性碳钢焊条产品。

本次抽查依据《不锈钢焊条》GB/T983-1995、《碳钢焊条》GB/T5117-1995的要求，对不锈钢焊条产品的C、Si、Mn、S、P、Cu、Mo、Cr、Ni、抗拉强度、断后伸长率等11个项目进行了检验；对碱性碳钢焊条产品的Mn、Si、S、P、Cr、Ni、Mo、V、抗拉强度、屈服强度、断后伸长率、冲击吸收能量、X射线探伤等13个项目进行了检验。

台湾有益钢铁、烨兴等钢厂春节期间可能停休赶工 国际钢市好转、钢价后市持续看涨，近期订单涌现，台湾有益钢铁、烨兴等多家钢厂接单畅旺，春节期间可能全面停休加班赶制，以因应农历年后下游客户的提料需求。去年以来，单月平均接单量至少1.5万公吨，比前年上半年成长5成以上，且烨联目前单月接单量也至少7.2万公吨，比去年第3季时成长20%以上，因此倾向过年期间不停工。

台湾TONG（东徽）集团与永兴特钢签署2011年合作意向书 1月4日，台湾TONG（东徽）集团高层蔡泓泉总经理到永兴特钢进行访问，对永兴特钢的产品质量、生产能力、检测及实验室硬件设施予以了充分的肯定，双方在友好的氛围中签署了2011年的合作意向书，并邀请永兴特钢领导去马来西亚考察访问。

韩国浦项制铁国内不锈钢销售深受暴风雪影响 受上周持续暴风雪影响，本周一，浦项制铁国内不锈钢销量下滑至35,000吨。

因此，浦项制铁宣布将1月份主要不锈钢产品价格上调5.5%，其中1月份热卷价格较12月上涨约174美元/吨。浦项制铁还表示，如果原料价格进一步上涨，将可能再次上调国内市场不锈钢价格。

浦项钢铁与土耳其Kibar控股等签署建立20万吨不锈钢冷轧厂协议 南韩浦项钢铁（POSCO）、大宇国际与土耳其Kibar控股签署了一项合伙协议，并就此发布了联合声明。根据声明，三方将共同投资3.5亿美元在土耳其西北部的Kocaeli省建立一座不锈钢冷轧厂。该厂将于2013年建成，年产能为20万吨，最初将雇用1000名员工。

3. 钢厂成本与市场价格对比

                         第1期钢厂304成本推算

四．市场信息

本周市场价格走势

本周价格一直持续平盘，不锈钢市场304成交依然平淡，  在304成本持续上升、成交清淡的情况下，流通市场供应面趋紧的状况仍然不会有太大的改变；虽然钢厂1月盘价高企，但市场的成交价格显出市场流通资源的成交明显没有好转。本月佛山、无锡两地市场整体情绪出现分歧，随着LME镍的波动，成交价格却始终无法上扬。 

各市场价格走势情况如下：无锡市场（1）201系列：201冷热轧近期在市场上还是风声鹤起的崛起，涨势相当喜人，但是欠缺“东风”的就席。本周末将是资源抵达的一个起点，看年关价格的后期走向，关键还是资源和需求的双管齐下的配合度是否契合。 LH冷轧方面报价，卷板基价（1.0mm*1219mm）报在12800元/吨，；平板基价（1.0mm*1219mm）报在11700元/吨；L1热轧方面报价，卷板基价（3mm*1500mm）报在12100元/吨，平板基价（3mm*1500mm）报在11700元/吨。（2）304系列，目前市场镍系产品价格高位企稳，冷轧产品价格尤其坚挺。市场上的现货资源显得有些难涨难跌，供需矛盾突出，价格胶着。同时市场部分贸易商隐忧后市，有低价走卷意愿，3.0*1219规格一卷难求。冷轧方面，卷板基价（2.0mm*1219mm）太钢24800元/吨，张浦25000元/吨，宝新24800元/吨，联众24700元/吨；平板基价（2.0mm*1219mm）太钢23400元/吨，张浦23700元/吨，宝新23800元/吨，联众、天管23300元/吨；热轧方面，卷板基价（5mm*1500mm）张浦和宝钢均报22700元/吨，酒钢报22000元/吨，太钢报在22900元/吨；平板基价（5mm*1500mm）张浦报21100元/吨，太钢报21400元/吨，酒钢报20400元/吨，宝钢报21200元/吨。（3）430系列，本周430依然保持平稳一周连续平盘。冷卷方面，基价（2.0mm*1219mm）太钢报11100元/吨，宝新报11700元/吨；热卷方面，太钢（5mm*1219mm*C）报至9600元/吨， 

佛山市场（1）201系列，佛山不锈钢市场304现货价格不断升温，201价格亦顺势跟涨，一方面是高企的通胀生产成本，另一方面，钢厂调整各系列的市场投放量。佛山201资源薄料依然紧缺，未见钢厂大规模到货。202资源较多，规格齐全，但报价水涨船高，报18700元/吨，热轧至12月就一直无到货现象，大户无货无报价。供需矛盾仍将持续。 LH冷卷基价（2.0mm*1219），联众报12400-12600元/吨，LH热卷四尺基价（3mm*1219），联众报10500元/吨。（2）304系列，本周，报价有回落迹象，元旦开市以来的前两个交易日，各商家纷纷拉涨价格，在伦镍的助推下，高开报价以试探市场接受能力，成交低走，保证正常市场成交量。周五早上各商家的报价基本与周四下午调整后的价格一致，变化不大。冷轧方面，卷板基价（2.0mm*1219）太钢报价24900元/吨，张浦报25300元/吨，宝新、酒钢24900元/吨；热轧方面，卷板基价（5mm*1500）太钢报23000元/吨，宝钢报22600元/吨，酒钢报22100元/吨。（3）430系列，冷轧方面报价太钢报10700元/吨，宝新报11400元/吨，酒钢报价10600元/吨；热轧方面，太钢3.0、一米五资源报价9400元/吨，宝钢3.0mm四尺资源报8800元/吨，整体来说一周无变化，波澜不惊。

相关数据表明，佛山、无锡两大主要不锈钢市场300系库存量连续数月持续下降，当前至年内最低水平。但库存消化并没给市场带来多大信心，而需求的下降与钢厂1月份供应量恢复正常，与1月成交日因春节到来而缩减的情况，成为市场所担心的焦点。而随着春节渐进，采购方面也开始进入停滞状态，贸易商似乎也接受了这种现状，尤其是临近周末，都认为再无调价的必要，外地个别商家甚至坦言年前价位不会再变。短期内如无特殊情况，不锈钢继续以稳行进的概率较大。

2．本周无锡市场库存状况分析

根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为23.24万吨，其中，冷轧库存量约为13.88万吨，热轧库存量约为9.36万吨。与上次（12月10日）统计相比，冷轧库存减少0.38万吨，约减少2.66%。热轧库存减少0.29万吨，约减少3.01%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为48.08%，宝钢和宝新库存占有率约为5.71%，联众库存占有率约为16.66%，张浦、青浦库存占有率约为6.82%，酒钢库存占有率约为4.77%，进口及其它钢厂库存占有率为17.96%。

五．推荐文章

2010年期镍市场表现及2011年展望简述

梁伟刚

2010年，由于美国量化宽松的货币政策，加之美元的走软，以及投机资金的炒作（这是最大的推手），商品期货市场走过了最辉煌的一年，投资者赚得盆满钵满。见图表1和图表2。以2010年12月31日LME基本金属电子盘3个月期货收盘价格计算：期锡涨幅冠军，期镍涨幅亚军，连连破历史最高纪录的期铜屈居季军。

2010年年初，巴克莱资本、摩根士丹利和瑞银等机构纷纷预计随着需求改善，基本金属价格将走高。年底，市场应验了上述预计，纵观全年金属价格涨势之强甚至超出了最乐观的预计。(参见图1和图4)

图1 截止2010年12月31日LME基本金属电子盘3个月期货收盘价格计算的全年涨幅

图2 LME期锡电子盘月线价格走势

锡之所以持续上涨主要是因为印度尼西亚由于受极端天气影响，生产受到阻碍，该国是全球最大的锡出口国。此前该国对非法开采矿山的打击行动也从客观上削减了供应。另一个原因是中国作为锡生产大国，国内需求旺盛，很难保持出口。而全球其它地区只有少量项目在未来两年中会投产，因此锡市场未来仍将保持趋紧态势，锡价仍会得到有力支持。

图3 LME期铜电子盘月线价格走势

期铜自2010年7月开始，多次创出记录高位，因工业需求复苏步伐好于市场预期令投资者对供应紧俏的忧虑重燃。ETFsecurities上市交易亦提振铜金属价格。有实货支持的铜ETFs产品的推出将进一步为铜价提供支撑，该类ETFs产品将令投资者更为容易地对基本金属走势进行押注，而通常贸易商，矿产商和加工商主导铜价走向。

国际大投机机构争相推出上市ETF助长金属市场的投机热情，源源不断的买盘资金流入金属市场。

12月10日，ETFsecurities上市交易了铜，镍，锡三种金属支持的ETF。至12月底，该基金金属实物持有量已经达到1926吨以上，其中，铜1445.5吨，镍401.9吨，锡80吨。推出实物金属支持上市ETF的机构还有摩根大通，贝莱德的ishareCopperTrust。12月21日LME发布报告称有一个交易席位在LME的铜持仓量占到了总量的80%-90%，有媒体称，该席位的拥有者为摩根大通。相当于世界所有交易所注册的铜库存总量的一半。市场猜测，该机构此举或在为其推出ETF布局。由此，期铜在12月份连连破历史最高纪录。国际铜研究组织（ICSG）预计全球铜市2011年料存在供需缺口435,000吨。这将为三年来铜市首度出现供需缺口。部分市场人士担心部分投机客可能开始囤积铜，这将导致可以用于消费的铜数量减少，从而为铜价提供支撑。

图4 LME期镍电子盘月线价格走势

简单地回顾一下期镍金属的走势。以2010年期镍全年的表现来看，定义为震荡上涨态势较为妥帖。实际上，市场就是在多空观点的争论中走出来的。2010年中的每一个季度都有一些典型的事件主导着多空在认识上的分歧。从2009年争论量化宽松是否引起通货膨胀，到2010年年初欧洲诸国的巨额财政赤字下主权债务危机的蔓延，2010年1季度，期镍伴随基本金属震荡上行；2010年2季度，争论美国经济是否真的复苏还是存在“二次探底”风险，期镍伴随基本金属呈现下行；2010下半年随着认识到全球经济开始复苏，以及不存在“二次探底”风险，在2010年3季度基本金属震荡上行。在2010年4季度，随着美联储推出第二轮量化宽松政策，再度加大了流动性，以及国际机构推出基于金属现货的上市ETF提振市场投机热情，再度推动LME基本金属上涨。此外在2010年的大部分时间内，谷公司在加拿大的镍矿工人长期的罢工亦促使了镍金属出现了一定程度的短缺。

由于预期不锈钢需求将表现出增加，尽管镍库存仍相对充裕，但期镍金属的库存在2010年2月曾触及166,476吨的纪录高位之后，迄今已减少约了20%。

目前LME的镍库存为135,672吨，等同于大约32天的消耗量，但是，随着产量开始提高，镍库存预计在未来数月进一步增长。

法国农业信贷银行(CreditAgricole)分析师罗宾巴尔（RobinBhar）表示，强劲增长的镍供应量可能超过需求，2011年可能出现规模较大的供应过剩。罗宾巴尔认为期铜均价将从2010年的7481美元提升到2011年的9750美元；期铝均价将从2010年的2165美元提升到2011年的2575美元；期镍均价将从2010年的21734美元提升到2010年的24500美元；期锌均价将从2010年的2153美元提升到2011年的2475美元；期铅均价将从2010年的2136美元提升到2011年的2525美元；期锡均价将从2010年的20202美元提升到2011年的27500美元；预测2012年铜均价达到10,500美元；铝均价达到2900美元；镍均价达到26000美元；锌均价达到2700美元；铅均价达到2850美元；锡均价达到31500美元。

有媒体报道，德国商业银行(Commerzbank)分析师DanielBriesemann表示，新矿运营对于镍产量逐步上升带来“严重”影响，市场当前可能低估了未来新增的供应规模。全球数个产镍大国未来五年将重启、扩大或开始建造新的工厂。法国巴黎银行(BNPParibas)的布里格斯(StephenBriggs)认为，产能的重启与扩大预计在2011年至2012年会将成品镍产量提升至少18%。俄罗斯矿业公司OAONorilskNickel位于澳大利亚的LakeJohnston矿山预计在2011年下半年重新开始生产，将生产镍精矿并且其一年的矿石产能接近100万吨，这等同于9,500吨金属。巴西淡水河谷公司(ValeSA)计划在2011年将其年产量从381,000吨提升至295,000吨，此前其新喀里多尼亚的Goro工厂以及巴西的OncaPuma铁镍合金工厂开始运营，两工厂的年产量均在60,000吨左右。瑞士矿商斯特拉塔公司(XstrataPLC)同样计划在2016年之前投资230亿美元进行扩张，旨在将其镍产量翻倍。

这里借用本人2010.12.13在本栏目发表的《ETFs产品对抗通胀？或推高金属价格？》一文中提到：

“麦格理指出，2010年1季度镍的供需缺口为2.9万吨；2010年2季度镍的供需缺口为5.0万吨；预计2010年3季度镍的供需基本平衡；预计2010年4季度镍的供需缺口为0.1万吨；预计2011年1季度镍的供需缺口为1.3万吨；预计2011年2季度镍的供需缺口为1.5万吨；预计2011年3季度镍的供需富裕为1.7万吨；预计2011年4季度镍的供需富裕为2.4万吨。”

在麦格理那份2010.12.10的报告中，麦格理指出：2010年镍金属的缺口预计是8万吨，2011年镍金属预计富裕1万吨。这里再次借用麦格理的研究结果，参见图5《预计全球镍各个季度供需平衡态势图》

见图5 《预计全球镍各个季度供需平衡态势图》

综合来看，2011年第1季度初，镍的需求或表现一些低迷，但随之中国将在春节后，春暖花开利于施工角度讲，需求将有所加大，由此看2011年第2季度镍的缺口或将加大，再者，美国第二轮量化宽松的6000亿美元就是到2011年6月。故2011年镍价的高点区间有理由判断，或许就在这个第1及第2季度区间。第3季度及第4季度尽管需求不减，但炒作预期的资金推动，高点将会提前。随着不锈钢需求的增加，镍的供应也将加大，红土镍矿的镍铁替作用将拉低镍价及不锈钢价格。而进入2011年4季度，许多镍项目的加大开发，新项目持续投入，将导致其价格的仍会有一些下行。以至于目前一些人开始认为，2011年镍金属将很难保持2010年的收益了。

但笔者认为，在流动性持续加大条件下，2011年镍金属仍有条件挑战3万美元的高点的可能。

春节前夕不锈钢走势探讨

即将过去的2010年，其不锈钢行情我们用“过山车”来形容一点也不为过。从年初持续到4月份在“中国需求”的大背景下，金融期货市场屡创新高，带动不锈钢行情一路上涨，期间不锈钢现货市场无锡地区主流品种304冷卷基价从21600元每吨一路飙升至24700元每吨的高位；4月底金融市场突然爆发的“欧洲债务危机”波及不锈钢市场遭遇“滑铁卢”，截止到6月初无锡地区主流品种304冷卷基价滑至18800元每吨的年中低谷；随后而起的“汇率战争”，美元的持续贬值带动以美元计价的LME镍价格持续上涨，在此拉动下，不锈钢市场价格也是一路上行至25000元每吨左右。

临近年末，由于许多贸易商面临资金回笼方面的压力，近期的不锈钢现货市场出现暗跌的局面。我们很多人特别是参与期货交易的不锈钢人士想知道2011年的市场特别是春节前后市场又将是怎样的呢？作者在对宏观层面及市场行情分析的基础上，结合近期不锈钢现货市场表现以及节前可能遇到的问题得出结论：春节前夕，不锈钢现货市场易涨难跌，多数时间将会维持在24000-25500区间震荡。

其一，通胀上行短期内难以阻止。在后危机时代，国际发达国际继续采取宽松货币政策刺激市场复苏，我国经济企稳向上之后，消费品价格也是持续上涨，CPI同比涨幅自2009年11月转负为正之后节节攀升，2010年5月份即已突破3%的通胀红线，11月份更是达到5%以上的较高水平，更有高盛、张晓晶、华民等知名机构及经济学家直言，2011年通胀压力仍将持续。通胀上行压力短期内难以阻止。

图1  2010年1-11月份我国CPI走势图

其二，人民币升值及加息导致热钱流入，抬升虚拟经济资产价格。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2010年12月31日人民币对美元汇率中间价报6．6227，连续第九个交易日上行，改写前一交易日刚刚创下的汇改以来新高纪录。另外，在国内资产及生活物品价格指数连连上涨，触及通胀警戒线的前提下，我国政策在2009年年内通过上调存款准备金率及加息回收流动性及增加资产资本交易成本。中国在2010年内：2次加息、6次上调存款准备金率，在发达国家经济还未完全向好，失业率及债务危机等负面因素敏感无奈的前提下，国际游资及投资基金流入国内的几率无疑是很大的，而热钱的流入将会对我们的资产市场造成冲击，短期内虚拟经济价格指数上涨的态势基本成定局。

其三，市场行情上来看，金属期货价格上涨支撑不锈钢现货市场价位运行。近段时间以来，LME伦敦期货市场铜涨势明显，在伦铜的强势表现下，LME镍在走势上毫不逊色。自今年11月中旬爱尔兰危机之后，LME铜因库存一度处于历史低位，行情走势一度强劲，期间历史新高9500美元每吨被再次打破冲至9550美元每吨。期镍在期铜的带动下近期以来一直处于20000-25000美元每吨的宽幅震荡区间内，但在11月中旬以后整体处于震荡上行趋势。近期伦铜与伦镍走势如下图所示。

图2  2010年11月以来LME铜与LME镍叠加走势图

为反映指数追踪的较大商品市场的变动，以往每年商品指数的权重比例都要重新作出调整。调整结果将在来年的元月20日之后公布。通常当指数基金正式调整权重之前，投资者预期普遍较高，纷纷介入，期望能分享因指数基金买入而上涨的价格所带来的利润。即调整之前，商品的价格已经上涨。

其四，不锈钢现状及节前可能遇到的问题。目前不锈钢现货市场整体库存水平较去年已有明显下降。今年5月以来国内最大的不锈钢生产企业太钢向市场的投放量一直处于缩减状态，这对市场库存的下降起到举足轻重的作用。目前市场冷轧资源薄规格较为紧缺，在市场上走的价位也较为坚挺，其他规格因临近月底商户资金回笼问题，成交价位出现暗跌，但是商家表示进入1月份以后资金问题得到缓解，价位将会止跌回稳。热轧方面由于近期一直都是走市场为主，参与电子盘期货交易的资源有限，相较于冷轧资源价位走的较稳，并没有因为伦镍的涨跌而受到明显波动。考虑到1月底前后运输方面将会遭遇“春运”影响，市场货源补充在1月中旬以后将会明显减少，因此1月份资源的补进将会集中在上旬期间。所以这段时间对市场来说是比较危险的。这段时期如果伦镍依然持续前期的走势，那么其对市场的支撑走势将是比较明显的。后期由于春节长假的来临，市场生意将会趋于平淡，成交数量收缩，但是价格下跌的可能性不大。这主要是商家心里因素的原因，情愿保持价位不动，等待来年一展宏图。但是这期间如果伦镍表现强劲，市场价位特别是冷卷价位上行将是毋庸置疑的。因为从近段时间来看，市场304冷卷走势与伦镍走势关联性较强，但是热卷市场更倾向于成交方面，伦镍对其影响倒表现的没有那么强烈。

作者结合以上几点的分析认为春节前夕，不锈钢现货市场易涨难跌，市场主流品种304冷卷主流规格报价多数时间将维持在24000-25500元区间震荡。

一． 宏观信息

1. 本周国内外财经要闻

温家宝:把稳定物价摆在更为重要位置 元月1日至2日,国务院总理温家宝到内蒙古自治区锡林郭勒盟牧区走访牧民家庭,到超市了解商品供应和物价情况,到社区看望慰问困难群众｡一些顾客告诉总理,去年10月份物价涨得比较快,最近一两个月比较稳定,但物价还是较高｡温家宝听后说,中央已经采取一系列措施稳定物价,将把稳定物价摆在更为重要的位置｡