梁伟刚

今年的国庆长假为10月1日（周五）至10月7日（周四），中间涉及了LME的5个交易日；若再考虑中秋的假日由9月22日（周三）至9月25日（周五），中间涉及了LME的3个交易日；若再加上节前和节后的日子，节日效应的实际时间跨度长达三周时间。

那么这三周内究竟发生了那些较突出的影响事件和基本面，笔者简要描述如下：

第一周(2010.09.20-2010.09.24)

2010.09.20周一，美国国家经济研究局（NBER）权威发布本次美国经济衰退起始点，始于2007年12月，止于2009年6月，同时指出未来发生的经济下滑将是新的衰退，而不是市场所担心的“二次衰退”。

国际不锈钢论坛发布对2010年上半年的全球不锈钢粗钢量的初步统计1564.8万吨，增幅达44%。

有消息称，蒂森克虏伯钢厂（ThyssenKrupp）在美国阿拉巴马州（Alabama）新建的碳钢/不锈钢工厂近期正在着手热负荷试车。加热炉的升温和机械设备的调试正在紧锣密鼓地进行。第一阶段将集中试生产规格为10-20mm厚的300系列2B表面的不锈钢窄料和宽料60余卷。稍后再生产400系列不锈钢。预计2010年11月将有第一批产品问世。

2010.09.21周二，美联储表示由于通货膨胀率低于目标范围，目前已做好继续执行宽松货币政策以刺激经济增长的准备。

古巴表示，未精炼镍是古巴最重要出口商品，每年约70,000吨，与委内瑞拉的合作计划要到2013年才可能生产60,000吨镍铁。

周二，MFGlobalInc.发布报告预测2011年镍价最高30000美元/吨，最低18000美元/吨，均价24500美元/吨。

2010.09.22周三（也是中秋期间第一个交易日），市场对美联储的声明有着不同理解，一些投资者权衡了美联储可能会再度采取更多的融通性措施以支持经济复苏，更多人的理解是：美元将在较长时间内疲弱,甚至可能进一步贬值。

澳大利亚的镍产量将增长15％至18.8万吨。

2010.09.23周四（也是中秋期间第二个交易日），美国公布的大量经济数据欠佳，使投资者再度担心全球经济增长前景。

有报道称，巴西淡水河谷（Vale）公司在新喀里多尼亚的高压浸酸（HPAL）的OncaPuma项目将在9月底完成调试，完全具有商业的可操作性大约要到2011年的1月份。新喀里多尼亚的Nova的高压浸酸（HPAL）项目稳定运行3周之后将转化为中间产品（NickelHydroxideCake）。谷公司在新喀里多尼亚的高压浸酸（HPAL）是迄今世界最大的湿法生产红土镍的项目，一旦投入使用，该项目预计将年产60,000吨镍。此前不久，巴克莱资本在一份分析报告中称，巴西淡水河谷（Vale）在新喀里多尼亚的Goro镍矿今年或者明年都不可能实现预定的产量目标，由于高压浸酸（HPAL）技术的复杂性使得投产时间不断延后。

2010.09.24周五（也是中秋期间第三个交易日），美元指数再度走软于80下方，支持了基本金属整体涨势。

印尼PTAnekaTambangTbk公司总裁AlwinSyahLoebis表示，法国Eramet公司将其原来10%的股份增持至40%。法国Eramet公司，是全球第六大镍生产商，正在印尼东部勘探开发WedaBay大型镍矿床。

第二周(2010.09.27-2010.10.01)

2010.09.27周一，奥巴马签署300亿美元小企业贷款法。欧洲银行业状况不佳。中秋节之后，LME市场有了中国人的参与。

周一，巴西谷公司在加拿大北部拉布拉多（Labrador）省的沃西湾（Voisey）镍矿经历了13个月的罢工，其复工谈判又计划延后一周。其罢工是自2009年8月1日起配合巴西谷公司在加拿大安大略省的萨德伯瑞（Sudbury）2009年7月13日的罢工而开始的罢工。几乎近一年后，萨德伯瑞镍矿的罢工恢复了，但沃西湾镍矿的罢工仍持续。

周一，俄阿尔法银行（AlfaGroup）将向古巴投资1500万美元，持有古巴商业加勒比海（CommercialCaribbeanNickel）镍矿公司49%的股份，以开发古巴的Nicaro镍矿。俄镍（NorilskNickel）曾对Nicaro镍矿极感兴趣，2008年11月曾与古巴的Cubaniquel签署备过合作忘录，以出售镍产品。

2010.09.28周二，接连公布的美国经济数据疲软，意味着美联储可能会采取更多措施以刺激经济增长。

2010.09.29周三，期待美联储可能会采取更多措施以刺激经济增长，美元指数依然疲软在80下方，基本金属以期铜为首，升穿8000美元/吨，站上两年来高位，使得期镍亦在高位蹒跚中震荡趋升。

周三，汇丰公布了其9月的中国制造业采购经理人指数(PMI)为五个月的新高52.9，显示中国制造业正持续温和好转。

周三，美国众议院审议通过了“以货币改革促公平贸易法案”，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。由此，美国有关行业或企业或将以所谓人民币币值低估为由对中国输美产品提出反补贴诉讼打开方便之门。

2010.09.30周四，美国初请失业金人数上周减少,中西部企业活动9月增长大于预估，显示美国第三季经济活动有所增长。穆迪投资机构调降了西班牙信贷评级，爱尔兰央行披露了包括将盎格鲁-爱尔兰银行国有化等在内的救助银行业措施所付出的成本。

周四，美国财长盖特纳在国会作证表示，美国政府需要采取更多措施令经济更为强劲。外界评论美国一再发出信号，正是为再次购买1万亿美元左右的国债和机构债券做准备。

2010.10.01周五（也是国庆期间第一个交易日），美国供应管理协会报9月制造业指数从8月份的56.3下降至54.4。预期为54。已连续第十四个月增长。但低于8月之后，市场担心美国经济复苏是否能够持续下去，怀疑9月股市上涨势头能否持续，投资者们在10月份的第一个交易日不愿向股市投入更多资金。因而终结了股市的周线四连阳。

周五，中国官方公布的9月采购经理人指数(PMI)从8月份的51.7攀升至53.8。

周五，有媒体报，俄罗斯诺镍（Norilsk，诺里尔斯克）公司重新启动澳大利亚LakeJohnston镍矿。该矿曾于2009年3月1日起裁员，仅留少部分员工看守并维护矿山，因持续低位的镍价令矿山无法继续运营。澳大利亚西部的LakeJohnston镍矿，2008年生产了约8900吨镍。

第三周(2010.10.04-2010.10.08)

2010.10.04周一（也是国庆期间第二个交易日），新的基金买盘持续入场，意味着新一波涨势的到来。韩国企划财政部称一旦出现韩国汇率市场大幅波动，韩国政府将会介入汇率市场，实施稳定汇率的措施。

英国麦普斯（MEPS）咨询公司发布：2010年上半年世界不锈钢粗钢产量大约为1560万吨，对比2009年同比增加了44%。预计2010年全年世界不锈钢粗钢产量大约为2960万吨。2009年全球不锈钢粗钢产量为2460万吨。预计2010年全年对比2009年增加20.33%。

2010.10.05周二（也是国庆期间第三个交易日），日元意外降息，使美国加大了进一步放松量化宽松的货币政策的可能。

2010.10.06周三（也是国庆期间第四个交易日），美国的两家机构先行公布了各自的就业人员数据，表明就业市场持续疲软。

周三，高盛（GoldmanSachs）最新的一份报告对先前的镍价预测做了调整，认为未来3个月镍均价20000美元（先前22000美元）；未来6个月镍均价19500美元（先前21000美元）；未来12个月镍均价19500美元（先前20000美元）；2010年镍均价21475美元，2011年镍均价19550美元。

2010.10.07周四（也是国庆期间第五个交易日），美国上周首次申请失业救济人数报告好于预期。

周四，巴克莱（BarclaysCapital）最新的一份报告也表达了对镍供需的判断，报告指出2010年镍金属的产量预计是142.2万吨，2010年镍金属的消费量预计是145.3万吨，数据显示2010年镍金属的供应缺口是3.1万吨。

蒂森克虏伯公司位于美国阿拉巴马州的不锈钢新工厂已经投入运营。冷轧工厂已经在运营中，其冷轧年产能初步定为10万吨，之后逐步提升至最大产能14万吨/年。

俄罗斯诺镍（Norilsk）表示：计划对中国的镍供应量由原来的20%提高到40%。开通的北极新航线到中国的上海的运输时间可大大缩短。2009年中国进口的未锻轧镍（unwroughtnickel）247,032吨。

2010.10.08周五（中国国庆长假后首个交易日），美国9月非农就业人数减少了9.5万，降幅超出预期。目前一些国家似有争相让本国货币贬值以提高出口的做法。

周五，麦格理（MacquarieResearch）最新的一份报告也对先前的镍价预测做了调整，对2010年4季度的镍均价提高了11.1%，对2010年全年的镍均价提高了4.1%。

国际镍研究小组（INSG）预计：2011年全球镍市场过剩80,000吨，2010年供需大体平衡。明年全球镍产量将从今年的143万上升至161万吨，增长近13%；明年全球镍消费量将从今年的143万吨上升至153万吨，增长近7%。2009年全球镍产量为135万吨，全球镍消费为124万吨，过剩约11万吨。INSG对今明两年镍市场预期没有包括影响产量的因素，如谷公司在加拿大萨德伯出现的罢工的影响。INSG也指出，镍产量的增长与谷公司在加拿大萨德伯结束罢工而恢复全部产能有关。

在国际货币基金组织(IMF)在华盛顿召开的年会上，全球各国财政部长警告称，争相让本国货币贬值将令全球经济都面临受损的风险，但同时希望说服投资者不必担心全球市场会陷入“货币战争”。各国政策制定者对全球各国通过贬值本国货币来提高出口的措施表示担心，这些措施可能会激起保护主义和贸易不平衡性，而目前的形势是全球经济增长速度正在放缓。

2010.10.08（周五），LME期镍内盘在前日23900美元/吨基础上低开175美元/吨，开在23735美元/吨低点，高点24450美元/吨，收盘24400美元/吨，大涨500美元/吨，涨幅2.09%。周五，中国国庆长假后首个交易日，之前连日的上涨，使得一些获利方先行了结；大幅的跌势使得节后首个交易日震荡加大，亚洲时段小幅冲高之后下行，期镍外盘在前日23950美元/吨基础上低开198美元/吨，开在23752美元/吨低点；欧洲时段，因美国公布非农就业数据令市场失望，美元大幅震荡后走低，期镍外盘自低点走高24400美元/吨，收盘24350美元/吨，大涨400美元/吨，涨幅1.67%。

周五美国的非农就业数据向市场发出了警示讯号，尽管官方确认经济衰退已在15个月前结束，但美国就业市场状况仍旧低迷。增大了美联储在11月3日联储议息会议上采取新的措施来刺激经济增长的可能性。基本金属包括期镍，震荡中低位走高，预计期镍短期维持高位整理。

以上三周时间，回顾起来，梳理之后将看到一条主线：美元汇率的持续走低，这与美联储政策导向有密切关系。这一直是对全球的经济活动有着贯穿影响的。市场期待美联储有进一步的定量宽松的货币政策出台。而实际上，美联储是否一定有必要出，或者一定要在2010年11月3日再度开会前就出台，恐怕要到那开会之时才能有结果。

尤其在本周，继上周期镍再度冲高之后，本周期镍前半周再创新高，尽管周五出现周内最低，但仍然收高。内盘收在24400美元/吨，全周内盘涨600美元/吨，涨幅2.52%；外盘收在24350美元/吨，涨450美元/吨，涨幅1.88%。

究其原因就是：美国经济数据疲软，加大了美联储进一步放松量化宽松货币政策的预期，美元汇率持续走低；而中国处在国庆长假之中，凸显了少量资金可以主导市场的特点，期镍在本周的高位之上仍然一再走高，周三达到全周高点，创2010.05.05的5个月以来的新高，内盘高点为24825美元/吨，外盘高点为25170美元/吨；由于涨势过快，加之中国的国庆长假即将结束，短期积累的获利筹码套现的因素，达到新高期镍快速走低，周五达到全周最低，内盘低点为23725美元/吨，外盘低点为23752美元/吨；由此，内外盘的振幅分别为1100元/吨和1418美元/吨。这似乎将留给中国的国庆节后入市的投资者一个较难判断的行情走势。而笔者手头的若干份大投行们在国庆期间问世的最新报告似乎一致趋于乐观。笔者认为，这些报告或将是这些投行们为下周的英国伦敦LME周所准备吧。

上述这三周时间，是2010年最长的节日效应期间。在这段时间，市场参与者急于求成，心态浮躁，观望不甘，下手就错。现在，人们更关心多头还有多大的力量。对此，笔者认为：目前交易方面，持仓整体呈现小幅的持续增加，表明有新多介入；尽管创了2010.05.05的5个月以来新高之后，有部分多头获利出局，但仍有多头力量坚持；宽裕的资金流动性将使得目前的期镍金属短期或处在高位盘整态势。而多头的持续介入或许同英国LME将推行传闻中的英国ETCs（metal exchange-traded commodities）有关。这个将上市的基于现货交易的基金将需求30-40万吨铜，还将涉及铝、镍、铅、锡和锌品种，也就是包括了LME的所有基本金属。这个真正的答案或要等到新的一周开始后，或有答案。因为，待下周英国伦敦金属年会中，参会的数百人或形成某种共识之后，市场或能寻觅到一股新生力量线索。