一、回顾09年无缝管市场行情

图1  2009-2010年LME场内镍及管坯和无缝成品管走势价格走势图

1．总体回顾

纵观整个2009年，LME场内镍运行于9500-20605美元/吨之间，青山304管坯不含税价运行于13600-19000元/吨之间，温州304工业无缝管的价格（不含税）运行于18300—22100元/吨之间。相比过去两年来看，镍价、管坯价、无缝管价区间窄幅变动是09年最明显的一个特征。

2．阶段分析

1月：管坯和无缝管持稳，镍价下跌

期间正好是农历年，镍价虽然有所下滑，但管坯和无缝管市场需求锐减，整体成交不佳，因此管坯厂和无缝管厂均稳价不变。

2月—4月：镍价带动管坯及无缝管价格急剧下滑

镍价经过一月的下滑后，并没有明显转入上升通道，而是继续深跌。这一变化导致管坯厂看多的情绪严重受到打压，在确定镍价无走高的势头下，管坯厂价格开始紧跟镍价下滑的步伐，无缝管市场也紧追不舍。这一阶段，镍价跌至年度最低价9500美元/吨，管坯价格也随后跌至惊人的13600元/吨。

5月—7月：镍价开始回升，管坯及无缝管价格也稳步回调

经历了镍价低谷的盘整后，金融资金开始进入期货市场，投机资金开始助推镍价回暖。受此影响，管坯及无缝管的价格也有所上调，但考虑到镍价的不稳定性，厂家并没有紧跟镍价的步伐，而是表现出一定的延后性。这一期间，管坯厂和无缝管厂都把市场销量作为最大的目标，而并没有单方面去炒作价格。

8月：镍价、管坯价、无缝管价齐步踏入高峰

八月初，镍价一路飙升突破20000美元/吨的大关，一度冲高到20650美元/吨，较年初的最低价上涨11150美元/吨，涨幅117.37%。与此同时，受镍价成本的推动，管坯厂对后市极度看好，纷纷开始拉高出厂价，青山304管坯的基价（不含税）也一度上冲至19100元/吨，较年初的最低价净上涨了5500元/吨，涨幅达到28.80%。不过，管坯市场与无缝管市场最终由于镍价的回调而告终。

9月—11月：管坯与无缝管价格步入稳定期

经历了八月拉涨未成功后，管坯市场和无缝管市场开始进入理性化阶段，304管坯基价稳持在16000元/吨左右，无缝管价格刚维持在19000元/吨附近（均不含税）。

12月：受成本推动，管坯与无缝管价格再次走高

进入09年的最后一个月，镍价与废料价格再次出现走高现象，成本的推高直接导致了管坯价格再次上调。这一次，市场的热情再次推到高潮，管坯厂的库存迅速被消耗一空。与此同时，由于部分厂家没有料到这一波行情的存在，前期原料储备不是太足，导致管坯市场整体出现供不应求的局面，这又推动了价格的进一步上涨。

二、2010年行情预测

（一）宏观经济形势分析

国际货币基金组织（IMF）发布最新的《世界经济展望》报告称，全球经济正在复苏，力度比预期更为强劲，但各地区复苏速度不尽相同，预计2010年和2011年世界经济分别增长3.9%和4.3%。

此外，全球主要经济体发布的1月份制造业指标普遍超出预期，显示了经济强劲的复苏势头，不过，强劲的经济复苏背景下，通胀的威胁也越来越近，各国已经不同程度、不分先后地采取了一定的紧缩政策，其中中国的货币政策无疑是我们关注的焦点。

选取中国的几个主要经济指标变化趋势如下：

1、GDP增长

据初步核算，中国2009年全年国内生产总值（GDP）335353亿元，按可比价格计算比上年增8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。中国经济增长“保八”成功。据经合组织(OECD)调查数据，预计2010年中国经济增长率会恢复至两位数。

2、CPI、PPI同比增长

据国家统计局，2009年全年消费者物价指数（CPI）下降0.7%。09年2月份CPI开始出现负增长，直至年底才出现转正。预计2010年1月份继续增长，增幅继续保持在1.8%左右。

同时，2009年中国工业品出厂价格（PPI）比上年下降5.4％。08年12月份开始PPI开始出现负增长，直至09年12月份首次回正，增幅1.7%。

图2 1990-2009中国GDP增幅                     图3   2007-2009中国CPI、PPI同比涨幅

总之，我们认为全球经济尤其是新兴体的中国经济正在企稳，整个经济走势“V”形判断已经十分肯定，2010年货币政策依旧在积极宽松的基础上，对部分泡沫行业分类别、有针对性地实施收紧，全年预计可能会呈现前紧后松的态势。

（二）下游需求势头可观

我国不锈钢及不锈钢管在国际市场的占有率已经有了根本的转变，我国贡献了世界产量的33%和世界消费量的25%。

经测算，在08年生产的107.1万吨不锈钢管中，去除用来出口的部分、以及未消耗的库存和一些不合格的产品部分等，大约有64万多吨应用在下游的各个行业，其中，有32.96%应用在石油、化工、化肥行业，44.23%用在城市建设中，其余的22.71%应用到了轻工、医疗医药、水利、环保、汽车、机械等行业中。并且据测算，64万多吨的不锈钢管下游消费需求量中，来自西部的需求有10.25万吨，占比15.79%。

图4   08我国不锈钢管下游消费结构图                                      图5   08西部不锈钢管下游消费结构图

09年由于受到经济危机的冲击，国际国内需求能力大大降低，面对这种颓势，国家出台了4万亿的经济刺激措施，用4万亿资金投入关系国家民生的重要基础设施建设，并以此带动民间资金和地方政府资金发挥重要价值，总的来说，一些重大行业像石化和核电行业的确率先复苏，从而刺激了这些行业对高端不锈钢管的需求，但是，局限于产品质地偏低和产能过散等先天性问题，我国不锈钢无缝管的整体用量在09年也没能有大的改观，可以说基本维持稳定，而西部地区的开发作为我国的一个长期建设工程，其对无缝管的需求未来必将放量，随着四川灾区重建工作的深入开展，估计未来2年的重建工作中将需要大约34万吨的不锈钢，其中不锈钢管大约5万吨左右。

当然，尽管某些领域如汽车、水利、环保工业等，目前对不锈钢管的用量并不是很大，但是存在更大的潜在需求量，随着国民经济的不断发展，这些领域将越来越受到国家的重视，对钢管的需求量也将不断增大，因此，我们对2010年以后、未来3-5年内我国的不锈钢管需求的预测将放大为150万吨以上，其中对无缝管的需求将放大到70万吨。

（三）2010年行情预测

1、镍价分析与预测

鉴于经济危机的产生可能会对市场经济的复苏起到一定的不利影响，因此我们认为美国理论上虽然有必要进行一定的美元加息行为，但是为了能使经济尽快走出危机，不排除可能仍会采取低利率政策，一方面通过低利率给市场提供大量的流动性刺激经济发展，又一方面也可能通过低利率政策，来不断减缓国际贸易的持续逆差现象。

同时我们结合市场各类上涨、下跌因素进行综合分析得出，不管市场情况如何变化，但是任何操作都需要资金去最终实现。也就是说，资金在这个市场里面所占的权重要相对大一些。因此明年市场在流动性依然较为充裕的情况下，相信资金不管是出于保值还是投机，都可能会推动行情的进一步上升。但是市场整体涨幅也不会过快过热，这主要还是由于镍铁这种替代产品在边上起着一定的牵制作用。

综上所述，镍价下一轮行情的上涨，仍然不是市场需求改善所推动，更多地还是投机资金拉升，以及市场通胀行为所引起的价格上升。

2、无缝管行情预测

预计第一季度的行情会延续09年第四季度的行情进行盘整，涨跌互现，6、7月份是传统的淡季，下游制品需求量减弱，价格会以稳中趋涨为主旋律，年中某个时段价格应该会有明显的反弹，但是下半年国家或许会实行加息手段抑制越来越明显的通胀危险，对价格继续走稳会有一定的抑制作用，预计后半年行情比较平淡。

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