即将过去的2010年，其不锈钢行情我们用“过山车”来形容一点也不为过。从年初持续到4月份在“中国需求”的大背景下，金融期货市场屡创新高，带动不锈钢行情一路上涨，期间不锈钢现货市场无锡地区主流品种304冷卷基价从21600元每吨一路飙升至24700元每吨的高位；4月底金融市场突然爆发的“欧洲债务危机”波及不锈钢市场遭遇“滑铁卢”，截止到6月初无锡地区主流品种304冷卷基价滑至18800元每吨的年中低谷；随后而起的“汇率战争”，美元的持续贬值带动以美元计价的LME镍价格持续上涨，在此拉动下，不锈钢市场价格也是一路上行至25000元每吨左右。

临近年末，由于许多贸易商面临资金回笼方面的压力，近期的不锈钢现货市场出现暗跌的局面。我们很多人特别是参与期货交易的不锈钢人士想知道2011年的市场特别是春节前后市场又将是怎样的呢？作者在对宏观层面及市场行情分析的基础上，结合近期不锈钢现货市场表现以及节前可能遇到的问题得出结论：春节前夕，不锈钢现货市场易涨难跌，多数时间将会维持在24000-26000区间震荡。

其一，通胀上行短期内难以阻止。在后危机时代，国际发达国际继续采取宽松货币政策刺激市场复苏，我国经济企稳向上之后，消费品价格也是持续上涨，CPI同比涨幅自2009年11月转负为正之后节节攀升，2010年5月份即已突破3%的通胀红线，11月份更是达到5%以上的较高水平，更有高盛、张晓晶、华民等知名机构及经济学家直言，2011年通胀压力仍将持续。通胀上行压力短期内难以阻止。

图1  2010年1-11月份我国CPI走势图

其二，人民币升值及加息导致热钱流入，抬升虚拟经济资产价格。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2010年12月31日人民币对美元汇率中间价报6．6227，连续第九个交易日上行，改写前一交易日刚刚创下的汇改以来新高纪录。另外，在国内资产及生活物品价格指数连连上涨，触及通胀警戒线的前提下，我国政策在2009年年内通过上调存款准备金率及加息回收流动性及增加资产资本交易成本。中国在2010年内：2次加息、6次上调存款准备金率，在发达国家经济还未完全向好，失业率及债务危机等负面因素敏感无奈的前提下，国际游资及投资基金流入国内的几率无疑是很大的，而热钱的流入将会对我们的资产市场造成冲击，短期内虚拟经济价格指数上涨的态势基本成定局。

其三，市场行情上来看，金属期货价格上涨支撑不锈钢现货市场价位运行。近段时间以来，LME伦敦期货市场铜涨势明显，在伦铜的强势表现下，LME镍在走势上毫不逊色。自今年11月中旬爱尔兰危机之后，LME铜因库存一度处于历史低位，行情走势一度强劲，期间历史新高9500美元每吨被再次打破冲至9550美元每吨。期镍在期铜的带动下近期以来一直处于20000-25000美元每吨的宽幅震荡区间内，但在11月中旬以后整体处于震荡上行趋势。近期伦铜与伦镍走势如下图所示。

图2  2010年11月以来LME铜与LME镍叠加走势图

为反映指数追踪的较大商品市场的变动，以往每年商品指数的权重比例都要重新作出调整。调整结果将在来年的元月20日之后公布。通常当指数基金正式调整权重之前，投资者预期普遍较高，纷纷介入，期望能分享因指数基金买入而上涨的价格所带来的利润。即调整之前，商品的价格已经上涨。

其四，不锈钢现状及节前可能遇到的问题。目前不锈钢现货市场整体库存水平较去年已有明显下降。今年5月以来国内最大的不锈钢生产企业太钢向市场的投放量一直处于缩减状态，这对市场库存的下降起到举足轻重的作用。目前市场冷轧资源薄规格较为紧缺，在市场上走的价位也较为坚挺，其他规格因临近月底商户资金回笼问题，成交价位出现暗跌，但是商家表示进入1月份以后资金问题得到缓解，价位将会止跌回稳。热轧方面由于近期一直都是走市场为主，参与电子盘期货交易的资源有限，相较于冷轧资源价位走的较稳，并没有因为伦镍的涨跌而受到明显波动。考虑到1月底前后运输方面将会遭遇“春运”影响，市场货源补充在1月中旬以后将会明显减少，因此1月份资源的补进将会集中在上旬期间。所以这段时间对市场来说是比较危险的。这段时期如果伦镍依然持续前期的走势，那么其对市场的支撑走势将是比较明显的。后期由于春节长假的来临，市场生意将会趋于平淡，成交数量收缩，但是价格下跌的可能性不大。这主要是商家心里因素的原因，情愿保持价位不动，等待来年一展宏图。但是这期间如果伦镍表现强劲，市场价位特别是冷卷价位上行将是毋庸置疑的。因为从近段时间来看，市场304冷卷走势与伦镍走势关联性较强，但是热卷市场更倾向于成交方面，伦镍对其影响倒表现的没有那么强烈。

作者结合以上几点的分析认为春节前夕，不锈钢现货市场易涨难跌，市场主流品种304冷卷主流规格报价多数时间将维持在24000-26000元区间震荡。

（Mybxg.com经济研究部 梁广丽 编辑，请勿转载）

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